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【券商聚焦】华泰证券：消费及科技细分行业仍有比较优势
金吾财讯 | 华泰证券表示，2025年，中国上市企业EPS连续第三年上升。去年至今年的行情并不能简单归结为流动性扩张，企业盈利的趋势性转好是中国权益市场在2024年“9.24行情”后中枢上移的根本性支撑。EPS增长和名义经济增速高度相关，但并不完全相符，若忽略股市的结构性变化及企业盈利能力改善，就很可能错过了近一年的指数级行情。尤其对于港股来说，年初至今轮动占优的行业自身景气确实有明显改善。流动性宽裕的意义是放大了港股重估的赔率优势。经历了上半年预期催化的交易后，中报披露在即，景气度兑现的重要性明显上升。景气改善作为市场的基本面支撑，提供胜率；进一步考虑到估值对景气改善的计入程度，观察赔率，该机构进行了以下筛选。1）消费者服务、耐用消费品、技术硬件与设备2025~2026年ROE本身水平较高，且可能进一步修复。市场预期大多数行业2026年ROE较2025年进一步修复。如果仅看修复程度，汽车与零部件、半导体、制药、消费者服务、耐用消费品和科技硬件修复程度较高。若同时考虑在高ROE水平上再度上升，则消费者服务、耐用消费品、科技硬件具有明显优势。此外，软件服务、食品饮料和家庭个护虽未大幅上升，但也维持较高水平。2）在业绩改善的同时考虑估值水平，软件服务、消费者服务、食品饮料等具有性价比，科技硬件、耐用消费品并未明显高估。未来12个月PEG角度看，多元金融、材料、耐用消费品、商业服务PEG水平低于1，软件服务、科技硬件略高于1。PB ROE比较下，软件服务、食品饮料、消费者服务、家庭个护等性价比更高。金吾财讯
7月7日 周一
【券商聚焦】交银国际维持小鹏汽车(09868)买入评级 指智能化有望助其突围
金吾财讯 | 交银国际研报指，7月3日，小鹏汽车(09868)G7正式上市。上市起售价较预售价23.58万元降低4万元，降价幅度超该机构预期。对比同价位车型，小鹏G7聚焦家用、舒适与智能科技，性价比凸显，在中高端纯电SUV市场中展现出差异化竞争力。与ModelY对比，小鹏G7在空间和智能化方面更具优势。对比小米YU7，小鹏G7聚焦家用和舒适感，而小米YU7则在动力性能和情绪价值上更具优势。该机构指，L3级算力AI汽车，智能化方面表现突出。小鹏G7作为新一代智能SUV，首发搭载三颗自研图灵AI芯片，整体算力高达2200TOPS。首次搭载与华为联合开发的“追光全景AR-HUD”，提升沉浸式驾驶体验和信息可视化能力。2025年上半年小鹏汽车累计交付超19.7万台，同比增长279%，年度目标达成率达56%。G6、X9、MONA等多款车型表现稳定，随着G7的上市，小鹏有望在下半年维持销量增势。此外，今年4季度小鹏鲲鹏超级电混车型将发布，人型机器人将在2026年量产。随着新车上市，小鹏汽车的销量、ASP和毛利率均有望持续增长，维持买入评级和目标价134.69港元。金吾财讯
7月7日 周一
<国际财经>港股通篇-20大升幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.84966431545849港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)小鹏汽车(09868)73.9869.10+7.07%阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.48%名创优品(09896)35.3834.90+1.38%中通快递(02057)141.69140.50+0.84%汇丰控股(00005)95.2594.80+0.47%再鼎医药(09688)28.5728.45+0.43%百胜中国(09987)359.20359.00+0.06%金吾财讯
7月7日 周一
<国际财经>港股通篇-20大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.84966431545849港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)哔哩哔哩(09626)163.90172.50-4.98%特海国际(09658)15.0815.50-2.68%金山云(03896)6.296.41-1.87%理想汽车(02015)101.83103.70-1.80%亚盛医药(06855)84.0984.80-0.84%贝壳(02423)46.2446.55-0.68%和黄药业(00013)24.8224.95-0.52%百济神州(06160)148.23148.50-0.18%金吾财讯
7月7日 周一
【热门ADR表现】
已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)106.66105.10+1.500%宝尊电商(09991)6.837.12-4.100%万国数据(09698)33.3532.25+3.400%京东(09618)125.87124.20+1.300%网易(09999)208.57210.00-0.700%百济神州(06160)148.23148.50-0.200%百胜中国(09987)359.20359.00+0.100%再鼎医药(09688)28.5728.45+0.400%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3374.3926.28-0.64%百世集团#{usMarketValue}2.78-0.71%百度30692.7786.35-0.10%前程无忧#{usMarketValue}60.90-0.05%拼多多143862.75103.59-0.37%搜狗#{usMarketValue}8.94+0.22%好未来6107.5710.04+0.10%唯品会7719.8514.99-0.53%世纪互联2084.957.75+9.46%58同城#{usMarketValue}55.70+0.05%金吾财讯
7月7日 周一
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-07-06股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)VITASOY INT'L(00345)200.001846.16旭日企业(00393)0.801.04嬴集团(00397)670.0041.14中国东方航空股份(00670)102.80310.90腾讯控股(00700)100.7050026.92信利国际(00732)102.60111.73中电光谷(00798)88.0021.91非凡领越(00933)12.805.70摩比发展(00947)7.200.87威高股份(01066)8.0048.70友邦保险(01299)700.0048447.23中国旭阳集团(01907)200.00511.32清科创业(01945)2.883.58彩客新能源(01986)1.701.48中集集团(02039)12.4278.92创新奇智(02121)49.80303.94归创通桥(02190)5.00103.94安德利果汁(02218)10.00177.71和誉－Ｂ(02256)20.00206.03百宏实业(02299)65.00292.50玄武云(02392)0.400.43易点云(02416)24.0053.82希玛医疗(03309)15.0027.44现代牙科(03600)10.0043.44KEEP(03650)10.0046.44碧桂园服务(06098)32.60209.58天福(06868)0.200.64骏杰集团控股(08188)11.609.98国鸿氢能(09663)5.6044.87北森控股(09669)7.7666.15名创优品(09896)5.70199.34腾讯控股－Ｒ(80700)100.7050026.92金吾财讯
7月7日 周一
【券商聚焦】国泰海通：看好跨境支付未来增长空间
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，7月4日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（以下简称业务规则）公开征求意见的通知。人民币跨境支付系统（Cross-border Interbank Payment System，简称CIPS系统）是专司人民币跨境支付清算业务的批发类支付系统，提供安全、高效、便捷和低成本的资金清算结算服务。随着CIPS覆盖的金融机构从早期百余家（2015年CIPS系统一期成功上线运行，同步上线的有19家直接参与者和176家间接参与者）增至上千家参与者(截至2025年5月末，CIPS系统共有直接参与者174家，间接参与者1509家)，原规则内容无法有效满足参与者拓展和管理要求，原规则中对账户管理、注资、资金结算的“全流程细则化”规定，制约了系统在技术迭代与业务创新上的灵活性，因此需以“原则性要求”替代具体流程规范，为未来功能升级预留制度空间。该机构表示，政策调整通过松绑参与者限制、优化业务流程，推动CIPS拓展更多参与者，提升CIPS的全球影响力，既巩固人民币国际化基础设施地位，也为全球金融市场提供更高效、安全的跨境结算选择。推动更多机构选择人民币作为跨境支付的结算货币，助力人民币国际化。该机构看好跨境支付未来增长空间，推荐跨境支付头部公司连连数字以及在跨境支付领域加速布局的标的。金吾财讯
7月7日 周一
【券商聚焦】国泰海通：关税政策进入落地期 果链利空压制将逐步消除
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，关税政策进入落地期，风险逐步释放。根据中国新闻网，美越7/2达成贸易协定，美对越南出口商品将征20%关税，转运货物则面临40%关税。但是越南对美国商品则施行0关税。而针对半导体及电子产品的232调查仍在进行。自调查启动（2025年4月1日）起，商务部最多有270天的时间完成报告并向总统提出建议。收到报告后，总统有90天的时间决定是否采取行动，包括征收关税、配额或其他措施。考虑近日美国开始取消对华eda限制，我们认为中美缓和信号释放，目前各国与美关税谈判进入落地期，果链利空压制将逐步消除。该机构表示，苹果AI积极寻求外部合作，落地速度有望加快。自apple intelligence落地已一年有余但更新缓慢，同时由于语言和功能限制，我们认为当前市场对苹果ai预期较低。但是根据itbear，近日苹果开始积极寻求第三方合作，考虑anthropic 的claude或openai技术驱动新版siri，未来苹果系统级AI推进速度有望加快。26年产品创新涌现，相关供应链将受益。该机构认为，苹果26年有望在产品中搭载2nm芯片，进一步提升运算速度，同时手机散热系统也有望新增引入钢铜方案。此外首款折叠屏产品也有望26年发布。该机构认为，苹果将展示极致工业设计美学，无折痕/超轻薄/高耐用，未来出货量有望逐年快速拉升。金吾财讯
7月7日 周一
【券商聚焦】国泰海通：光伏行业政策信号密集释放 去内卷提速
金吾财讯 | 国泰海通发研报指，本周，光伏产业政策面持续释放积极信号。中央财经委员会第六次会议将“无序竞争”问题提上议程，明确提出加快落后产能退出，推动行业向高质量方向发展。光伏行业率先响应，头部光伏玻璃企业宣布自7月起主动减产30%，以缓解行业结构性压力。随后，工信部于7月3日召集制造业重点企业召开座谈会，部领导强调要加强产品质量、提升产业结构效能，并推动行业进入有序、可持续发展通道。该机构认为，当前政策引导有望缓解无序扩张格局，改善行业供需结构，光伏板块已处于相对低位，建议关注龙头企业在产能优化与技术升级中的配置价值。金吾财讯
7月7日 周一
【新股IPO】首钢朗泽(02553)今日重启招股 指与子公司股东纠纷对业务无重大不利影响
金吾财讯 | 首钢朗泽(02553)今日重启招股，拟发行2015.98万股，其中10%为香港发售，90%为国际发售，另有15%超额配股权。每股招股价介于14.5港元-18.88港元之间，每手200股，入场费3814.08港元。国泰君安国际为独家保荐人。股份预期将于7月15日挂牌上市。以招股价中位数16.69港元计，此次集资净额预期将为2.84亿港元，公司拟将约37.9%的所得款项净额于未来三年用于资助在内蒙古包头建设和开发SAF生产设施的费用；约21.2%的所得款项净额预计将在未来两年用于河北首朗二期生产设施。约11.4%的所得款项净额用于未来三年内菌株、生产设备及工艺以及公司智能生产管理系统的研究与开发，以提升生产效率；约14.1%的所得款项净额用于公司四个生产设施的技术升级（包括生产过程的发酵、预处理及污水处理部分的升级）。公司同时公告，吉元君熠(为首朗吉元42%股权的股东，首朗吉元其余58%股权由公司持有)一直对在首朗吉元的投资回报不满，并希望撤出其在首朗吉元的投资，公司一直在就此事与吉元君熠进行沟通。然而，公司的中国法律顾问已确认，根据投资协议或《中国公司法》的相关规定，吉元君熠并无任何权利要求公司或任何第三方购买其于首朗吉元的股权。吉元君熠于2025年6月27日向平罗县人民法院对公司提起民事诉讼，在该民事诉讼中公司被列为被告(吉元纠纷)。吉元君熠指控公司：(i) 违反公司与吉元君熠就首朗吉元订立的投资协议项下关于吉元君熠的股东权利，在未事先通知吉元君熠的情况下，将首朗吉元生产设施的投资金额增加约1.598亿人民币；及(ii) 在未经首朗吉元董事会或股东大会批准的情况下，擅自设定首朗吉元乙醇产品的销售价格，此举被指控违反投资协议中“销售价格公平性”的规定。吉元君熠已申请行为保全，要求禁止公司单方面作出重大投资及定价决策，并责令公司须根据投资协议及《中国公司法》规定，为首朗吉元股东建立合规决策机制。根据公司中国法律顾问及关于吉元纠纷的中国律师及北京市炜衡律师事务所的意见及彼等现时可得的资料，吉元纠纷缺乏法律依据，且吉元君熠成功向公司提出申索主张的可能性较低。公司将采取适当行动，积极就吉元纠纷下的申索进行抗辩。吉元君熠由宁夏吉元循环发展全资拥有，后者全资拥有吉元冶金。吉元冶金为首朗吉的工业尾气供应商。倘吉元冶金停止供应工业尾气，而公司不得不转向新尾气供应商获取工业尾气供应，则与公司预测的2025年收入、毛利率及净亏损(未考虑吉元纠纷的负面影响)相比，这可能导致公司2025年的收入下降约6.2%，毛利率下降约0.9个百分点及净亏损增加约7.2%。为减轻吉元纠纷可能对吉元冶金向首朗吉元供应工业尾气造成的任何影响，以及作为使首朗吉元工业尾气供应来源多样化的战略，首朗吉元已于2025年6月29日自两名新尾气供应商取得两项不可撤回尾气供应承诺。公司认为吉元纠纷不会对集团的业务产生重大不利影响。根据独家保荐人进行的独立尽职调查，其并无发现任何事项可合理致使其在任何重大方面对公司对吉元纠纷的意见产生质疑。金吾财讯
7月7日 周一
【特约大V】郭家耀：未有新消息刺激下 预料指数继续于23,500至24,500点水平徘徊
金吾财讯 | 美股上周五假期休市，美元走势向下，美国十年期债息维持于4.34厘水平，金价温和向好，油价则反覆偏软。港股夜期轻微下滑，预料大市早段跟随略为低开。内地股市上周五表现向好，沪综指低开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额增加至1.4万亿元水平。港股持续整固行情，指数反覆低收，失守24,000点水平，大市成交保持活跃。港汇转弱令市场忧虑拆息回升，影响大市气氛，蓝筹股普遍表现偏软。未有新消息刺激下，预料指数继续于23,500至24,500点水平徘徊。行业消息澳门博监局公布6月博彩业收入为210.64亿澳门元，较去年同期上升19%，约恢复疫前2019年同期近89%，成为疫后赌收第二高的月份。6月份的日均赌收7.02亿澳门元，较5月份的6.83亿澳门元更理想。首6月博彩业收入为1,187.71亿澳门元，按年上升4.4%。澳门特区政府早前把今年全年博彩毛收入估算下调至2,280亿澳门元，即今年余下的六个月，月均博彩业收入达182.05亿澳门元已可达标；若月均赌收达202.06亿澳门元，则可达到政府最初2,400亿澳门元的估算。6月份是传统旅游淡季，澳门博彩业收入应有所回落，但今番成绩远超预期。市场分析指是因奢华酒店开业，拉动高端旅客来澳；同时，具有号召力的演唱会举行，带来具消费力的客源。现时澳门旅客量已恢复疫前的九成多，其中内地、香港客量更超出2019年水平，推动赌收上升。博彩企业针对目前巿场环境，调整营销和吸客策略，推出具特色的表演活动、演唱会、艺术文化展等娱乐元素，对高端客及家庭客形成一定吸引力，带动博彩收入出现良性循环。(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)作者：港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀金吾财讯
7月7日 周一
