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【券商聚焦】兴业证券维持康师傅控股(00322)“增持”评级 看好其产品力、渠道力、营销力持续升级
金吾财讯 | 兴业证券研报指，2025H1，康师傅控股(00322)收入同比下降2.7%至400.92亿元。其中，方便面收入134.65亿元，同比下降2.5%；饮品业务收入263.59亿元，同比下降2.6%；其他业务收入2.68亿元，同比下降16.7%。但凭借成本结构优化和运营效率提升，公司毛利率同比提升1.9pcts至34.5%。公司归母净利润同比增长20.5%至22.71亿元，其中，方便面业务归母净利润同比增长11.9%，饮品业务归母净利润同比增长19.7%。该机指，2025H1，方便面业务占比提升0.1pcts至33.6%。受到提价等因素影响，容器面和高价袋面收入分别下滑1.3%、7.2%；而中价袋面（+8.0%）、干脆面及其他（+14.5%）收入保持较快增速。叠加产品结构优化等因素，方便面业务毛利率提升0.7pcts至27.8%；2025H1，饮品业务占比保持在65.7%。其中，茶饮料、水、果汁产品的收入同比有所下降，而碳酸饮料同比增长6.3%。饮品毛利率显著提升2.5个百分点至37.7%。该机构表示，公司持续推出顺应健康化消费趋势的0油炸面和无糖饮品等新品，推动产品力升级；同时推动渠道单点效能优化，拓展直播间、餐饮、零售折扣店及内容电商新兴渠道，全面提升渠道力。此外，公司动态调整户外场景的冰箱投入。公司亦通过校园活动、代言人直播等多维度营销策略，精准触达消费者。预计公司2025/2026/2027年营业收入为813.3/834.9/858.4亿元，归母净利润为41.2/44.9/48.5亿元。维持“增持”评级。金吾财讯
8月14日 周四
农业农村部：全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.23元/公斤 较昨日降0.1%
金吾财讯 | 据农业农村部监测，8月14日“农产品批发价格200指数”为114.75，比昨天上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.05，比昨天上升0.19个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.23元/公斤，比昨天下降0.1%；牛肉64.91元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉59.85元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋7.52元/公斤，比昨天上升0.1%；白条鸡17.39元/公斤，比昨天上升0.9%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.74元/公斤，比昨天上升0.9%；重点监测的6种水果平均价格为6.95元/公斤，与昨天持平。鲫鱼22.38元/公斤，比昨天上升2.3%；鲤鱼15.69元/公斤，比昨天下降0.3%；白鲢鱼10.27元/公斤，比昨天上升0.1%；大带鱼41.19元/公斤，比昨天上升4.2%。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】群益证券维持腾讯(00700)“买进” 指次季业绩超预期 料AI将持续提高全域生态广告ROI
金吾财讯 | 群益证券发研指，腾讯(00700)公布2025年二季度业绩，25Q2公司实现收入1845亿元，同比+15%，环比+2%；实现经营盈利601亿元，同比+18%；Non-IFRS归母净利润631亿元，同比+10%。该机构指，公司Q2增值服务收入同比+16%至914亿。其中国内游戏增速17%，海外游戏增速35%，双双超出预期。其中国内游戏主要是新游《三角洲行动》持续火爆，7月平均DAU达2000万，成为行业DAU前5、流水前3的火爆单款，此外《王者荣耀》《无畏契约》《和平精英》等长青游戏同样维持正增长。展望下半年，尽管去年同期由于《DNFM》上线带来了游戏业务的高基数，但今年三季度预计上线的《无畏契约M》有望抵消相关影响，带来持续的增长动力。该机构续指，受益于AI赋能的广告平台升级和视频号、小程序和微信搜一搜发力，公司Q2营销服务收入同比+20%至358亿，考虑到二季度国内消费如618和线下消费表现疲弱，公司广告业务增速强于行业平均水平。预计AI对于全域生态广告ROI的提高未来仍将持续，后续广告业务有望维持高于市场水平的增长。Q2金科及企服收入同比+10%至555亿，考虑到市场整体消费环境低迷，相关增长超出了市场预期。主因来自于腾讯云、视频号电商佣金的快速增长。未来伴随行业回暖，相关收入有望进一步提升。该机构表示，公司次季业绩超预期，上修公司2025-2027年权益持有人应占净利润分别为2252/2563/2954亿元（此前为2235/2542/2882亿元），YOY分别为+16.1%/+13.8%/+13.3%；EPS分别为24.6/28.0/31.7元，当前股价对应2025-2027年P/E为24/21/18倍，维持“买进”建议。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】交银国际维持腾讯音乐(01698)买入评级 看好多元化音乐服务释放变现潜力
金吾财讯 | 交银国际研报指，腾讯音乐(01698)2季度收入84亿元，超市场预期6%。1）音乐订阅收入同比+17%，符合预期，SVIP渗透率提升至12%。非会员业务收入同比增47%，受广告、演唱会、艺人周边拉动。2）社交娱乐收入同比-9%，略好于预期。经调整归母净利润超市场预期14%。展望未来，该机构维持全年610万会员净增及年底月ARPPU12.2元预期。预计非订阅业务2025年增30%，其中激励/网赚广告带动整体广告收入稳健增长，演唱会及粉丝经济随合作艺人拓展快速起量。预计毛利率季度间有所波动，长期优化趋势不变，上调2025/26年经调整净利润预期6%/5%。该机构将估值调整至2026年，基于30倍市盈率，上调目标价至30美元/117港元（原为19美元/74港元）。公司音乐版权优势逐步外延至厂牌/音乐人合作优势，带来音乐服务领域多元化变现潜力，维持买入评级。金吾财讯
8月14日 周四
【券商聚焦】交银国际上调阅文集团(00772)评级至买入 看好阅文核心利润增长趋势
金吾财讯 | 交银国际研报指，阅文集团(00772)2025上半年收入32亿元，基本符合彭博一致预期，同比-24%。扣除新丽后，经调整净利润5.5亿元，同比+36%，对应经调整净利率17%，符合预期。在线业务收入同比微增2%，其中付费用户同比增5%至920万。版权运营收入同比降46%，主要因新丽剧集上线延期及红果合作短剧净额法确认收入。IP衍生品延续高增长趋势，上半年GMV4.8亿元，接近2024年全年水平。展望未来，该机构维持在线业务全年收入持稳预期，预计版权运营业务收入同比降15%，其中阅文核心IP运营收入同比增4%，受益于IP衍生品业务品类扩张。该机构基本维持2025/26年非IFRS净利润预期，并将估值调整至2026年，考虑行业估值中枢上移，参考可比公司平均25倍市盈率，上调目标价至39港元（原为28港元）。公司维持行业领先的优质IP储备，AIGC赋能降本提效、加速中腰部IP短/漫剧可视化改编，潮玩产业链战略投资有望锁定部分产能，看好后续自有IP多元化产品开发及原创IP探索，促进商业化变现加速释放，看好阅文核心利润增长趋势，上调至买入评级。金吾财讯
8月14日 周四
珍酒李渡(06979)涨5.6% 机构指白酒预期回归
金吾财讯 | 珍酒李渡(06979)股价逆市走高，午后升幅扩大，截至发稿，报8.48港元，涨5.6%，成交额2.31亿港元。开源证券表示，白酒二季度遭受较大冲击，源于“禁酒令”影响持续发酵，餐饮行业受挫。在此情形下，酒企二季度回款放缓，库存提升，短期基本面处于下行态势。我们认为市场已对白酒当前的困境有所预期，当前白酒呈现出市场预期低、估值低的特点，且筹码结构较好，头部酒企还具备高股息特征。预计中秋节后基本面可能更加接近底部位置。从长期投资视角出发，白酒板块已具备长期投资价值，中报后可重点关注业绩稳定、品牌力强的头部白酒企业进行长期布局。金吾财讯
8月14日 周四
体育用品股逆市走高 李宁(02331)涨5% 里昂指内地运动服饰品牌增长优于服装及配饰行业
金吾财讯 | 体育用品股逆市走高，李宁(02331)涨5%，361度(01361)涨3.47%，安踏体育(02020)涨2.5%，特步国际(01368)涨0.53%。里昂研究报告指，留意到内地运动服饰品牌持续扩大市占率，上半年销售按年增长4.2%，优于服装及配饰行业的3.1%增幅，但仍落后整体消费品5%的按年增速，亦可以解释到板块情绪相对温和。该行指，安踏体育为市占率最大赢家，而国际品牌则流失份额。该行预期其覆盖的内地品牌将在收入及盈利能力上超越国际运动零售商。另外，第三季的基数较低，品牌的零售额有望按季改善，但折扣压力仍然存在。金吾财讯
8月14日 周四
胜利管道(01080)挫13% 澄清目前无意与某金融平台达成任何合作安排
金吾财讯 | 胜利管道(01080)午后维持低位，截至发稿，跌13.08%，报0.093港元，成交额131.51万港元。公司表示，注意到互联网上发布有关公司可能与某金融平台达成合作安排的文章，公司澄清该文章内容与事实不符。实际上，该金融平台代表曾到过集团全资附属山东胜利进行实地参观，且仅在山东胜利一名助理经理的陪同下参观了其中一个分厂。除上述外，该文章所述的其他内容均未在本次参观中进行讨论。截至公告日期，集团目前无意与该金融平台达成任何合作安排。根据该文章称，胜利管道已与该金融平台会晤商讨资本运营策略，该金融平台将为公司提供全方位支持，重点在战略投资引进、全产业链并购以及科学高效市值管理策略的制定与实施，旨在巩固公司行业领先地位及释放长期投资价值，双方未来探索更多合作机遇。金吾财讯
8月14日 周四
部分钢铁股午后走低 鞍钢股份(00347)指市场整体供大于求局面尚未根本改善
金吾财讯 | 部分钢铁股午后走低，鞍钢股份(00347)跌4.72%，马鞍山钢铁股份(00323)跌4.35%，重庆钢铁股份(01053)跌4.08%。中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入为29,985亿元，同比下降5.79%；利润总额为592亿元，同比增长63.26%；平均利润率为1.97%，同比上升0.83个百分点。鞍钢股份8月12日披露投资者关系活动记录表显示，2025年上半年，钢铁行业形势较去年同期有一定好转，销售端钢材价格和采购端原料价格整体仍呈下跌趋势，钢铁市场整体供大于求的局面尚未根本改善。金吾财讯
8月14日 周四
