【券商聚焦】高盛：阿里巴巴(09988)電商穩健復甦及雲業務改善驅動估值重估

金吾財訊 | 高盛發佈研報指，阿里巴巴(09988)的國內零售平臺在市場份額和用戶粘性方面表現穩固，疊加國際電商業務的快速擴張，有望支撐未來盈利增長。同時，雲業務通過成本控制和產品結構升級，已實現盈利轉正，成爲新的增長催化劑。估值方面，當前股價未充分反映這些積極因素，存在修復空間。

高盛給出目標價120港元，評級爲“增持”。報告預測，阿里巴巴在2024財年的營收增長率將超過行業平均水平，核心電商業務的經調整EBITA利潤率有望提升。財務指標焦點包括：盈利能力改善，得益於運營效率優化和規模效應；現金流強勁，支持股息回報和戰略投資；償債能力穩健，槓桿率保持在健康水平。業務亮點涉及新市場拓展，如東南亞和歐洲的電商滲透，以及AI技術應用於雲計算和數字媒體服務的競爭優勢。

高盛指出，阿里巴巴通過多元化業務佈局和成本控制措施，已部分緩衝這些風險。整體而言，研報基於財務數據與業務趨勢，認爲阿里巴巴-SW在估值和增長潛力上具備吸引力。

報告分析的主要風險包括：電商行業競爭加劇可能壓制利潤率；宏觀經濟波動影響消費需求；監管環境變化帶來的不確定性。