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【券商聚焦】浦银国际维持腾讯(00700)“买入”评级 指AI投入对整体利润影响可控 市场已反映较为悲观的预期
金吾财讯 | 浦银国际发研报指，腾讯(00700)4Q25收入人民币1944亿元，同比增长13%，基本符合市场预期；毛利率55.7%，同比提升3.1个百分点，环比略有下滑；调整后净利润647亿元，同比增长17%，略低于市场预期；调整后净利润率33.3%，同比改善1.2个百分点。同时，公司建议派发末期股息每股5.3港元，股息率约0.96%。国际游戏增长强劲，新游值得期待：4Q25本土市场游戏收入同比增长15%至382亿元，受季节性影响环比下降11%，核心产品表现稳健，次新游戏《三角洲行动》和《无畏契约》持续贡献收入增量。国际市场游戏收入增长强劲，同比增长32%至211亿元，主要受益于Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长。递延收入同比增长10%，同上季度相比基本保持稳定。新游方面，《王者荣耀世界》将于今年4月上线，或带来新的增量。AI价值逐步释放，继续加大AI布局：4Q25广告收入411亿元，同比增长17%，增速环比略有放缓，广告曝光量略有增长，广告单价提升成为主要增长驱动。AI为广告业务持续注入活力，公司优化AI驱动的广告精准定向能力，持续提升广告点击率和转化率。此外，受益于内容推荐算法，2025年全年视频号总用户时长同比增长超20%。4Q25金融科技及企业服务收入608亿元，同比增长8%，其中企业服务收入表现出色，同比增长22%，得益于AI相关云服务的需求增加。腾讯持续加大AI布局，元宝、WorkBuddy及QClaw等AI生态持续完善。叠加微信超级流量入口和丰富的应用场景，腾讯的AI价值正在逐步释放。4Q25资本开支196亿元，环比有所增加。2025年公司在AI新产品投入约180亿元，并表示2026年投入或将翻倍，这在一定程度上将会影响公司今年回购力度。该机构略微调整公司2026E收入预测至人民币8344亿元，调整目标价至700港元，对应2026E年20xP/E。当前市场对公司的AI进展落后以及AI投入加大有所担忧，但该机构认为公司主业强韧，AI投入对整体利润影响可控，市场已反映较为悲观的预期，若AI进展得到突破，有助于推动腾讯价值重估，加速应用端爆发，维持“买入”评级及行业首选。金吾财讯
3月20日 周五
港股早盘受压 恒指半日跌0.63% 小米集团-W(01810)跌6.94%
金吾财讯 | 港股早盘受压，截至午间收盘，恒指跌0.63%，国企指数跌0.95%，恒生科技指数跌1.71%。蓝筹中，李宁(02331)涨10.68%，吉利汽车(00175)涨6.98%，信义光能(00968)涨6.01%，宁德时代(03750)涨4.66%；跌幅方面，小米集团-W(01810)跌6.94%，阿里巴巴-W(09988)跌5.76%，中国联通(00762)跌3.85%。板块方面，锂电池股普涨，中创新航(03931)涨8.77%，赣锋锂业(01772)涨5.31%，宁德时代(03750)涨4.66%，天齐锂业(09696)涨3.75%，正力新能(03677)涨3.06%，天能动力(00819)涨2.25%。中信建投发研报指，需求端，磷酸铁锂正极是锂电中游唯一超额享受储能高增速的环节，预计今年需求同比增速有望超过50%，当前头部企业持续满产超产。后续随着储能大量央国企入场，动力只有向上预期（地补落地，消费者观望情绪取消，4月车展上新车型），排产将继续逐月向上。盈利端，铁锂涨价落地最快、覆盖面最广的环节，2026Q1起将看到盈利显著改善。铁锂是当前锂电板块的估值洼地，看好估值修复。黄金股普升，灵宝黄金(03330)涨7.14%，紫金黄金国际(02259)涨6.35%，中国黄金国际(02099)涨2.32%，招金矿业(01818)涨2.17%。中信证券认为，历次中东冲突后金价半年均涨幅达10%，美元信用弱化与流动性宽松是金价中期上涨的核心驱动力。预计美联储年内仍有1-2次降息，叠加"去美元化"趋势延续，金价有望迈向6000美元/盎司。当前黄金头部企业PE估值已回落至15-20倍的历史低位，安全边际突出。个股方面，李宁涨10.68%。李宁公告公布截至2025年12月31日止年度的经审核综合业绩。公司权益持有人应占溢利为29.36亿元（人民币，下同），同比减少2.56%。每股基本收益为113.91元，去年同期为116.98元。建议派发末期股息每股23.36分，2024年同期为20.73分。全年股息将为每股普通股56.95分，全年派息比率为50%。期内，收入为295.98亿元，同比增长3.22%。毛利为144.89亿元，同比增长2.35%。整体毛利率为49.0%（2024年：49.4%）。小米集团跌6.94%。在日前举行的小米春季新品发布会后的媒体沟通会上，小米创始人、董事长兼CEO雷军谈到新一代SU7的定价时表示，相较于初代SU7，新车拥有超百项升级，仅材料成本就增加了小2万元，但在定价上，新一代SU7只涨了4000元。主要原因在于，购置税政策退坡以后，不想让新车主觉得买新一代SU7超过自己的预算，所以最后全系只加了4000元。华泰证券认为，港股市场近期保持韧性有三个原因：一是港股市场本轮回调相对更早；二是港股具备大量的高股息和周期性品种；三是此前港股尤其是恒科持续承压过程中累积了较多的空头头寸，在3月地缘局势冲击前总体沽空持仓/市值规模约2.44%，已经达到了历史高点。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2026-03-20金吾财讯
3月20日 周五
迪庆金融监管分局核准李翔中国工商银行股份有限公司迪庆分行副行长
2026年03月18日，迪庆金融监管分局核准李翔中国工商银行股份有限公司迪庆分行副行长。公告内容如下：迪庆金融监管分局关于李翔中国工商银行股份有限公司迪庆分行副行长任职资格的批复迪金复〔2026〕3号中国工商银行股份有限公司云南省分行：《中国工商银行股份有限公司云南省分行关于李翔任职资格核准的请示》（工银云请〔2026〕3号）收悉。经审核，现批复如下：一、核准李翔中国工商银行股份有限公司迪庆分行副行长任职资格。二、你行应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并按要求及时报告到任情况。未在上述规定期限内到任的，本批复文件失效，由决定机关...证券之星
3月20日 周五
美债市场正在发出自2008年危机前以来未曾见过的信号
要点周四早些时候，2年期美国国债收益率一度跃升至接近3.96%，超过了美联储的利率目标区间。由于美国与以色列对伊朗的冲突推高油价，滞胀风险上升，并增加了美联储在2026年加息的可能性。美债收益率曲线出现“熊市趋平”（bear-flattening），表明短期利率需要更高水平，且未来经济环境将更加艰难。周四，美国债券市场出现了一些令人担忧的动向，一些投资者将其与2008年金融危机前的情形相提并论。当前问题始于油价上涨——这是由美国与以色列针对伊朗的冲突所引发的。这不仅提高了滞胀风险，也增加了美联储在2026年加息的可能性。全球基准布伦特原油（Brent）价格在周四一度突破每桶119美元，原因是波...老虎证券
3月20日 周五
3月20日证券之星午间消息汇总：历史罕见！A股第八只千元股诞生
01. 宏观要闻1、3月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心，3月贷款市场报价利率(LPR)报价为：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。2、史上第八只千元股诞生！源杰科技股价1年涨近8倍3月20日早盘，CPO概念人气股源杰科技股价盘中20CM涨停报1140元/股，续创历史新高，成为A股历史上第8只千元股。截至午间休市，源杰科技股价报1138.42元/股，以此计算，该股最近1年(2025年3月20号至今)累计涨幅约800%。在A股历史中，累计共有7股曾经或目前股价在1000元以上，分别为中安科、贵州茅台、云赛...证券之星
3月20日 周五
【券商聚焦】华泰证券：民航股量价齐升 短期油价冲高抑制板块盈利预期与情绪
金吾财讯 | 华泰证券研报指，1-2月民航受益于春运推动，航空股录得量价齐升，三大航+春秋+吉祥ASK/RPK分别同增5.6%/7.5%，客座率同增1.5pct至85.3%，同时根据航班管家数据，第1周-9周（1/1-3/1）国内线含油票价同增4.2%。研报指出，短期油价冲高抑制板块盈利预期与情绪，需等待油价走势趋稳，不过中东动荡抑制中转需求，也为我国直飞中欧等航线提供机遇，直飞票价提升较为明显，或可部分覆盖航司燃油成本上涨。并且中长期中东中转吸引力或下降，利好我国航司全球竞争力。行业供需基本面仍有望景气向上，26夏秋航季国内航线客运时刻数已连续第4个航季同比下降，叠加“反内卷”，行业收益水平有望持续改善。金吾财讯
3月20日 周五
有色回调后的再审视：周期或远未结束，敬请保持耐心 ——写于2026年3月19日收盘
最近两周，A股整体转弱，有色板块出现剧烈调整，3月19日盘中已下跌超过6%。工业有色指数自2026年1月末的高点以来已回撤25%。面对如此幅度的波动，出现一定程度的焦虑或担忧是难以避免的。在此重要时点，贺雨轩再次审视并梳理自身的观点，希望能为大家提供一些参考。首先贺雨轩重申他的观点，虽然近期地缘冲突导致全球预期出现一定程度的混乱，短期市场预期剧烈摇摆，但有色板块的核心供需格局与中长期周期逻辑并未发生根本逆转。而有色品种供给刚性的持续强化，这是板块最坚实的基本面支撑。按照美银的测算，中东占全球铝供应的9%，目前卡塔尔、巴林核心铝厂已发布不可抗力、关停部分产能，而电解槽重启成本极高，即便冲突快速平...证券之星
3月20日 周五
近四日吸金近四亿，机器人ETF(562500)震荡企稳
截至今日11:10，机器人ETF(562500)在开盘震荡后呈现低位拉锯态势，最新价报0.959元，较开盘价下跌0.725%。持仓层面，该ETF跟踪的成分股在分化中表现出局部韧性，科瑞技术、大族激光涨超3%，快克智能、南网科技等标的均逆势走红；景业智能、天智航等跌超3%。尽管整体指数受权重波动影响处于调整区间，但核心成分股的坚挺显示出板块内部依然具备一定结构性支撑。流动性方面，该ETF交投持续活跃，成交额已达3.28亿元，换手率为1.48%。目前的走势处于阶段性的震荡整固期，分时线在回踩低位后尝试寻找新的平衡点。这种底部的反复拉锯有助于为后续的价格中枢企稳夯实基础。资金层面，近5日内4日资金净...证券之星
3月20日 周五
鸿腾精密(06088)涨超12% 中金公司看好AI需求快速提升 驱动公司盈利能力持续提升
金吾财讯 | 鸿腾精密(06088)盘后稳升，截至发稿，报7.34港元，涨12.58%，成交额6.54亿元。中金公司研报指，看好AI需求快速提升，驱动公司收入结构持续优化、盈利能力持续提升：根据公司业绩会披露，2026年全年收入有望维持5-15%增长，同时受益于AI相关占比提升，产品结构持续优化，公司毛利有望维持同比快速增长（>15%），同时由于公司在AI服务器涵盖范围逐步提升，公司预计2027/2028年收入增速有望达20%~25%。看好公司通过技术创新、垂直整合和战略合作实现“3+3”战略转型，收入重心有望持续向AI数据产品拓展，推动公司收入增速及盈利能力持续稳健增长。与匹克球等新兴赛道，品牌竞争力与市场影响力持续提升。该机构维持2026年盈利预测不变，预计2026年实现营业收入/归母净利润55.88/3.01亿美元，同时引入2027年盈利预测，预计2027年营业收入/归母净利润64.72/3.83亿美元，当前股价对应2026/2027年20.4倍/15.9倍P/E。该机构切换至2026年P/E估值，给予2026年22xP/E，上修目标价9.84%至7.03港元，对应2026/2027年22/17.1xP/E，较当前股价有7.82%的上行空间，维持跑赢行业评级。金吾财讯
3月20日 周五
中国小米六个月来最大跌幅；计划 87 亿美元投资人工智能
3月20日 - 小米1810.HK股价下跌6.8%至33.84港元，创9月26日以来最大盘中跌幅股价触及3月16日以来最低水平恒生指数.HSI和恒生科技指数.HSTECH分别下跌0.4%和1.3%，该股跌幅居前中国智能手机和电动汽车巨头小米公司首席执行官雷军周四表示，未来三年将向人工智能 (link) 投资至少600亿元人民币（87亿美元），此前一天该公司正式发布了新款人工智能旗舰机型MiMo-V2-Pro。 小米公司表示，其更新版SU7汽车 (link) 售价为21.99万元起（31,870美元），继续与特斯拉TSLA.O竞争，新款SU7价格更低，但续航里程比特斯拉Model 3更长。 今年...路透社
3月20日 周五
