【券商聚焦】浙商證券維持綠茶集團(06831)“增持”評級 指其業績高增長且股息率高

金吾財訊 | 浙商證券發佈研報指，綠茶集團(06831)2025年業績實現高增長，盈利能力持續改善，高股息政策凸顯配置價值。報告核心邏輯在於公司憑藉“餐廳擴張+外賣業務”雙輪驅動實現收入快速增長，並通過規模效應及成本優化帶動利潤率提升。

業績方面，2025年公司實現收入47.63億元，同比增長24.1%；實現歸母淨利潤4.86億元，對應歸母淨利率10.2%，同比提升1.1個百分點。增長驅動力明確：一方面，餐廳網絡淨增144家至609家，帶動餐廳經營收入同比增長14.2%至35.41億元；另一方面，公司戰略性加碼外賣業務，該業務收入同比大幅增長66.5%至12.04億元，營收佔比提升6.5個百分點至25.3%，成爲重要增長增量。

盈利能力持續優化。2025年公司毛利率同比提升1.9個百分點至68.3%，主要得益於集中採購及招標安排帶來的採購成本下降。費用方面，通過優化開店策略降低了新餐廳裝修成本，其他資產的折舊及攤銷費用率同比優化0.7個百分點至5.0%。公司依靠SKU優化與規模效應，驅動盈利水平持續修復。

公司積極回報股東。基於穩健的業績與現金流，2025年公司已派發及建議派息合計0.85港元/股，以當前市值計算股息率約11%。

展望未來，浙商證券預計綠茶集團2026-2028年營業收入將分別達到58億元、70億元和84億元；歸母淨利潤分別爲6.42億元、8.23億元和10.42億元。報告認爲公司作爲全國領先的中式休閒餐飲連鎖企業，憑藉融合菜標準化、多渠道協同及穩健的擴張策略，正邁入高質量增長新週期。基於公司在覈心市場的領先地位、供應鏈與數字化能力以及品牌競爭力，浙商證券維持對綠茶集團的“增持”評級。