新闻
【券商聚焦】国泰海通维持普拉达(01913)“增持”评级 持续看好MiuMiu成长空间
金吾财讯 | 国泰海通证券发研报指，普拉达(01913)25Q3收入13.3亿欧元，同比增长9%(收入增速为固定汇率口径，下同)。分品牌看，25Q3Prada收入同比下降1%，跌幅环比25Q2(-4%)收窄；MiuMiu收入同比增长29%，去年同期增长105%且为全年最高基数，品牌增长仍显示出韧劲，25Q2收入同比增长40%。Prada皮具有所加速，MiuMiu成衣持续领增。分地区看，25Q3亚太/欧洲/北美/日本/中东收入同比分别+10%/+2%/+20%/-1%/+10%，与25Q2(+11%/+4%/+14%/-8%/+25%)相比，北美市场在基数走高情形下领增且持续加速，该机构判断主要由Prada驱动，并且北美消费者赴欧洲消费减少。大中华市场假期表现略好于预期，但未观察到零售环境明显改善信号，公司判断行业整体较难回到过去10年的高增表现。该机构持续看好MiuMiu成长空间，主要来自①品牌持续高质量增长，高基数下增速大部分由同店贡献；②未来开店潜力较大，24年末品牌在全球共有147家直营店，而YSL与BV店铺数量均在300家以上；③近年建立起差异化品牌心智，有望受益于入门级消费者从高奢分流的行业趋势。Prada25Q3环比改善，展望后市，品牌通过持续加大皮具创意投入，提升Galleria等icon产品营销，扩张再生尼龙系列增厚入门价位产品，有望拓宽消费者覆盖考虑行业复苏进度以及去年同期基数，该机构小幅下调2025-2027年公司归母净利润预测至8.9/9.7/10.5亿欧元，同比分别增长6.5%/8.7%/7.6%，给予2025年20XPE，以1欧元=9港币换算，对应目标价62.9港元，维持“增持”评级。金吾财讯
10月27日 周一
港股异动 | 电力概念股午后走高！东方电气涨近10%，上海电气涨近5%
华盛资讯10月27日讯，港股电力概念股午后持续走高，哈尔滨电气涨超11%，东方电气涨近10%，上海电气涨近5%，大唐发电涨超2%。相关阅读瑞银发表报告表示，对中国电力市场需求更为乐观，料2028年至2030年中国电力需求将增长8%，为早前预测两倍。纵使该行早已认定人工智能数据中心、出口及电动化为结构性推动因素，但预期有关因素影响明显超越原来预期。该行的有关调整反映对人工智能数据中心兴建、电力出口增长加快及电动化加速的信心增强，有利明年起电力设备及电网资本开支。该行上调对有关股份今年至2027年盈利预测2%至18%，并上调大金重工及中广核电力投资评级至“买入”，并指出该行偏好的个股2026年预测...华盛证券
10月27日 周一
【券商聚焦】东方财富上调上美股份(02145)评级至“买入” 指新品牌的快速成长有望进一步验证公司运营能力
金吾财讯 | 东方财富证券发研报指，今年以来市场基本按照1xPEG为上美股份(02145)估值，驱动估值上行的核心因素是业绩增速超预期，其背后依然是对于公司主品牌韩束能否在变化较快的抖音渠道实现持续增长的担忧，但该机构认为韩束已经通过：①成功寻找到新的增量来源(基于在抖音广泛覆盖的A3人群拓新产品、新品类)保持收入持续增长，25H1韩束实现收入33.4亿元/yoy+14%。②及时的经营策略调整(25H1主动降低达播占比)驱动品牌盈利能力优化，25H1公司销售费率同比-0.7pct，证明公司不断提升的运营能力，逐步从过去市场普遍认知的渠道驱动转向运营驱动。在主品牌保持稳健增长的基础上，公司已初具多品牌矩阵集团的雏形，若能够持续成功打造新品牌，则公司增长确定性将进一步提升，可给予估值溢价。该机构表示，公司以“顶流顶配顶级资源”思路打造新品牌，不做白牌，而是新品牌在诞生之初就需要有关注度/差异化优势，再搭配优秀的操盘手人才，newpage一页品牌即是较好的成功案例，自22年推出后，23H1-25H1收入环比持续增长，25H1实现收入4.0亿元/yoy+146%。在这种思路之下，公司作为“平台”，以强大供应链为基础，使人才和资源充分匹配，高效打造品牌。今年以来公司陆续推出多个不同品类的新品牌(如：聚光白、NANBeauty)，新品牌的快速成长有望进一步验证公司运营能力、若后续新品牌能够持续放量则能够提升集团长期增长确定性。基于品牌在抖音渠道的 A3人群积累和高认知度，25H1韩束通过拓品类+降达播以实现收入稳健增长和盈利能力优化的逻辑逐步兑现，进一步验证公司优异的抖音渠道运营能力。25Q3以来公司多个不同品类、不同定位的品牌销售开始陆续起量，公司继续向多品类多品牌集团迈进、有望享受估值溢价。该机构调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.7/13.3/15.9亿元，同比分别增长37.2%/24.0%/20.0%，按2025年10月17日收盘价计算的PE分别为33/26/22X，上调至“买入”评级。金吾财讯
10月27日 周一
A股三大指数午后持续攀升 沪指全日涨1.18% 半导体、元件等板块概念涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后持续攀升，全日震荡上行，截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.51%，创业板指涨1.98%。沪深两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。盘面上看，钢铁、半导体、电子化学品、元件等板块概念涨幅居前；风电设备、游戏、文化传媒等板块概念跌幅居前。国金证券表示，当下，风险短期解除可以更多聚集机会。全球制造业的复苏驱动并不统一，但是方向正走向一致（美国得益于AI的外溢，欧洲来自于周期性和财政政策的转变，新兴市场则是资金回流与产能重建的长期趋势），降息周期可能让上述因素同频。关注顺序因上述变化而略有调整：第一，海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、锂），实物资产的补库需求或将恢复，关注油运；第二，关注中国在全球产业链的优势，资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）、国防军工；第三，国内价格企稳，内需回升下的煤炭，食品饮料，航空。金吾财讯
10月27日 周一
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数下午15：00报盘
截止北京时间2025-10-27 15:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报6166.72点，较昨日收盘跌106.83前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)百度集团－ＳＷ 09888.hk124.605.77华虹半导体 01347.hk86.655.16ASMPT 00522.hk94.304.78中芯国际 00981.hk83.003.75阿里巴巴－Ｗ 09988.hk173.302.97前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)金蝶国际 00268.hk14.41-2.70理想汽车－Ｗ 02015.hk82.95-2.53小米集团－Ｗ 01810.hk45.56-0.78网易－Ｓ 09999.hk230.20-0.17同程旅行 00780.hk21.74-0.09金吾财讯
10月27日 周一
期权大单｜FSD曝利空特斯拉逆市下挫，福特认购合约价格飙升
一、市场概览上周五（10月24日），美国公布的9月CPI涨幅低于预期，市场基本确认美联储将继续降息，美股三大指数均创历史新高。当日美股期权市场总成交量71,640,156张合约，大幅超过日均成交量。其中看涨期权占比60%。二、个股期权成交：特斯拉居首，逆市下跌有何“隐情”？特斯拉 、 英伟达 、 Beyond Meat, Inc. 、 英特尔 、 美国超微公司 排在个股期权成交的前列。特斯拉 周五逆市跌超3%，令市场大跌眼镜。据路透社报道，当地时间周五，美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）表示，正在向特斯拉了解一项名为“疯狂麦克斯模式”的新型驾驶辅助功能。该模式可在比以往更高的速度下运行。...老虎证券
10月27日 周一
交通运输部：上周国家铁路运输货物7922.4万吨 环比下降1.37%
金吾财讯 | 据交通运输部消息，10月20日—10月26日，全国物流保通保畅运行数据：国家铁路运输货物7922.4万吨，环比下降1.37%；全国高速公路货车通行5904.2万辆，环比增长1.59%；监测港口完成货物吞吐量24253.8万吨，环比下降5.08%，完成集装箱吞吐量590.3万标箱，环比下降8.21%；民航保障航班12.3万班（其中货运航班5587班，包括国际货运航班3680班，国内货运航班1907班），环比增长0.13%；邮政快递揽收量约45.63亿件，环比增长15.69%；投递量约44.01亿件，环比增长11.59%。金吾财讯
10月27日 周一
【券商聚焦】国泰海通维持滔搏(06110)“增持”评级 指公司夯实主力品牌运营 加快对细分景气赛道布局
金吾财讯 | 国泰海通证券发研报指，滔搏(06110)FY26H1(25年3-8月)公司收入123.0亿元，同比下降5.8%；毛利率41.0%，同比微降0.1pct；归母净利润7.9亿元，同比下降9.7%；归母净利率6.4%，同比下降0.3pct。毛利率基本企稳，降幅环比FY25H1/H2(-3.7/-2.9pct)大幅收窄，线上渠道占比提升仍对毛利率产生拖累，但被零售占比提升、品牌伙伴支持、存货减值拨备影响降低所正面抵消。销售/管理费用率同比-0.2/+0.3pct，管控良好，政府补助降低对净利率产生拖累。主力品牌降幅收窄，存货水位下降。分品牌来看，期内主力品牌/其他品牌收入分别为108.1/14.1亿元，同比分别下降4.8%/12.2%，主力品牌收入降幅同比去年同期(-8.1%)收窄。分渠道来看，期内直营/批发渠道收入分别为106.0/16.2亿元，同比分别下降3.0%/20.3%，其中线上渠道双位数增长，线下同店客流下滑双位数。FY26Q2公司全渠道流水同比下跌高单位数，跌幅环比Q1(下跌中单位数)扩大。FY26H1公司直营门店净关332家，期末4688家，公司指引下半年净关数量将少于上半年。期末存货58.3亿元，同比下降4.7%；存货周转天数150天，同比略增1.7天。公司宣派中期股息0.13元每股，派息比率102%，中期股息率4.1%。公司夯实主力品牌运营，加快对细分景气赛道布局，精细化发展全域零售，优化运营效率，现金流充沛，保持行业领先派息水平。该机构预计FY2026/27/28公司归母净利润分别为13.1/15.2/18.0亿元，给予FY2027PE15X，按照1港元=0.92人民币换算，对应目标价3.99港元/股，维持“增持”评级。金吾财讯
10月27日 周一
【券商聚焦】天风证券维持泡泡玛特(09992)“买入”评级 指IP、渠道、乐园等多点发力推动业绩增长
金吾财讯 | 天风证券发研报指，泡泡玛特(09992)2025Q3公司收入(未经审核)同比增长245%-250%。其中，中国收入同比增长185%-190%，海外收入同比增长365%-370%。分中国渠道收入情况看，2025Q3中国线下渠道收入同比增长130%-135%；线上渠道收入同比增长300%-305%。聚焦提升顾客的品牌体验，持续提高服务质量及渠道精细化运营效率，在门店数量并未大幅增加的情况下，实现了高基数下的收入增长。分海外区域收入情况看，2025Q3亚太同比增长170%-175%；美洲同比增长1265%-1270%；欧洲同比增长735%-740%。海外组织架构调整，本土化运营，通过在核心城市推进旗舰店及旅游零售门店的布局、借助TikTok等社媒平台广泛扩散，成功将IP推向海外市场。9月共发售毛绒新品3款(SP不剧眠场、星星人美味时刻等)、手办超8款(Dimoo如果今天星期八、星星人美味时刻等)、MEGA超6款(MOLLY巴斯光年、SP邬建安-九重天等)以及泡泡萌粒晚安夜空系列等。其中，星星人美味时刻系列预告一个小时官方推文阅读量达10万+，官方平台瞬间售罄，二手平台溢价近4倍，引发抢购狂热。考虑到公司海外市场快速增长，IP、渠道、乐园等多点发力推动业绩增长，该机构预测泡泡玛特2025-2027年收入为384/556/700亿元(前次预测2025/2026年为312.6/426.0亿元)，同比增长194.4%/45.0%/25.8%；2025-2027年归母净利润分别为130/188/237亿元，同比增长315.7%/44.5%/26.3%，维持“买入”评级。金吾财讯
10月27日 周一
【券商聚焦】招商证券维持泡泡玛特(09992)“强烈推荐”投资评级 指三季度业绩显著高于预期
金吾财讯 | 招商证券发研报指，泡泡玛特(09992)发布三季度最新业务情况，预计25Q3收入同比增长245%-250%。其中，中国收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。显著好于该机构前期对于集团25Q3同比增长154.2%的预期。产品端来看，25Q3上新共31个系列盲盒手办/毛绒产品，环比下降2套，同比持平；其中，毛绒系列共7款。7-9月热门新品包括星星人点亮系列场景手办、星星人好梦气象局毛绒系列、Themonsters心底密码(minilabubu)毛绒系列、Skullpanda不眠之夜毛绒系列等等，热门产品上线首日均实现全网售罄。该机构考虑到1)海外组织架构促进海外健康持续增长；2)“精灵天团”LABUBU/星星人等IP产品势能良好，该机构上调2025-2027年盈利预测，经调整净利润分别为134.2/180.3/223.4亿元(前值分别为109.6/149.2/183.1亿元)，对应2025-2027年经调整PE分别为21.0x/15.7x/12.6x，维持“强烈推荐”投资评级。金吾财讯
10月27日 周一
【券商聚焦】国盛证券维持李宁(02331)“买入”评级 指Q3线下销售波动
金吾财讯 | 国盛证券研报指，李宁(02331)发布2025Q3经营情况公告，期内李宁流水同比下降中单位数，其中线下渠道流水下降高单位数，电商流水同比增长高单位数。 李宁成人：消费环境波动导致线下销售承压，电商业务稳健增长。该机构指，2025Q3奥莱渠道表现优异，从而带动直营渠道流水降幅好于批发渠道。1）批发业务：2025Q3批发渠道流水同比下降高单位数，截止2025Q3末批发门店数量为4881家（对比年初净开61家，同比2024Q3末净开84家），公司持续对低线城市以及空白市场进行渗透，然而由于客流的波动，该机构判断同店的销售或有一定挑战，从而导致批发渠道流水下降。2）直营业务：2025Q3直营流水同比下降中单位数，2024年以来面对消费环境波动公司主动关闭低效门店，截止2025Q3末李宁直营门店数量为1251家（（对比年初净关46家，同比2024Q3末净关233家），门店同比大幅度净关对流水造成压力，然而该机构判断直营渠道中奥莱等门店业态表现较好，或在一定程度上对直营渠道的流水产生贡献。 另外，2025Q3电商业务流水同比增长高单位数，增速较Q2的中单位数有一定提升，公司持续优化电商业务运营效率，通过合理的货品结构推动电商业务健康增长。基于前三季度的销售表现，该机构预计公司2025年收入持平左右，归母净利润下降22%。2025年公司签约奥委会，并以奥运为重点进行主题活动，2026年米兰冬奥会临近，该机构判断2025Q4以及2026Q1公司或将陆推出多样化的营销活动以及产品系列，中长期来看随着奥运周期的深入，李宁品牌有望进入新的发展阶段。 综合考虑短期消费环境的不确定性以及公司长期经营效率的不断提升，该机构预计公司2025~2027年归母净利润为23.66/25.40/27.59亿元，对应2025年PE为18倍，维持“买入”评级。金吾财讯
10月27日 周一
英诺赛科(02577)涨超11% 机构指公司是唯一有能力提供完整氮化镓解决方案的供应商
金吾财讯 | 英诺赛科(02577)股价走高，截至发稿，涨超11%，报78.35港元，成交额6.55亿港元。消息面上，日前，英诺赛科公布，公司正与英伟达合作，共同推动支持800VDC电源架构的全氮化镓(GaN)电源解决方案，以促进新一代人工智能数据中心“Al Factories”的发展，大幅提升能源效率及功率密度，并减少能耗与碳排放。里昂发布研报称，英伟达推广新的800 VDC AI服务器架构，可提高电源效率，并应于2027年上市。该设计证明了AI服务器对氮化镓的需求，该行估计该市场将有100亿美元的TAM。英诺赛科与Nvidia合作，是唯一有能力提供完整氮化镓解决方案的供应商。英诺赛科拥有30%的市场占有率，应有210亿元人民币的潜在收入份额，该行上调预测及目标价至113.6港元，并重申“跑赢大市”评级。金吾财讯
10月27日 周一
