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【券商聚焦】国信证券维持周大福(01929)“优于大市”评级 指公司定价产品以自购金料为主 黄金借贷损益较少
金吾财讯 | 国信证券报告指出，周大福(01929)6月17日早间公告，拟发行2030年到期的88亿港元可转股债券，利息按年利率0.375%支付，净筹资约87.15亿港元。初步换股价格为17.32港元/股，较6月26日收盘价溢价26.24%。假定按照初步换股价格计算，最多可转换5.08亿股新股，相当于扩大后股本的约4.9%。该机构指出，公司筹资投向主要包括黄金首饰的业务发展及融资、门店升级、国内外市场的战略发展等。尤其在于强设计属性的定价产品发展及新门店形象设计和拓展等，以提升单店盈利水平。该机构表示，考虑到公司进一步投入资金加强高毛利定价产品的布局，以及公司定价产品以自购金料为主，从而黄金借贷损益较少。该机构上调公司2026-2028财年归母净利润预测至74.25/84.14/93.28亿港元（前值分别为70.62/81.04/90.49亿港元），对应PE分别为17.1/15.1/13.6倍，维持“优于大市”评级。金吾财讯
6月18日 周三
港股三大指数早盘受压 恒指半日跌1.17% 理想汽车(02015)跌3.78%
金吾财讯 | 港股三大指数早盘受压，截至午间收盘，恒指跌1.17%，国企指跌1.18%，恒科指跌1.58%。蓝筹中，理想汽车(02015)跌3.78%，华润置地(01109)跌3.73%，美团(03690)跌3.69%，舜宇光学科技(02382)跌3.19%，比亚迪电子(00285)跌3.03%；周大福(01929)涨2.04%，领展房产基金(00823)涨1.9%，万洲国际(00288)涨1.36%，百威亚太(01876)涨1.14%，中国宏桥(01378)涨1.13%。板块方面，隔夜油价高涨推动油气生产商逆市上行，吉星新能源(03395)涨337.5%，元亨燃气(00332)涨50%，联合能源集团(00467)涨33.93%，MI能源(01555)涨30%，延长石油国际(00346)涨11.11%。以伊冲突加剧，市场担忧影响供应。国际油价上涨，纽约期油收报每桶74.84美元，涨4.28%。伦敦布伦特期油收报每桶76.45美元，涨4.4%。内房股随市下跌，融信中国(03301)跌7.24%，金辉控股(09993)跌6.6%，新城发展(01030)跌4.58%，远洋集团(03377)跌3.92%，华润置地跌3.73%。据中指研究院数据监测，2025年5月，二手房挂牌量持续高位下，“以价换量”现象持续主导市场，5月百城二手住宅均价为13794元/平方米，环比跌幅扩大至0.71%，同比下跌7.24%。租赁住宅方面，市场延续淡季氛围，重点城市住宅租金继续回落，5月50个城市住宅平均租金为35.0元/平方米/月，环比下跌0.34%，同比下跌3.44%。中信证券研报称，今年以来，消费修复势头明显，制造业和基建投资保持稳定增长，出口则展现出较强韧性，经济的“三驾马车”均呈现出积极变化，二季度经济增速有望达到5%以上，为实现全年目标打下坚实基础。展望下半年，房地产发展新模式将更有针对性地缓解结构性供需错配，稳外贸政策也将持续发力，在全球经济动能下降、地缘政治与贸易摩擦不确定性上升的背景下，为我国经济注入更多确定性。雅迪控股(01585)高开逾7%，随后回收大部分涨幅，半日涨0.33%。公司发盈喜，预期截至今年6月底止六个月录得纯利不少于16亿元人民币，而去年同期则录得纯利10.3亿元人民币。意味按年升最少55.3%。董事会预计期内纯利上升，主要是由于电动两轮车销售增加及优化产品结构所致。六福集团(00590)跌2.91%。消息面上，公司发盈警，预期截至3月31日止年度溢利较去年同期下跌约四成。据公告指，溢利下跌主要由于金价飙升导致黄金对冲损失扩大，以及去年因收购金至尊集团而录得一次性相关收益造成的高基数效应所致。若撇除黄金对冲损失影响，经调整后溢利跌幅收窄至少于两成；若再扣除去年收购金至尊集团所录得一次性相关收益，溢利跌幅会进一步收窄至少于一成。交银国际报告指，中国2025年5月经济数据呈现结构性分化特征。从主要指标表现看，消费市场超预期回暖成为最大亮点，社零同比增长6.4%创年内新高，“以旧换新”政策、叠加节假日和促销活动的靠前刺激效果显著；工业生产增速温和回调至5.8%，主要受外部因素扰动影响，但高技术制造业和装备制造业保持9%左右快速增长，高景气趋势延续；固定投资增速略有放缓；对外贸易展现韧性，出口产品和地区均显现出一定的分化；一揽子金融增量政策支持下，流动性边际改善。整体而言，5月经济运行呈现消费回暖、生产稳定、投资放缓、外贸韧性的格局，新旧动能转换和结构调整特征明显。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为 V1.0.4，生成时间 2025-6-18金吾财讯
6月18日 周三
A股早盘承压 沪指半日跌0.2% 小金属、美容护理等概念板块受压居前
金吾财讯 | A股早盘承压，截至午间收盘，沪指跌0.2%，创业板指跌0.36%，深成指跌0.15%。板块方面，小金属、美容护理、稀土永磁等概念板块受压居前；航天航空、PCB、电子元件等概念板块有支撑。中国证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛上宣布，将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系和产品服务矩阵。更好发挥科创板“试验田”作用，加力推出进一步深化改革的“1+6”政策措施，在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，对第五套标准上市企业试点引入资深专业机构投资者制度，面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制等。金吾财讯
6月18日 周三
【券商聚焦】华兴证券：石药集团(01093)创新研发与授权收入双轮驱动，目标价上调至10.59港元
金吾财讯 | 华兴证券发布研报指，石药集团(01093)在1Q25收入同比下降21.9%，但利润表现优于预期，授权收入成为亮点。成药业务收入同比下降27.3%，但授权收入达7.18亿元，显著缓冲了集采与医保政策带来的压力，展示了公司管线的商业化价值转化能力。公司与阿斯利康订立战略研发合作协议，预计获得1.1亿美元首付款。仿制药调整影响成药板块，费用结构持续优化。成药板块收入同比下降27.3%，其中抗肿瘤、抗感染、心血管产品收入分别大幅下滑70%、31.8%、42.9%。公司下调2025/26年总收入预测12%/16%，同时下调销售和行政费用，反映公司成本控制和管理效率提升。研发投入保持增长态势，2025/26年预测分别上调至52.3亿/50.8亿元，同比增长8%/13%。创新持续推进，国际化拓展加速落地。公司研发投入达13.0亿元，同比增长11.4%，研发强度高达23.7%，维持行业领先水平。集团拥有近90个在研产品处于不同临床阶段，其中已有10款产品完成注册申请提交，3款被国家药监局授予“突破性疗法”资格。海外拓展方面，公司多个创新品种在美国FDA获得临床批件及快速通道资格，预计未来相关产品将成为高毛利收入的重要来源。华兴证券采用两阶段DCF模型给公司进行估值，WACC为8.5%，永续增长率为4.0%，维持“买入”评级，上调DCF目标价至港币10.59元，相较于6月13日收盘价8.84元，具有20%的上行空间。金吾财讯
6月18日 周三
特朗普法案“后劲”惊人，十年财政赤字或再增2.8万亿美元
财华社
6月18日 周三
【券商聚焦】海通国际维持迈富时(02556)“优于大市”评级 指SaaS产品营销销售有望受益AI快速增长
金吾财讯 | 海通国际发研指，2024年迈富时(02556)营收15.59亿元（+26.5%），受可转换可赎回优先股的公允价值变动影响，公司表观净利润-8.77亿元（上年同期-1.69亿元），经调整净利润0.79亿元（上年同期-0.28亿元），经营性现金流净流入1.38亿元（上年同期-1.22亿元）。2024年公司销售/管理/研发费用率分别为21.01%/16.99%/15.75%，同比分别-5.51pct/+0.44pct/-1.30pct，整体经营效率与经营质量进一步提升。该机构指，2025年公司已推出面向政府及国企的智能体一体机系列产品，集成40余个“企业+政务”智能体、AI-Agentforce智能体中台及智能设备管理软件，以“软硬一体、开箱即用”的创新解决方案赋能政企客户。该机构表示，公司营销与销售SaaS产品有望受益AI快速增长，预计公司2025-2027年营收23.68/32.51/43.27亿元（原2025-265预测为19.90/27.02亿元），归母净利润为-0.04/1.27/3.50亿元（原2025-26预测为0.38/1.24亿元），EPS为-0.01/0.50/1.36元。采用分部估值法，给予目标价82.80港元（-28%），维持“优于大市”评级。金吾财讯
6月18日 周三
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数上午11：00报盘
截止北京时间2025-06-18 11:00:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报5206.63点，较昨日收盘跌-85.22前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)同程旅行 00780.hk22.951.32小鹏汽车－Ｗ 09868.hk74.001.09地平线机器人－Ｗ 09660.hk6.460.16海尔智家 06690.hk23.200.00比亚迪股份 01211.hk128.90-0.08前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)阅文集团 00772.hk29.20-4.42理想汽车－Ｗ 02015.hk103.80-4.42比亚迪电子 00285.hk30.30-3.35美团－Ｗ 03690.hk133.50-3.33蔚来－ＳＷ 09866.hk26.45-3.29金吾财讯
6月18日 周三
【券商聚焦】海通国际：第四范式(06682)营收高速增长，目标价90.84港元
金吾财讯 | 海通国际发布研报指，第四范式(6682.HK)在Agent加持下进入高速增长轨道，预计2025-2027年营收为68.84/88.63/112.76亿元，维持“优于大市”评级，目标价90.84港元。宏观承压下，第四范式2025年第一季度营收增速实现逆势高速增长。2025Q1，公司营收10.77亿元，同比+30.1%；毛利润4.44亿元，同比+30.1%；毛利率41.2%；标杆用户数达59个，标杆用户平均营收1167万元，同比+31.3%。公司在宏观环境承压的背景下，2025Q1营收增速已超越2024年全年增速(25.1%)，毛利率维持稳定(2024年全年为42.7%)，标杆用户平均营收在2025Q1单季度即实现了2024年全年的60%以上，公司已进入高速增长轨道。Agent助力下，先知AI平台业务表现突出。2025Q1，公司核心业务先知AI平台营收8.05亿元，同比+60.5%；SHIFT智能解决方案业务营收2.12亿元，同比-14.9%；式说AIGS服务业务营收为0.6亿元，同比-22.0%。公司推出AIAgent全流程开发平台，覆盖AI Agent开发全生命周期，企业级Agent已在金融、航空、汽车、医疗、教育等超过14个行业落地。聚焦「Agent+世界模型」，集团升级后2B+2C双轮驱动。公司升级为范式集团，成立新的消费电子板块Phancy，以端侧AI Agent软硬一体解决方案赋能终端设备。2025Q1，公司发布多款用户级Agent解决方案，叠加原有企业服务核心业务，实现2B+2C双轮驱动，长期增长值得期待。风险提示：AI发展不及预期；AI商业化落地不及预期的风险等。金吾财讯
6月18日 周三
