金吾財訊

金吾財訊 | 國富氫能(02582)公告公佈，擬配售最多490.9萬股，分別佔經根據配售事項發行之配售股份所擴大之已發行H股總數及已發行股份總數約4.84%及3.88%。每股配售價31.07港元，較昨日收市價35.42港元折讓約12.28%。配售事項集資1.53億港元，淨額1.49億港元。公司現擬將配售事項所得款項淨額(i)約70%用作營運資金及一般公司用途，以支持集團的業務營運及增長；及(ii)約30%用於償還現有信貸融資項下的未償還款項。所得款項的具體用途，可由董事會或其授權人士根據公司或集團之營運狀況及實際需要，以及所接獲的適用監管機構的相關意見作出調整。

金吾財訊 | 中金公司表示，香港私宅市場先後於2024-2025年實現總成交量與房價企穩，該機構認爲止跌修復的背後原因是多年來有剋制的宅地供應，房價與利率下行推動的本港居民支付能力提升，以及開放政策取態引入的大量內地需求，即偏剛性供給與較強需求向上彈性最終促發資產價格“V”型反彈。向前看，該機構認爲若能保持溫和供給與寬鬆國際流動性環境，本輪香港樓市復甦有望至少延續兩到三年，房價或實現雙位數的年化增長，呈現“量價雙升”。寫字樓供需關係尚待調整，零售物業或將平穩轉暖。一方面，寫字樓新增供給雖已過峯，但存量規模仍需一定時間消化，取決於金融、科技等行業需求復甦節奏，該機構判斷中環、上區等核心資產或有邊際修復機會。另一方面，零售物業將在本地經濟、遊客訪港、線上滲透等因素影響下實現溫和的結構性修復，即高端市場和到港遊客的核心區域及重點項目有望實現溫和增長。結合基本面分析，該機構認爲現階段“私宅開發商”超額投資機遇整體大於“持有型開發商”。私宅開發商：由於香港樓市復甦週期已開啓，該機構建議在現階段的趨勢投資中關注估值折價空間充裕、歷史儲備足且香港私宅開發敞口占比較高、邊際投資拿地積極的私宅開發商。此外，該機構構建主流港房淨資產估值分析框架，並選取未來房價漲幅、補貨拓儲節奏與持有物業資本化率三個變量進行敏感性分析。持有型開發商：此類港房估值大致處於合理區間，後續投資以獲取絕對收益型機會爲主，包括利潤增長與股息收益帶來的綜合回報率。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，OpenClaw熱潮將推動AI原生應用及端側AI快速發展。2026年初開源AI智能體OpenClaw迅速走紅，引發"養龍蝦"熱潮，其能在本地設備7×24小時自主執行任務，可完成設備操作、文件處理、業務流程跑通等具象化任務。3月6日，小米率先推出基於自研MiMo大模型構建的AI交互測試產品Xiaomi miclaw“手機龍蝦”。3月9日，騰訊版“小龍蝦”WorkBuddy上線，完全兼容OpenClaw技能，還能接入企業微信、QQ、飛書、釘釘等工具。同日，火山引擎上線ArkClaw，一個開箱即用的雲上SaaS版OpenClaw。OpenClaw 熱潮以“龍蝦效應”推動智能體深度嵌入日常與專業場景，將大幅拉動對本地算力與存儲的規模化需求，並有助於企業持續擴大 MaaS 調用量，MaaS 服務的擴容疊加 Token 通脹，將顯著提振智算中心的長期需求。

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，3月10日海關總署公佈2026年1-2月進出口數據：前2個月我國出口商品6565.8億美元，同比增速爲21.8%（前值6.6%），高於Wind一致預期值7.3%。進口4429.6億美元，增速19.8%（前值5.7%）。前2個月貿易順差2136.2億美元（去年11-12月爲2256.7億美元）。前2月出口增速強勁上行，一方面全球經濟景氣度保持復甦以及市場多元化的持續推進對出口增速帶來支撐，另一方面低基數一定程度對讀數帶來支撐。該機構指，中國在全球供應鏈地位依舊穩固，出口保持強韌性：前2月出口的強勁開局爲全年出口奠定了高位基數的基礎，全年出口有望維持高韌性。展望2026年，該機構認爲有以下三方面因素支撐：一是全球貿易依然保持韌性，領先指標指向出口仍強。儘管2026年全球貿易面臨承壓風險，但如果中美貿易談判迎來突破、服務貿易數字化超預期增長，則有望爲疲弱的全球貿易注入新的增長動能。OECD綜合領先指標同比增速拐點大約領先我國出口累計同比拐點6個月左右，目前指向到8月份我國出口累計同比延續溫和上行，或意味着外需仍具有高韌性。二是我國在全球供應鏈佔主導，領先優勢有望擴大。得益於我國提前佈局產業的策略，我國產品競爭力不斷提升，有助於確保我國在全球供應鏈中的領先優勢。三是出口多元化持續推進，全球對中國的依賴在加深。從出口目的地結構看，2026年中國對美國出口金額佔比較2025年繼續回落0.9個百分點，對歐盟和非洲出口金額佔比則均上升0.5個百分點，對印度出口金額佔比上升0.2個百分點，對東盟的出口份額依舊維持在17%以上，是出口佔比份額最大的地區。2025年以來，我國持續推進高水平對外開放，對一帶一路沿線國家直接投資增速明顯上行，由2024年增速的5.4%上行至2025增速的17.6%。海外投資建設有力推動了中國標準、技術、裝備和服務的國際化進程，助力構建外貿多元化格局，爲繼續爲出口增長注入強大支撐動力。

金吾財訊 | 中信建投表示，根據5日公佈的2026年中央和地方財政預算草案報告，2026年我國國防支出爲19095.61億元人民幣，同比增長7%，相較2025年的7.2%小幅下調。部分軍工企業發佈2025年年報或業績快報。公告顯示信息化系統相關公司業績有較大改善。該機構判斷，中國軍工產業已從過去依賴國內單一需求的模式，演進爲三輪驅動的新發展格局，增長動能更加多元和可持續。“內需築基、外貿擴張、民用反哺”的格局正在深刻重塑我國軍工產業的面貌和邊界。行業從“週期成長”轉向“全面成長”。

2026-03-10股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)萊爾斯丹(00738)7.202.09小米集團－Ｗ(01810)297.729999.70美亨實業(01897)0.400.20醫渡科技(02158)69.48404.97心動公司(02400)10.60793.11亨利加集團(03638)0.100.99北森控股(09669)10.4448.57名創優品(09896)5.68187.91網易雲音樂(09899)9.891499.96小米集團－ＷＲ(81810)297.729999.70

金吾財訊 | 中信建投表示，受益AI推動，全球PCB行業迎來新一輪上行週期。2024年以來，受益於AI推動的交換機、服務器等算力基建爆發式增長，智能手機、PC的新一輪AI創新週期，以及汽車電動化/智能化落地帶來的量價齊升，HDI、層數較高的多層板等高端品需求快速增長，PCB行業景氣度持續上行，根據Prismark數據，2024年全球PCB產值恢復增長，產值達到735.65億美元，同比增長5.8%。隨着正交背板需求、Cowop工藝升級，未來PCB將更加類似於半導體，價值量將穩步提升。其次，亞馬遜、META、谷歌等自研芯片設計能力弱於英偉達，因此對PCB等材料要求更高，價值量更有彈性。隨着短距離數據傳輸要求不斷提高，PCB持續升級，並帶動產業鏈上游升級，覆銅板從M6/M7升級到M8/M9。伴隨國內PCB公司在全球份額持續提升，並帶動上游產業鏈國產化，從覆銅板出發，並帶動上游高端樹脂、玻纖布、銅箔等國內份額進一步提升。

金吾財訊 | 綠城中國(03900)發盈警，預計截至2025年12月31日止年度公司股東應占利潤同比2024年的人民幣15.96億元下降95%左右。據公告指，主要是由於房地產市場仍處於調整期，且公司爲促進長遠發展，繼續積極推動長庫存去化，導致2025年度收入結轉的毛利率以及分佔合營企業及聯營公司業績下降。此外，公司計提了一定金額的資產減值損失，進而影響了股東應占利潤。

金吾財訊 | 樂普生物-B(02157)發盈喜，預計公司截至2025年12月31日止年度歸屬於股東的淨利潤將不少於人民幣2.00億元，較截至2024年12月31日止年度的虧損約人民幣4.11億元增加不少於人民幣6.11億元。公司董事會認爲，預期扭虧爲盈及預期歸屬於股東的淨利潤大幅增加，乃主要歸因於以下因素：(i) 公司通過國內商業化及許可交易實現收入的強勁增長：a) 收入顯着增長主要來源於普佑恆®（普特利單抗注射液）及美佑恆®（注射用維貝柯妥塔單抗），其中美佑恆®於2025年10月獲得國家藥監局批准後，已產生初步收入；b) 隨着許可交易的不斷拓展，包括MRG007的對外許可及CTM012及CTM013（我們的兩項臨牀前TCE資產）的對外許可，公司的盈利能力持續增長；及(ii) 於截至2025年12月31日止年度，公司因其一項投資由聯營公司重新分類爲按公允價值計量之投資而確認一項一次性收益。該變動乃由於公司不再對被投資公司擁有重大影響力。該等收益屬非經常性及非經營性質。

金吾財訊 | 國際油價大幅下跌，美國總統特朗普表示，美國對伊朗的軍事行動會很快結束。紐約5月份期油每桶收報87.8美元，跌11.28%。倫敦4月份布倫特期油每桶收報83.45美元，跌11.94%。據華爾街日報報道，知情人士稱，國際能源署（IEA）提議釋放其歷史上規模最大的石油儲備，以壓低因美以與伊朗戰爭而飆升的原油價格。官員們表示，此次釋放的石油量將超過國際能源署成員國在2022年俄烏衝突時分兩次投放市場的1.82億桶石油。該提案於週二在國際能源署32個成員國能源官員的緊急會議上進行了討論。各國預計將於週三就該提案做出決定。如果無人反對，該提案將獲得通過；但哪怕只有一個國家提出異議，也會導致計劃推遲實施。

金吾財訊 | 美股三大指數收市漲跌不一，道指跌0.07%，收報47706.51點，納指漲0.01%，收報22697.10點，標普500指數跌0.21%，收報6781.48點。大型科技股中，英特爾漲2.63%，英偉達漲1.16%，Meta漲1.03%，亞馬遜漲0.39%，蘋果漲0.37%，Alphabet漲0.22%，特斯拉漲0.14%；跌幅方面，甲骨文跌1.43%。納斯達克中國金龍指數收漲1.96%，報7222.96點；熱門中概股中，蔚來績後大漲15.38%，富途漲7.2%，萬國數據漲6.14%，禾賽漲3.66%，阿里巴巴漲3.17%。全美不動產協會(NAR)公佈，美國2月二手樓銷售按月上升1.7%，經季節性調整後，以年率計爲409萬間，多過市場預期的389萬間。按揭利率下跌，加上樓價升幅放緩，吸引買家入市。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲到3月降息25個基點的概率爲0.6%，維持利率不變的概率爲99.4%。美聯儲到4月累計降息25個基點的概率13.9%，維持利率不變的概率爲86.1%，累計降息50個基點的概率爲0.1%。到6月累計降息25個基點的概率爲37.5%。

金吾財訊 | 中信建投表示，相較於傳統的雲計算網絡，AI訓練組網由葉脊架構向胖樹架構轉變，交換機和光模塊數量大幅提升，且隨着通信數據量的增加，對光模塊的速率要求也更高。800G光模塊2023年開始放量，2024-2026年都保持高速增長；1.6T光模塊2025年開始出貨，2026年有望放量，整個光模塊產業鏈迎來量價齊升的景氣週期。從競爭格局看，國內光模塊巨頭經歷了一輪又一輪的競爭，與北美的雲廠商深度綁定，佔據了全球光模塊市場的主要份額，建議關注硅光與CPO（共封裝光學）。

金吾財訊 | 華泰證券認爲，全球鋼鐵行業2025-2030供需格局持續改善，2029年或轉爲短缺。海外供需格局於2024年由過剩轉爲短缺，2025年缺口擴大；2026-2030年預期將延續，中國出口則是平衡海外鋼鐵供需的必要補充。國內鋼鐵供應端收縮趨勢於2021年開始確立，地產需求佔比於2026年或降至13.2%（2020年佔比39.4%），拖累接近尾聲，國內鋼鐵需求或逐步進入平穩期；2026-2030年供需過剩格局將持續改善，鑑於海外持續短缺，一定量級的出口將成爲“剛需”。全球鋼鐵行業景氣度或進入持續上升期，國內建議關注顯著受益的頭部鋼企、碳素等投資主線機遇。該機構看好鋼鐵行業景氣程度的改善，關注頭部鋼企與電爐滲透率提升帶來的重要機遇。該機構認爲，符合《鋼鐵行業規範條件（2025年版）》的企業將憑藉能耗與碳排放指標優勢確立競爭優勢，而海外因爲能源價格上漲導致電爐產線的停減產或爲國內短流程優特鋼出口騰出補位空間；同時，國內電爐鋼佔比持續提升或改善上游碳素耗材的供需結構。

金吾財訊 | 國際金價上升，市場對於由中東戰事引發通脹上升的擔心有所緩和。紐約4月份期金每盎司收報5242.1美元，升2.7%。現貨黃金高見5238美元/盎司。

金吾財訊 | 華泰證券表示，中東地緣衝擊下，對有色金屬影響分化。該地緣事件對有色的“困”體現在滯脹風險引發需求下行的擔憂，而“擾”則體現在供給和能源成本的擾動；黃金和鋁或將受益。黃金受益於避險與資產再配置邏輯共振，預計26-28年金價有望衝擊$5400-6800/oz。中東電解鋁產能佔全球約9%，地緣擾動將導致26年供給增速放緩、供需缺口擴大進而推動鋁價上行。銅價短期受滯脹擔憂壓制；中期受益於戰備補庫、供給擾動及電力投資需求提升等，仍偏樂觀。鋰行業，能源價格高企短期或壓制歐洲新能源車與中東儲能等下游需求，中長期則或受益新能源與儲能提速。稀土、鎢、銻等戰略小金屬因供給受限、戰儲需求提升，價格易漲難跌。

金吾財訊 | 華泰證券表示，近期伊朗局勢不確定性引發全球油氣及部分能化品供應擔憂，並帶動全球能化漲價潮，該機構認爲1）原油市場伴隨風險溢價及全球性戰略補庫修正供需平衡，在中東油田非長期生產障礙情景下，上調26年布倫特均價預測至78美元/桶，油氣開採及煤制烯烴將受益；2）中國能化產業鏈韌性較強，短期供給受衝擊影響弱於海外企業，供應鏈預期穩定後全球性補庫存將助力化工行業持續景氣回升，關注具備產業鏈完整性的龍頭企業；3）國際糧價若在成本傳導下走高，國內氨基酸企業有望受益，海外氣頭尿素公司亦將困境反轉；4）需求替代性品類有望獲得更長期發展機遇，包括風光儲、綠氫、生物製造，資源循環等。

金吾財訊 | 華泰證券表示，海關總署公佈的數據顯示，美元計價，2026年1-2月出口金額同比較2025年12月的6.6%上行至21.8%，高於彭博一致預期的7.2%；進口金額同比亦從2025年12月的5.7%回升至19.8%，高於彭博一致預期的7.0%；貿易順差2136億美元，同比增長427億美元。由於2026年春節偏後，節前商貿出貨工作日集中明顯推高1-2月出口數據。該機構指，1-2月出口同比進一步上行至21.8%，顯示外需維持較高景氣，今年春節偏晚對1-2月出口同比形成季節性提振；此外AI鏈需求及企業出海的資本品需求繼續提振出口，其中機電產品貢獻了超75%的增長。進口方面，1-2月美元計價進口同比較上年末上升14.1個百分點至19.8%，對中國香港進口回升明顯。往前看，由於今年春節偏後，對3月出口或形成一定拖累，但綜合考慮一季度整體出口或仍有望維持兩位數增長。高頻數據顯示3月初出口增速邊際放緩，截至3月9日，華泰出口需求日度指數（HDET）顯示3月出口同比轉負；同時考慮到全球製造業PMI連續六個月位於榮枯線以上，疊加4月部分行業出口退稅優化落地、美國進口關稅裁定違法被取消等因素，仍有望對1季度的出口增速形成支撐。該機構重申全球AI投資的加速、海外財政擴張及全球“再工業化”帶來的企業出海需求有望共同支撐2026年出口增長。

金吾財訊 | 中信證券表示，工信部、國家能源局密集部署綠色燃料與氫能發展工作，政府工作報告明確設立國家低碳轉型基金，將氫能、綠色燃料培育爲經濟新增長點；同時以碳排放總量與強度雙控爲抓手，完善碳覈算、碳足跡與碳市場體系，推動碳排成本顯性化爲低碳轉型提供資金支撐。高層政策密集表態爲綠色燃料行業提升規模擴張的確定性，國家低碳轉型基金則從資金端強化價格與成本支撐，形成政策保“量”，資金穩“價”的雙重驅動，推動氫能與綠色燃料進入規模化、商業化提速階段。該機構測算顯示，綠色氫氨醇製備環節中綠電成本佔比超53%，是決定行業經濟性的核心變量。其中風電利用小時數更高、度電成本更低，是綠色燃料最具經濟性的綠電來源。抓住綠色燃料發展的關鍵矛盾：具備風電基因 + 優質風資源稟賦的企業，將充分受益於行業大β行情。風電企業向綠色燃料運營商轉型，本質是把風電從收入端轉爲成本端，在電力市場化改革壓制風電上網收益率背景下，有望顯著抬升毛利中樞，打開估值新空間。風電企業轉型綠色燃料運營商，是高確定性產業趨勢。

金吾財訊 | 中信證券表示，今年前兩月出口增速顯著高於預期和前值，主要受對非美出口呈現較強韌性、出口退稅政策調整帶來“搶出口”窗口期以及去年同期低基數因素影響。產品結構上，半導體產業鏈、汽車產業鏈對出口的拉動作用較大，勞動密集型產品對總體出口貢獻由負轉正。今年前兩月進口增速同樣大幅超預期，主要原因爲半導體行業景氣修復帶動相關產業鏈進口需求增加，大宗品類中多數進口數量增速下降。美國最高法院裁決特朗普IEEPA關稅非法緩解外部關稅壓力，疊加對非美出口保持韌性的背景，我們判斷2026年中國出口仍會有亮眼表現，中性情境下，預計今年一季度出口增速能達到17%左右