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【行业风向】人身险预定利率9月全面下调 成品油价每吨涨超250元

1. 链博会7月北京开幕,超650家企业展示产业链合作第三届中国国际供应链促进博览会将于7月16日至20日在北京举行。650多家中外企业和机构参展,覆盖75国及国际组织,境外展商占35%。设置先进制造链、智能汽车链等“6链1展区”,首发超100项新品。泰国担任主宾国,山东、广东为主宾省。活动包括10场主题论坛及上合组织工商论坛等。来源:人民网2.电子附加证明书6月18日试点,首用于原产地证书外交部宣布自6月18日起试点签发电子附加证明书,首阶段适用于中国贸促会出具的原产地证书。企业可同步申办,文件效力等同实体版,并通过外交部在线系统核验。此举旨在提高跨境文书流转效率。来源:新华网3.5月非银行部门跨境资金净流入330亿美元国家外汇管理局数据显示,2025年5月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入330亿美元,延续净流入趋势。货物贸易资金保持高流入水平,外资增持境内股票规模环比扩大;同期银行结汇1927亿美元,售汇1814亿美元;代客涉外收入6227亿美元,对外付款5897亿美元。外汇局表示市场预期平稳,结售汇转为顺差,企业及个人结汇意愿稳定,购需回落。来源:新华网4.人身险预定利率9月全面下调,传统险降至2%据悉,多家险企计划于9月落地新一轮预定利率调整。主流传统固收储蓄险预定利率将从2.5%降至2%,分红险保底利率由2.0%降至1.5%,万能账户利率同步下调,部分重疾险价格或上涨。险企正调整产品结构,分红险将成主力,传统险比例降低。监管要求动态挂钩市场利率,防范利差损风险。来源:中国证券报5.成品油价每吨涨超250元,加满一箱多花10元国家发改委通知,6月17日24时起国内汽、柴油价格每吨分别上调260元、255元。折升价,92#汽油、95#汽油、0#柴油分别涨0.20元、0.22元、0.22元。以50L油箱为例,加满92#汽油多花10元;月跑2000公里的小型车成本增15元。本轮调价因国际油价受中东局势、欧盟拟下调俄油限价及美国库存下降影响,预计短期高位震荡。来源:证券日报6.香港北都区研建大宗商品仓库,推动人民币结算香港投推署透露,正与北部都会区统筹办商榷物色LME金属仓库新址,计划采用“地面LME仓储+楼上轻货”混合模式。目前LME在港仓库增至7个,第三批筹备中。此举可推动大宗商品人民币结算,带动融资、保险等产业链。政府拟年底提交条例草案,为大宗商品交易提供半税优惠。来源:香港文汇网
金吾财讯
6月18日 周三

【券商聚焦】中信建投首席黄文涛:东升西降中的战略耐心与资产布局

金吾财讯 | 中信建投首席经济学家黄文涛及其团队发表2025年下半年展望报告,2025年将是全球格局重塑的关键一年,面对东升西降的历史趋势,中国需在应对外部挑战的同时,夯实内需基础,把握产业变革机遇,实现高质量发展。一、全球格局:东升西降趋势确立,构建外循环应对变局1)中国崛起已成定局,已成为全球贸易与产业链的核心枢纽;2)美国贸易保护主义政策显短视:宏观层面阻碍全球发展,损害国际合作;微观层面削弱民众购买力,引发国内不满;3)美元霸权面临挑战:货币幻觉消退,购买力成为真实竞争力;单极格局终结,多极化世界已然到来;4)历史性课题:跨越修昔底德陷阱,推动构建人类命运共同体;5)发展是硬道理:加快外循环建设,推进新一轮产业变革与区域经济一体化,打造韧性供应链,拓展国际合作朋友圈;6)和平发展是人心所向:2025年将成为东升西降与全球力量重构的关键节点。二、国内经济:保供促需稳根基,稳中求进强内循环1)历史经验表明:以斗争求和平则和平存,以妥协求和平则和平亡;后发国家追赶成功案例虽多,但逆全球化带来新风险;2)关键任务:加快建设全国统一大市场,完善国内大循环体系;3)四大挑战:-楼市止跌企稳仍需巩固;-制造业增长需防范内卷式竞争;-传统经济动能面临衰减压力;-就业与收入增速持续放缓;4)下半年亮点前瞻:-宏观经济"6Ds"趋势引领新消费;-"6Ds"趋势催生新质生产力;-制造业向绿色化、高端化、智能化转型;-财政政策开启扩张周期;-制度型开放稳步推进;5)经济动能转换进行时;6)政策与内生动力双重支撑下,全年有望实现5%的GDP增长目标。三、资产配置:审时度势,把握三大主线下半年围绕关税战、经济韧性、政策应对三条主线,大类资产配置建议:1)A股市场:蓄势待发,以红利资产为底仓,重点布局新赛道;2)债券市场:收益率短期震荡,长期下行趋势未变;3)美债投资:兼具配置价值与交易机会;4)黄金市场:高风险高回报,适合风险承受能力较强的投资者。
金吾财讯
6月18日 周三

【券商聚焦】国信证券解读中国货币政策框架:从目标体系到工具演进​

金吾财讯 | 国信证券最新研报深入分析了中国中央银行的货币政策操作逻辑,指出理解货币政策需从目标体系、工具选择及传导机制三方面入手,并强调当前货币派生机制已发生显著变化。一、货币政策框架的核心逻辑中国货币政策框架包含目标体系、政策工具及传导机制三大支柱。央行需根据经济形势动态调整目标优先级,但多重目标(如稳增长、防通胀、稳汇率等)可能相互冲突,导致政策抉择两难。因此,研判央行行为的关键在于预判其政策目标的边际变化。二、货币派生机制的演变在“中央银行-商业银行”二级银行体系下,货币派生分为基础货币投放与商业银行信用创造两部分。但近年来,财政净支出成为货币派生的重要途径,2024年贡献了M2增量的约50%。此外,货币流通速度受金融创新、支付技术等因素影响,不再稳定,进一步增加了流动性管理的复杂性。三、基础货币投放方式的演进央行调节广义货币的核心工具包括法定存款准备金率与基础货币总量调控。基础货币投放方式历经三个阶段:外汇占款主导阶段(2000年代初):央行通过发行央票、提高存准率对冲外汇流入带来的流动性;广义再贷款阶段(2014年后):转向以再贷款为主投放基础货币,同步降准释放流动性;当前阶段:探索“国债买卖+央行贷款”组合调控,未来需完善公开市场操作与政府债券管理机制。四、数量型中介目标的淡化随着经济转型,货币政策调控逐步弱化对货币供应量(M2)的依赖,原因包括:货币流通速度不稳定:内生性货币政策与技术变革导致货币需求波动,削弱数量目标的有效性;经济结构转型:新兴产业资本产出关系多变,直接融资占比提升,数量工具传导效率下降。结论:中国货币政策正从“数量调控”向“价格调控”过渡,
金吾财讯
6月18日 周三

【券商聚焦】中金指美元资产安全性下降 黄金和人民币资产将迎机遇

金吾财讯 | 中金发布研报指,国际货币秩序正加速重构,美元资产的安全性显著下降,而人民币资产迎来关键机遇。这一变化源于美国结构性风险上升、中国竞争力增强、地缘格局重塑及美国政策主动削弱美元体系。一、美元资产安全性下降的三大表现股债汇“三杀”频发:4月以来,美股、美债、美元同步下跌,打破历史负相关性,避险功能失效。波动性与流动性恶化:VIX指数中枢升至20,MOVE指数达100;美债流动性指数创金融危机后新高(5.3),做市商能力下降及财政扩张导致供需失衡。便利收益缩水:美债与AAA公司债、SWAP利率利差收窄,国债基差降至历史低位,安全溢价流失。二、重构的核心驱动因素美国资产负债表风险:对外净负债达26.2万亿美元(占GDP 88.3%),财政贸易双赤字长期超5%。中国竞争力提升:AI技术差距缩小(2024年差距仅3.7个百分点)、制造业升级(高附加值贸易专业化系数升至0.3)、政府净资产占GDP 91%(美日净负债率119%)。地缘与政策冲击:全球资金回流日欧,特朗普政策削弱美元信誉,“大美丽法案”扩大赤字,关税损害盟友关系。三、政策启示与资产影响人民币国际化路径:提升跨境结算占比(当前26%,目标向欧元区40%靠拢);发展亚洲区域化及人民币计价金融产品;利用低息环境(人民币融资成本优势)和制造业优势推动贸易结算闭环。财政发力支撑安全资产:中央财政扩张(当前支出/GDP仅3.5%)可刺激需求,增发国债补充安全资产供给。四、资产价格展望美债:利率中枢或系统性抬升(十年期维持4%以上),波动率加剧;美股:散户化与资金再平衡或放大波动,“安全资产”地位难持续;黄金:货币体系“脱锚”下牛市未结束,中枢趋势上移;人民币资产:港股及A股受益于资金回流(大陆持有美股3400亿美元),估值修复可期。美元主导的货币秩序正转向多元化,黄金和人民币资产迎来长期配置窗口,但需警惕市场波动与政策不确定性。
金吾财讯
6月18日 周三
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