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【券商聚焦】华泰证券指“反内卷”相关政策或将引导行业有序生产 有望催化煤炭板块估值修复
金吾财讯 | 华泰证券表示，今年煤炭市场面临供需宽松、库存高企的局面，煤炭价格持续下行的同时煤炭产量却稳步增长，一方面多地存在“开门红”生产需求，另一方面则是部分煤炭企业在市场下行期存在一定以量补价的行为。据CCTD样本煤矿统计数据，截至2025年7月13日，晋陕蒙三地平均开工率分别为70.4%/81.0%/87.8%，较去年同期+2.1/-0.2/+0.5pct。而7月1日会议以来，市场对“反内卷”相关政策及主题关注升温，若煤炭行业推出相关供给侧治理政策，或将有助于打破煤炭供给宽松局面，推动供需重新平衡。该机构指，迎峰度夏已至，该机构重申全国范围极端高温天气、来水偏枯将提振火电需求，并带动动力煤需求相应回暖。另外，若后续存在相关政策落地，或将从引导行业有序生产入手，避免煤价快速下行时煤炭企业以量补价的恶性循环。若潜在政策落地，煤炭供给侧也将迎来催化，叠加迎峰度夏旺季需求，供需两边的同步改善预期有望催化煤价上行，并带动煤炭板块估值修复。华泰宏观判断美联储或将于9月和12月再次降息，而美国降息预期或将从息差角度对红利逻辑再次形成催化。建议关注盈利能力稳健有望保持高分红比例的动力煤龙头，以及考虑到去年以来山西地区超产现象大幅减少，若出现相关供给侧“反内卷”政策，山西相关龙头公司或受影响较小金吾财讯
7月24日 周四
【券商聚焦】华泰证券：重大项目陆续启动 建筑板块稳增长预期升温
金吾财讯 | 华泰证券表示，建筑行业基本面Q1受复工弱于往年影响，行业产值普遍承压。该机构认为上半年政策聚焦化债，特殊再融资专项债发行1.8万亿，进度约90%，新增专项债发行2.16万亿，进度仅49%，需求端虽有所改善，但尚未显著发力，预计Q2建筑行业收入、利润增速环比Q1情况有所改善，但仍呈现同比下滑态势，Q3专项债发行有望提速，提振项目需求。7月2日，根据国家发改委，2025年8000亿元“两重”项目清单已全部下达，第三批资金规模超3000亿。该机构判断随着政策逐步落地，叠加基数走低，未来在“两重”项目牵引下，下半年投资增长将保持稳中有升，建筑板块业绩有望迎来逐季上行改善。金吾财讯
7月24日 周四
宜搜科技(02550)拟先旧后新折让约14.7%配股 净筹约3.38亿港元
金吾财讯 | 宜搜科技(02550)公布，拟先旧后新配售6578.7万股配售股份，认购事项完成后，卖方将持有合共约1.07亿股股份(相当于认购事项完成后经扩大的已发行股份总数约23.6%，假设自本公告日期起至认购事项完成时止，除公司发行认购股份外，已发行股份总数并无其他变动)。配售价为5.26港元，较于最后交易日于联交所所报收市价每股股份6.17港元折让约14.7%认购事项的所得款项总额预计约为3.46亿港元。认购事项的所得款项净额预计约为3.38亿港元。50%投资互联网数字中心资产；30%投资于涉及人工智能技术及其应用(着重于人工智能生成内容)、第三代互联网(Web 3.0)业务(如现实世界资产业务)及/或数字内容创作等领域的公司；及20%作集团营运资金。金吾财讯
7月24日 周四
【券商聚焦】交银国际维持百度(09888)评级 惟指广告收入不确定性仍大
金吾财讯 | 交银国际研报指，百度(09888)持续提升AI搜索内容占比，预计2季度将超过50%，商业化尝试仍在初步阶段，搜索广告承压，叠加YY并表相关广告收入内部抵消影响，该机构预计2-3季度广告收入同比下降16%/16%，4季度降幅或有所缓和，但仍有不确定性。预计云业务2季度收入同比增26%，订阅制收入稳定增长，项目制季度间有所波动。该机构指，广告业务运营利润率高于其他业务且占比有所下降，对百度核心利润造成拖累。自动驾驶 UE 持续改善，并与Uber达成合作，计划部署数千辆萝卜快跑无人驾驶车，在中东和亚洲首先投入运营。该机构预计2季度百度核心营运利润40亿元人民币，对应利润率15.6%， 2025年营运利润率或较此前预测下调1.6ppts至16.2%。基于SOTP估值，按百度云2025年3倍市销率，搜索广告业务8倍市盈率，维持目标价99美元/96港元。广告收入不确定性仍大，AI变现探索仍是整个行业的核心目标，云及自动驾驶站位领先，期待未来带动估值提升。关注云收入增长的持续性及Robotaxi全球化推广进程，维持买入评级。金吾财讯
7月24日 周四
【券商聚焦】中信证券指美日协议是日股上涨的催化剂 料日银秋季还会再加息一次25bps
金吾财讯 | 中信证券表示，美日双方达成主要内容是“以增加投资换降低关税”的贸易协议，这应能明显减小日本车企业绩受冲击的幅度，对日本的意义主要在于避免信函威胁成真、提高外贸前景能见度。日本的涨薪涨价正循环仍在延续，日企的高利润率应有助于缓冲关税对日本经济的负面影响，自公联盟“每人发两万日元现金”的计划如兑现也将能支持消费需求动能。美日协议是日股上涨的催化剂，在经济前景逐渐明朗的基准情形之下，该机构预计日银今年秋季可能还会再加息一次25bps、日元表现应该不会差，并一如既往地对日债持谨慎观点。金吾财讯
7月24日 周四
美股夜盘 | 特斯拉绩后跌超4%，IBM跌超5%；ServiceNow涨超7%，谷歌涨超2%
7月24日，美股夜盘时段，特斯拉美股夜盘跌超4%，Q2业绩不及预期；谷歌A涨超2%，Q2业绩超预期，提高全年资本支出至850亿美元；ServiceNow夜盘涨超7%，第二季度业绩超预期，上调全年业绩指引；T-Mobile夜盘涨超5%，Q2用户增长碾压预期 上调全年业绩指引；美股半导体股夜盘续涨，博通涨超2%，英伟达、AMD涨超1%，特朗普称美国将通过行政令成为人工智能出口强国；Opendoor夜盘涨超6%，延续Meme股热潮波动；$IBM(IBM)$夜盘跌超5%，二季度业绩优于预期，但软件业务收入和毛利率逊预期；墨式烧烤夜盘跌超9%，二季度营收未达预期，下调全年同店销售额增长预期。老虎证券
7月24日 周四
【公司盈喜】药明生物(02269)料中期净利同比增长约56%
金吾财讯 | 药明生物(02269)公布，根据对集团截至2025年6月30日止六个月的未经审核综合管理账目(基于国际财务报告准则(IFRS)编制)的初步评估，集团预期与去年同期比较，截至2025年6月30日止六个月所录得的公司收益将增长约16%；毛利率将同比提升约3.6%；公司截至2025年6月30日止六个月的利润及归属于公司权益股东的利润相比于去年同期将分别增长约54%和约56%；以及经调整股份为基础的薪酬开支、外汇损益及股权投资损益后，公司非国际财务报告准则经调整纯利将增长约11%。增长主要归因于(其中包括)以下因素：(i)“跟随并赢得分子”战略的成功执行，以及领先的技术平台、行业最佳的项目交付时间及优秀的项目执行过往记录，推动集团收益增长；(ii)基于ADC(抗体偶联药物)和双特异性抗体等快速发展的技术平台，集团扩大了对生物药行业提供包括研究发现、IND前开发及临床和商业化生产等在内的服务范围；(iii)集团多个先进技术所产生的研究服务收益增长；(iv)集团对现有及新增产能的利用，包括欧洲生产基地的产能爬坡；(v)集团通过药明生物精益运营管理系统(WBS)及数字化方案实现成本节约与效率改善；及(vi)公司通过投资及孵化投资组合而获得的投资收益。金吾财讯
7月24日 周四
开拓药业(09939)KX-826酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发关键性临床试验II期阶段达到主要终点
金吾财讯 | 开拓药业(09939)公布，其自主研发、潜在同类首创的KX-826酊1.0%治疗脱发的关键性临床试验II期阶段已获得顶线数据。数据显示，该II期阶段达到主要研究终点，结果具有统计学显著性及临床意义，且有效性和安全性均表现出色。该项关键性临床试验是一项多中心、随机、双盲、赋形剂对照的II/III期适应性设计研究，用以评估KX-826酊1.0%和0.5%外用治疗中国成年男性AGA患者的有效性和安全性。该项关键性临床试验采用II/III期操作无缝衔接设计，由北京大学人民医院的张建中教授和周城教授担任主要研究者，并按照规定的给药剂量进行为期24周的治疗和1个月的安全观察。金吾财讯
7月24日 周四
【券商聚焦】中信证券：封关时间确定，海南加快建设利于产业发展
金吾财讯 | 中信证券表示，国新办就海南自由贸易港建设有关情况举行新闻发布会，确定2025年12月18日正式启动全岛封关。该机构认为封关最大意义在于贸易端，同时有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体（景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等）将长期受益。对免税运营商而言，该机构认为由于离岛免税政策对于进入“二线”无论是免税额度还是政策限制角度都更放开，离岛免税政策的继续实施将保持其竞争优势，而封关所能带来的海南岛吸引力提升、人流流动加大均有助于推动海南旅游零售市场的整体发展。更为明确的是，从商业本质的角度核心物业布局的领先优势、供应链资源和优质运营能力是底层支撑，率先完成商业布局的离岛免税运营商仍将保持在海南零售市场的优势地位。综上，建议关注海南封关政策下长期受益的旅游产业链公司。金吾财讯
7月24日 周四
商汤(00020)折让6.25%配售新B类股份 净筹24.98亿港元
金吾财讯 | 商汤(00020)公布，拟配售16.67亿股新B类股份予无极资本管理(认购人)，占经配发及发行认购股份所扩大的已发行B类股份数目约4.38%及已发行股份数目约4.31%，每股认购价1.5港元，较B类股份上交易日收市价1.6港元折让6.25%。认购事项集资25亿港元，净额24.98亿港元。公司拟将其中30%用于支持公司的核心业务发展，包括打造行业领先的AI云、持续扩大本公司人工智能基础设施商汤大装置的规模与场景覆盖；30%支持生成式人工智能的研发，以及基于公司多模态大模型衍生产品的开发与落地，重点推进在智能硬件等垂直场景中的商业化应用；20%用于探索人工智能在创新垂直领域的技术融合与实践，包括但不限于自行或与战略合作伙伴开展具身智能机器人、区块链、真实世界资产(RWA)、数字资产、稳定币等业务并取得相关资质，并借助人工智能大模型扩展在数字金融中风控及结算方面的应用；20%用作本公司的一般营运资金。金吾财讯
7月24日 周四
国际期油价格变动不大 纽约期油跌6美仙
金吾财讯
7月24日 周四
国际金价下跌 纽约期金跌1.3%
金吾财讯
7月24日 周四
【美股收市】美股三大指数悉数高收 纳指升0.61%
金吾财讯 | 美股三大指数悉数高收，道琼斯指数收报45010.29点，升幅1.14%；纳斯达克指数收报21020.02点，升幅0.61%；标普500指数收报6358.91点，升幅0.78%。大型科技股中，英伟达涨2.25%，meta涨1.24%，英特尔涨1.08%，亚马逊涨0.36%，特斯拉涨0.14%，微软涨0.12%；奈飞跌1.12%，谷歌跌0.58%，苹果跌0.12%。热门中概股涨多跌少，小马智行涨8.08%，万国数据涨4.76%，拼多多涨2.97%；蔚来1.8%，奇富科技跌1.41%，理想汽车跌1.36%。美国同包括日本等多个亚洲国家达成协议，据报欧盟与美国接近达成15%的关税协议。金吾财讯
7月24日 周四
华盛早报丨特朗普深夜宣布15%-50%关税！特斯拉Q2业绩惨淡，马斯克称未来几个季度会很“艰难
特斯拉Q2业绩双降！马斯克：未来几个季度会很“艰难”贝森特：将在12月或明年1月宣布新的美联储主席提名人选特朗普深夜宣布，将对全球征收15%-50%关税特朗普：曾考虑分拆英伟达，增加AI竞争力谷歌盘后涨近2%，Q2云营收和广告收入超预期MEME股炒作情绪扩散！GoPro等多股飙涨特斯拉盘后跌超4%，Q2业绩双降！马斯克警告：未来几个季度会很“艰难”电动汽车巨头特斯拉盘后股价跌超4%，在汽车销量持续下滑的情况下，特斯拉第二季度营收、利润净利润均呈双位数下滑。营收为224.96亿美元，同比下降12%；净利润为11.72亿美元，同比下降23%。特斯拉CEO埃隆·马斯克周三在财报电话会议上向投资者发出...华盛证券
7月24日 周四
特斯拉(TSLA)第二季度净利润跌16% 盘后挫逾4%
金吾财讯 | 特斯拉(TSLA)公布第二财季业绩，归属于普通股股东的净利润为11.72亿美元，同比跌16%。经调整每股摊薄盈利0.40美元，低于市场预期的0.43美元。第二季度收入为224.96亿美元，同比下降12%，亦低于市场预期的227.4亿美元。分部收入方面，占比最大的电动车销售收入，按年倒退16%；能源及储存业务收入亦跌7%。第二季度毛利率17.2%，Q1为16.3%，去年同期为18%。第二季度交付量降13%至38.4万辆，汽车收入为166.6亿美元，按年跌16%，按季则升19%。特斯拉盘后跌4.11%，报318.89美元。金吾财讯
7月24日 周四
