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新闻

证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》

金吾财讯 | 证监会发布,为深入贯彻党的二十届三中全会精神,认真落实中央金融工作会议、中央经济工作会议和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》部署要求,深化资本市场投融资综合改革,增强科创板制度包容性、适应性,更好服务科技创新和新质生产力发展,中国证监会制定了《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》(以下简称《科创板意见》)。《科创板意见》在持续抓好“科创板八条”落地实施的基础上,以设置专门层次为抓手,重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市,推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革,着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点,同时进一步加强投资者合法权益保护。一方面,设置科创板科创成长层,在科创成长层的定位、企业入层和调出条件、强化信息披露和风险揭示、增加投资者适当性管理等方面明确具体要求。另一方面,围绕增强优质科技型企业的制度包容性适应性,推出6项改革举措,主要包括:一是对于适用科创板第五套上市标准的企业,试点引入资深专业机构投资者制度。二是面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制,进一步提升证券交易所预沟通服务质效。三是扩大第五套标准适用范围,支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。四是支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动。五是健全支持科创板上市公司发展的制度机制。六是健全科创板投资和融资相协调的市场功能。下一步,中国证监会将组织上海证券交易所及市场有关各方扎实推进各项改革举措和示范案例落实落地,加强宣传引导和政策解读,不断增强制度吸引力、竞争力,持续提升市场获得感,进一步促进科技创新和产业创新深度融合发展,更好服务中国式现代化。
金吾财讯
6月18日 周三

【券商聚焦】招商证券国际:小米(01810)YU7推出将巩固并强化“人车家”生态体系

金吾财讯 | 招商证券国际研究报告显示,小米集团(01810)创始人雷军已宣布,小米首款SUV车型YU7将于6月底的新品发布会上正式亮相,预计7月推向市场。此次发布会还将同步推出多款新品,包括15S手机及搭载自研玄戒O1晶片的平板7SPro等产品。报告指出,小米首款汽车SU7市场表现亮眼,有效助力品牌扩大用户基数、提升客流量并促进跨业务销售,实现手机与其他业务的协同发展,逐步构建起小米特有的“人车家”生态体系。而YU7的推出将进一步拓展小米汽车产品线的档次,巩固并强化其生态圈优势。数据显示,自YU7技术发布以来三天内,其留资用户数量(市场线索量)已达SU7同期技术发布时的3倍。其中,超过60%的留资用户为首次关注小米汽车的新客户,另有逾40%的留资用户此前从未使用过小米旗下产品,这一表现预示YU7的市场覆盖面或较SU7更广,爆款潜质更为突出。招商证券国际预估,YU7的起售价格约为25万元人民币,主要竞争对手包括特斯拉Model Y、蔚来(09866)EC6及尚未正式上市的小鹏(09868)G7,预计将对同级竞品形成一定的市场虹吸效应。该机构进一步分析,YU7的稳态月销量有望达到3万至4万台,推动小米汽车2025年整体销量迈向35万至40万辆目标;若SU7与YU7双车型协同发力,其月合计销量或可冲击5万至6万台,明年更有望挑战年销70万至80万辆。若后续持续推出新车型且产能释放充分,在乐观情境下,年度销量甚至可能突破100万辆。
金吾财讯
6月18日 周三

【新股IPO】国证国际予曹操出行(02643)IPO专业评分4.9分 指行业竞争激烈、盈利前景尚不明朗

金吾财讯 | 国证国际发报指,曹操出行(02643)2016年底获网约车运营许可,截至2024年12月,业务覆盖全国136个城市。从GTV规模看,2023年/2024年,GTV为122亿元/170亿元,同比增37%/39%。据招股书Frost & Sullivan数据,按GTV计,2024年公司在国内网约车的市场份额为5.4%,位列第2,对比滴滴出行份额为70%,T3出行5.3%,首汽出行2.8%,享道出行2.1%。从GTV结构看,2024年,惠选/专车GTV占比93%/6%;一线/二线/其他城市GTV占比36%/58%/6%;聚合/自有平台占比85%/15%。该机构指,2023/2024年,总收入107亿元/147亿元,同比增40%/37%,其中出行服务收入占比97%/93%,其他业务包括车辆租赁、车辆销售等。出行服务收入为GTV扣除通行费及税项、用户补贴后金额,司机收入及补贴计入营业成本。2024年,司机收入及补贴为107亿元(同比增34%),占出行服务收入的79%,整体毛利率为8.1%(同比改善2个百分点)。2022-2024年经调整净亏损为16.5亿元、9.7亿元、7.2亿元,对应亏损率为-22%、-9%、-5%。该机构续指,据招股书Frost & Sullivan数据,预计2025年国内共享出行市场规模为4,300亿元,同比增25%,占整体出行市场的比例为5.0%,对比私家车占比84%,公共交通(5.9%)、出租车(4.5%)、贡献单车及电单车(0.9%)。预计2025E-2029E年共享出行市场年复合增长率为17%,远高于同期整体出行市场增速(CAGR5%),渗透率到2029年有望提升至7.6%,增长动力来自用户规模及订单频次增长、下沉市场渗透提升等。竞争格局上,滴滴出行市占率领先且稳固,其他玩家份额竞争激烈。该机构表示,该股招股价为41.94港元,预计发行后公司市值为228亿港元,对应2024年市销率为1.7倍,假设2025年收入增速25%(与Frost & Sullivan预计的国内出行服务行业增速一致),对应2025年市销率为1.4倍。同业对比看,如祺出行/嘀嗒出行目前市值对应的2024年市销率为0.9x/1.4x,上市至今股价跌幅67%/80%;行业龙头滴滴出行2024年/2025E市销率为0.8x/0.7x,该机构认为公司的IPO定价缺乏估值吸引力。考虑行业竞争激烈、盈利前景尚不明朗、公司债务压力较大,给予IPO专用评分4.9分,建议投资人谨慎融资申购。
金吾财讯
6月18日 周三
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