【券商聚焦】中信證券：多重因素共振，外貿出口迎來“開門紅”

金吾財訊 | 中信證券表示，今年前兩月出口增速顯著高於預期和前值，主要受對非美出口呈現較強韌性、出口退稅政策調整帶來“搶出口”窗口期以及去年同期低基數因素影響。產品結構上，半導體產業鏈、汽車產業鏈對出口的拉動作用較大，勞動密集型產品對總體出口貢獻由負轉正。今年前兩月進口增速同樣大幅超預期，主要原因爲半導體行業景氣修復帶動相關產業鏈進口需求增加，大宗品類中多數進口數量增速下降。美國最高法院裁決特朗普IEEPA關稅非法緩解外部關稅壓力，疊加對非美出口保持韌性的背景，我們判斷2026年中國出口仍會有亮眼表現，中性情境下，預計今年一季度出口增速能達到17%左右