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券商观点：英伟达依然强劲，中国不确定性成为悬念
8月28日 - ** 英伟达NVDA.O周三预计 (link)，第三季度营收高于华尔街预期，但其北京业务停摆和中美摩擦加剧的不确定性给强劲的国内人工智能芯片需求蒙上了阴影。** 收盘前股价下跌 2.1门槛依然很高** 摩根士丹利("增持"，目标价：210 美元) 称门槛仍然很高，但增长加速趋势明显** 摩根大通（J.P.Morgan）("增持"，目标价：215美元) 表示 "总而言之，NVDA 的投资策略保持不变，稳健的业绩增长和增持，在人工智能基础设施支出持续多年增长的背景下，我们认为 NVDA 将继续占据增量支出的绝大部分"。** 汇丰银行（...路透社
8月28日 周四
财政部：7月全国发行新增债券7032亿元
金吾财讯 | 财政部发布2025年7月地方政府债券发行和债务余额情况，2025年7月，全国发行新增债券7032亿元，其中一般债券863亿元、专项债券6169亿元。全国发行再融资债券5103亿元，其中一般债券2586亿元、专项债券2517亿元。合计，全国发行地方政府债券12135亿元，其中一般债券3449亿元、专项债券8686亿元。2025年7月，地方政府债券平均发行期限14.6年，其中一般债券8.7年，专项债券16.9年。2025年7月，地方政府债券平均发行利率1.85%，其中一般债券1.72%，专项债券1.90%。2025年1-7月，全国发行新增地方政府债券33159亿元，其中一般债券5383亿元、专项债券27776亿元。全国发行再融资债券33877亿元，其中一般债券9858亿元、专项债券24019亿元。全国发行地方政府债券合计67036亿元，其中一般债券15241亿元、专项债券51795亿元。2025年1-7月，地方政府债券平均发行期限15.6年，其中一般债券8.8年，专项债券17.6年。2025年1-7月，地方政府债券平均发行利率1.90%，其中一般债券1.74%，专项债券1.95%。截至2025年7月末，全国地方政府债务余额527627亿元。其中，一般债务172483亿元，专项债务355144亿元；政府债券526023亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。截至2025年7月末，地方政府债券剩余平均年限10.3年，其中一般债券6.1年，专项债券12.3年；平均利率2.90%，其中一般债券2.97%，专项债券2.86%。金吾财讯
8月28日 周四
盘前异动丨英伟达绩后跌逾1%，绩优股拉升，PSTG大涨超16%
8月28日周四，美股三大指数期货在盘前时段小幅上涨。今日关注，美国第二季度GDP数据、美国上周初请失业金数据。英伟达盘前跌超1%，二季度数据中心收入不及市场预期，市场认为三季度营收指引不够亮眼，引发对AI巨额支出增速放缓的担忧。半导体股盘前涨跌不一。截至发稿，台积电跌超1%，AMD跌0.32%，ARM跌0.15%；美光科技涨0.14%，高通涨0.3%，迈威尔科技涨超1%。Snowflake盘前大涨超14%，Q2营收同比增长32%超预期，并上调全年营收指引。Pure Storage盘前大涨超16%，第二季业绩及下季展望全面超越预期。CrowdStrike盘前跌超3%，第二季度净利由盈转亏，本季度...老虎证券
8月28日 周四
商务部：因地制宜优化退税商店布局
金吾财讯 | 据央视新闻报道，商务部新闻发言人何咏前介绍说，今年上半年，全国各口岸入境外国人超1900万人次，同比增长了30%，离境退税商店数量成倍增加，退税消费额同比增长了95%。下一步，商务部将多措并举、持续发力，进一步扩大入境消费。一是培育建设国际一流消费环境。加快培育国际消费中心城市，会同相关部门开展国际化消费环境建设试点工作。二是推动离境退税政策落实落细。因地制宜优化退税商店布局，丰富商品供给，提升服务水平。三是指导各地持续打造“购在中国”标志性活动，组织更多丰富多彩的消费促进活动，创新商旅文体健融合的消费场景。让更多外国友人和中国居民一起感受“购在中国”的独特魅力。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】中国银河证券维持华润万象生活(01209)“推荐”评级 指有望凭借优秀运营持续扩大市场份额
金吾财讯 | 中国银河证券发研指，华润万象生活(01209)发布2025年中期业绩，2025年上半年公司实现营业收入85.24亿元，同比增长6.5%；核心归母净利润20.11亿元，同比增长15%。公司宣派中期股息每股0.529元和特别股息每股0.352元，实现期内核心归母净利润100%分派。该机构指，公司上半年核心归母净利润增速快于收入增速，主要由于毛利率上升，2025年上半年公司毛利率37.1%，较去年同期提高3.1pct，其中商业航道毛利率上升5.2pct。费用管控看，2025年上半年，公司销售费用率、管理费用率分别为1.11%、5.22%，分别较去年同期下降0.55pct、0.06pct。公司拓展策略优化、有效提升激励政策的精准性和有效性，并且深化管理有效管控费用，费用压降有成效。该机构表示，公司整体毛利率提高，核心归母净利实现双位数增长。公司作为商管龙头公司，在管购物中心规模进一步扩大，深耕核心城市。经营层面公司持续巩固市场竞争优势，有望凭借优秀的运营能力持续扩大市场份额。根据公司2025年半年度业绩以及毛利率上行，我们预测公司2025-2027年核心归母净利润为39.97亿元、45.09亿元、50.71亿元，对应EPS为1.75元/股、1.98元/股、2.22元/股，对应PE为19.88X、17.62X、15.67X，维持“推荐”评级。金吾财讯
8月28日 周四
伯克希尔增持日本三菱商事股份至10%以上
路透东京8月28日 - 据公司方面周四称，伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)通过其全资子公司国民赔偿保险公司（National Indemnity Company）提高了其在三菱商事8058.T和三井物产 8031.T的持股比例。伯克希尔在一份文件中披露，该公司将其在三菱商事的持股比例从之前的 9.74% 提高到了 10.23%。三井物产的一位官员证实伯克希尔提高了持股比例，但拒绝透露具体比例。伯克希尔此前在三井物产的持股比例为 9.82%。 周四，三菱商事股价上涨 1.85%，三井物产上涨 1.23%，日股日经指数 .N225 上涨了 0.73%。(完)路透社
8月28日 周四
【券商聚焦】华西证券维持海底捞(06862)“买入”评级 指其上半年业绩表现及餐饮行业整体表现仍较弱
金吾财讯 | 华西证券研报指，海底捞(06862)上半年实现营收207.03亿元/-3.7%，归母净利润17.59亿元/-13.7%，核心经营利润24.08亿元/14.0%。公司拟派发中期股息16.73亿元（每股0.309元），派息率达95%。海底捞餐厅收入185.80亿元/-9.0%，自营门店平均翻台率3.8次/-0.4次，主要系餐饮市场竞争加剧，顾客消费需求变化等影响，自营门店客单价97.9元/+0.5%。其他餐厅收入5.97亿元/+227.0%。考虑到公司上半年业绩表现及餐饮行业整体表现仍较弱（7月社零餐饮收入同比+1.1%），该机构下调此前盈利预测，预计2025-2027年公司营收分别为430.55/458.85/490.27亿元（原预测2025-2027年为449.90/484.81/513.43亿元），归母净利润分别为43.05/47.86/53.55亿元（原预测2025-2027年为51.85/56.05/60.07），EPS分别为0.77/0.86/0.96元（原预测2025-2027年为0.93/1.01/1.08元），最新股价（8月25日收盘价14.88港元及汇率1HKD=0.91CNY）对应PE分别为18/16/14倍，维持“买入”评级。金吾财讯
8月28日 周四
【券商聚焦】开源证券维持雅迪控股(01585)“买入”评级 行业旺季或带动销量持续向好
金吾财讯 | 开源证券研报指出，2025H1雅迪控股(01585)实现营收191.86亿元（+33.11%），净利润16.49亿元（+59.5%）。公司2025H1收入业绩如期高增，该机构预计主受益于国补拉动终端消费需求、政策条例清晰下经销商补库积极性提高。该机构指，H1公司电动自行车及电动踏板车收入总计131.06亿元（不含电池，同比+33.93%），占总收入比68.3%；总销量为879.35万件（+37.77%），整体单车ASP为2182元/台（-3.4%），单车利润为187.5元/台（+15.8%），单车利润同比增幅明显。拆分看，公司电动自行车收入92.98亿元（+49.01%），销量666.55万件（+48.69%）；电动踏板车收入38.08亿元（+7.39%），销量212.80万件（+12.01%），电动自行车收入增速高于电动踏板车，主系国补刺激终端销量。该机构续指，H1公司加大高毛利车型投放，管控低价车型上样占比，毛利率得以明显改善，同比提升1.6pct至19.61%。公司销售/管理/研发费用占比为4.3%/2.8%/3.3%，同比+0.06/-0.14/-0.15pct，公司持续优化内部管理，研发及管理费用率同比下降。综合影响下，2025H1公司销售净利率为8.6%（+1.4pct），收入规模扩大，叠加公司控费效果逐步显现，公司净利率同比增幅明显。该机构表示，2025年以旧换新活动刺激下行业动销持续向好，整体出货量有望达到双位数增长；中小厂商面临产品监管趋严、生产端成本增加及产品研发推新投入增加三重压力，或再推行业出清、整合。该机构上调2025-2027年盈利预测，预计2025-2027归母净利润为30.09/35.01/40.93亿元（原值26.73/32.48/40.02亿元），对应EPS为1.0/1.1/1.3元，当前股价对应PE为12.1/10.4/8.9倍，龙头产品+渠道壁垒稳固，行业旺季将至、销量预期持续向好，维持“买入”评级。金吾财讯
8月28日 周四
觉得标普500估值太贵？不妨关注这些ETF吧
当市场频频发出美股估值过高的警告时，了解那些既能降低集中度风险、又能分享龙头企业增长红利的指数化投资方式或许大有裨益。宽基指数基金通常采用市值加权法跟踪标普500等指数。这种方法的优势在于成本低廉且分散投资，但缺点是在大盘疲软时期，高度集中的持股结构可能加剧投资组合的跌幅。投资者很容易在下跌市中冲动抛售，而非耐心等待市场反弹。这种行为往往会导致一种常见模式：先清仓持币观望，等到市场已经开始回升后才重新买入。这样可能降低投资组合的长期回报。估值高企的市场目前标普500指数的往绩市销率已接近历史最高水平。但市场对于当前风险程度存在分歧意见。我们无法预测大盘何时会大幅回调。这种情况几乎每年都会发生，...老虎证券
8月28日 周四
安踏体育：控折扣，清库存，“瘦身计划” 能成功？
$安踏体育(02020.HK) 北京时间 8 月 27 日下午，安踏（2020.HK）发布了 2025 年上半年业绩。由于此前公司已经给出了流水的数据，因此从预期差的角度来说并不大，但引发市场担忧的核心点在于公司下调了全年主品牌的指引以及下滑的利润率。具体要点如下：1.整体业绩保持平稳。公司 25H1 实现总营收 385.4 亿元，同比增长达到 14.3%，小超市场一致预期（381 亿元）。但由于公司在电话会里对安踏主品牌的指引从高单位数下调至中单位数，引发了市场对增长持续性担忧，因此业绩出来后股价有所回落。2、主品牌表现不及预期，户外品牌表现亮眼。分品牌看，安踏主品牌实现营收 169.5 亿...海豚投研
8月28日 周四
农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.82元/公斤 较昨日降0.5%
金吾财讯 | 据农业农村部监测，8月28日“农产品批发价格200指数”为116.65，比昨天上升0.34个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.25，比昨天上升0.40个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.82元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉65.06元/公斤，与昨天持平；羊肉60.41元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋7.67元/公斤，比昨天下降0.3%；白条鸡17.42元/公斤，比昨天下降1.4%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.94元/公斤，比昨天上升0.8%；重点监测的6种水果平均价格为6.86元/公斤，比昨天上升0.4%。鲫鱼22.05元/公斤，比昨天下降0.1%；鲤鱼15.26元/公斤，比昨天下降0.8%；白鲢鱼10.13元/公斤，比昨天下降0.9%；大带鱼39.82元/公斤，比昨天下降0.8%。金吾财讯
8月28日 周四
A股三大指数午后“V型”反弹 沪指全日收涨1.14% CPO、半导体等概念板块涨幅居前
金吾财讯 | A股三大指数午后“V型”反弹，截至收盘，沪指涨1.14%，创业板指涨3.82%，深成指涨2.25%。沪深两市全天成交额2.97万亿，较上个交易日缩量1948亿。总体上看，个股涨多跌少，全市场超2800只个股上涨。盘面上看，CPO、半导体、PCB等概念板块涨幅居前；农业、减肥药、白酒等概念板块受压居前。中信建投指出，2023年12月后，由于市场暂时处于信心不足的状态，资金紧平衡，小盘股补跌，市场风格重新转向大盘和价值。2024年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。2024年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪进一步回落，成交额维持低位，市场风格转向大盘价值，大盘价值风格抗跌。年初市场受DeepSeek、人形机器人概念提振，市场资金进攻，风格转向小盘成长风格。近期市场回暖，上证指数屡创新高，成交额维持高位，市场小盘成长更具弹性。金吾财讯
8月28日 周四
