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【券商聚焦】海通国际维持速腾聚创(02498)“优于大市”评级 指ADAS激光雷达进入放量周期
金吾财讯 | 海通国际发研指，速腾聚创(02498)25Q1实现营收3.28亿元，同/环比-9.2%/-36.2%；实现毛利0.77亿元，同/环比-20.7%/-37.3%，毛利率23.5%，同/环比+11.17/+1.35pcts；归母净亏损0.99亿元，同/环比-25.0%/-24.3%，净利率-30.1%，同/环比+6.38/-4.74pcts。营收承压主要系主要客户方案切换导致车载ADAS激光雷达出货下滑，整体毛利率改善主要系高毛利Robotics业务GPM及业绩贡献双升。该机构指出，公司25Q1车载ADAS激光雷达营收2.29亿元，同比-25.2%，出货量9.67万台，同比-16.8%，ASP Rmb2.37k，同比-10.1%。公司4月发布新一代真192线数字化激光雷达EMX，点云质量有效改善，EM新平台已获5家OEM共17款车型定点，该机构预计25Q4开始量产出货，扭转ADAS业务增长失速。该机构续指，公司1月发布具备20个自由度的第二代灵巧手Papert2.0，有望年内量产并贡献收入。该机构预计，公司泛机器人业务出货25Q2开始放量爬升，全年业绩有望实现多倍级增长，考虑到机器人行业尚在导入阶段，议价优势以及相关附加服务收入或可拉动整体毛利率向上突破。该机构表示，预计公司2025-27E营收分别为23.66/31.18/51.95亿元，EPS分别为-0.42/0.18/1.36元。参照可比公司估值，考虑到ADAS激光雷达进入放量周期以及机器人第二增长曲线，给予公司2025年8.0倍PS，对应目标价42.54港元（前次目标价：23.46港元，对应2025年3.0倍PS，上调81%；HK$1=Rmb0.9182）。维持“优于大市”评级。金吾财讯
6月4日 周三
外汇
《全球汇市》美元下滑，关注贸易紧张局势和经济数据
美国将于周三加倍征收钢铁关税，并要求贸易伙伴提出最佳方案白宫暗示特朗普本周将与习近平通话，目前中美正为贸易休兵产生龃龉等待美国ADP民间就业岗位数据和ISM服务业报告 路透东京6月4日 - 美元兑多数主要货币汇率周三下滑，在一系列经济数据公布前，投资者密切关注美国总统特朗普与主要贸易伙伴（尤其是中国）的关税谈判进展。 特朗普政府要求各国在周三的最后期限前提交贸易谈判的最佳方案，将进口钢铁和铝的关税提高一倍至50%的措施也将于周三生效。 白宫还暗示特朗普将在本周与中国国家主席习近平通电话，此前双方相互指责对方违反了上个月达成的削减部分关税的协议条款。 City In...路透社
6月4日 周三
股票
【券商聚焦】中泰国际：环保新能源及公共事业行业整体上升 但仍相对落后大市
金吾财讯 | 中泰国际发布环保新能源及公共事业6月行业策略，指环保新能源及公共事业行业整体上升，但仍相对落后大市。截至5月30日，相对大市(恒生指数)，环保、核电港股分别平均领先0.4、6.6个百分点，其余火电、光伏及风电、天然气、电力设备、供水、香港公共事业港股则平均落后0.01、2.2、4.4、0.6、3.1、5.1个百分点。该机构指，煤价依然弱势。截至5月26日，秦皇岛5500大卡动力煤FOB现货价为613元人民币/吨，同比下跌30.3%，较2024年底下跌19.6%。夏天正在来临，这是用电传统旺季。叠加煤价持续弱势，火电发电商可望受惠。提议吸纳火电港股。风电与光伏方面，5月底，国家发改委、国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，目的满足企业绿色用能需求、提升新能源就近就地消纳水平。核电方面，5月23日，特朗普签署四项行政命令推动美国本土核能发展，包括(一)改革及优化NRC(核管理委员会)，NRC审批新反应堆申请不可超过18个月；(二)加强美国能源部在新新反应堆设计及测试的参与，并支持美国在核技术创新的领导地位及加减少依赖外国技术；(三)部署先进核反应堆技术，保障军事核能需求，加强本土核资源开发，便利美国核技术出口；(四)重振核能工业，扩大核电发电量。中国企业可直接受惠的可能性不大，但是核能发展将增加核燃料(铀)需求，支持全球铀价格，铀矿商可间接受惠。天然气方面，2025年4月全国天然气表观消费量同比上升2.0%至342亿立方米，同比变化旨分别优于2025年1-2月及3月的同比下跌1.6%及4.0%。另一方面，即使近期环球地缘政治风险多变，海外天然气供应价格仍然相对稳定，可保障依赖LNG进口的中国天然气运营商。天然气工业需求短期前景平稳。根据国家统计局，2025年5月中国制造业PMI为49.5，虽在荣枯线下，但与2024年同期的49.5持平，也略高于2025年4月的49.0。金吾财讯
6月4日 周三
