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【特约大V】邓声兴：港股难以稳站26000关，有机会回落进行调整
金吾财讯 | 恒指周五(25日)收市报25388，跌278点或1.1%；大市全日成交2817亿元。国指跌1.2%，报9150；科指跌1.1%，报5677。生科股今日逆市造好，药明生物(02269)升5.5%，报31.5元，为今日升幅最大蓝筹；阿里巴巴(09988)跌1.9%，报118元；快手(01024)挫4.9%，报72.5元，为表现最差蓝筹；全周首三位升幅最大蓝筹分别为中升(00881)、国寿(02628)及信义光能(00968)，全周分别升17.3%、15.7%和14.8%；表现最差首三位蓝筹分别为新东方(09901)、理想(02015)及石药(01093)，全周分别跌10%、6.1%和6.1%。道指周五(25日) 收市报44901点，反弹0.47%或208点；标指涨0.4%，报6388点；纳指扬0.24%，报21108点；个股表现中，特斯拉(Tesla)股价回升3.5%；微软回升0.55%，报513.71美元，创历史新高；英特尔连蚀6季，并且宣布大幅裁员，显示重组仍然未见到成效，股价插水8.5%。高盛股价上扬1.4%，为表现最强道指成份股。Puma发出亏损预警，股价劲插16%。另外，市场憧憬奢侈品市场见底，LVMH股价反弹3.9%。德国大众汽车(Volkswagen，港称“福士”)看好关税会降至可控水平，股价倒升2.9%。亚太股市今早(28日)个别走，日经225指数现时报41218点，跌237点或0.57%。南韩综合指数现时报3196点，升0.78点或0.02%。港股难以稳站26000关，有机会回落进行调整。(笔者未持有上述股份)GX恒生高股息率(03110)ＧＸ恒生高股息率ETF资产规模已突破6亿美元，稳居香港上市高股息率ETF龙头，年化股息率高达8.24%并维持每半年派息节奏。该ETF近期获纳入“ETF互联互通计划”，大幅提升流动性与投资便利性，为两地投资者提供更便捷的配置管道。恒生高股息率指数成分股主要涵盖金融、公用事业、地产等防御性行业，且多为市值逾千亿港元的优质企业，在当前港股估值处于历史低位背景下，配置价值尤为突出。相较全球主要市场，港股不仅具备显着股息率优势，更享有互联互通机制带来的交易时段一致性及税收优惠。短期而言，面对经济增速放缓与利率下行环境，高股息策略能有效抵御市场波动风险；中长期来看，其“低估值+高股息”双重特性蕴含可观修复空间，配合内地资金持续经港股通增配高息资产的长期趋势，后市表现值得期待。目标价$35，止蚀价$27.4。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
7月28日 周一
华润饮料(02460)低开9.23% 料中期净利润同比跌至多约3成 中金料促销营销费用率增加为主因
金吾财讯 | 华润饮料(02460)低开9.23%，报11.8港元，盘前成交额4456.45万港元。公司发盈警，预期截至2025年6月30日止六个月净利润将较2024年同期减少约20%至30%，主要由于上半年策略性增加营销资源投入、调整产品组合、逐步推动渠道调整，对利润表现有阶段性影响。中金指出，公司上半年启动渠道改革，主要内容包括，1）改变饮料经销商服务模式，由过去配送及结算变成综合型饮料经销商；2）部分区域市场增加渠道扁平化，引入更多一级批发商，更好触达终端；3）设立电商渠道、餐饮渠道专营经销商，提升特通渠道覆盖。以上渠道变革利好公司精细化渠道管理及长期增长空间挖潜，但对上半年业绩产生部分不利影响。根据中金现代渠道数据，怡宝1-5 月现代渠道收入同比-7.6%，弱于行业同比3.5%增长，中金预计上半年公司收入亦有所下滑，其中包装水为主要拖累，饮料业务持续保持稳健增长。同时为了长期品牌力发展，公司亦加大品牌宣传，构建具备深度与广度的体育营销体系，如上半年中超冠名等。中金预计促销营销费用率增加为上半年业绩下滑的最主要因素。金吾财讯
7月28日 周一
港股开盘｜恒指高开0.28%，科指高开0.37%！恒瑞医药大涨逾10%
7月28日，恒生指数开盘上涨70.52点，涨幅0.28%，报25458.87点；恒生科技指数开盘上涨21.17点，涨幅0.37%，报5699.07点；国企指数开盘上涨22.59点，涨幅0.25%，报9173.08点；红筹指数开盘下跌0.51点，跌幅0.01%，报4321.48点。恒瑞医药涨超10%，与GSK达成重要协议，拓宽HRS-9821和多个治疗领域创新产品的海外市场；狮腾控股涨近4%，推出数字金融集团打造亚洲首个多货币、互通稳定币及真实世界资产代币化解决方案生态系统；蔚来-SW涨近2%，月内股价已累涨超四成；乐道L90将于7月31日正式上市，并将于8月1日起全面开启交付；老铺黄金涨1.6...老虎证券
7月28日 周一
人民币兑美元中间价报7.1467 调贬48点
金吾财讯
7月28日 周一
【特约大V】岑智勇：恒指高位回落 终止五连阳
金吾财讯 | 上周五恒指低开135.59点，早段走势偏好，至 09:57 升至 25585.73点的全日高位后回软，至25400水平后转为横行。指数在 14:26 曾跌至 25355.31点的全日低位，全日波幅 230.42点。恒指收报 25388.35点，跌278.83点或1.09%，成交金额2817.7亿元。国指及恒科指分别跌1.16%及1.13%；三项指数都下跌，以国指走势较差。恒指低开低走，以阴烛近“陀螺”收市，终止5连升及5连阳走势，并重返回保历加通道上方。MACD牛差收窄；全日上升股份 835只，下跌 1066只，整体市况偏弱。半导体股走势向好，华虹半导体(01347)及中芯国际(00981)分别升9.091%及4.975%；本栏上日介绍的地平线机器人(09660)升1.781%，皆为表现相对较佳的恒科指成份股。个别股份发盈喜后向好，建滔集团(00148)料中期多赚逾70%，股价升8.29%；天虹国际集团(02678)料上半年中期业绩多赚60%，股价升 15.23%；灵宝黄金(03330)料中期盈利上升逾3.3倍，股价升5.89%。美股3大指数收市上升，纳指和标指再创收市新高，市场憧憬美国与欧盟将达成贸易协议。夜期上升而ADR下跌，两者背驰，料恒指走势偏软，支持参考 25200 / 25050水平。信号股以下股份在金融资讯系统中出现信号，仅供参考。国泰海通(02611)灵宝黄金(03330)笔者为香港证监会持牌人士，没持有上述股份，并为个人意见，不构成投资建议。文：梧桐研究院分析员岑智勇金吾财讯
7月28日 周一
美欧达成贸易协议，欧元和美国股指期货应声走强
协议宣布后欧元兑美元、英镑和日圆上涨E-迷你标普500指数期货0.3%协议包括对欧盟输美商品征收15%关税 路透纽约7月27日 - 投资者对美国和欧盟周日达成贸易协议的消息表示欢迎，在美国总统特朗普周五的关税谈判期限前，这项协议为企业及市场带来一些确定性。欧元兑美元 EUR=EBS最新上涨0.15%，报1.176美元。欧元兑英镑EURGBP=D3上涨约0.1%，兑日圆EURJPY=EBS上涨0.2%。美国股指期货在周日晚恢复交易后上涨，E-迷你标普500指数期货EScv1最新上涨 0.3%，E-迷你纳斯达克100指数期货NQcv1 上涨 0.4%。日经指数期货 NKC1 也走高。特朗普和
【券商聚焦】中信证券：头部保险公司健康扩表 保险行业步入向上周期
金吾财讯 | 中信证券表示，7月25日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年二季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。保险业专家还就人身保险产品预定利率发表了意见，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%。随后头部公司公告，普通型保险产品预定利率最高值为 2.0%、分红型保险产品预定利率最高值为1.75%、万能型保险产品最低保证利率最高值为 1.0%。这些公司将于2025年8月31日24时起不再接受超过上述预定利率最高值的保险产品投保申请。该机构指，预计这是最后一次调降预定利率，头部保险公司将在扩表中恢复健康盈利能力。这次调降预定利率，其中传统险和万能险分别下调50bps，而分红险仅下调25bps，提高了分红险产品的市场竞争力。分红险无论是和同样具有刚兑属性的储蓄存款比，还是与净值化、浮动收益的银行理财、债基相比，均具有相对优势。目前大行5年期储蓄存款利率仅为1.3%，随着疫情期间新增的大量储蓄存款到期，储蓄存款活化和搬家的趋势有望形成；分红险将是实现储蓄存款搬家的有力产品，预计保险公司9月份起将全面进入分红险时代，负债结构实现从传统险向分红险转型的拐点。该机构续指，财险行业具有良好商业模式和盈利确定性，中国财险和中国人保股息率已经下降到4%以下，估值重估空间不大，具有继续持有的时间价值。寿险行业以利差为主的商业模式较差，市场对保险公司盈利确定性有担忧；但该机构认为上市保险公司准备金折现率以即期国债收益率为基准，负面影响已经在净资产中反映；头部保险公司仍然保有绝对规模优势的净资产和核心资本，有望在新的利率均衡水平上实现资产负债表扩张。通过扩张资产负债表，有望降低负债成本、优化负债结构，提升盈利稳定性，开启新的发展周期。从配置股票的角度看，净资产是核心指标，有望企稳向上。在1倍PB水平配置未来资产负债表仍然有翻倍空间的公司，具有较大的安全边际。从目标估值角度，随着分红险销售持续向好，有望实现1倍内含价值估值，具有较大的股价上涨空间。金吾财讯
7月28日 周一
基石药业(02616)将公布CS2009最新临床研究数据和CS5001的全球多中心Ib期研究设计
金吾财讯 | 基石药业(02616)公告，2025年10月17日至21日，全球最具影响力的肿瘤学会议之一，欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会将在德国柏林召开。集团将在ESMO大会上公布研发管线2.0重磅产品CS2009（PD1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）的最新临床研究数据和CS5001（ROR1ADC）的全球多中心Ib期研究设计。CS2009是一款潜在同类首创/同类最佳的三特异性抗体，其全球多中心I期剂量递增和剂量扩展研究正在澳大利亚和中国积极招募患者，并计划扩展至美国进行II期入组。基石药业将在ESMO大会上公布CS2009的Ia期临床研究数据，这也将成为全球首批关于PD1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体的临床数据报告。CS5001是目前已知首个在淋巴瘤和实体瘤中均观察到临床疗效的ROR1ADC，其临床开发进展位于全球前二。目前，CS5001的全球多中心Ib期临床试验正在美国、澳大利亚和中国同步推进。基石药业将在ESMO大会上公布正在进行的Ib期研究设计。金吾财讯
7月28日 周一
第四范式(06682)与九鞅科技成立合资企业从事金融科技服务
金吾财讯 | 第四范式(06682)宣布，于2025年7月27日，第四范式国际有限公司（“第四范式国际”）（公司的间接全资附属公司）与九鞅科技有限公司（“九鞅科技”）订立合资协议（“合资协议”），内容有关（其中包括）成立合资企业范钛科技有限公司（“合资企业”）。合资企业将主要从事金融科技服务。于成立时，合资企业将由第四范式国际及九鞅科技分别持有51%和49%的股权，其财务业绩将并入集团综合财务报表中。第四范式国际与九鞅科技成立合资企业，是基于当前稳定币市场发展的关键机遇与核心需求。随着香港《稳定币条例》实施和全球监管框架完善，稳定币正迎来合规化发展的新阶段。集团和九鞅科技的战略合作将集团领先的AI技术与九鞅科技在固收领域的专业经验深度融合，并将创造显着价值：短期可快速推出“合规+组合管理”SaaS方案，助力机构满足监管要求；中期共建评级体系和API服务，推动行业标准化；长期将打造国家级技术底座，支持数字人民币等战略项目。通过设立合资企业，集团将推动稳定币生态的基础设施建设，更将拓展AI在金融领域的创新应用。综上所述，公司认为，合资协议的条款及其项下拟进行之交易乃按正常商业条款进行，属公平合理，且符合公司及股东之整体利益。金吾财讯
7月28日 周一
<国际财经>国企篇-10大跌幅昨日主要ADR价格一览
昨日在美国上市的主要ADR(汇率为1美元7.84945411122484港币)，表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股前收市价溢价率(+/-%)小鹏汽车(09868)74.4575.30-1.13%中通快递(02057)159.27160.60-0.83%理想汽车(02015)116.09116.90-0.69%京东(09618)130.22130.50-0.21%阿里巴巴(09988)117.77118.00-0.19%网易(09999)212.69213.00-0.15%百济神州(06160)175.99176.20-0.12%金吾财讯
7月28日 周一
