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【券商聚焦】交银国际下调锦欣生殖(01951)评级至中性 指短期压力或将持续
金吾财讯 | 交银国际研报指，锦欣生殖(01951)1H25收入下滑11%至12.9亿元，净亏损10.4亿元，毛利率亦显着下滑10ppts至30.4%。业绩下滑的主要原因有：1）计提约9.1亿元商誉及无形资产减值；剔除该减值及其他非经常性/非现金项目后，1H25经调整净利润为0.82亿元，同比仍下滑68%。2）中国内地机构收入-13%，短期影响包括辅助生殖纳入医保、深圳新大楼搬迁延迟、药耗零加成等。3）海外收入-1%，美国HRC经营利润下降0.41亿元，主要受到加州辅助生殖商保法案延后的影响。管理层后续改革计划包括：1）谋求美国业务重组和融资、停止老挝进一步投资，回笼资金后优化债务结构、降低财务费用，将适时进行股份回购和分红。2）聚焦内地关键业务，1Q26启动深圳新院区搬迁；预计云南和武汉的孵化院区短期内合计周期数将超5,000、盈利能力改善。此外，公司将战略性布局生育力保存业务。根据1H25业绩和管理层展望，该机构下调公司2025-27年收入/经调整净利润预测17-18%/约50%，下调目标价至3.30港元。该机构认为，长期公司行业龙头低位稳固，政策推动下现有业务+生育力保存长期增长逻辑清晰，但短期内公司业绩压力仍明显、利好生育政策预期已反映较充分、且当前估值合理，下调评级至中性。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】交银国际指康方生物(09926)依沃西达到首个OS终点 维持买入评级
金吾财讯 | 交银国际研报指，康方生物(09926)依沃西单抗治疗EGFR-TKI耐药的EGFRm nsq-NSCLC 的中国 III 期 HARMONi-A 研究，最终分析显示达到OS临床终点。海外同适应症的III期HARMONi研究已公布与HARMONi-A类似的生存获益改善。考虑到HARMONi研究的样本量更大，该机构预计最终分析OS达到统计学显著的可能性较大。该机构上调产品海外经PoS调整峰值预测至165亿美元。1H25公司商业销售收入同比增长49%至14.0 亿元，主要得益于卡度尼利和依沃西两款核心双抗产品于年初正式纳入医保目录，同时PCSK9和IL12/IL23启动商业化。公司销售团队人数超1,200，并继续完善肿瘤和特药事业部分线。该机构调整2025-27年财务预测，并基于依沃西海外长期更高的收入预测及WACC调整，上调目标价至183港元（原140港元），维持买入及行业重点推荐。金吾财讯
8月28日 周四
新股首日｜佳鑫国际资源首挂高开近109%，中签一手赚4752港元
8月28日，佳鑫国际资源首挂高开近109%，中签一手赚4752港元，总市值超100亿港元；此前公开发售阶段获2041.62倍认购，一手中签率1%。佳鑫国际资源是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发公司的巴库塔钨矿项目，根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年12月31日，那是一个全球最大型三氧化钨(WO₃)矿产资源量露天钨矿。根据弗若斯特沙利文的资料，截至2024年12月31日，佳鑫国际资源的巴库塔钨矿亦是全球第四大WO₃矿产资源量钨矿（包括露天钨矿及地下钨矿），在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能。佳鑫国际资源的巴库塔钨矿位于阿拉木图州Yenbekshikazakh区，可从哈萨克斯坦阿...老虎证券
8月28日 周四
港股异动 | 美团大跌近10%，Q2净利润同比下滑89%，核心本地商业经营利润降75.6%
华盛资讯8月28日讯，美团-W大跌近10%，Q2净利润同比下滑89%，核心本地商业经营利润降75.6%。根据财报，2025年二季度美团-W营收918亿元，同比增长11.7%，经调整净利润14.93亿元，同比减少89%。2025年上半年美团营收1783.98亿元，同比增长14.7%，经调整净利润124.42亿元，同比减少41%。二季度，美团核心本地商业板块实现营收653.47亿元，同比增长7.7%，新业务营收264.93亿元，同比增长22.8%。财报显示，美团销售成本由2024年二季度的484亿元增长27%至2025年二季度的614亿元，营收占比由58.8%增加至66.9%。金额的增加主要由于实...华盛证券
8月28日 周四
港股开盘｜恒指低开0.68%，科指低开0.99%！美团绩后暴跌近10%
8月28日，恒生指数开盘下跌171.22点，跌幅0.68%，报25030.54点；恒生科技指数开盘下跌56.25点，跌幅0.99%，报5641.28点；国企指数开盘下跌77.52点，跌幅0.86%，报8942.74点；红筹指数开盘上涨13.61点，涨幅0.32%，报4286.9点。美团-W暴跌近10%，Q2经调整净利润同比下滑89%，预计Q3核心本地商业业务将出现大幅亏损；携程集团-S涨超5%，第二季度归母净利润48.46亿元，同比增加26.43%；信达生物涨超4%，上半年净利润8.34亿元，同比扭亏为盈；晶泰控股涨超3%，上半年股东应占溢利8279.5万元，同比扭亏为盈；康方生物跌近4%，拟...老虎证券
8月28日 周四
歌礼制药(01672)：ASC30口服片美国Ib期研究显示减重效果显著
金吾财讯 | 歌礼制药(01672)宣布，ASC30每日一次口服片在肥胖受试者（体重指数(BMI)：30-40 kg/m2）中开展的随机、双盲、安慰剂对照的美国Ib期多剂量递增(MAD)研究(NCT06680440)获得积极的顶线药代动力学(PK)数据。在Ib期MAD研究的队列1（20毫克）和队列2（40毫克）中，ASC30药物暴露量（0-24小时药时曲线下面积AUC0-24h）在稳态下分别达到了3,560 ng.h/mL和5,060 ng.h/mL。这些药物暴露量数据与安慰剂校准后的相对基线的平均体重下降一致：经28天治疗后，队列1（20毫克）下降4.5%，队列2（40毫克）下降6.5%，表明更高的药物暴露量可产生更显着的减重效果。跨试验对比显示，ASC30每日一次口服片的药物暴露量约为orforglipron的2.3倍至3.3倍。更高的药物暴露量及良好的耐受性使ASC30每日一次口服片较orforglipron更具优势。歌礼在肥胖或超重受试者中开展的ASC30美国IIa期研究预计将于2025年第四季度获得顶线数据。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】交银国际维持第四范式(06682)买入评级 先知AI平台上半年表现超市场预期
金吾财讯 | 交银国际研报指，第四范式(06682)先知AI平台上半年表现超市场预期。上半年收入为26.26亿元，同比增速40.7%，其中先知AI平台收入增速达71.9%。上半年，公司毛利率37.7%，对比2024年全年的42.7%/1季度的41.2%有所下降，该机构认为主要由于先知AI平台软硬一体化相关销售占比提升的影响，为更好地完成AI应用部署，实现新质生产力转型，企业客户对软硬一体机采购需求持续加大。上半年费用率占收比45%，较2024年的50%继续下降，预计运营效率提升趋势仍将持续。该机构上调公司2025-2027年收入预期7-22%，维持2025年扭亏、2026年微盈利预期。公司持续探索AI+X，预计到2029年，公司收入将达到200亿规模，对比2025年年化增速30%，规模化效应持续显现，利润率或达8-10%。该机构将目标价滚动至2026年，对应4倍市销率，目标价上调至81港元，维持公司买入评级。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】中信证券：高频发射已至 卫星产业拐点在即
金吾财讯 | 中信证券表示，2025年8月27日，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》（以下简称《意见》），旨在有序推动卫星通信业务开放，促进卫星通信产业高质量发展，激发商业航天创新活力，培育打造新质生产力，支撑制造强国、网络强国和数字中国建设。该机构预期在政策统筹加速推进下，卫星产业成本技术瓶颈将得到有效克服，体制机制完善、基础设施建设将进一步提速。展望后续，卫星通信产业业务准入工作正持续优化，牌照发放工作或将加快推进。国内行业层面，高频发射已至，产业拐点在即。该机构建议关注卫星通信服务提供商、卫星通信运营及服务、卫星制造产业链、地面设备制造等领域的投资机遇。金吾财讯
8月28日 周四
日韩股市盘初上行 日经225指数涨0.19% 韩国综合指数涨0.3%
金吾财讯
8月28日 周四
康方生物(09926)折让约4.75%配股 净筹约34.93亿港元 两主要股东同步减持合共300万股
金吾财讯 | 康方生物(09926)公告，于2025年8月28日（交易时段前），拟配售2355万股配售股份，占扩大后股本约2.56%。每股配售价为149.54港元，较上交易日收市价157港元折让约4.75%。配售事项的所得款项总额预期将约为35.22亿港元，而配售事项的所得款项净额预期约为34.93亿港元。配售所得款项净额将用于以下用途：(i)80%将用于全球及中国的创新研发管道、平台以及全球及中国基础设施的建设；(ii)10%将用于现有已批准产品的商业化；及(iii)10%将用于一般企业用途。另外，主席、总裁兼首席执行官夏瑜及执行董事兼首席科学官李百勇，将分别配售150万股现有股份，即共300万股，占现有已发行股份总数0.33%，每股配售价同为149.54港元，共套现4.486亿港元。紧随两项配售均完成后，夏瑜及其控制的公司持股由11.4%降至10.94%，李百勇及其控制的公司持股由5.65%降至5.34%，而承配人合共持股2.88%。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】中信证券：AI推动光纤量价齐升，关注空芯光纤新机遇
金吾财讯 | 中信证券表示，空芯光纤以气体或真空替代传统玻璃芯，相对传统光纤具备显著优势：传输时延低（速度快约47%、时延降低约31%）、损耗超低（衰减系数可低至0.05dB/km）、非线性弱（较普通单模光纤低3-4个数量级），且拥有超1000nm的超宽工作频段与更高传输容量，能高效满足多场景需求，效果极佳。海外方面，微软率先布局，国内方面，中国移动取得显著进展。看好随着空芯光纤的技术标准化，其规模化应用拓展至更多场景。在此趋势下，将推动光纤光缆需求呈现量价齐升趋势：量——数通中心中，光纤光缆与数通光模块高度配套，因此有望实现类似于数通光模块的高速增长。根据CRU数据，2024年AI应用的光缆消费增长了138%，2025年有望进一步增长接近80%。价——随着AI网络向800G与1.6T演进，对OM4Pro、OM5等新产品的需求不断增长，推动盈利能力的持续提升。伴随数据中心对高带宽、低时延连接需求持续提升，作为适配该场景的光通信介质，光纤的应用空间将不断扩大，该机构看好长期“光进铜退”趋势不改，数据中心内部光纤有望加速放量。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】国泰海通：暑运收官在即 估算7-8月航空客流同比增长超3%
金吾财讯 | 国泰海通证券表示，暑运收官在即，该机构估算7-8月航空客流同比增长超3%，客座率同比上升1pct，均再创历史新高；国内含油票价同比下降4-5%，低于该机构先前预期。1）国内供给保持低增。上半年全行业机队规模微增，暑运机队周转同比提升空间有限，且中国民航局严控加班。根据航班管家数据，估算暑运国内客班同比仅增长2%；7月三大航国内ASK同比仅增长3%。2）因私需求较为旺盛。暑运亲子游与文旅展会旺盛，儿童与青年旅客占比明显提升。8月下旬客流仍维持高位，高客座率倒逼裸票价回升并高于2024年同期低基数。3）公商需求意外走弱，致临近收舱票价明显回落。观察此次公商需求回落较为陡峭，推测或为阶段性影响。考虑9月初重大活动及10月重大会议影响，预计9月中下旬公商需求或将明显恢复，建议重点关注11-12月公商务需求恢复持续性。4）旺季大额盈利仍将可期。暑运航油价格同比下降近13%，估算扣油票价同比持平且客流增长，大额盈利可期。该机构预计换季继续严控时刻，反内卷或助力淡季减亏。中国民航空域瓶颈凸显且持续，过去数个航季中国民航局均严控时刻。中国民航将于2025年10月底换季，该机构预计局方将继续严控时刻增长，特别是协调机场时刻总量或继续保持稳定。考虑2025年机队低速增长且周转提升空间有限，预计淡季国内供给将继续低速增长。2024Q4价格战或致航司明显亏损，预计反内卷短期有望管控过度低价，中期有望政策引导航司干线市场收益管理改善。该机构预计2025Q4淡季航司将继续大幅减亏，2025全年将行业性扭亏为盈。金吾财讯
8月28日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-08-27股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)21.002349.07布鲁可(00325)10.501156.96旭日企业(00393)0.801.06世界华文媒体(00685)5.100.98腾讯控股(00700)90.9055028.60枫叶教育(01317)449.20179.64津上机床中国(01651)10.00279.89清科创业(01945)0.200.25彩客新能源(01986)27.1021.24富智康集团(02038)20.00304.78归创通桥(02190)5.00115.21和誉－Ｂ(02256)20.00320.12美高梅中国(02282)100.001601.80天福(06868)0.601.85浩德控股(08149)13.001.43骏杰集团控股(08188)10.0010.70北森控股(09669)4.2033.56腾讯控股－Ｒ(80700)90.9055028.60金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】华泰证券：部分农牧龙头企业或已进入“高质量”发展阶段
金吾财讯 | 华泰证券表示，7月全国能繁母猪存栏环比转负、全国生猪出栏体重中枢持续下移，反内卷政策引导的生猪产能去化初见成效，该机构预计年内猪价或平稳运行、低成本公司仍有望实现较好盈利，中期猪价或值得观望；近期白鸡价格有所回暖，期待行业长期亏损可能带动的产能去化持续。值得关注的是，虽然25H1全国生猪、主产区白羽鸡肉均价分别同比下跌了4.24%和6.26%，但头部养殖公司仍凭借优秀的成本管控和/或产品及渠道等优势实现了业绩同比高增；同时，部分农牧龙头企业或已进入“高质量”发展阶段，一方面通过成本等优势实现了明显盈利优势、已具备较强的穿越周期的能力，并享有较好的现金流；另一方面新增资本开支已明显收窄，部分优秀龙头2024年资本开支已低于固定资产折旧；且农牧龙头公司对股东回报重视程度有所提升、分红率明显提高，长期分红价值凸显。该行建议持续关注养殖板块，尤其具备低成本/综合盈利优势、分红价值逐步凸显的农牧龙头。金吾财讯
8月28日 周四
国际金价靠稳 纽约期金升近0.5%
金吾财讯
8月28日 周四
