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【新股IPO】华芢生物再度递表港交所 料2025年净亏损将大幅增加

金吾财讯 | 据港交所8月15日披露,华芢生物向港交所主板提交上市申请。这是继其于2024年4月29日、2024年11月22日递表失效后的再一次申请。华芢生物于2024年12月27日已通过中国证监会IPO备案,拿到了上市钥匙。值得注意的是,公司总裁王轲珑为创始人贾丽加之子,2023年年薪高达427.2万元,不过2024年年薪降至263万元。在加入公司前,他任职于Berkshire Hathaway Automotive。随后,他成立北京绿汽科技有限公司,并于2017年4月至2020年9月担任该公司的首席执行官,负责公司的整体运营。公司名称:华芢生物科技(青岛)股份有限公司 - B保荐人:华泰国际、中信证券控股股东:贾丽加、王轲珑、张红波、李葛卫四人透过一致行动人协议,共同拥有公司已发行股本总额约66.99%的权益。基本面情况:公司成立于2012年,是一家总部位于中国的生物制药公司,致力于开发疗法,重点是针对有医疗需求及市场机会的适应症开发蛋白质药物。公司的主攻方向是发现、开发和商业化伤口愈合的疗法,目前为血小板衍生生长因子(“PDGF”)药物。截至最后实际可行日期,公司的管线包含两款核心产品,即用于治疗烧烫伤的Pro-101-1及用于治疗糖尿病足溃疡(“糖足”)的 Pro-101-2,以及八款其他候选产品。潜在市场及竞争中国生物制药市场目前还没有PDGF产品。根据弗若斯特沙利文报告,截至最后实际可行日期,中国有三条PDGF药物管线,包括一条专门治疗慢性糖尿病下肢皮肤溃疡(尤其是糖足)的管线、一条专门治疗糖足的管线及一条专门治疗烧烫伤的管线。截至同日,在中国尚无获批的PDGF药物。所有PDGF管线均基于PDGF-BB的异构体。天士力医药的PDGF-BB候选药物已于2014年进入III期临床试验,但截至最后实际可行日期,并无有关天士力医药的药物管线状态的最新进展资料。另外两条PDGF-BB管线属于华芢生物,已分别于2022年2月进入治疗糖足的II期临床试验及于2025年4月完成治疗烧烫伤的IIb期临床试验。财务状况:于往绩记录期间,公司并无从商业化候选产品中获得任何收入,并已产生大量的研发费用及与持续运营相关的行政开支。因此,公司于整个往绩记录期间内并无盈利且已产生净亏损。2023-2024年分别录得收入亏损1.05亿元、2.12亿元。2025年首5月,亏损同比减少21.25%至7238.3万元。2023-2024年研发费用分别为3991.5万元、9132.6万元。2025年首5月,研发费用同比增长2.17%至3206.1万元。于2023年、2024年以及截至2024年及2025年5月31日止五个月,我们核心产品的研发成本分别为3330万元、5660万元、2030万元及1770万元,分别占同期经营开支的40.6%、27.2%、23.5%及24.5%以及研发费用总额的83.5%、61.9%、64.7%及55.3%。值得注意的是,公司预计截至2025年12月31日止年度净亏损将大幅增加,主要因为公司继续推进候选药物研发预期将产生重大研发费用,而公司预期2025年不会自候选药物商业化获得可观收入。招股书显示,公司经营可能存在风险因素(部分):1、公司管线中的大部分候选产品(包括公司的核心产品)均依赖rhPDGF-BB作为唯一的活性成分;2、公司的业务及财务前景颇大程度上取决于公司的临床阶段及临床前阶段候选产品的成功。在Pro-101-1治疗烧烫伤的IIa期临床试验中,对于浅二度烧伤患者,低剂量组及高剂量组中,治疗组及安慰剂组的主要终点在统计学上并无显着差异。倘若公司未能成功就候选产品完成临床开发、获得监管批准并实现商业化,或倘若公司的上述活动出现重大延误或成本超支,公司的业务及竞争地位将会受到重大不利影响;3、公司面临激烈的竞争及快速的技术变动,且存在竞争对手可能开发与公司产品及疗法相似但更为先进或更有效的产品及疗法或早于公司推出生物类似药产品及疗法的可能性,这可能会对公司的财务状况及成功将候选产品商业化的能力造成不利影响;4、临床药品开发是一个漫长且耗资高昂的过程,且结果并不确定,公司在开展临床试验过程中可能会遇到意想不到的困难。早期研究及试验的结果未必可预测后期临床试验结果;5、公司的候选产品可能会导致不良事件或具有其他特性,该等特性可能会延迟或影响监管批准的授予、限制获批标签的商业状况,或导致监管批准后出现重大负面后果;6、倘若公司的候选产品未能向监管机构证明安全性及疗效,或在其他方面没有产生积极的结果,公司可能在完成候选产品的开发和商业化方面产生额外成本或出现延迟,甚或最终无法完成候选产品的开发和商业化;7、倘公司为临床试验招募患者时遇到困难,公司的临床开发活动可能会推迟或受到其他重大不利影响;及8、公司或许不能如期提升公司的研发平台或开发新平台,以推进创新型生物制药产品的开发。公司募资用途:1、进行公司的核心产品Pro-101-1及Pro-101-2的持续临床开发。2、支付公司核心产品以外的PDGF产品用于治疗其他适应症(如新鲜创面、压疮及放射性溃疡)的持续临床前研发的第三方服务费、研发人员费用及原材料成本。3、支付Mes-201、Oli-101及Oli-201临床前研发活动的第三方服务费、研发人员费用及原材料成本。4、通过购买与研发及质量控制活动相关的专业设备及仪器来提升公司的研发能力。预计相关采购会提高公司的研发能力、加速药物发现过程,使公司得以更有效地掌控复杂的医疗创新途径,并加强公司的质量控制能力,确保公司的产品符合相关行业及司法权区规定的严格安全性及有效性标准。5、营运资金及一般公司用途。
金吾财讯
8月18日 周一

港股午后下跌 恒指收盘转跌0.37% 康师傅控股(00322)挫3.23%

金吾财讯 | 港股午后涨幅收窄,全日冲高回落,截至收盘,恒指转跌0.37%,国企指数跌0.06%,恒生科技指数涨0.65%。康师傅控股(00322)跌3.23%,龙湖集团(00960)跌3.04%,华润置地(01109)跌3.02%,中国神华(01088)跌2.65%。涨幅方面,京东健康(06618)涨8.41%,阿里健康(00241)涨3.56%,中通快递(02057)涨3.14%,联想集团(00992)涨3.05%。汽车股向好,长城汽车(02333)涨10.21%,蔚来-SW(09866)涨6.98%,零跑汽车(09863)涨4.2%,吉利汽车(00175)涨2.96%,小鹏汽车-W(09868)涨1.42%,理想汽车-W(02015)涨1.16%。据中国汽车工业协会分析,7月,汽车出口环比下降、同比增长,乘用车和商用车出口环比下降、同比增长。2025年7月,汽车出口57.5万辆,环比下降2.8%,同比增长22.6%。2025年1-7月,汽车出口368万辆,同比增长12.8%。煤炭股普跌,绿领控股(00061)跌18.1%,蒙古焦煤(00975)跌4.99%,金马能源(06885)跌4.23%,易大宗(01733)跌4.17%,中煤能源(01898)跌3.58%,兖煤澳大利亚(03668)跌3%。阅文集团(00772)收涨15.34%, 近日,阅文与腾讯旗下旗舰游戏王者荣耀达成“国创内容战略合作计划”。双方将探索在国创内容领域的合作可能,由阅文集团旗下阅文好物出品联动专属周边产品目前已在官方旗舰店及《王者荣耀》官方商城陆续开放预售。此外,阅文平台畅销玄幻小说《诡秘之主》也将与《王者荣耀》联动,推出小说相关专属游戏皮肤。新秀丽(01910)收跌3.91%,中金发布研报称,鉴于新秀丽销售动能不及预期及经营杠杆不利,下调2025和2026年收入预测3%至34.2亿美元及36.5亿美元。 该行下调公司2025和2026年净利润预测17%和9%至2.71亿美元及3.16亿美元。考虑到公司稳固的市场龙头地位,该行维持跑赢行业评级及目标价20港元(估值切换至12倍2026年市盈率,对应14倍2025年市盈率),目前价较当前股价具备21%上行空间。当前股价对应11.4倍2025年及9.8倍2026年市盈率。华泰证券表示,当下,港股市场处于交易主线相对缺乏、海外及国内重要事件等待验证的关键阶段,也正是仓位调整的窗口期,我们对后续行情并不悲观。中报视角下,建议关注:1)高景气估值性价比的游戏、互联网电商龙头;2)估值修复较多但业绩预喜率高、增长预期有望 上修的创新药和大金融,包括香港本地金融股。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成,版本为 V1.0.4,生成时间 2025-8-18
金吾财讯
8月18日 周一

【券商聚焦】国信证券维持卫龙美味(09985)“优于大市”评级 指内部降本增效成果显著

金吾财讯 | 国信证券研报指,卫龙美味(09985)公布2025年半年度业绩:1H25实现营业总收入34.8亿元,同比+18.5%;实现归母净利润7.4亿元,同比+18.5%。公司同时宣布拟派发中期股息每股0.18元,分红比率约60%。虽毛利率承压,1H25公司费用控制效果突出,销售费用/管理费用率分别同比-1.0/-2.5pt,主要系内部实施降本增效举措(包括人员优化等)以及规模效益放大,完全对冲了成本端压力。1H25净利率21.1%,大幅好于前期公司指引,且环比2H24扣非净利率提升明显。因上半年魔芋产品推新进度加快且多渠道渗透进展顺利,且内部降本增效成果显著、净利率表现好于公司前期指引及该机构此前的预期,故上调2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测:预计2025-2027年公司实现营业总收入75.3/90.6/107.8亿元(2025-2026年前预测值71.0/81.7亿元),同比+20.1%/+20.4%/+18.9%;实现归母净利润14.7/18.0/21.8亿元(2025-2026年前预测值13.2/15.2亿元),同比+38.0%/+22.2%/+20.9%;EPS分别为0.61/0.74/0.90元;当前股价对应PE分别为20/17/14倍。卫龙美味利用品类品牌模式构筑了一定高度的壁垒、经营久期较多数零食公司更长,且当下魔芋品类红利确定,维持“优于大市”评级。
金吾财讯
8月18日 周一

【券商聚焦】华泰证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 看好银河GEA平台新车周期

金吾财讯 | 华泰证券研报指,吉利汽车(00175)25H1实现营收1503亿元,同比+27%;归母净利润93亿元,同比-14%。同比下滑系24H1有约77亿元非经常性损益(资产出售)而基数较高,25H1还原后核心归母净利润达67亿元,同比+102%。Q2实现营收778亿元,同环比+28%/+7%,归母净利36亿元,同环比-61%/-36%(25Q1的汇兑收益导致环比基数高)。展望H2,该机构看好银河GEA平台新车周期(银河M9等),关注高端旗舰SUV极氪9X上市。该机构提到,8月6日,B级插混轿车银河A7正式上市,限时优惠下起售价仅8.18万元。该机构认为A7性价比高,在油耗、空间、智能化等方面领先同级合资燃油,上市首日大定即破万,该机构预计其月销约1.5万辆,有望助力银河销量突破12万辆。展望8-12月,该机构看好2款重磅新车:首搭千里浩瀚H9方案,浩瀚S架构的首款车型极氪9X(Q3上市)和首搭千里浩瀚H5方案的大六座家用SUV银河M9。该机构认为2款车在带动公司高端品牌形象和平均销售单价提升的同时,有望进一步提升公司销量,或带动公司全年销量突破300万辆。考虑到公司Q2毛利率环比大幅改善,未来银河新车上市后规模效应有望继续提升,该机构上调公司25-27年归母净利润预测为145/180/228亿元(上调5%/17%/18%)。采用可比公司估值法,可比公司25年为16xPE,该机构维持给予公司20%溢价,对应25年19xPE(前值18x),溢价主要系公司降本增效和GEA增利更显著。对应目标价为29.83港币(前值26.90港币),维持“买入”评级。
金吾财讯
8月18日 周一
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