金吾財訊

金吾財訊 | 小鵬汽車(09868)股價強勁，並升至1月中旬以來高位，截至發稿，報76.8港元，漲6.22%，成交額13.43億港元。招商證券國際發表研報指，看好公司在智能駕駛領域的技術積累及持續迭代能力，有望進一步強化產品線競爭力，並推動Robotaxi業務在年內實現落地。同時，VLA體系的發展亦有望對公司機械人業務(預計今年實現量產)的模型能力形成協同促進。該行維持對小鵬的“增持”評級，港股目標價115港元，美股目標價29美元，並將在公司3月業績發佈後對基本面、盈利預測及目標價進行進一步評估。國盛證券看好公司強勢產品週期、海外擴張、智駕再向上、機器人/Robotaxi等新興業務機會。該行預計公司2025-2027年銷量約43/57/84萬輛，總收入達752/1031/1455億元、non-GAAP淨利潤率爲-1.2%/2.3%/3.2%。考慮到大衆合作持續深化，該行拆分了業務預測，預計2026年主業收入爲1001億人民幣，2026年大衆合作帶來的利潤約27億元。此外，公司的Robotaxi、機器人等其他成長曲線有希望隨着今年的商業化落地，逐步納入估值體系中。

金吾財訊 | 健康160(02656)延續近期升勢，日線圖錄得3連陽，截至發稿，報104.3港元，漲幅18.39%，成交額6377.95萬港元。該股三日累計漲幅超48.8%。公司發佈公告稱，集團依託“平臺+AI智能體+運營”的一體化模式，正爲醫療機構逐步部署“醫療數字員工”系統，推動以OpenClaw爲代表的AI智能體在醫療場景的落地應用。具體而言，集團將AI智能體嵌入診前、診中、診後全流程，通過多智能體協作，應用於患者管理、健康科普教育及高價值健康服務運營，以及病歷自動生成、醫保智能覈算與科室臺賬管理等場景，旨在減輕醫護人員行政負擔，使其更專注於核心診療工作。

金吾財訊 | 寧德時代(03750)股價繼續走高，截至發稿，報601.5港元，漲9.36%，成交額20.33億港元。對應A股寧德時代(300750)漲6.85%，報402.07元人民幣。值得注意的是，當前H股較A股溢價30.94%。寧德時代全球總法律顧問John H. Kwon在2026國際電池技術及創新應用峯會上指出，目前，在寧德時代，動力和儲能電池的業務佔比大約爲80%對20%，“我們認爲在未來3年，這個比例將會達到50%：50%。之後，儲能電池業務甚至有望超過動力電池。”John說。交銀國際表示，憑藉神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池、神行Pro電池等，寧德時代2025年全球動力電池市佔率39.2%，同比提升1.2 ppt，維持行業排名第一。海外產能方面，寧德時代德國工廠已投入運營並實現盈利，匈牙利工廠一期電芯有望於2026年初投產，將進一步降低成本和實現本地化供應，並有效對沖海外不確定性帶來的潛在影響。面對近期碳酸鋰價格波動，寧德時代憑藉在上游原材料端的戰略性佈局以及突出的產品議價能力，展現出較強的盈利韌性，成本傳導機制運行順暢。基於公司領先的技術實力、明確的海外擴張節奏以及持續提升的盈利能力，該機構上調2026-27年收入預測5-14%至5377/6468億元；調整淨利潤預測至909/1087億元；並首次引入2028年收入及淨利潤預測7244/1216億元。 基於DCF模型，上調目標價至512元，對應2026年市盈率25.7倍，重申買入評級。

金吾財訊 | 海通國際研報指出，2025年統一企業中國(00220)實現營收317億元，同比增長4.6%，食品/飲料/其他業務收入同比增4.6%/1.2%/60.1%，飲料業務H2受外賣大戰及市場價格競爭影響。毛利率33.2%，同比提升0.7pct，主要有原材料成本下行及產能利用率提升驅動。銷售費用率持平於22.2%，管理費用率降0.1pct至3.6%。經營利潤同比增14.3%至25.6億元，經營利潤率提升0.7pct至8.1%。歸母淨利潤同比增10.9%至20.5億元，歸母淨利率同比提升0.4pct至6.5%，主因投資的餐飲項目經營狀況不良產生約五千萬一次性項目權益減值，如還原一次性減損影響，淨利同比增17.6%。分業務看，2025年飲料業務實現收入194.71億元，增速較上半年明顯放緩（H1/H2：+7.6%/-5.8%），體現外賣平臺價格戰及行業競爭加劇影響，公司飲料收入承壓，25Q4主動進行庫存去化和新鮮度管理，導致單季度營收下滑。茶飲料/果汁/奶茶/其他飲料收入分別同比變動+2.6%/-7.4%/+1.2%/+29.3%，其中果汁品類下滑較爲明顯，受競品價格戰+折扣店自有果汁和品牌衝擊+春節錯期拖累。該機構指出，食品業務全年實現收入104.94億元，規模僅次於22年疫情期間。毛利率同比提升0.6pct至27.1%，爲五年來新高。其中，湯達人、茄皇、滿漢大餐等產品實現雙位數增長，5元以上產品收入佔比提升2pct至45.2%，顯示產品結構持續優化。2025年零食量販店營收翻倍至20億元（佔整體營收6%），涵蓋自有品牌及代工業務。該機構表示，公司經營層面1-2月已出現環比改善，有望延續穩健態勢。我們預計2026-27年營收分別334/351/365億元（原350/363/NA億元），同比增長5.4%/4.9%/4.2%；歸母淨利潤爲22.6/24.2/26.1億元（原：24.0/26.2/NA億元），同比增長10.0%/7.2%/7.8%（原：10.3%/9.4%/NA）。給予公司2026年20xPE（原2025年22x），目標價爲11.35港元（原：12.1港元），維持“優於大市”評級。

截止北京時間2026-03-11 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5116.42點，較昨日收盤跌55.89前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ  09866.hk44.3816.36小鵬汽車－Ｗ  09868.hk77.356.98華虹半導體  01347.hk95.455.30比亞迪電子  00285.hk32.184.14零跑汽車  09863.hk42.423.46前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)網易－Ｓ  09999.hk184.00-2.13京東健康  06618.hk50.50-1.75美團－Ｗ  03690.hk77.75-1.71騰訊音樂－ＳＷ  01698.hk54.55-1.53攜程集團－Ｓ  09961.hk414.40-1.47

金吾財訊 | 海通國際研報指出，蒙牛乳業(02319)發佈2025年業績預告，受行業環境影響全年營收同比下滑7%-8%，疊加計提22-24億元減值，歸母淨利潤預計14-16億元，業績短期承壓。本次業績波動系風險出清與結構優化雙重體現，公司基本面仍具韌性。該機構指，2025年乳製品行業需求、渠道、競爭格局持續變化，營收下滑削弱規模效應，全年經營利潤率預計爲7.9%-8.1%，較2024年微降0.1-0.3pct，但仍高於此前年度，成本及營銷費用管控成效顯著。同時公司持續發力新品研發與數字化投入，爲後續核心競爭力提升夯實基礎。該機構表示，當前乳製品行業供需格局已現邊際改善，原奶價格企穩爲乳企帶來成本端利好，行業復甦在即。蒙牛作爲乳業龍頭，本次減值出清後資產質量進一步優化，輕裝上陣迎接行業回暖；疊加“一體兩翼”戰略下的產品創新與渠道升級，高成長品類的持續發力將成爲後續增長核心驅動力，短期業績擾動不改中長期修復趨勢。該機構預計公司2025-2027年營收分別爲820.2/845.7/879.5億元，歸母淨利潤分別爲14.7/44.6/53.9億元，對應EPS爲0.38/1.15/1.39元（前值爲1.03/1.27/1.37元）。參考可比公司估值，該機構維持公司2026年20xPE，目標價由27.6港元下調至26.2港元（1CNY≈1.137HKD），維持“優於大市”評級。

金吾財訊 | 目前OpenClaw的日榜與月榜前三甲被中國大模型 Step 3.5 Flash、Kimi K2.5、MiniMax M2.5包攬。其中，階躍星辰開源基座模型Step 3.5 Flash調用量攀升最爲明顯。根據OpenRouter統計，過去30天內，Step 3.5 Flash在OpenClaw上的tokens調用總量已位居全球第一，超越Kimi K2.5、MiniMax M2.5。此前該模型已連續一週登頂OpenClaw單日調用榜。

金吾財訊 | 恒指週二(10日)收市報25959點，升551點或2.17%。大市全日成交3309億元。國指升128點或1.5%，報8710點；科指升118點或2.4%，報5060點。俗稱“龍蝦”的開源人工智能(AI)代理OpenClaw爆紅，騰訊(00700)傳內測QClaw，實現微信QQ雙端接入OpenClaw，股價抽高7.3%，報553.5元，領漲大市；國產大模型公司稀宇科技(MiniMax)(00100)兩功能接入“AI龍蝦”，股價昨飆升逾兩成後，今再急升22.4%，報1220元，突破1200元水平；智譜(02513)上線AutoClaw，實現一鍵部署本地“龍蝦”，股價大升12.9%，報649元。道指週二(10日) 收市報47706點，跌34點或0.07%。標指下跌0.21%，報6781點；納指微升0.01%，報22697點；個股表現中，亞馬遜據報計劃發債至少370億美元，股價好淡爭持；臺積電2月份收入增30%，遜預期上升33%，ADR股價下挫0.5%。甲骨文(Oracle)週二收市後公佈業績，股價回落1.3%，思科上揚2%。3M公司抽升2.4%，爲表現最強道指成份股，Caterpillar進賬1.7%。亞太股市今早(11日)個別走，日經225指數現時報55244點，升995點或1.84%。南韓綜合指數現時報5707點，升174點或3.16%。憧憬中東戰事有望結束，恒指重返兩萬六。寧德時代(03750)寧德時代發佈2025年年報，去年公司營收突破4,237億元（人民幣，下同），同比增長17%，歸母淨利潤高達722億元，暴增42.3%，盈利能力極其強勁。業績驅動力主要來自全球新能源車及儲能市場的持續爆發，加上公司作爲全球龍頭，市佔率進一步提升至39.2%，競爭優勢難以撼動。全年累計分紅總額達361億元，佔淨利潤的50%，兌現了回饋股東的承諾，目前市盈率僅十餘倍，估值極具吸引力。業務方向，動力電池出貨量達541GWh，同比增42%，海外及商用車業務貢獻巨大彈性；儲能電池出貨121GWh，雖受確收節奏影響，但隨着100GWh大電芯產能釋放，加上與海博、中車等巨頭簽訂大單，預計今年將實現翻倍增長。值得一提的是，電池材料業務毛利率大幅提升17個百分點至27%，顯示其產業鏈垂直整合成效顯着。公司經營現金流淨額高達1,332億元，同比增長37%，較淨利潤高出近一倍，反映現金創造能力極強；期末存貨中發出商品大增62%，預示着未來收入確認無憂。目標價616，止蝕價$500。(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | 國富氫能(02582)股價受壓，截止發稿，跌9.66%，報32港元，成交額1.32億港元。公司公告公佈，擬配售最多490.9萬股，分別佔經根據配售事項發行之配售股份所擴大之已發行H股總數及已發行股份總數約4.84%及3.88%。每股配售價31.07港元，較昨日收市價35.42港元折讓約12.28%。配售事項集資1.53億港元，淨額1.49億港元。公司現擬將配售事項所得款項淨額(i)約70%用作營運資金及一般公司用途，以支持集團的業務營運及增長；及(ii)約30%用於償還現有信貸融資項下的未償還款項。所得款項的具體用途，可由董事會或其授權人士根據公司或集團之營運狀況及實際需要，以及所接獲的適用監管機構的相關意見作出調整。

金吾財訊 | 海通國際研報指出，寧德時代(03750)2025年實現營業收入4237億元，同增17%；歸母淨利潤722億元，同增42%，業績表現顯着超出市場預期。2025年，寧德時代實現鋰電池銷量661GWh，同增39%，其中動力/儲能電池銷量爲541/121GWh，同增分別42%/29%；測算單Wh淨利潤接近0.11元，同比微增。2025Q4，寧德時代實現營收1406億元，同/環比分別增長37%/35%；歸母淨利潤232億元，同/環比分別增長57%/25%；毛利率28.2%，同/環比分別提升13.2/2.4個百分點，全年盈利質量紮實。該機構指出，2025年寧德時代產能利用率高達96.9%，當前來看，其階段性的產能瓶頸已成爲產量的主要限制因素。截至2025年末，寧德時代擁有電池系統產能772GWh，在建產能321GWh。該機構預計2026年隨着587Ah大電芯發力、6.25MWh批量交付及9MWh超大系統解決方案問世，產能瓶頸突破後，寧德時代市佔率有望進一步提升。該機構預計2026年寧德時代出貨量有望達到920-950GWh。該機構表示，寧德時代可通過價格聯動傳導碳酸鋰成本波動，且新產能投放將進一步降本，有望保持穩定的盈利能力。該機構預計2026-2028年寧德時代淨利潤分別爲959/1179/1440億元（原爲861/1035億元），對應目標總市值2.65萬億元，按H股本比例及當前人民幣/港元匯率1.13，給予26年28倍PE（原爲30x），對應港股目標價爲656港元（+6%），維持"優於大市"評級。

恒指指數最新報25997.54點，升0.1%;國企指數最新報8724.75點，升0.2%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌金屬與採礦3.2中國宏橋(01378)38.34（2.2%）工業製品3.1寧德時代(03750)584（6.2%）紙類與林業產品2.8玖龍紙業(02689)8.41（2.3%）家庭耐用消費品2.2創科實業(00669)118.1（0.6%）資訊科技硬件與設備2.1小米集團－Ｗ(01810)33.42（-0.6%）

恒指指數最新報25997.54點，升0.1%;國企指數最新報8724.75點，升0.2%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌工業機械與設備-1.4中國重汽(03808)38.82（-1.5%）容器與包裝-1紛美包裝(00468)2.28（0%）媒體與娛樂-0.8騰訊音樂－ＳＷ(01698)54.65（-1.4%）房地產投資信託基金-0.4領展房產基金(00823)37.88（-0.3%）農產品-0.3萬洲國際(00288)9.71（0.1%）

金吾財訊 | A股三大指數悉數高開，滬指高開0.01%，創業板指高開0.37%，深成指高開0.14%。板塊方面，通信設備、小金屬、化學纖維等板塊漲幅居前；資源開採、稀土、石油石化等板塊受壓居前。

金吾財訊 | 蔚來(09866)高開15%，報43.86港元，盤前成交額938.74萬港元。隔夜美股蔚來(NIO)大漲15.38%，報5.7美元。公司公佈業績顯示，第四季度歸屬於蔚來集團普通股股東淨利潤爲1.22億元(人民幣，下同)，同比扭虧爲盈；每股基本利潤0.05元，去年同期每股基本虧損3.45元。期內，公司收入總額346.5億元，同比增長75.86%。第四季，汽車交付量爲124,807輛，較2024年第四季度增長71.7%、較2025年第三季度增長43.3%。毛利爲60.741億元，較2024年第四季度增長163.1%、較2025年第三季度增長100.8%。CEO李斌表示，在高端市場，純電車型的用戶心智已經開始建立。在高端市場，純電車型的滲透率在去年已經實現了翻倍。2025年，在成交價30萬以上的高端市場中，純電車型銷量同比增長是58%，增程車型同比下降了4%。高端市場BEV的滲透率從2024年第四季度的14%，上升到了2025年第四季度的27%。

金吾財訊 | 港股延續高開態勢，恒指升0.59%，國企指數升0.64%，恒生科技指數升0.87%。騰訊控股(00700)漲4.43%，百度集團-SW(09888)漲1.82%，寧德時代(03750)漲1.82%，阿里巴巴-W(09988)漲1.50%，京東健康(06618)漲1.36%。跌幅方面，網易-S(09999)跌1.44%，金沙中國有限公司(01928)跌0.87%，萬洲國際(00288)跌0.72%，滙豐控股(00005)跌0.66%，中國海外發展(00688)跌0.60%。蔚來-SW(09866)高開15%，公司公告公佈，2025年第四季度及全年業績。第四季，歸屬於蔚來集團普通股股東淨利潤爲1.22億元(人民幣，下同)，同比扭虧爲盈；每股基本利潤0.05元，去年同期每股基本虧損3.45元。期內，公司收入總額346.5億元，同比增長75.86%。第四季，汽車交付量爲124,807輛，較2024年第四季度增長71.7%、較2025年第三季度增長43.3%。毛利爲60.741億元，較2024年第四季度增長163.1%、較2025年第三季度增長100.8%。樂普生物-B(02157)高開4.88%，公司發盈喜，預計截至2025年12月31日止年度歸屬於股東的淨利潤將不少於2億元人民幣(下同)，較截至2024年12月31日止年度的虧損約4.11億元，增加不少於6.11億元。預期扭虧爲盈及預期歸屬於股東的淨利潤大幅增加，乃主要歸因於：(i) 公司通過國內商業化及許可交易實現收入的強勁增長；及(ii) 於報告期內，公司因其一項投資由聯營公司重新分類爲按公允價值計量之投資而確認一項一次性收益。該變動乃由於公司不再對被投資公司擁有重大影響力。該等收益屬非經常性及非經營性質。國富氫能(02582)低開6.83%，公司宣佈，將配售最多490.895萬股H股，佔擴大後已發行H股總數及已發行股份總數約4.84%及3.88%，每股配售價31.07港元，較3月10日H股收市價35.42港元折讓12.28%，集資1.525億港元，淨額1.485億港元，約70%用作營運資金及一般公司用途，以支持集團的業務營運及增長；及約30%用於償還現有信貸融資項下的未償還款項。重慶機電(02722)低開2.17%，公司發盈喜，預期截至2025年12月31日止年度股東應占利潤較2024年同期將增長約70%至75%。該增長乃主要由於集團大馬力發動機業務及特高壓變壓器業務積極搶抓海內外市場，利潤增長，帶動集團投資收益顯着增加；及持續提升精益管理水平，水力發電業務實現扭虧爲盈，經營質效進一步改善所致。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週二走勢反覆，油價持續波動，道指高開後一度向下，其後大幅反彈，收市前再錄得跌幅，三大指數收市升跌不一。美元走勢回落，美國十年期債息回升至4.15厘水平，金價持續向好，油價由高位顯着回落。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日表現向好，滬綜指高開高走，收市上升0.7%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股昨日顯着反彈，指數高開後反覆向上，並以全日高位收市，大市成交保持活躍。藍籌股普遍上升，科技股及金融股走勢向好，AI概念股亦繼續熱炒，油價回落則拖累油股出現調整。整體市場氣氛改善，投資者繼續觀望外圍局勢發展，預料指數在25,000點水平有良好支持，上方阻力在26,300點附近。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-11

金吾財訊 | 央行今日開展265億元7天逆回購操作，投標量265億元，中標量265億元，操作利率爲1.40%，與此前持平。因今日有405億元7天期逆回購到期，當日實現淨回籠145億元。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，寧德時代(300750/03750)2025全年實現營收4237.0億元，同比增長17.0%；歸母淨利潤同比增長42.3%至722億元，高於彭博一致預期689.8億元；扣非淨利潤645億元，同比增長43.4%。2025年公司毛利率/歸母淨利率26.3%/17.0%，其中4季度毛利率28.2%，同環比+13.2/+2.4ppts。2025年公司鋰電池總產能達772GWh，在建產能321GWh，全年產能利用率達到96.9%，較2024年的76.3%顯著提升20.6個百分點。展望2026年，受益於商用車電動化提速與儲能市場的持續放量，該機構預計全年鋰電池出貨量同比增長40%至925GWh。憑藉神行超充電池、驍遙雙核電池、鈉新電池、神行Pro電池等，寧德時代2025年全球動力電池市佔率39.2%，同比提升1.2 ppt，維持行業排名第一。海外產能方面，寧德時代德國工廠已投入運營並實現盈利，匈牙利工廠一期電芯有望於2026年初投產，將進一步降低成本和實現本地化供應，並有效對沖海外不確定性帶來的潛在影響。面對近期碳酸鋰價格波動，寧德時代憑藉在上游原材料端的戰略性佈局以及突出的產品議價能力，展現出較強的盈利韌性，成本傳導機制運行順暢。基於公司領先的技術實力、明確的海外擴張節奏以及持續提升的盈利能力，該機構上調2026-27年收入預測5-14%至5377/6468億元；調整淨利潤預測至909/1087億元；並首次引入2028年收入及淨利潤預測7244/1216億元。 基於DCF模型，上調目標價至512元，對應2026年市盈率25.7倍，重申買入評級。

金吾財訊 | 交銀國際發佈科技行業月報，全球地緣不確定性下，科技股隨大盤整體調整。以2026年2月10日至3 月9日爲統計區間，MSCI信息科技指數下跌2.9%，跌幅小於MSCI全球指數（-3.7%）；A 股Wind 信息技術指數與滬深300指數同步下跌2.3%；恒生科技指數調整幅度較大，單月下跌9.3%，跑輸同期恒生大盤（-6.5%）。估值端，全球主要市場科技股估值均出現回落，其中A股科技板塊估值調整幅度更爲明顯。2月存儲價格漲幅邊際放緩，該機構認爲這或主要系渠道端庫存調整等因素階段性影響所致，該機構仍認爲存儲供不應求格局將至少延續至1Q27。2026年全球智能手機及PC出貨量或將同比下降11%。該機構認爲全球存儲芯價格上漲在持續時間長度和漲價幅度上對產業的影響大於該機構此前預期。基於AI算力和存儲擠佔消費級存儲產能、智能手機/PC OEM需上調價格對抗成本上升的判斷，該機構在2025年全球智能手機出貨量同比增長2%（至12.6 億臺）的基準上，下調2026年全球智能手機出貨量預測到同比下滑11%（前值爲下滑0.3%）至11.3億臺；同時下調全球PC出貨量預期，預計2026年全球PC出貨量同比下降11%（前值爲同比持平）。該機構對2026 年消費電子的出貨預期較之前更加謹慎，並認爲成本上升對中低端產品的影響較高端產品更大。該機構看到AI基建供應側和需求側數據均強於之前市場預期，且各類新型AI智能體/模型近期不斷湧現，AI算法端技術進步明顯。該機構認爲AI總體基本面較年初更強，近期市場波動加大或提供佈局機會。繼續看好包括半導體設備、國產晶圓代工以及與AI相關的國產替代機會。該機構認爲英偉達（NVDA US/買入），博通（AVGO US/買入），臺積電（TSM US/買入）估值合理，推薦英偉達/博通爲3月金股。

金吾財訊 | 金斯瑞生物科技(01548)發盈警，截至2025年12月31日止年度集團持續經營業務預計錄得經調整淨利潤約2.07億美元至2.42億美元，相較截至2024年12月31日止年度的約5980萬美元，增幅介於246.5%至304.3%。集團經調整淨利潤預期增加，主要源於許可收益的增長。集團預計錄得許可收益約2.56億美元至2.99億美元，而上期約爲240萬美元。許可收益增加主要來自禮新醫藥科技有限公司帶來的分許可收益。對細胞療法業務的投資：集團預計錄得於傳奇生物科技股份有限公司的應占非現金虧損約3.04億美元至3.52億美元，以及對傳奇投資的減值約3.78億美元至4.38億美元。該潛在減值虧損屬非現金會計項目，對集團報告期的現金狀況及流動性並無重大不利影響。集團預計於報告期內將錄得虧損約5.06億美元至5.86億美元，而上期則錄得利潤約29億美元。預計由盈轉虧主要由於上期產生的高基數效應，其中包括來自解除合併產生的約32億美元的一次性未實現收益。