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【热门行业】港股旅游板块强势上扬 端午假期临近催化业绩关注
金吾财讯 | 随着端午小长假临近，港股旅游板块近日表现强势，同程旅行(00780)日线图录得五连阳，携程旅行(09961)、中国中免(01880)等亦现三连阳。另外同程与携程于5月29日(周四)齐升近4%。这一表现与近期披露的2025年一季度财报形成呼应，三大龙头业绩分化显著。同程旅行凭借下沉市场深耕与运营效率提升，交出了一份高增长答卷：Q1收入同比增长13.2%至43.77亿元，经调整净利润同比大增41.1%至7.88亿元。公司注重多维度变现，比如交通端持续丰富中转联程产品、国际机票精细化补贴提升单票收入，酒店端进一步提高补贴效率等，优化推荐算法改善交叉销售。公司整体盈利结构持续优化，销售费率同比下降2.2个百分点，生成式AI应用后编码工作量减20%，验证了降本增效的可持续性。携程集团则展现出国际化布局的先发优势。Q1净收入同比增长16%至139亿元，出境酒店及机票预订量较2019年同期增长20%，欧洲长线游增速亮眼。尽管国内酒店间夜量仅实现双位数增长，但ADR（平均房价）降幅收窄叠加“老友会”用户群体GMV翻倍，印证了高净值客群的粘性。值得注意的是，携程国际OTA业务收入同比激增60%，亚太市场贡献主要增量，未来计划将中东与欧洲纳入战略版图。尽管营销销售费用同比增30%，但利润率依旧维持在30%以上，验证了“全球化+本地化”双轮驱动的战略价值。相比之下，中国中免面临短期压力。Q1收入表现不佳主因海南离岛免税销售额同比下滑11.4%，但边际改善信号显现：客单价有所回升，1-3月客单价分别同比增16%、25%和28%，政府消费券与品类优化成效初显。公司在海南的业务和产品布局也将更加全面，海南部分业绩有望改善。另外，公司加速布局市内免税店，大连市内免税店已开业，其余存量门店也在转型过程中，市内免税店计划配合入境政策、机场店释放盈利潜力。消费券撬动需求，入境游打开增量地方政策持续为文旅产业注入动能。宁波文旅部门发放1290万元文旅消费券；北京发放1000万消费补贴和1.5亿元政策奖励资金；云南省推出10亿元“彩云系列消费券”，覆盖汽车、住宿、餐饮等场景，直接刺激本地及周边旅游消费；上海静安区发放超万张文旅券，瞄准“住宿+文创”场景精准引流。入境游则受益于签证便利化政策：免签政策实施后，上海韩国入境游客订单同比增长超180%，其中20-39岁年龄段的游客占比达40%。深圳电子市场、景德镇陶瓷文化吸引多元客群，多语言服务与支付优化进一步降低体验门槛。据携程数据显示，“五一”期间入境游订单量同比激增130%，政策红利与文化吸引力形成共振。客流预测验证热度延续交通运输部预测，今年端午节跨区域人员流动量将达6.87亿人次，同比增长7.7%；深圳/上海铁路预计日均发送旅客33.9万、47.7万人次,分别同比增长5.6%、6.4%；香港预计320万人次出入境，陆路高峰单日超50万人次。结语当前文旅板块呈现“结构性机会凸显”特征：在线旅游企业通过技术赋能（如AI提效）与全球化布局（如携程出海）打开盈利空间；免税龙头受益政策松绑（如入境免签）与消费回流长期逻辑；区域消费券则催化本地文旅复苏。随着端午假期临近，市场对旅游股业绩兑现能力的关注度即将升温。金吾财讯
5月30日 周五
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反垄断与数据私隐审查趋严，今年香港上市公司企业交易量料将下跌--致同
路透香港5月30日 - 致同（香港）会计师事务所周五称，反垄断与数据私隐审查趋严，叠加美国关税政策及地缘政治不稳定因素，预计将抑制跨境交易活动，今年香港上市公司企业交易量料将下跌。该行的报告显示，香港上市公司的买卖协议活动在2025年初显现放缓迹象，首季交易量按年下降约24%至51宗。该行预期，今年全年企业交易宗数或录得单位数跌幅。致同香港谘询主管合伙人汤飈指出，在地缘政治风险及特朗普政府关税政策引发的全球市场不确定性影响下，香港上市公司对投资采取更为保守的策略，许多企业正通过剥离非核心业务来确保核心运营资金充裕，以期在日益波动的市场环境中充分应对行业挑战，同时尽量降低全球风险敞口。“反垄断与...路透社
5月30日 周五
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港股早盘低开低走 恒指半日跌1.48% 康师傅控股(00322)挫5.16%
金吾财讯 | 港股早盘低开低走，截至午间收盘，恒指跌1.48%，国企指数跌1.71%，恒生科技指数跌2.55%.蓝筹中，康师傅控股(00322)跌5.16%，比亚迪电子(00285)跌4.98%，舜宇光学科技(02382)跌4.97%，安踏体育(02020)跌4.52%。涨幅方面，石药集团(01093)涨5.25%，理想汽车(02015)涨5.08%，电能实业(00006)涨1.53%，长实集团(01113)涨1.25%。部分黄金股走高，潼关黄金(00340)涨10.4%，中国白银集团(00815)涨6.9%，灵宝黄金(03330)涨2.63%。但山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)等转跌。数据显示，美国劳动市场疲软。同时，美国上诉法院允许特朗普关税暂时继续生效。风险市场承压，避险情绪再度升温，隔晚金价上扬，纽约期金每盎司收报3343.9美元，升逾0.6%。苹果概念股走低，丘钛科技(01478)跌5.6%，瑞声科技(02018)跌4.99%，比亚迪电子(00285)跌4.98%，舜宇光学科技(02382)跌4.97%，高伟电子(01415)跌3.06%。当地时间5月28日，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普4月2日宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。然而，高盛分析师表示，美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府“解放日”关税的裁决，虽然对其贸易议程造成暂时性挫折，但完全可通过其他征税手段予以弥补。JS环球生活(01691)半日涨3.09%，国盛证券表示，公司业务分为九阳（持股67%）+SN亚太（100%持股）两部分，SN亚太近年高速增长。综合来看，该机构认为SN亚太稳态市场收入相较2024年仍有超过206%提升空间。随SN亚太继续上量，九阳费用率改善，预计公司报表利润率有望抬升。珍酒李渡(06979)跌1.84%，消息面上，大摩研报指，认为白酒行业的下行加剧该近期公司的经营挑战，尽管该公司采取积极措施减轻宏观环境疲弱的影响，但疲软的宏观环境仍将决定其短期销售业绩。中泰国际表示，美国国际贸易法院裁定特朗普总统在国际经济紧急权力法（International Economic Emergency Powers Act）下的部分关税措施超出了其权限，法院要求行政部门在10天内停止实施这些关税。特朗普政府已迅速提起上诉，案件将进入联邦巡回上诉法院审理，最终可能上诉至最高法院，司法程序的进展将直接影响该政策能否继续执行。尽管“对等关税”被叫停，但其他基于不同法律授权的关税措施仍将继续生效。长期看，特朗普政府可能寻求通过其他法律途径或替代性关税措施继续推进贸易保护主义政策，但也有机会面临法律挑战和国际反制压力。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为 V1.0.4，生成时间 2025-5-30金吾财讯
5月30日 周五
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《汇市简讯》美元/日圆下跌后有所反弹，其他货币兑日圆处于守势
0338GMT美元兑日圆在EBS从亚洲早盘的144.14跌至143.45，随后有所反弹现汇汇率一度跌破日线一幕均衡云区143.75-147.27云区被确认为强阻力，明确跌至云区下方只是时间问题？目前在144.20-145.33的小时图一幕均衡云区构成阻力今天在145.00有11亿美元的期权到期，143.00还有33亿美元期权到期美债收益率走软，以及日本公债收益率反弹，为日圆提供更多支撑欧元/日圆处于守势，亚洲市场在EBS介于163.39-66，低于昨日的164.26英镑/日圆从194.56降至193.66，低于昨日高点196.29澳元/日圆从92.96跌至92.32，昨日触及93.87高点后回...路透社
5月30日 周五
外汇
澳新汇市：澳元和新西兰元走势低迷，因数据令人失望
路透悉尼5月30日 - 澳元和新西兰元本周或低迷收官，因国内经济数据令人失望，且美国关税政策混乱抑制了风险偏好。澳洲公布数据显示，4月零售销售下降0.1%，低于分析师预估的增长0.3%。消费前景恶化是澳洲央行上周降息25个基点至3.80%的主要原因，也促使市场预期该央行最快7月就会再次下调利率。“今天数据的关键问题是，家庭消费回升的预期是否有再次被下调和延后的风险，”澳洲国民银行市场经济主管Tapas Strickland指出。期货市场定价显示，澳洲央行在7月8日举行的下次会议上放宽政策的可能性约为60%，但大多数分析师认为澳洲央行希望等到7月晚些时候第二季通胀数据公布后再决定8月是否行动。 ...路透社
5月30日 周五
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【AH互动】A股三大指数早盘反复受压 沪指半日跌0.31% 光刻工厂、核电等板块跌幅居前
金吾财讯 | A股三大指数早盘反复受压，截至午间收盘，沪指跌0.31%，深成指跌0.75%，创业板指跌0.88%。盘面上看，光刻工厂、核电、互联网、工程机械、消费电子代工等板块跌幅居前；农业、 制药、公路板块涨幅居前。华泰证券表示，当前贸易局势缓和、人民币或有升值动力，人民币资产的中期重估机会有望扩散：1）我们在5月23日《港股重估蓄势待发》中指出，港股结构性变革和周期性改善催化下有望继续吸引全球配置型资金流入，或进一步外溢至A股；2）以A50为代表的核心资产ROE跨周期能力提升，随着24Q3开始的广义财政扩张向信用和企业盈利传导，下半年产能进一步出清后库存和产能周期有望共振回升。考虑外资回补空间较大，外资偏好的具备高且稳定ROE的资产或更受益，外资超配且当前配置系数处于低位的行业包括食饮/家电/医药等。金吾财讯
5月30日 周五
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【特约大V】龚成：六福有收息及平稳增长力
金吾财讯 | 六福集团（国际）有限公司LUK FOOK HOLDINGS (INTERNATIONAL) LIMITED股票代号：0590市盈率：6倍股息率：7%每股盈利：$3.01市值：$100亿业务类别：零售业集团主席：黄伟常主要股东：Luk Fook Control（40.0%）集团网址：http://www.lukfook.com/5年业绩年度：2020／2021／2022／2023／2024收益（亿）：112／88.6／117／120／153毛利（亿）：33.2／26.3／32.3／32.3／41.7盈利（亿）：8.7／10.2／13.9／12.8／17.7每股盈利：1.48／1.73／2.37／2.19／3.01每股派息：1.00／1.50／1.10／1.10／1.36毛利率：29.6／29.7／27.6／27.0／27.2ROE：7.71／11.5／11.9／10.6／14.1（截至31/3为一个财政年度）--企业简介--六福成立于1991年，是香港及中国内地主要珠宝零售商之一。六福主要从事各类黄铂金首饰及珠宝首饰之采购、设计、批发、商标授权及零售业务。六福现时在香港、澳门、中国内地、新加坡、马来西亚、柬埔寨、美国、加拿大及澳洲共拥有约3,000间店铺。在中国内地大部分店铺为品牌店，自营店只有约一成，而香港的则为自营店。【图1】--六福分店网络--业务分析--六福的香港业务为其重要的收入来源，因此香港的零售业、自由行因素都会对六福的生意有影响。中国业务约占收入约半，虽然六福在中国有过千间店铺，但只有约百多间为自营店，其余千多间则为品牌店。六福在国内的自营店，在各线城市都有，近年有加强四线城市店铺的发展。【图2】--六福以市场划分的收入组成由于六福过往有不少收入来源是港澳地区，故自由行对其业务有一定的影响。之前受疫情因素影响，对六福在港澳地区的业务，一定有影响，现时疫情过去，这方面的收入又慢慢好转。--最新业务情况--由于香港的零售市道未有好转情况，特别是珠宝等贵价产品，六福全面回勇仍要时间。始终自由行消费力不及过往，加上内地人到香港购物的模式与过往略有改变，令自由行带动销售，未必及过往年代。至于中国业务方面，受中国经济存有不确定性影响，短期可能较一般，不过，情况已稳定并有少少好转情况，同时，六福正于中国不断开铺，反映对长远前景仍是正面。--拥一定优势--六福的优势，包括珠宝零售行业的赚钱能力强、本身拥有强大销售网络、理想的股本回报率、财务稳健负债少，而最重要的一点是品牌价值，这亦成就六福成为优质股。品牌是一个有价值的无形资产，当两间商店售卖同一产品，一间有品牌一间无品牌，就算有品牌的卖得更贵，仍然有较多消费者购买，这就是品牌价值。而品牌成为内地人对其有信心的因素，因为珠宝黄金这类产品，容易造假但价格却昂贵，在中国这个假货不绝的国家，这类产品就十分需要品牌。正因为这原因，当中的品牌就拥有很大价值。即是说，珠宝零售业拥有品牌者，不止比同业更赚钱，亦往往比其他零售业更赚钱。而六福在当中能占一席位，同样拥有很好的赚钱能力。虽然六福不是行业的领导，但在内地及香港都能取得一定的市场份额，使其在行业的增长中受惠。虽然行业间存在着各大小竞争者，但较大型及有品牌的企业，始终有较大优势。--有一定赚钱能力--在之前香港的零售市道较弱时期，六福的生意亦有影响。但毛利的减幅比生意的减幅为低，即是行业并没有因不景气而出现恶性竞争，例如不理性大减价。毛利率能保持稳定，反映行业应对这场下跌期，仍坚守当中的赚钱原则。同时亦反映六福有一定的资本实力，并不急于减价以求资金快速回笼，而这一点正反映出六福是不错的优质股。近年就算有零售业不利因素，六福毛利率都无下跌，甚至上升。反映赚钱能力不差，同时疫情并无对企业造成核心性打击。--发展潜力--【图3】--六福店铺数目及城市分布结构【图4】--六福店铺数目及城市分布结构中国因素是六福长期的潜力所在，现时中国地区所贡献的收入，都只占约半。虽然中国短期经济存有不确定性，但以长远前景分析，中国仍是全球第二大经济体，GDP仍在增长中，六福不断开分店，反映企业仍有发展，不过，由于六福较多品牌店，反映六福的策略是“稳中求胜”。六福利用品牌店模式在国内发展多年，十数年间分店升至过千间。当中的品牌管理不差，令其发展迅速同时，亦能提升品牌价值。虽然品牌店所赚的不及自营店，但不失为一个低风险的发展策略，收取服务费又能提升品牌知名度，以及先竞争对手一步以品牌霸占相关地盘，不止有利长远发展，同时长远能贡献不错利润。--六福发展策略--在六福的布局中，无论是自营店还是品牌店，二三四线城市仍占不少。在长远的品牌建立中，这会渐渐受惠于中国二三四线城市的发展。消费力的增强，令长远发展不差，故中国部分仍是其中潜力所在。当然，这不是中短期会出现的事。近年六福锐意在中国内地继续发展电子商务业务，加强与电商如天猫、京东等的合作。另外，集团又跟国内知名手机游戏合作推广，希望加强渗透至购买力日渐成熟的千禧世代，为集团培育新增长点。由于六福的生意中，黄金零售业务占了不少，故有人会担心金价下跌会对其营业额有影响。的而且确，金价上升会令六福收入增多，但金价下跌亦会吸引更多人买入，从而令客源增加，使生意得以维持。故金价的上落走势未必是六福生意的关键，而人们对黄金的需求，即他们对黄金背后价值的观念，反而更有影响。若人们改变对黄金的观念，认为黄金的价值不高，才会对长远需求造成真正影响。另外，人造钻石市场在2018年冒起，而其价格仅为天然钻石的两至三成，从外观而言，消费者很难用肉眼分辨，只有用监定仪器才可检定出来，这令消费者更易混淆或被欺。六福品牌有一定知名度，故不会影响客户购买天然钻石产品的信心。但在消费者眼中，天然钻石的价值“钻石恒久远”的想法，可能会被受挑战，长远会对首饰行业造成什么转变，还是未知之数，但暂时未有明显影响。--行业比较--上述分析了六福凭品牌、网络、行业等因素，成就其理想的赚钱能力，而行业中亦有其他珠宝零售股拥有质素。在行业中，周生生（0116）、谢瑞麟（0417）、周大福（1929）都具有品牌及规模等优势，拥有不错的赚钱能力。其实可以比较一下这几间企业，从而分析到当中赚钱能力高低。先比较5年平均的ROE及纯利率数据，六福和周大福相对较高。质素方面，周大福由于品牌价值较高、规模较大，故比六福更优质。但由于周大福已十分庞大，潜力及再投资回报率不及六福，故投资者可选择适合自己的股票。--投资策略--综合而言，六福拥有不错的品牌、有相当的分店遍布内地及港澳地区，加上有一定市场占有率，故有一定的质素。加上身处于赚钱的行业，并保持产生出良好的股本回报率，财务结构亦理想，处于低负债的水平，故整体来说，六福是不错的优质股。【作者简介】龚成·畅销书《股票胜经》、《选股胜经》、《年报胜经》、《38全球倍升股》、《50优质潜力股》、《50稳健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富蓝图》、《80后百万富翁》、《80后2百万富翁》、《80后3百万富翁》、《80后千万富翁》、《千万富翁致富学问》、《5年买楼4部曲》、《财务自由行》、《图解股票小百科》作者·《经济一周》理财真人Show节目担任致富教练·曾接受多个传媒访问·过往于银行从事投资相关工作多年·曾在万多元月薪状态下，凭股票累积数百万财富·于网上分享投资心得，浏览量过百万，为人气博客，解答网友理财问题逾20,000条·证券业持牌人士·股票课程导师，学生人数逾5,000人Facebook专页「龚成」粉丝人数超过200,000人虽然中国及香港的消费市道未完全好转，但已有稳定情况，相信最差时期已经过去。以这企业本身的质素及长远发展分析，六福长远仍是正面的，但就要耐心等消费力明显好转，因此，只要投资者用长线眼光进行投资，控制投资注码，就无问题。现时在合理区中下部，可以分注投资，这股买入后可长线，耐心一点去投资，等企业进一步发展，以及市道全面向好。（本人为证券业持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企业分析，并不构成任何投资邀约，投资者在投资前，请自行花时间研究企业，才决定是否适合自己。）金吾财讯
5月30日 周五
