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美股异动 | 美股涨幅持续扩大，纳指涨近2%；谷歌大涨超6%再创新高
华盛资讯11月24日讯，美股盘初涨幅持续扩大，纳指涨近2%，标普500指数涨超1%。谷歌大涨超6%，股价再创新高，公司与北约签署数百万美元协议，联手打造AI主权云。相关阅读摩根士丹利策略师Wilson认为美国股市回调即将结束摩根士丹利策略师Michael Wilson表示，美国股市近期下跌行情可能即将结束，他重申了对明年股市的乐观预期。该行在周一的报告中指出，“短期内任何进一步的疲软都将被视为进入明年增加多头头寸的机会”。该团队看好可选消费品、医疗保健、金融、工业和小型股。策略师预计标普500指数将在一年后回升至7800点，这意味着较当前水平上涨约18%，并从近期回调中强劲反弹。谷歌与北约签署...华盛证券
11月24日 周一
费城半导体指数涨幅扩至2.88% 博通涨6.59% 美光科技涨6.14%
金吾财讯
11月24日 周一
特斯拉(TSLA)升近5% 马斯克称将“深度参与”特斯拉的人工智能芯片设计
金吾财讯 | 特斯拉(TSLA)涨幅扩至4.87%，报410美元。公司首席执行官埃隆·马斯克日前在社交媒体平台X发文称，他本人将“深度参与”特斯拉的人工智能(AI)芯片设计，宣称其目标是“每年投入量产一款新芯片”。马斯克说：“我们的目标是每12个月将一种新AI芯片设计投入量产。预计最终生产的芯片数量将超过所有其他AI芯片总和。”相关芯片将用于自动驾驶和“擎天柱”人形机器人，他本人将“深度参与芯片设计”，“每周二和周六”与工程团队开会。据美国股市分析网站“寻找阿尔法”23日报道，特斯拉AI芯片版本AI4已集成到特斯拉车辆中，AI5即将完成流片，AI6的研发工作已启动。金吾财讯
11月24日 周一
禾赛(HSAI)涨12% 发布自研RISC-V激光雷达主控芯片费米C500
金吾财讯 | 禾赛(HSAI)股价走高，截至发稿，涨12.44%，报17.35美元。今日H股大涨8.14%。禾赛科技在2025技术开放日活动期间发布基于RISC-V架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米C500，同时发布全球唯一“光子隔离”安全技术，和256线安全激光雷达ATX焕新版。据称，目前“光子隔离技术”已全系搭载至禾赛ATX、ETX等主激光雷达，具备超越行业的安全性与可靠性，做到了物理层面的极致“零误报”。中金研报指出，公司2021-2024年连续四年位居全球激光雷达总营收榜首，市场份额领先。4Q24公司首次实现单季度盈利，成为全球首家且唯一实现盈利的上市激光雷达公司。中金预计公司25-26年EPS分别为2.33元、3.81元，营收分别为31亿元、43亿元，2024-2026年CAGR为43%。当前禾赛H股对应5.4/4.0倍2025/2026年P/S，美股对应5.5/4.0倍2025/2026年P/S。采用P/S估值，给予公司H股/美股6.0x2026eP/S，港股和美股目标价分别为182.5港元/23.5美元，较当前H股/美股股价有53%/52%的上行空间，对应Non-GAAP35x2026eP/E。金吾财讯
11月24日 周一
开盘｜美股高开，谷歌创新高，特斯拉大涨超4%，诺和诺德跌超8%
11月24日周一，道琼斯指数开盘上涨79.64点，涨幅0.17%，报46325.05点；标普500指数开盘上涨40.95点，涨幅0.62%，报6643.91点；纳斯达克综合指数开盘上涨219.25点，涨幅0.98%，报22492.33点。谷歌 涨3.7%，再创新高。近期发布的Gemini 3.0受捧，被认为改写了全球大模型的竞争格局。特斯拉 大涨超4%，马斯克称将“深度参与”特斯拉的人工智能芯片设计。 诺和诺德 大跌超8%，公司新疗法未显示出对阿尔茨海默症的缓解效果。禾赛大涨11%。禾赛今日发布激光雷达专用智能主控芯片费米C500，同时发布全球唯一“光子隔离”安全技术。文远知行涨超8%。三季度...老虎证券
11月24日 周一
海澜之家再叩港交所：男人的衣柜，能否走出“中年危机”？
金吾财讯 | 2025年11月21日，有着“男人的衣柜”之称的海澜之家正式向港交所递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。此次并非这家男装巨头首次叩击资本市场——2014年，它通过借壳凯诺科技成功登陆A股，市值一度突破800亿元，成为“A股男装第一股”。如今时隔11年冲刺H股，褪去“全球化战略升级”的包装，更像是在行业下行、业绩承压、转型乏力背景下的一场“输血续命”式资本运作。本文将从行业环境、财务现状、核心挑战与转型举措四方面，浅析海澜之家此次赴港上市的动因与前景。上市动因：行业下行与业绩承压的双重倒逼海澜之家选择此时递表，本质是被内外双重压力推着向前。从外部行业环境看，2025年国内服装行业正经历“量利双降”的艰难期：根据国家统计局数据，2025年1—9月，我国服装行业规模以上企业13673家，实现营业收入8685.18亿元，同比下降4.63%；利润总额319.23亿元，同比下降16.19%，降幅较2024年同期扩大13.57个百分点。消费方式变革更让传统服装企业雪上加霜——线上购物的便捷性、直播电商的爆发式增长，让线下门店逐渐沦为“免费试衣间”，大量服装门店被餐饮、茶饮等体验式业态取代，线下渠道生存空间持续挤压。从内部业绩看，海澜之家已陷入“增收不增利”的尴尬困境。2025年前三季度，公司实现营收155.99亿元，同比增长2.23%，看似保持增长；但归属于上市公司股东的净利润仅18.62亿元，同比减少2.37%。拉长时间维度，其业绩波动更明显：按中国会计准则，2019—2024年营业收入在6年间分别为219.70亿元、179.59亿元、201.88亿元、185.62亿元、215.28亿元和209.57亿元，对应同比增速分别为15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，整体增长缺乏持续性，归母净利润同步呈现“起伏轨迹”。(数据来源：万得)此外，海外扩张的“口号”与现实差距，也让融资需求愈发迫切。海澜之家称赴港上市意在“加快海外业务发展，深化全球化战略布局”，并计划在2025年下半年推动中亚、中东、非洲市场布局，在悉尼开出澳大利亚首店。但实际数据显示，截至2025年6月30日，其海外收入占比仅1.8%，全品牌海外直营门店的数量仅为111家，远未形成规模。要填补海外扩张的资金缺口，港股融资成为重要选择。核心现状：规模优势下的三大隐忧尽管海澜之家仍保有行业龙头的规模优势——按2024年收入计为全球第二大男装品牌，连续11年稳居亚洲男装市场首位，2024年中国男装市场份额5.6%，超过第二至第五大参与者之和，全球门店总数突破7200家——但深入拆解财务与业务数据，可发现三大隐忧已成为其上市路上的“绊脚石”。库存高企：115亿存货与323天周转的“资金堰塞湖”。库存问题是海澜之家多年的“顽疾”，且在2025年进一步恶化。截至2025年三季度末，公司存货高达115.18亿元，2025年上半年库存周转天数更是达到323天。这一数据远高于快时尚头部品牌——以ZARA为例，其库存周转天数通常控制在90天以内，即使同为传统服装企业，也鲜有超过200天的案例。高库存不仅占用大量流动资金，还可能因款式过时被迫折价销售，进一步侵蚀利润。2025年三季度，公司资产减值损失占收入比例虽同比下滑0.5个百分点，但主要受京东奥莱存货减值影响，未来若商品无法顺利售出，仍存在减值风险。值得留意的是，海澜之家的控股股东海澜集团在今年6月16日再次公布质押其持有的海澜之家7500万股，质押用途为质押贷款。而截至6月14日，公司控股股东及一致行动人质押8.75亿股，其质押占其持股比例为30.45%，虽然质押风险尚在正常范围内，但这可能也表明公司资金层面确实存在一定的压力。主品牌依赖：70%收入占比下的增长乏力。海澜之家虽试图打造多品牌矩阵，如轻奢女装OVV、高端婴童品牌英氏、潮流男装黑鲸，但营收仍高度依赖主品牌“海澜之家”。2022—2024年及2025年前三季度，主品牌营收占比始终超过70%，2024年主品牌营收同比下滑近7%，2025年前三季度同比再降近4%。(数据来源：公司招股书)主品牌增长疲软的核心原因在于产品与Z世代审美脱节——长期偏向传统商务风格，难以契合当下年轻消费者对时尚休闲、个性化的需求，导致“男人的衣柜”逐渐沦为“爹味衣柜”。渠道失衡：线下依赖与线上短板的“双重制约”。尽管海澜之家已尝试拓展线上渠道，但线下仍为绝对主力：2025年前三季度，线下销售收入120.52亿元，占主营业务收入的79.58%，线上收入仅30.93亿元，占比20.42%。（数据来源：公司财报）而线下渠道正面临“关店潮”压力——2025年前三季度，公司加盟店及其他门店净减少264家，仅直营店净增115家至1583家。线上渠道则因“保利润、稳收入”策略，增速放缓：2025年前三季度线上收入同比下降3.3%，三季度单季更下滑20.5%，难以对冲线下压力。IPO挑战：MSCI剔除与行业竞争的“双重考验”除了自身问题，海澜之家赴港上市还面临外部环境的多重挑战，其中最受关注的是国际资本市场信心的弱化。2025年11月6日，国际指数编制公司MSCI公布2025年11月指数审核结果，海澜之家被剔除成分股。MSCI指数的纳入标准与企业市值、流动性、行业代表性强相关，是全球投资者的重要参考，此次剔除侧面反映出国际资本对其成长性、盈利能力及转型前景的信心不足——截至2025年11月21日，海澜之家A股股价报6.28元/股，市值301.61亿元，年内跌幅达14.20%。行业竞争的加剧则进一步压缩生存空间。一方面，快时尚品牌以“小单快反”模式精准匹配消费者偏好，快速迭代产品；另一方面，本土男装企业（如九牧王、雅戈尔）均面临类似的增长困境，纷纷加大促销力度，导致价格战频发。海澜之家虽在2017年创立了女装品牌OVV、2019年控股了童装品牌英氏YeeHoO，还通过代理阿迪达斯FCC系列切入运动赛道，2025前三季度其他品牌收入24.1亿元（同比增长37.19%），但新业务仍处培育期，短期内难以扛起增长大旗。转型突围：“修外功+练内功+出海”的三重尝试为破解困局，海澜之家自2020年“少帅”周立宸接任董事长后，便围绕“修外功、练内功、远征出海”三大方向推进转型，这些举措也成为其赴港上市的“故事线”核心。修外功：品牌年轻化与渠道优化。在品牌端，海澜之家通过签约年轻明星代言人（如曹骏成为国潮系列代言人）、董事长亲自打造个人IP、推出“山不在高”等国潮系列，试图拉近与Z世代的距离。在渠道端，一方面加速直营门店扩张，聚焦核心商圈提升体验感；另一方面与京东合作打造“城市奥莱”新业态，以“大牌低价”策略覆盖高性价比市场，截至2025三季度末京东奥莱已有40+门店，阿迪达斯FCC计划年内再开350家。练内功：数智化升级与研发加码。数智化是海澜之家转型的核心抓手。公司构建了“海澜致+”智慧生态、云服智慧工厂、云服实验室三大平台，实现从产品研发到终端零售的全数字化管理2025年三季度，研发费用投入1.57亿元，重点用于新型面料研发（如HLA-TECH科技面料与HLA-ECO环保系列）、AI+RPA技术应用，以提升供应链响应速度——例如通过SCM采销协同系统优化，将订单处理效率提升30%以上。远征出海：从“区域试点”到“全球布局”。尽管海外收入占比仍低，但海澜之家在2025年加快了出海节奏：2025年上半年，全品牌海外直营店为111家，海外业务收入2.06亿元，同比增长27.42%，其策略是“因地制宜”——在东南亚、中亚市场主推高性价比基础款男装，在澳大利亚等发达国家市场以“国潮+科技”形象切入，悉尼首店更计划重点展示远行茄克、墨羽轻壳皮肤衣等科技单品。结语：IPO是起点，而非终点对于海澜之家而言，赴港上市或许能解决短期融资问题，但能否真正实现“突围”，关键不在资本运作，而在转型举措的落地效果——库存周转天数能否降至200天以内？主品牌之外能否培育出第二个“百亿级”品牌？海外收入占比能否突破5%？这些才是决定其长期价值的核心指标。正如现制茶饮企业IPO需证明“增长与盈利的平衡”，海澜之家也需向投资者证明：它能从“规模扩张型”企业转型为“价值创造型”企业。若仅靠“全球第二大男装品牌”的光环融资，却无法解决库存、品牌、渠道的根本问题，即便成功上市，也难以摆脱被消费者与资本市场“淘汰”的风险。毕竟，资本市场永远欢迎“好故事”，但最终为“执行力”买单。金吾财讯
11月24日 周一
马来西亚将从明年起禁止16岁以下青少年使用社交媒体
金吾财讯 | 据新华社消息，马来西亚政府计划对社交媒体用户设置年龄限制，将从明年起禁止16岁以下青少年使用社交媒体。马来西亚通信部长法赫米·法齐勒23日说，政府正在研究澳大利亚等国做法，希望明年开始实施相关限制措施，以保护青少年免受网络霸凌、诈骗等。届时，根据马来西亚政府规定，社交媒体平台将禁止16岁以下人群开设账户。法赫米·法齐勒在马来西亚《星报》网站上发布视频说，只要政府、监管部门和家庭“各尽其责”，就能确保马来西亚互联网环境快速、安全。马来西亚媒体9月援引民意调查机构益普索集团一项调查结果报道，在马来西亚，超七成受访对象支持对儿童使用社交媒体设限。金吾财讯
11月24日 周一
美股机会日报 | “鸽”声嘹亮！美联储沃勒主张12月再次降息，纳指期货涨近1%；阿里巴巴涨超4%
美联储理事沃勒：我关注的是劳动力市场，我主张在12月降息巴克莱：鲍威尔或将推动美联储下月降息花旗财富主管：创纪录资金涌入，美股仍有上行空间阿里巴巴盘前涨超4%，千问App公测一周用户破千万谷歌和苹果是美股“科技七巨头”，中仅有的过去三周股价仍实现上涨的公司周一盘前，三大股指期货盘前齐涨，截至发稿，纳指期货 $NQmain 涨0.97%，标普500期货 $ESmain 涨0.67%，道指期货 $YMmain 涨0.36%。加密货币概念盘前齐涨， BTCS $BTCS 超5%，CLSK $CLSK 、CIFR $CIFR 、BKKT $BKKT 涨超4%；比特币价格今日有所反弹，一度突破8.5万美...华盛证券
11月24日 周一
网易(NTES)盘前升3.69% 机构看好储备游戏上线、AI赋能驱动公司业绩增长
金吾财讯 | 网易(NTES)盘前股价上扬，暂升3.69%，报138.51美元。开源证券研报指出，公司2025Q3实现营业收入284亿元（同比+8.2%，环比+1.7%），归母净利润86亿元（同比+31.8%，环比+0.2%）。Q3毛利率为64.1%（同比+1.2pct），销售/管理/研发费率分别为15.7%/4.1%/16.0%（同比+1.2/-0.1/-0.9pct），净利率为31.0%（同比+5.4pct），盈利能力提升主要得益于股票投资公允价值变动收益及较低的净汇兑损失。截至2025Q3末，公司合同负债达195亿元（同比+25%，环比+15%），递延收入逐步释放或驱动业绩延续高增。基于Q3业绩，该机构下调2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利润分别为357/383/429（前值375/405/464）亿元，当前股价对应PE分别为16.6/15.5/13.8倍，该机构看好储备游戏逐步上线、优质产品出海、AI赋能深化共同驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。金吾财讯
11月24日 周一
