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【券商聚焦】中泰国际上调荣昌生物(09995)评级至“买入” 指泰它西普与维迪西妥单抗的2025年销售收入将快速增加
金吾财讯 | 中泰国际研报指，荣昌生物(09995)日前与全球行业巨头艾伯维（ABBV US）签订关于肿瘤领域的双抗药物RC148的授权协议，公司将授予艾伯维RC148在大中华区以外地区的的开发、生产和商业化的独家权利，协议获准后公司将获6.5亿美元的首付款及最高49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。RC148通过同时靶向并抑制PD-1与VEGF通路增强免疫系统的抗肿瘤活性，目前正在中国开展临床研究。考虑到海外临床还在准备，该机构暂不纳入里程碑收入预测，但预计首付款有望于2026年入账。艾伯维的认可表明产品临床数据优异，而且首付款将显著夯实资金。该机构审视了公司的产品销售情况，预计主要产品泰它西普与维迪西妥单抗的2025年销售收入将快速增加，因此维持2025-27E的产品销售收入预测，预计产品销售收入的2024-27ECAGR将达33.1%。利润层面，该机构预计2025年下半年的研发费用可能少于早前预期，因此下调2025-27E研发费用率预测。该机构将2025E的股东净亏损预测下调16.7%。考虑到首付款的入账，该机构将2026年的股东净利润预测上调至40.9亿元人民币。该机构也将2027E的股东净利润预测上调9.5%，反映利润率预测的上调。综合以上情况，根据调整后的DCF模型，该机构将目标价从85.50港元上调至114.00港元，对应21.0%上涨空间，评级上调至“买入”。金吾财讯
1月19日 周一
【券商聚焦】中国银河维持TCL电子(01070)“推荐”评级 料Mini LED彩电在欧美市场渗透率将持续快速提升
金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，TCL电子(01070)发布业绩预告：2025年经调整归母净利润预计约23.3-25.7亿港元，同比增长45-60%。2024年以来，公司连续制定超市场预期的高目标。2025年4月，新一轮股权激励上调考核目标，以2024年经调整归母净利润16.06亿港元为基数，2025-2027年增速目标为45%/75%/100%，对应约23.28/28.10/32.12亿港元净利润。本次业绩预告下限符合2025年股权激励目标上限，消除了市场对于国补退坡影响的担忧。此外，公司重视股东回报，2023、2024年现金分红率均为50%，预计高回报水平将持续。该机构预计2025-2027年Mini LED彩电在欧美市场渗透率将持续快速提升。根据群智咨询，2026年全球Mini LED出货量渗透率或提升至9.5%，而OLED渗透率约3.1%，差距进一步拉大。TCL作为全球Mini LED彩电龙头，有机会用三年时间在欧美实现和韩国品牌的平起平坐。2025Q1-3，公司Mini LED电视全球出货量224万台，同比+153%，出货量占比同比+6.7pct至11.4%；其中外销出货量增速更高，同比+235%，产品结构高端化带动均价提升。2025年，韩国彩电品牌在欧美主动发起价格战以保卫份额，并在Q4大幅降价，但仍未能扭转TCL继续上升趋势，在截至25年10月的累计12个月中，TCL电视在北美市场的销售额市占率提升1.3pct至10.8%，增长速度排名第一。考虑到韩国企业彩电业务已然亏损(25Q3，三星VD/DA部门，LGMS部门OPMargin分别为-0.7%、-6.5%)，该机构预计25Q4的降价将扩大其彩电业务亏损规模，最终限制其2026年继续大幅降价的能力。受国补退坡及 24年同期高基数影响，25年9月起彩电行业内销承压。AVC数据，25年9-12月，彩电线上零售额增速分别为-26.9%/-21.4%/-27%/-22.3%。但TCL凭借大屏化和Mini LED带来的结构性增长动力提升均价，抵御国补退坡和企业自补对盈利的冲击。AVC数据，TCL品牌电视25Q4线上/线下零售均价环比Q3提升25.7%/12.5%，使得零售额下滑幅度小于行业平均。虽然国补退坡导致国内彩电市场近期下滑，但该机构预计公司海外市场Mini LED电视渗透率的快速提升可对冲中国市场的下滑。维持公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润23.8/28.9/34.8亿港元；EPS分别为0.94/1.15/1.38港元；对应PE为10.4/8.6/7.1倍，维持“推荐”评级。金吾财讯
1月19日 周一
印度 Yes Bank 下跌；券商维持 "卖出 "评级，原因是零售业面临压力，信贷增长 "不振"
1月19日 - 印度贷款公司Yes Bank YESB.NS股价下跌2.47%，至22.88卢比该公司报告第三季度利润增长 55% (link)，得益于拨备减少 91%然而，Emkay Securities、Anand Rathi 和花旗等券商对该股维持 "卖出 "评级Anand Rathi 称零售压力持续存在，股本回报率仍低于预期，利润增长主要受准备金减少的推动Emkay Securities 认为该公司增长乏力、回报率疲软、估值偏高，并称信贷增长仍然 "疲软"。花旗注意到重建不良资产和扩大净息差的努力--关注最高法院对 AT-1 债券案的听证会11 位分析师...路透社
1月19日 周一
【异动股】互联网服务板块下挫，三维通信(002115.CN)跌10.01%
今日午盘，截至13:45，互联网服务板块下挫。三维通信(002115.CN)跌10.01%报15.83元，新 华 都(002264.CN)跌9.28%报9.87元，壹网壹创(300792.CN)跌8.35%报41.72元，岩山科技(002195.CN)跌7.58%报9.87元，华胜天成(600410.CN)跌7.09%报20.43元，ST赛为(300044.CN)跌5.95%报5.53元，金桥信息(603918.CN)跌5.57%报16.96元，汉仪股份(301270.CN)跌5.50%报40.9元。财华社
1月19日 周一
人工智能+”高速发展，带动相关产品产量增长！科创人工智能ETF华夏(589010)回调整理，短期调整或带来配置窗口
今日截至13:30，科创人工智能ETF华夏(589010)开盘冲高后震荡回落，盘中最高涨幅1.43%，最新价1.596元，较开盘价下跌0.93%。持仓股方面，该ETF跟踪的成分股共30只，其中21只成分股呈现下跌，合合信息跌幅达-5.97%，亚信安全、虹软科技、恒玄科技等跌幅居前，少数成分股实现上涨。流动性层面，科创人工智能ETF华夏(589010)成交额达1.01亿元，换手率3.82%，成交活跃度处于中等水平。消息方面，国家统计局工业统计司副司长王新表示，从行业看，集成电路制造、飞机制造、电子专用材料制造、生物药品制品制造等行业增加值分别增长26.7%、24.8%、23.9%、12.1%。从...证券之星
1月19日 周一
中国中冶(01618)AH股齐挫 料2025年股东净利润同比下降50%以上
金吾财讯 | 中国中冶(01618)股价走低，午后变动不大，截至发稿，报1.76港元，跌3.83%，成交额9774.63万港元。对应A股中国中冶(601618)同步下滑，当前跌幅1.95%，报3.02元人民币，成交额5.87亿港元。公司发布公告，经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度实现盈利，但归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降50%以上，主要原因是由于公司2025年房地产业务亏损，同时存货、固定资产、投资性房地产等各类资产减值准备计提增加，此外，受建筑行业下行影响，公司收入有所下滑。金吾财讯
1月19日 周一
中国中免(01880)AH齐升 封关首月离岛免税购物金额同比高增46.8%
金吾财讯 | 中国中免(01880)午后涨幅扩大，截至发稿，涨6.53%，报87.3港元，成交额2.65亿港元。对应A股中国中免(601888)涨5.8%，报93.56元人民币，成交额53.06亿元人民币。据海口海关统计，自2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6%。国金证券研报指出，认为中国中免业绩增长持续性会超预期。公司增长的核心来自基本面回暖，而非市场认为的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是长期的。从内需看，高端消费的恢复是免税行业复苏的基础，免税行业存在整体性机会；从外需看，入境游客的消费潜力，并未被市场充分认识。因此中免业绩增长持续性将超预期。高端消费筑底回暖是中免业绩回升的核心驱动，海南地区的相关政策有望起到加速行业修复的催化剂作用。金吾财讯
1月19日 周一
Visa助力升级入境支付服务，支持国际化消费环境建设
金融教育赋能三万家小微企业焕新发展 北京中轴线示范区五千商户实现外卡便捷受理 北京2026年1月19日 /美通社/ -- 近日，2025年"金企工程——Visa促进文旅消费•小微企业金融赋能计划"项目总结座谈会在北京召开。会上，Visa联合中国金融教育发展基金会以及其他合作伙伴，系统梳理了该项目为文旅小微企业提供金融支持所取得的阶段性成果，并围绕"十五五"期间如何利用金融创新推动文旅产业发展和国际消费环境建设展开了深入讨论。会议期间，项目方介绍，他们通过开展金融教育，在全国近20个城市服务了超过3万家企业和商户。Visa还分享...PR Newswire
1月19日 周一
【首席视野】屈宏斌：消费与科技——不是“谁主谁次”，而是“共生共荣”
屈宏斌系汇丰银行大中华区前首席经济学家、首席经济学家论坛副理事长消费与科技从来不是“非此即彼”的选择题，而是“唇齿相依”的共生体 在讨论经济增长的核心动力时，不少人会下意识站队“科技创新”——毕竟芯片突破、AI迭代、新能源崛起的故事足够振奋，这种思路也潜移默化体现在政策导向上：研发补贴、科创园区、人才计划密集出台，而消费刺激常被视为“短期救急”。但现实是，消费与科技从来不是“非此即彼”的选择题，而是“唇齿相依”的共生体：没有消费需求的“土壤”，科技创新就是“无的之矢”；脱离民生改善的“目标”，技术突破也难成可持续的增长动能。多数人推崇科技创新的重要性，固然有其道理。2024年我国全社会研发经费支出突破4万亿元，占GDP比重达2.8%，新能源汽车、人工智能等领域专利数量稳居全球第一，这些“硬核实力”确实是突破发展瓶颈的关键。但脱离消费需求的科技创新，往往陷入“叫好不叫座”的尴尬。某国产芯片企业耗费5年攻克28纳米消费级芯片技术，投入研发资金超10亿元，可因终端消费电子需求疲软，手机厂商减产压库，该芯片上市后订单量不足预期的三成，不仅未能收回成本，还因现金流紧张被迫缩减下一代技术研发投入；某机器人企业研发的工业自动化设备技术参数达国际先进水平，但中小企业受消费市场疲软影响，订单不足、资金紧张，设备更新意愿低迷，2024年国内工业机器人渗透率仅30%，远低于发达国家50%的水平，先进技术只能“束之高阁”。数据最能说明问题：我国70%以上的研发投入来自企业，而企业的研发能力直接取决于营收状况。2024年全国社会消费品零售总额增速仅3.5%，居民消费倾向降至62%的近十年低位，直接导致消费导向型企业营收缩水——规模以上工业企业营收增速回落1.8个百分点，消费类芯片销售额同比下滑16%，家电、纺织等行业开工率普遍不足70%。收入少了，研发投入自然“捉襟见肘”：2024年全国规模以上工业企业研发经费增速较上年放缓3.1个百分点，某头部家电企业因终端销量下滑，不得不将智能节能新品研发预算砍半，核心技术攻关被迫延期。这正是消费需求的核心价值：它不仅是经济循环的“终点”，更是科技创新的“资金源头”，没有消费市场的承接，企业就没有持续研发的底气。更关键的是，科技创新的终极目标从来不是“为创新而创新”，而是更好地满足人们改善生活的需求。脱离消费需求的创新，再先进也没有市场价值。上世纪90年代，某企业曾研发出一款“多功能智能手表”，具备心率监测、邮件收发等超前功能，但因价格高昂、操作复杂，不符合当时消费者的实际需求，最终销量惨淡，企业也陷入困境；反观当下，新能源汽车的爆发式增长，既源于电池技术的突破，更得益于消费者对绿色出行、智能驾驶的需求升级——2024年我国新能源汽车销量达949万辆，同比增长31.8%，背后是续航里程、智能座舱等技术创新与消费需求的精准匹配。这印证了一个简单的道理：市场需求是科技创新的“指挥棒”，只有瞄准消费者的痛点、痒点，技术突破才能转化为实实在在的市场价值，才能形成“创新-变现-再创新”的良性循环。政策导向中存在的“重科技、轻消费”倾向，正在加剧这种失衡。近年来，我国针对科创企业的税收优惠、融资支持等政策不断加码，仅2024年研发费用加计扣除政策就为企业减税超3000亿元；但消费刺激多集中在以旧换新、短期补贴等表层措施，2025年全国多地推出的家电、汽车以旧换新政策，虽覆盖超30个品类、补贴力度空前，却因居民收入预期转弱、储蓄率高达38%，未能从根本上激活消费潜力。这种“单维突进”的政策逻辑，容易导致“有技术无市场”的困境：2024年我国科技成果转化率仅30%左右，远低于发达国家60%-70%的水平，大量创新成果因缺乏消费市场承接而难以落地。事实上，消费与科技的关系，从来都是“鸡生蛋”与“蛋生鸡”的共生关系。美国互联网革命的爆发，既离不开硅谷的技术突破，更依托于庞大的中产阶层消费市场；德国工业4.0的推进，既是制造业技术的升级，也是对欧洲统一大市场需求的精准响应。对我国而言，2024年“新三样”出口保持高增长，但如果本土消费市场持续疲软，不仅会导致产能浪费，更会让企业失去抵御外部风险的“缓冲垫”——在全球贸易保护主义抬头的背景下，对美出口占比超30%的消费类企业已面临订单波动风险，而国内消费市场的支撑不足，进一步加剧了企业经营压力。破解这一困局，关键是摒弃“谁轻谁重”的二元思维，树立“双向赋能”的理念。政策层面，既要持续支持科技创新，更要着力扩大内需，通过稳就业、提薪资、完善社保，让居民“有钱花、敢花钱”，为技术创新创造广阔市场；企业层面，要以市场需求为导向开展研发，避免“闭门造车”，比如针对养老、育幼等民生痛点，推动具身智能机器人、智能护理设备等产品普及，既激活新消费需求，又为产业升级开辟空间。正如著名经济学家刘世锦所说:科技创新决定经济增长的“高度”，消费需求决定经济增长的“宽度”，没有高度的宽度缺乏后劲，没有宽度的高度难以持久。在高质量发展的道路上，我们既需要攻克“卡脖子”技术的决心，更需要激活消费潜力的智慧。唯有让消费与科技同频共振、共生共荣，才能推动经济形成“需求牵引创新、创新满足需求”的良性循环，为高质量发展注入持久动能。金吾财讯
1月19日 周一
千问APP全面接入阿里生态，同类费率最低创业板人工智能ETF华夏（159381）连续5天净流入，航宇微涨超5%
本周一(1月19日)，AI软件、应用方向持续降温，截至13：19，同类费率最低创业板人工智能ETF华夏(159381)跌0.49%，持仓股航宇微、蓝色光标、北京君正、首都在线等多股逆市走强；云计算ETF华夏(516630)跌1.53%，通信ETF华夏(515050)跌1%。资金加仓热情高涨，近5日，创业板人工智能ETF华夏(159381)获得资金连续净流入，累计吸金超4亿元。消息面上，1月15 日，千问App 宣布接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、买东西、订机票、订酒店等AI 购物功能，并向所有用户开放测试。目前“千问”App 已经接入阿里生态的多元化...证券之星
1月19日 周一
【券商聚焦】国金证券首予中银航空租赁(02588)“买入”评级 指飞机租赁行业景气度上行 公司拥有低融资成本等优势
金吾财讯 | 国金证券发研报指，中银航空租赁(02588)是全球领先的飞机经营租赁商，2016年于港交所上市。根据Cirium披露，25Q2末公司飞机资产价值排名行业第五。投资逻辑：飞机供不应求，推高飞机价值及价格。需求端，航空出行需求持续回暖，根据 IATA披露，25年10月全球航空业RPK(收入客公里)、ASK(可提供客公里)恢复至2019年同期的112%/109%，带动业内新机采购及租赁需求。根据空客预测，未来20年会新增43,420架飞机采购需求。公司披露，截至25年1月末，飞机停场占比已下降至略高于10%的水平，通过调节停场飞机应对需求波动的灵活性将有所下降。供给端，飞机交付速度缓慢，波音、空客等主要制造商有大量在手积压订单。截至24年末，全球主要客机交付数量仅恢复至2018年的约75%。供不应求的状态将推高飞机估值及各机型租金，宽、窄体机25年初租金水平已超19年底。头部飞机租赁商集中度较高，在获得飞机交付方面更具优势。融资成本较低且有望继续下行：1)股东给予大力支持：背靠大股东中国银行，公司具备信用评级优势，25H1惠誉评级为A-。2)资金成本偏低：得益于良好的信用评级，与部分同业相比公司资金成本较低，25H1公司平均资金成本为4.6%)。公司约30%-40%的负债是浮动费率负债，且美元负债使资金成本与美国国债收益率走势接近。25年美联储三次降息，公司的浮动利率部分负债的成本有望继续下行。预计25-27年公司归母净利润为7.5/8.5/9.5亿美元，同比增速为-19%/13%/13%。25年利润下降主要是因为24年有涉俄飞机一次性的减值拨回导致基数较高。飞机租赁行业景气度上行，公司拥有高经营效率、低融资成本等优势，给予2026年1.15倍PB，对应目标价95.11港元(USDHKD：7.80)，首次覆盖给予“买入”评级。金吾财讯
1月19日 周一
【新股IPO】玖物智能递表港交所：具身智能风口下的机遇与挑战
金吾财讯 | 2026年1月19日，玖物智能向港交所主板提交上市申请，中金、花旗为联席保荐人。作为中国领先的智能具身产业机器人企业，玖物智能的上市动作，恰逢行业政策红利密集释放的窗口期。2025年3月，“具身智能”首次被写入政府工作报告，到2025年7月国务院通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，再到“十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，包括具身智能等数个行业成为新的经济增长点。政策推动具身机器人行业加速进化，掀起资本化的热潮。扎实的市场地位，为玖物智能冲击港股IPO筑牢底气。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计，公司在中国排名第二，市场份额为5.9%。此外，于往绩记录期间，公司已累计向156名来自16个工业领域的客户售出超过11,000台智能具身产业机器人，其中包括48家上市公司或其附属公司。同时，72.7%的主要客户留存率，亦显著优于国内同行业供应商的平均水平。亮眼的市场表现，离不开硬核的技术研发实力作为支撑。截至2025年9月30日，玖物智能研发团队规模达168人，占员工总数的40.6%；技术储备方面，公司手握201项已注册专利、82项待批专利申请，其中涵盖24项已注册发明专利、47项待批发明专利申请，以及36项软件著作权，为产品迭代与市场拓展奠定了坚实基础。业绩层面，玖物智能近年来更呈现出高速增长的态势。收入由2023年2.07亿元(人民币，下同)增长76.9%至3.66亿元，2025年首9月收入同比增长71.07%至4.1亿元，超出2024年全年水平。净利润则由2023年的910万元激增257.4%至3260万元，2025年首9月同比增长69.4%至2550万元。不过，亮眼的业绩背后，玖物智能仍需直面行业竞争与成本管控的双重挑战。目前，智能具身产业机器人解决方案赛道竞争日趋白热化，行业技术迭代速度快、客户需求持续升级、新解决方案层出不穷，叠加新参与者不断涌入，未来行业竞争压力将进一步加剧，企业研发投入的必要性与紧迫性也随之提升。但从玖物智能的研发投入数据来看，其研发开支占营收的比例呈逐年下滑趋势，于2023年及2024年以及2025年首9月，公司研发开支分别为4550万元、4946万元及4570万元，金额基本持平，但占同期营收的比例却从 22.0% 降至 13.5%，再进一步降至 11.1%。也正因如此，在本次IPO的募资用途规划中，推进软件、算法、核心零部件及下一代智能具身产业机器人的研发，被列为首要目标。供应链层面的集中度风险，同样成为掣肘公司生产稳定性的潜在隐患。玖物智能的生产经营高度依赖第三方供应商与服务提供商，以获取原材料、机器人核心元器件、运输及其他配套服务。于2023年、2024年以及截至2025年首9月，公司向五大供应商采购的金额分别为2.47亿元、9470万元及2820万元，分别占相应期间总采购额的40.9%、32.9%及39.6%，最大单一供应商采购占比也稳定在12%以上。若主要供应商因产能紧张、技术限制或地缘政治因素中断供应，或提出提价要求，将直接影响公司的生产连续性与产品质量稳定性，进而冲击其市场交付能力。与此同时，伴随智能具身产业机器人市场需求持续攀升，芯片等关键零部件供应短缺问题日益凸显，进一步推高企业采购成本。而目前玖物智能的自主制造能力仍处于建设阶段，新生产厂房的投产与产能释放尚需时间，短期内难以通过规模化生产摊薄成本，成本管控压力持续存在。更为关键的是，资本市场对具身机器人企业的估值逻辑分歧，进一步加剧了玖物智能上市后的不确定性。人形与非人形机器人企业享受截然不同的估值体系，而玖物智能的产品矩阵虽聚焦工业场景，但仍面临估值定位的尴尬，既无法像纯人形机器人公司那样获得高估值溢价，又难以凭借现有盈利水平证明自身的成长性。目前，港股市场对科技公司的估值偏好波动，使其上市之路增添阻力，这家深耕工业场景的机器人企业能否通过资本赋能突破现有困境，仍有待市场检验。公司名称：苏州玖物智能科技股份有限公司保荐人：中金公司、花旗控股股东：王宏军，有权行使公司约39.34%的投票权。基本面情况：玖物智能是中国领先的智能具身产业机器人公司，主要为工业领域设计、开发及部署具备感知、决策及交互能力的多形态智能具身产业机器人。在此类场景中，机器人需操作涵盖设备、工艺流程及材料等不同类别的对象，每类对象皆具备独特的物理属性及任务要求，因而需要配置差异化的机器人功能。透过自主运行取代人工操作、碎片化且易作业中断的流程，公司的机器人能够以类人的灵巧度执行抓取、抬升、推拉等动作。该等能力赋能执行工业流程中枢环节的核心生产步骤、关键制造工序及辅助设备操作。行业现状及竞争格局：按市场规模统计，智能具身产业机器人解决方案在具身AI机器人解决方案市场中的渗透率持续提升，从2020年的9.0%预计提升至2029年的36.8%。2020年至2024年，智能具身产业机器人解决方案的全球市场规模从2020年的34亿元增长至2024年的124亿元，复合年增长率为38.0%。到2029年，市场规模预计将达到1,033亿元，2024年至2029年的复合年增长率为52.8%。中国智能具身产业机器人解决方案的市场正经历技术引领型拓展。按市场规模统计，智能具身产业机器人解决方案在具身AI机器人解决方案市场中的渗透率大幅提升，从2020年的10.3%预计提升至2029年的48.3%。2020年至2024年，智能具身产业机器人解决方案市场规模从2020年的13亿元增长至2024年的51亿元，复合年增长率为41.5%。预计到2029年市场规模将达到532亿元，2024年至2029年的复合年增长率为59.6%。2024年，按收入计，中国智能具身产业机器人解决方案的前五大解决方案供应商合计约占总市场份额的31.8%，公司是中国第二大智能具身产业机器人解决方案供应商。财务状况：公司于2023年-2024年分别录得收入2.07亿元、3.66亿元。2025年首9月收入同比增长71.07%至4.1亿元。公司于2023年-2024年分别录得利润913.3万元、3263.9万元。2025年首9月利润同比增长69.36%至2546.8万元。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、公司所处的市场属于新兴、竞争激烈且快速演变的市场。若可触及市场未能如预期般扩展，或公司未能通过及时推出新的智能具身产业机器人解决方案以有效竞争或满足不断演进的客户需求，则公司的业务、经营业绩及财务状况可能会受到重大不利影响。2、由于公司所处的行业属新兴且快速演变的领域，因此难以预测市场对公司智能具身产业机器人解决方案的采用率及需求。倘若市场对公司的智能具身产业机器人解决方案的采用未能持续按预期增长，则可能对本公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。3、市场对公司智能具身产业机器人解决方案的需求易受终端市场状况影响，尤以清洁能源技术行业为甚，该等市场的不利发展可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大影响。4、公司的存货周转期相对较长，且客户验收时点存在不确定性，从而影响收入确认时点。未能有效管理存货水平及周转，可能对现金流、盈利能力及流动资金造成不利影响。5、公司面临与客户违约及贸易应收款项及应收票据可收回性有关的信贷风险，而收款表现的任何恶化均可能对流动资金及财务状况造成不利影响。6、倘若公司未能取得或筹措足够资本以维持运营及资助增长策略，或未能以对公司有利或商业上可接受的条款达成此目标，公司的运营及前景可能受到负面影响。7、倘若公司未能吸引新客户或拓展至新地域或垂直市场，公司的业务及增长前景可能受到重大不利影响。8、倘若公司未能留住现有客户或提升客户的消费金额，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。9、公司产品市场的变化可能影响公司的定价模式，进而导致收入与利润率低于预期，并可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。10、公司依赖第三方供应商及服务提供商，并预期在可预见的未来将持续如此公司募资用途：1、在2026年至2030年推进公司的软件、算法、核心零部件及下一代智能具身产业机器人的研发。公司旨在增强技术能力并加速产品及解决方案升级，从而巩固公司在智能具身产业机器人解决方案行业的地位。2、在2026年至2030年建立生产设施，公司相信此举将加强公司的制造能力及智能具身产业机器人的大规模交付。3、在2026年至2030年扩大及加强公司的销售及服务网络。4、寻求智能具身产业机器人解决方案行业上游及下游分部的战略联盟、投资及收购机会。5、营运资金及一般企业用途。金吾财讯
1月19日 周一
核电股集体上扬 中核国际(02302)涨6.99% 机构指供给偏紧预期下铀长协价持续上行
金吾财讯 | 核电股集体上扬，截至发稿，中核国际(02302)涨6.99%，中广核矿业(01164)涨3.93%，中广核电力(01816)涨1.30%，中广核新能源(01811)涨1.15%。中银国际发布研报称，由于公用事业公司签约在即以及长期的供需缺口，维持对天然铀行业的乐观看法。近期的催化剂包括更积极的政府政策、美国和中国的反应堆新项目批准、以及进一步的签约活动。首选标的仍是估值吸引、铀价敞口高的哈原工(哈萨克斯坦国家原子能工业公司)。国金证券发布研报称，供给端，铀一次供应在矿山复产带动下短期回升，中长期一次供应能力面临持续衰减；二次供应中短期难形成有效增量。需求端看，核电装机在能源安全、清洁能源转型及AI电力需求推动下稳步增长，全球天然铀供需缺口仍将持续存在。供给偏紧预期下铀长协价持续上行。金吾财讯
1月19日 周一
【券商聚焦】招银国际点评台积电财报：AI盈利兑现，谨慎乐观再获验证
金吾财讯 | 招银国际表示，台积电(TSM US，未评级)交出强劲的FY25业绩：营收1,220亿美元(同比+35.9%)，毛利率(GPM)59.9%。4Q25营收达337亿美元(环比+1.9%)，毛利率升至62.3%，主要受益于成本改善、汇率顺风以及持续高产能利用率。展望未来，公司指引1Q26营收346–358亿美元、毛利率63–65%，并将2026年营收增长指引上调至约30%，明显高于其Foundry 2.0对行业增速约14%的判断。更重要的是，台积电将2026年资本开支上调至520–560亿美元(显著高于彭博一致预期)。该机构解读为：在客户驱动的AI需求下，公司主动前置先进制程与先进封装产能，以把握未来数年的AI基建扩张周期。同时，这也对AI供应链受益标的形成增量利好，尤其是半导体设备厂商。金吾财讯
1月19日 周一
【券商聚焦】招银国际：预计非土方工程机械需求的上升周期将持续到2026年
金吾财讯 | 招银国际表示，中国工程机械工业协会发布了2025年12月工程机械销售的完整数据。12月份国内汽车起重机和履带起重机的销售继续保持强劲增长势头(同比增长39%/96%)，该机构认为这主要得益于风电吊装和其他能源项目的需求所拉动。除塔式起重机外，各类工程机械的出口在12月均表现强劲。该机构预计非土方工程机械需求的上升周期将持续到2026年，并将继续成为板块上升的催化剂。该机构首推中联重科(01157 / 000157 CH，买入)，其次是恒立液压(601100 CH，买入)和三一重工(06031/ 600031 CH，买入)。与此同时，由于高空作业平台行业销量疲弱(12月同比下降8%, 尽管有所改善)，该机构对浙江鼎力(603338 CH，持有)仍持谨慎态度。金吾财讯
1月19日 周一
