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金沙中国(01928)反复扬升 次季经调整物业EBITDA微升 大摩指基本符预期
金吾财讯 | 金沙中国(01928)早盘股价一度涨超3.8%，随后小幅回稳，暂报18.84港元，涨2.28%，成交额1.85亿港元。消息面上，根据母公司拉斯维加斯金沙集团(LVS)披露的季度财务业绩摘要，按美国公认会计原则，金沙中国2025年第2季净收益同比增加2.5%至17.9亿美元，净收入为2.14亿美元，同比下滑13%。金沙中国第二季经调整物业EBITDA为5.66亿美元，同比年升0.89%。摩根士丹利表示，金沙中国次季的经调整EBITDA基本符合下调后的市场共识预期。伦敦人EBITDA为2.05亿美元，按季增长34%、按年增长99%，但其他项目(特别是巴黎人按季下降33%)表现极为疲软。中场市场占有率按季上升90个基点至24.3%。大摩指出，金沙中国2025年上半年年化计算的企业EBITDA为20.2亿美元，较2025年市场共识预期低12%。该行维持对其“增持”评级及目标价17.5港元。金吾财讯
7月24日 周四
国家能源局：首6月全国电力市场交易电量同比增长4.8%
金吾财讯 | 国家能源局数据显示，2025年6月，全国完成电力市场交易电量5020亿千瓦时，同比增长2.2%。其中，省内交易电量3847亿千瓦时，同比下降0.22%；跨省跨区交易电量1174亿千瓦时，同比增长11.1%。绿电交易电量239亿千瓦时，同比增长15.6%。2025年1-6月，全国累计完成市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重60.9%，同比提高0.52个百分点。其中，省内交易电量2.28万亿千瓦时，同比持平；跨省跨区交易电量6707亿千瓦时，同比增长18.2%。绿电交易电量1540亿千瓦时，同比增长49.3%。金吾财讯
7月24日 周四
【券商聚焦】国金证券首予连连数字(02598)“买入”评级 机构指公司前瞻布局虚拟资产
金吾财讯 | 国金证券发研报指，连连数字(02598)主要业务为数字支付，已在全球多个国家和地区获得65张支付牌照及相关资质。公司2024年实现收入13.15亿元，但受联营企业投资亏损拖累，公司归母净利润为负。收入结构方面，2024年全球支付、境内支付、增值服务占比分别为61%/26%/11%。该机构表示，公司主业：支付额高增，前瞻布局虚拟资产。受益于公司全球支付牌照布局深化以及支付额增长，2024年公司全球支付、境内支付收入分别同比增长23%/57%。服务费率方面，全球支付23-24费率为0.38%/0.29%，竞争加剧导致费率下降，但公司牌照优势也在强化，因此预计25-27年费率为0.28%/0.27%/0.26%；境内支付23-24费率为0.012%/0.011%，因费率本就较低且这两年变动不大，预计25-27年费率稳定在0.011%。在公司的牌照资源、科技投入、广泛的合作网络等核心优势驱动下，预计25-27年公司全球支付、境内支付、增值服务业务的同比增速分别为30%/25%/20%、30%/25%/20%、15%/10%/10%。此外，附属公司DFX Labs已获得虚拟资产交易平台牌照，附属公司连连国际与入选首批沙盒测试的圆币科技开展合作，布局稳定币领域有望为公司打开支付业务的长期想象空间。该机构预计25-27年公司营收为17/21/25亿元，同比增长28%/23%/19%；归母净利润17/-0.4/0.6亿元，同比增长1101%/-102%/250%，25年利润大幅增长主要是因为公司出售连通公司股权至17.63%，产生的一次性收益会记在25年；SPS为1.58/1.95/2.33元。考虑到公司尚未稳定盈利，采用PS法进行估值，25E可比公司平均PS为9.6倍，给予公司25年9xPS，对应目标价15.28港元(汇率0.93)，首次覆盖给予“买入”评级。金吾财讯
7月24日 周四
中国黄金协会：2025年上半年中国黄金消费量同比下降3.54%
金吾财讯 | 据中国黄金协会最新统计数据显示，2025年上半年，中国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。2025年上半年，国内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。其中，黄金矿产金完成139.413吨，有色副产金完成39.670吨。另外，2025年上半年进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金252.761吨，同比增长0.44%，与去年持平。2025上半年，中国增持黄金18.97吨，截至6月底，国内黄金储备为2298.55吨。2025年上半年中国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%金吾财讯
7月24日 周四
《全球主要央行动态》--7月17日-7月24日
以下所列为7月17日-7月24日全球主要国家和地区中央银行相关政策动态报导。**美加**芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，他对6月份消费者物价指数中的迹象--即关税正在推高商品通胀--“略感担忧”，但仍相信美国经济状况良好，美联储在未来12个月内“可能大幅下调”政策利率。nL6S3TF0MZ美联储金融监管副主席鲍曼表示，美联储在不受政治干预的情况下制定货币政策的能力“非常重要”。鲍曼在接受 CNBC 采访时表示：“在货币政策方面，我们保持我们的独立性非常重要。”nL6S3TJ0KA美联储理事沃勒再次表示，目前经济面临的风险不断增加，而且关税引发的通胀很可能不会推动物价压力持续上升之际，他仍然...路透社
7月24日 周四
【特约大V】邓声兴：港股持续强势，有望再向上挑战
金吾财讯 | 恒指周三(23日)收市报25538，升408点或1.6%。大市全日成交3330亿元。国指升1.8%，报9241；科指升2.5%，报5745。昨日获热炒经营759阿信屋的CEC国际(00759)，股价插34.8%，造0.3元；经营日本城的国际家居零售(01373)也回落6.3%，造0.9元。道指周三(23日) 收市报45010点，升507点或1.14%；标指上扬0.78%，报6358点；纳指反弹0.61%，报21020点；重磅股中，辉达(Nvidia)股价收市反弹2.3%。特斯拉(Tesla)周三收市后公布业绩，股价反覆回升0.1%，一同放榜的还有Alphabet，股价回落0.6%。德州仪器业绩预测未能满足市场过高的期望，股价急插13.3%。“迷因股”热潮有蔓延之势，一些沽空比率较高的细价股被舞高，GoPro及Krispy Kreme分别曾爆升最多73%及38.7%，收市仍涨12.4%和4.6%。药业股默克(Merck)攀升2.9%，为涨幅最大道指成份股。亚太股市今早(24日)个别走，日经225指数现时报41784点，升613点或1.49%。南韩综合指数现时报3208点，升24点或0.77%。港股持续强势，有望再向上挑战。网易－Ｓ(09999)国家新闻出版署公布2025年7月国产网络游戏审批名单，共127款游戏获批，行业景气度持续回升。中国游戏市场首季同比增长18%，远超社零增速，显示行业抗逆能力强劲。此外，苹果渠道费政策若在中国调整，将进一步释放游戏企业利润空间，网易等头部厂商有望受惠。网易代理的《无主星渊》国服正式定档9月24日，定价98元人民币，较国际版更具竞争力。该作由前暴雪创始人领衔开发，海外版已登陆PS5及Steam平台，市场反响热烈。国服上线后，配合专属福利，有望成为网易下半年收入增长新引擎。 网易2025年Q1净收入达288亿元（人民币，下同），同比增7.4%；净利润103亿元创新高，ARVR游戏收入增长12.1%，贡献主要动力。《漫威争锋》、《燕云十六声》等新作表现亮眼，暴雪系游戏国服稳健发展，进一步巩固市场地位。此外，有道业务连续多季盈利，展现多元化布局成效。 展望未来，网易储备丰富，包括《漫威秘法狂潮》、《Destiny: Rising》等大作将陆续推出，长线运营策略清晰，投资价值突出。目标价$230，止蚀价$198。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
7月24日 周四
内房股延续升势 碧桂园(02007)涨7.53% 二季度房地产贷款增速回升
金吾财讯 | 内房股延续升势，截至发稿，碧桂园(02007)涨7.53%，雅居乐集团(03383)涨5.26%，融创中国(01918)涨3.06%，世茂集团(00813)涨2.38%，融信中国(03301)涨2.38%。消息面上，7月22日，央行发布2025年二季度金融机构贷款投向统计报告，2025年二季度末，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点，上半年增加4166亿元。2025年二季度末，房地产开发贷款余额13.81万亿元，同比增长0.3%，上半年增加2926亿元。个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高1.2个百分点，上半年增加510亿元。中泰证券研报表示，现房销售将对房地产行业的发展和房企经营模式产生长远的影响，后续仍需关注地方的落实情况及具体的配套支持政策。继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企；港股方面可关注具备估值优势与弹性的龙头公司。华安证券认为，在“止跌回稳”政策诉求下，同时7月底中央政治局会议召开在即，地产调控政策有进一步宽松预期，因此地产股正在经历一波阶段性估值修复机会，预测当前房地产板块的绝对收益仍有5%-15%左右的上行空间。金吾财讯
7月24日 周四
百度集团(09888)跌3.22% 机构指其广告收入不确定性仍大
金吾财讯 | 百度集团(09888)股价受压，截至发稿，跌3.22%，报90.3港元，成交额2.79亿港元。消息面上，交银国际研报指，百度持续提升AI搜索内容占比，预计2季度将超过50%，商业化尝试仍在初步阶段，搜索广告承压，叠加YY并表相关广告收入内部抵消影响，该机构预计2-3季度广告收入同比下降16%/16%，4季度降幅或有所缓和，但仍有不确定性。预计云业务2季度收入同比增26%，订阅制收入稳定增长，项目制季度间有所波动。该机构指，广告业务运营利润率高于其他业务且占比有所下降，对百度核心利润造成拖累。自动驾驶 UE 持续改善，并与Uber达成合作，计划部署数千辆萝卜快跑无人驾驶车，在中东和亚洲首先投入运营。该机构预计2季度百度核心营运利润40亿元人民币，对应利润率15.6%， 2025年营运利润率或较此前预测下调1.6ppts至16.2%。金吾财讯
7月24日 周四
一图解码：大行科工递表港交所 国内折叠自行车头部企业 业绩稳增
财华社
7月24日 周四
中资券商股向好 中州证券(01375)涨5.34% 机构料2025H1上市券商业绩好于预期
金吾财讯 | 中资券商股向好，截至发稿，中州证券(01375)涨5.34%，国联民生(01456)涨3.34%，华泰证券(06886)涨2.33%，中国银河(06881)涨2.03%，中信证券(06030)涨1.57%，东方证券(03958)涨1.98%。消息面上，中泰证券表示，持续看好券商板块的相对收益机会，重申板块投资逻辑。建议关注：1)头部券商；2)充分受益于市场交投活跃的金融科技龙头。逻辑1：增量市场下紧握非银板块相对收益机会。从市场交易特征来看，2025年6月以来，A股市场逐步从存量市场转为增量市场。随着交投活跃度攀升，市场整体估值中枢开始普遍和趋势性抬升，板块从轮动到普涨，赚钱效应开始显现。昨日(2025年7月22日)，三地成交额为1.93万亿元，接近2万亿元整数关口，较前一交易日涨跌为11.7%；昨日三地融资融券余额为1.9万亿元，较前一交易日涨跌为0.8%；融资买入余额较前一交易日涨跌为7.6%。对于非银板块，投资者需要重视板块相对收益的机会。逻辑2：1H25券商业绩预增中枢增速逾7成，好于预期。该机构以29家已预告净利润的券商，1H25整体预告净利润同比增速中枢为75.02%，其中2Q25预告净利润中枢同比增长20.66%。这29家已预告净利润的券商公司2024年净利润占同年全行业44%。根据预增增速中枢，排名前五公司分别为华西证券(1189.5%)、国联民生(1183.0%)、国盛金控(315.5%)、哈投股份(233.1%)和东北证券(225.9%)。根据净利润预增中枢，排名前五公司分别为国泰海通(156.2亿元，扣非增速中枢为57%)、中国银河(65.8亿元，同比预增中枢50.0%)、国信证券(51.6亿元，同比预增中枢64.0%)、中信建投(45.0亿元，同比预增中枢57.5%)和申万宏源(43亿元，同比预增中枢102.1%)，该机构预计主要系市场交投持续活跃，带动经纪和权益自营业务增长。国泰海通发布研报称，预计2025H1上市券商业绩好于预期，归母净利润同比+61.23%。从上市券商2025H1各项业务收入对营收增量贡献度看，预计投资业务对调整后营业收入增长的贡献最大为60.51%，主因是权益市场相较2024H1收益率明显改善，且2025Q2单季度股、债两市收益率环比/同比均提升。同时，经纪业务同比增长对调整后营收增量的贡献为32.40%，主因2025年上半年市场交易额同比大幅提升。围绕科技与开放，市场投融资需求有望进一步提升，建议增持港股低估标的与有并购预期标的。金吾财讯
7月24日 周四
机器人概念股涨幅居前 优必选(09880)涨4.17% 机构料中国下半年将掀起“人形机器人热潮”
金吾财讯 | 机器人概念股涨幅居前，截至发稿，优必选(09880)涨4.17%，金力永磁(06680)涨3.40%，德昌电机控股(00179)涨2.43%，越疆(02432)涨1.85%，速腾聚创(02498)涨1.39%。消息面上，国泰海通发研报指，目前人形机器人旋转关节方案以谐波减速器和行星减速器为主。核心原因在于谐波减速器和行星减速器在体积重量、精度、成本和扭矩输出特性上更贴合需求：谐波减速器结构简单紧凑、传动精度高且低背隙，行星减速器多级齿轮传动，扭矩强劲，动力表现优异。二者均能在受限空间内满足机器人对精准动作、扭矩输出的要求，且成本通过技术发展和规模效应逐步优化；摆线针轮减速器承载能力较高，传动精度较高，体积小、重量轻，多齿啮合带来传动平稳的优良特性，但零件导致工艺较复杂，且精度相比谐波稍低、传动效率比行星稍低，在过去未充分适配人形机器人场景。摩根士丹利表示，人形机器人今年下半年将在中国“被广泛采用”。摩根士丹利还预测称，未来中国在人形机器人领域将愈发占据优势，与美国等其他国家的差距将逐步拉开。金吾财讯
7月24日 周四
水泥股晋升 西部水泥(02233)涨15.38% 机构指建筑板块业绩有望迎来逐季上行改善
金吾财讯 | 水泥股晋升，截至发稿，西部水泥(02233)涨15.38%，山水水泥(00691)涨5.08%，东吴水泥(00695)涨2.33%，华新水泥(06655)涨2.65%，中国天瑞水泥(01252)涨1.72%。消息面上，国泰海通发研报指，中吉乌铁路正式进入落地期，吉国段+中国段预计催生水泥需求400-600万吨。规划近30年的中吉乌铁路正式开工，其中里程最长、施工难度最大的吉尔吉斯斯坦境内段(吉国段)率先开工。吉国段全程341公里，2025年4月先导工程1-3标段开工，7月主线工程4-11标段全面完成招标公示，全标段中标建筑企业均为中国企业。除建设难度最高的吉国段外，中吉乌铁路(中国段)全长213公里全部位于新疆境内，有望接力吉国段。根据该机构测算,中吉乌铁路中吉国段水泥总需求约305-427万吨，中国段水泥总需求约149-213万吨，两段合计水泥总需求约454-640万吨，年化水泥需求81-114万吨。该机构判断，随着中吉乌铁路建设不断推进，利好两类企业：1)利好吉国当地产能；2)利好新疆水泥。另外，如果后续中国段顺利开工，中国段里程从喀什出发全程位于新疆境内，利好疆内水泥企业产能利用率提升。此外，华泰证券表示，建筑行业基本面Q1受复工弱于往年影响，行业产值普遍承压。该机构认为上半年政策聚焦化债，特殊再融资专项债发行1.8万亿，进度约90%，新增专项债发行2.16万亿，进度仅49%，需求端虽有所改善，但尚未显著发力，预计Q2建筑行业收入、利润增速环比Q1情况有所改善，但仍呈现同比下滑态势，Q3专项债发行有望提速，提振项目需求。7月2日，根据国家发改委，2025年8000亿元“两重”项目清单已全部下达，第三批资金规模超3000亿。该机构判断随着政策逐步落地，叠加基数走低，未来在“两重”项目牵引下，下半年投资增长将保持稳中有升，建筑板块业绩有望迎来逐季上行改善。金吾财讯
7月24日 周四
