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【券商聚焦】中信建投：只要油价不陷入极端冲击 中国生产制造或维持全年出口增速在5%以上
金吾财讯 | 中信建投表示，高油价难免引发需求萎缩担忧，然而这种担忧低估了中国制造的三重竞争优势：优势之一，价格粘性打开企业利润空间。油价上行推升出口价格，中国出口“以价补量”，2022年已有充分演绎。优势之二，能源优势驱动全球订单向中国集中。多数亚洲国家能源自给率低、石油储备不足，中国能源优势带来海内外“能源利差”，促使中国出口份额提升。优势之三，新能源产业优势贡献边际增量。历次原油供给大冲击之后，全球将寻求能源供应多元化，包括新能源。中国在光伏、锂电等领域具备绝对优势，能够承接海外新增能源发展需求。只要油价不陷入极端冲击（如全年油价在150美元/桶以上），中国生产制造将利用三重优势，维持全年出口增速在5%以上，甚至有可能超过10%。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】交银国际：3月金融数据维持合理水平
金吾财讯 | 交银国际表示，中国人民银行发布的3月金融数据显示，新增社融与货币供应增速均有所回落，但仍大体维持在合理水平。与今年前两个月相比，企业信贷未延续高增趋势，后续接续力度仍待观察。与此同时，居民及企业端均呈现出同比多存态势，叠加外部环境对通胀的影响，不排除下一阶段流动性环境可能出现一定变化。该机构指，3月新增社融与货币供应增速均有所回落。与今年前两个月相比，企业信贷未延续高增趋势，后续接续力度仍待观察。与此同时，居民及企业端均呈现出同比多存态势，叠加外部环境对通胀的影响，不排除下一阶段流动性环境可能出现一定变化。考虑到银行业在贷款定价企稳、揽储压力缓解等方面出现的有利因素，建议继续关注资产负债管理能力较强、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行配置机会。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】交银国际维持安踏体育(02020)买入评级 指1季度流水超预期回暖
金吾财讯 | 交银国际研报指，安踏体育(02020)2026年1季度整体流水在春节错峰及气温偏暖等因素推动下表现回暖，期内安踏/FILA/所有其他品牌流水分别同比增长高单位数/10-20%低段/40-45%。管理层指出1季度部分受到春节假期效应正面拉动，考虑到行业趋势不确定性仍存，因此维持此前全年流水指引，即安踏/FILA/其他品牌分别同比增长低单位数/中单位数/20%以上。该机构继续看好公司在复杂环境下展现出的经营韧性，有望在行业复苏周期中获得更大的市场份额。维持目标价108.70港元和买入评级。该机构指，安踏主品牌稳健增长，持续推进门店优化：1季度安踏品牌流水线下高单位数/线上中双位数增长；电商渠道1季度服装品类调整成效明显。灯塔店计划稳步推进，公司计划年内新增约200家至约500家规模，并新增约100家简约版灯塔店，推动提升加盟渠道的运营质量。FILA品牌流水恢复超预期：FILA大货/儿童/FUSION1季度线下流水分别同比增长高单位数/低双位数/低双位数，线上整体同比增长低双位数。折扣方面，1季度线下/线上折扣分别为74/6折（4季度：73/55折），整体保持稳定。库存方面，1季度末库销比回落至低于5个月水平。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】中信证券：今年我国出口有望维持较高景气度
金吾财讯 | 中信证券表示，2026年3月，中国出口金额（美元口径）同比增长2.5%（Wind一致预期为上升4.0%），2026年1-2月同比增长21.8%；3月进口金额（美元口径）同比增长27.8%（Wind一致预期为同比上升5.6%），2026年1-2月同比增长19.8%；3月贸易差额为511.3亿美元，同比下降49.8%。该机构指，今年3月出口增速下降较多，主要受去年同期较高基数以及霍尔木兹海峡封锁拖累对中东地区出口影响。产品结构上，半导体产业链对出口的拉动作用较大，油价上涨带动部分绿色产品出口增速上升。进口增速大幅超预期，主要原因为国内制造业景气改善以及半导体、有色行业上行带动相关品类进口“量价齐升”。油价上涨可能会带动中国“新三样”产品增量需求，多种因素促使中国生产成本仍然具有优势，该机构判断2026年中国出口仍会有亮眼表现。综合判断，该机构认为今年我国出口有望维持较高景气度。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】中信证券：铜基本面叙事回归 铜板块有望重回有色金属配置主线
金吾财讯 | 中信证券表示，年初以来铜板块受到需求逆风和流动性冲击影响表现低迷。该机构认为铜股票走弱的主要原因是：1）2025年12月底以来的铜价大涨引发下游采购走弱，SMM数据显示2026年3月国内铜社会库存最高升破60万吨，创五年以来新高；2）中东冲突引发的流动性危机压制了铜价表现，导致铜价在3月份较1月份高点最大回撤达到13%。随着上述因素逐渐缓解，4月以来铜价稳步回暖，截至4月13日，LME铜价重回13000美元/吨上方。3月中旬以来铜库存快速去化，彰显需求韧性。中东冲突爆发以来，铜矿供应的不确定性加剧，表现为燃料和硫酸价格上涨带来的成本上升以及硫酸供应不足引发的潜在减产担忧。该机构此前预测2026年全球铜矿供应将增加0.2%至2296万吨，但近期频发的供应扰动或导致这一预测难以实现，预计2026年铜供应紧张局面还将加剧。2025年以来，铜在供应扰动，AI需求以及美国囤货等叙事下价格大幅上涨，近期的需求逆风以及流动性冲击淡化了上述利多因素导致板块表现低迷，该机构预计随着国内需求稳步向上以及供应端扰动再起，26Q2铜价有望站稳13000美元/吨上方。经历一季度下跌后，中信铜板块2026年预测市盈率仅为12.8倍（Wind一致预期），处于有色金属细分板块中的最低水平，股票配置性价比显著提升。该机构看好板块在26Q2重回市场配置主线。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】中国银河：Credo收购DustPhotonics 硅光方案重要性凸显
金吾财讯 | 中国银河证券表示，Credo收购Dust Photonics构建全栈光连接能力，Credo作为高速电互连领域领导者，此次收购旨在通过垂直整合，将Dust的硅光芯片技术与自身电互连技术深度融合，构建“电芯片+光芯片+系统集成”的端到端解决方案。该机构指，AI大模型训练与推理需求的指数级增长，光模块市场快速发展，叠加Google等云厂商正在部署全光网络架构，将推升800G以上高速光收发模块全球出货占比预计将从2024年19.5%上升至2026年60%以上。行业当前供需处于失衡状态。传统EML光芯片路线的产能集中于海外，受限于磷化铟材料，2026年EML路线的供给缺口较大。这一缺口将主要由硅光方案填补，预计2026年800G光模块中硅光方案占比将超过50%，而在1.6T光模块中占比更是高达70%-80%。此外，上游的法拉第旋转片和高端CW光源等物料也处于紧缺状态，进一步凸显了硅光技术作为缓解供应链压力、提升集成度关键路径的战略价值。该机构续指，硅光技术的持续发展，加速科技巨头对于该种方案的重视程度，三星电子在2026年3月的OFC大会上公布了硅光子技术路线图，宣布计划在2028年实现硅光芯片量产，并将在2029年推出整合硅光子、GPU和高带宽内存的先进封装芯片；台积电已与英伟达合作推进硅光产品量产，而英特尔、格罗方德等代工厂也早已在硅光晶圆制造领域深度布局；光器件厂商光迅科技在OFC 2026上推出了全球首款3.2T硅光单模NPO模块，并已完成在国内头部云服务厂商的验证。从芯片设计、晶圆代工到模块集成，全球产业链正加速向硅光技术迁移。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】中国银河：一季度出口的强劲开局为全年出口奠定了高位基数的基础 全年出口有望维持高韧性
金吾财讯 | 中国银河证券表示，4月14日海关总署公布3月进出口数据：3月我国出口商品3210亿美元，同比增速为2.5%（1-2月累计同比21.8%），过去十年的同期均值为2.2%。进口2699亿美元，增速27.8%（1-2月累计同比19.8%），过去十年进口增速同期均值为-0.9%。3月贸易顺差511.3亿美元（前值909.8亿美元）。一季度出口累计同比增速14.7%，进口累计同比增速22.7%，贸易顺差2647.5亿美元。3月出口增速较前值大幅回落，一方面复工偏晚和高基数一定程度对读数带来拖累，另一方面，全球经济景气度保持复苏以及AI产业高增、中东地区冲突或带来部分订单转移，均对出口增速有所支撑。中国香港、东盟是主要支撑，对美出口降幅扩大。集成电路出口增速继续上行。综合来看，一季度出口的强劲开局为全年出口奠定了高位基数的基础，全年出口有望维持高韧性。该机构认为有以下三方面因素支撑：一是中东冲突可能进一步压制贸易增长。3月19日WTO发布的最新《全球贸易展望与统计》报告显示，中东冲突可能进一步压制贸易增长，预计全球货物贸易增速将从2025年的4.6%放缓至2026年的1.9%。二是受益于能源替代和供应链优势，领先指标指向我国出口仍具韧性。得益于丰富的替代性能源以及我国稳定的工业生产，我国在全球供应链中的领先优势有望延续。OECD综合领先指标同比增速拐点大约领先我国出口累计同比拐点6个月左右，目前指向到9月份我国出口累计同比延续温和上行，或意味着外需仍具有高韧性。三是出口多元化持续推进，全球对中国的依赖在加深。从出口目的地结构看，2026年中国对美国出口金额占比较2025年继续回落1.2个百分点，对中东15国出口金额占比则上升0.4个百分点（截止1-2月累计数据），对东盟和欧盟出口金额占比则均上升0.3个百分点，对非洲和印度出口金额占比均上升0.2个百分点，对东盟的出口份额达到18%，是出口占比份额最大的地区。在当前海运受阻情形下，中欧班列及中亚陆路货运等需求快速增长，能有效对冲地缘冲突对我国出口的冲击。此外3月31日求是网发表《积极推动进出口平衡发展》一文，文章指出：出口规模并不是越大越好，盲目追求扩大出口和贸易顺差会给经济发展带来不容忽视的潜在风险。2025年我国贸易顺差首次突破1万亿美元，达到1.19万亿美元，同时国内消费和投资端表现仍疲软。强调进出口平衡发展或表明高层对外贸的定调从过去的追求规模的扩张转向关注进出口动态平衡、内外循环协调发展。金吾财讯
4月15日 周三
AI与机器人盘前速递丨千问上线表格 Agent，阿里拟发布首款具身四足机器人
【市场复盘】本周二(4月14日)，人工智能与机器人赛道同步强势上行，两大主题 ETF 均放量收涨，高位震荡整固中多头控盘稳健，资金做多情绪浓厚，板块延续进攻态势。科创人工智能 ETF 华夏 (589010) 早盘高开后震荡整理，最新价报 1.443 元，涨幅 2.123%。分时上指数冲高后小幅回落，在均价线附近整固，高位筹码交换充分，多头节奏清晰。持仓层面成分股普涨，细分龙头领涨，金山办公涨超 6%、合合信息涨超 5%，复旦微电、中科星图等涨超 4%，核心标的合力构筑支撑矩阵，推动板块由守转攻。流动性方面成交额 7096 万元、换手率 3.21%，交投活跃度显著提升，资金博弈积极。短期建议关注...证券之星
4月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：香港开发利润拐点或将至
金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年主要港资房企合计实现核心归母净利润1001亿港币，同比-3%；剔除受高基数影响的恒基地产后，同比+1%。尽管香港住宅市场已经步入量价齐升的复苏通道，但由于利润结转存在滞后，物业开发分部尚未在利润端形成增量贡献。此外，香港和内地商业地产租金仍在承压，导致物业租赁分部对利润端造成拖累，但部分被融资成本下降带来的财务费用节约所抵消。随着利润端的复苏，更多公司开始上调DPS。降杠杆、控资本开支、利率下行共同推动平均净负债率同比-1.3pct至23.8%，该机构预计净负债率较低的公司可能有更充足的杠杆空间进行扩表，补充优质土地储备。2025年主要港资房企物业开发业务实现分部利润363亿港币，同比持平；其中香港物业开发实现分部利润199亿港币，同比-28%，分部利润率同比-14.8pct至8.9%。往前看，随着复苏周期预售的项目逐步进入结转，叠加新房定价策略由谨慎逐步转向中性偏乐观，该机构预计2026年起主要港资房企香港物业开发分部利润率和利润规模均有望迎来触底反弹，香港土地储备规模大、占比高的公司有望更为受益。而在住宅市场延续复苏、土地供应继续增加和净负债率回落等的共同推动下，主要港资房企有望进一步加强香港拿地力度。租赁分部，2025年主要港资房企物业租赁业务实现分部利润852亿港币，同比-3%，分部利润率同比-1.0pct至71.6%，主要受香港和内地商业地产租金调整的拖累。往前看，该机构预计主要港资房企物业租赁分部业绩表现有望在2026年进一步筑底，其中香港高端零售和中环优质写字楼项目较多、内地写字楼项目较少，以及未来三年新交付物业规模较大的公司，有望迎来更好表现。3月以来，港资地产板块受中东局势升级带来的流动性紧缩预期影响，股价出现回调。短期来看，中东局势初步走向缓和，但仍存在不确定性，该机构建议可在谨慎的基调下适度加码进攻仓位。中长期来看，该机构认为香港住宅供求关系改善、人民币升值、港股财富效应等趋势有望延续，且中东变局或将强化香港对于全球避险和多元化配置资本的吸引力，这些都有利于香港房地产市场的持续修复，助推港资地产板块的业绩和估值表现。该机构重点推荐香港本地土地储备丰厚的头部企业。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：风电齿轮箱供需向好
金吾财讯 | 华泰证券表示，齿轮箱作为风机传动链核心部件，或充分受益于风电装机增长与齿轮传动渗透率提升带来的结构性需求释放，在头部齿轮箱厂经营扰动的背景下，产业链或迎来发展机遇，该机构看好齿轮箱整机与零部件有望受益：1.?齿轮箱整机：国内外龙头经营阶段性扰动，竞争格局有望重塑。2.?零部件：齿轮箱环节垂直化分工趋势下，零部件重要性提升，铸锻件机加工环节由于资本投入大、产能爬坡期长，供需格局偏紧；轴承国产导入与以滑代滚同步推进，有望贡献业绩增量。该机构提到，区别于市场观点，1）市场担忧风机技术路线切换半直驱或导致齿轮箱价值量下降，该机构认为半直驱主要用于海上场景，且由于技术性能、准入门槛高，海上齿轮箱单位价值量高于同类型陆上产品，而在陆上场景，采用高速齿轮箱的双馈机型基本成为主流方案，支撑齿轮箱价值量修复。2）市场认为齿轮箱竞争格局较稳定，出海难度较大，该机构认为在头部企业经营扰动的背景下，下游风机厂或寻找替代供应商以保障供应链安全，从而重塑齿轮箱竞争格局。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：AI眼镜正在成为Agent时代重要的硬件入口之一
金吾财讯 | 华泰证券认为，AI眼镜正在成为智能体（Agent）时代重要的硬件入口之一。随着大语言模型从“被动响应”向“主动执行”演进，AI眼镜有望从当前的信息提示工具升级为智能体感知世界的信息入口（类比小龙虾的双眼）。当前全球AI眼镜市场正处于“无显示”向“带显示”过渡的关键节点。该机构看好Meta/Google在2026/2027推出搭载更强AI功能的下一代产品，推动行业规模进一步扩大。中国产业链在硅基OLED、光波导、精密光学、ODM、镜片、CIS/LCOS、Micro LED等关键环节均已有所布局，相关龙头企业在AI眼镜多个核心环节已形成较强的系统性竞争力。金吾财讯
4月15日 周三
【券商聚焦】华泰证券：4月中国出口或仍有望维持较高景气度
金吾财讯 | 华泰证券表示，海关总署公布的数据显示，美元计价，2026年3月出口金额同比较1-2月的21.8%回落至2.5%，低于彭博一致预期的8.6%；进口金额同比从1-2月的19.8%回升至27.8%，高于彭博一致预期的13.9%；贸易顺差收窄至511亿美元。整体看，3月出口读数主要为春节偏晚背景下前置出货后的季节性回吐，进口高增则更多反映价格回升、原材料补库和生产仍维持韧性。往前看，4月中国出口或仍有望维持较高景气度，近期能源冲击虽然边际压制出口增长的斜率，但中国出口行业仍有望是相对竞争力和盈利能力较高的经济部门。高频数据显示4月初出口增速边际回暖，截至4月11日，华泰出口需求日度指数(HDET)显示4月出口同比为正；同时考虑到全球制造业PMI连续八个月位于荣枯线上、韩国4月前10日出口同比增长36.7%，短期中国出口或保持相对韧性。该机构预计，在霍尔木兹海峡6月前重新开放的中性情形下，中国出口增长有望保持韧性，出口的全球份额和相对竞争力均有望进一步提升。中长期，传统能源风险溢价抬升，新能源平价将更早到来。 中国在新能源转型领域全球领先，制造业的相对成本和效率优势有望持续强化。值得注意的是，人民币升值是相对效率优势的结果，其本身不形成中国出口竞争力的制约。金吾财讯
4月15日 周三
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12124.50+29.400%宝尊电商(09991)8.916.65+34.00%万国数据(09698)32.3941.44-21.800%京东(09618)128.92115.40+11.700%网易(09999)228.65175.30+30.400%百济神州(06160)187.43184.90+1.400%百胜中国(09987)353.67386.00-8.400%再鼎医药(09688)21.7816.92+28.700%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+48.80%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+7.56%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+32.23%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+12.23%唯品会9181.9918.39+24.09%世纪互联2518.089.39+11.26%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%金吾财讯
4月15日 周三
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-04-14股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)复星国际(00656)120.00486.59首程控股(00697)278.80469.03信利国际(00732)204.00203.96第七大道(00797)5.603.93MONGOL MINING(00975)30.00316.89威高股份(01066)22.0078.70华润燃气(01193)231.804354.41友邦保险(01299)316.2027701.61金涌投资(01328)4.0012.28普华和顺(01358)70.1079.21周黑鸭(01458)168.60271.92融创服务(01516)30.0028.16极兔速递－Ｗ(01519)21.62223.01澳优(01717)2.003.50清科控股(01945)8.8414.23永升服务(01995)20.0038.61归创通桥(02190)12.20285.02朝聚眼科(02219)6.0016.83微泰医疗－Ｂ(02235)5.0037.12鹰瞳科技－Ｂ(02251)2.3727.53固生堂(02273)63.551725.82百宏实业(02299)3.0014.48蒙牛乳业(02319)30.00506.48美丽田园医疗健康(02373)3.2065.37知乎－Ｗ(02390)34.19290.86心动公司(02400)12.50782.49遇见小面(02408)21.6092.43德康农牧(02419)0.7753.04多点数智(02586)62.09455.21连连数字(02598)12.9578.63中裕能源(03633)100.00274.15亨利加集团(03638)1.5012.98KEEP(03650)20.0058.74永达汽车(03669)38.8545.45绿茶集团(06831)19.12162.99天福(06868)0.300.86东阳光药(06887)0.2511.06蓝月亮集团(06993)48.95144.85立桥证券控股(08350)52.8015.94九方智投控股(09636)4.61138.15地平线机器人－Ｗ(09660)332.282342.71叮当健康(09886)858.70874.72九毛九(09922)51.4098.16金吾财讯
4月15日 周三
新股申购 | “消费电子ODM龙头”华勤技术今起招股！一手入场费7848.36港元，预计将于4月23日上市
华盛资讯4月15日讯，“消费电子ODM龙头”华勤技术(03296.HK/603296.SH)今起招股，预计将于4月23日在港交所上市。值得注意的是，此次上市为实现AH股双上市地位，该公司于2023年8月已在上交所上市。截至2026年4月14日收盘，A股报价98.3元。若以该公司前述A股收盘价及港股最高发售价计算，折价率可达约23%。前往新股中心，申购新股>>华勤技术：消费电子ODM龙头发售比例：拟全球发售5854.82万股H股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%，另有约15%超额配股权（机制B）发售价格：发售价不超过每股77.7港元，每手100股，一手入场费7848.36港元发售日期：4...华盛证券
4月15日 周三
基石药业-B(02616)折让6.95%配股 净筹10.53亿港元
金吾财讯 | 基石药业-B(02616)公告公布，公司与配售代理订立配售协议，拟配售1.18亿股，相当于扩大后已发行股本7.4%，每股配售价8.97港元，较4月14日收市价9.64港元折让6.95%。配售事项所得款项总额10.58亿港元，净额10.53亿港元。将所得款项净额90%用于与集团“管线2.0”中的资产的相关进一步研发，尤其是CS2009(一款靶向PD-1、VEGFA及CTLA-4的三特异性分子，目前处于II期开发阶段，具有潜在同类首创/同类最优的下一代肿瘤免疫骨架)、CS5001(一种潜在同类最佳的ROR1 ADC)以及其他处于临床前或IND准备阶段的资产；及10%于适当时用于其他一般公司用途。金吾财讯
4月15日 周三
药捷安康-B(02617)折让18%配股 净筹2.82亿港元
金吾财讯 | 药捷安康-B(02617)公告公布，公司与配售代理订立配售协议，拟配售508.5万股H股，相当于扩大后已发行H股约1.65%及已发行股份数目约1.26%，每股配售价57.03港元，较H股4月14日收市价69.55港元折让18%。配售事项所得款项总额2.9亿港元，净额2.82亿港元，拟将其中约57%用于研发，包括核心产品Tinengotinib在晚期乳腺癌、肝细胞癌、去势抵抗性前列腺癌等适应症的临床开发，以及TT-00973的临床开发；约33%用于核心产品Tinengotinib在中国的生产及其商业化，包括商业团队的组建及相关营销活动；及约10%用于营运资金及一般企业用途。金吾财讯
4月15日 周三
