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【金融启示录】白银极端走势后的市场韵律
金吾财讯 | 从多类资产的年初至今回报比较，今年表现最亮眼的无疑是白银。其累计升幅高达121.7%，按年涨幅突破一倍，不仅远远抛离其他主要资产，亦创下自1979年以来最强劲的12个月升幅。事实上，若检视1970年至今白银的年度涨幅，今年的升势已较长期平均值高出逾2.6个标准差，Z 分数达 2.6，对应发生机率不足0.5%。既然这类极端升幅罕见，那么对后市发展又有何启示呢？自1970年以来，白银年度升幅的 Z 分数达到 2 或以上的情况仅出现过六次（3 个月内重复则视为一次），包括目前（图1）。其余五次分别出现在：1974 年 2 月、1979 年 9 月、1983 年 5 月、2006 年 4 月及 2011 年 2 月。若统计这些“极端升幅”出现后白银的后续表现，可见其走势具有一定规律性。图1首先，在升幅异常扩张后的“一个月内”，白银往往出现回调。历史五次案例中，有四次在随后一个月录得下跌，按月平均及中位数跌幅分别为 -3.7% 及 -5.4%，下跌机率高达八成（图2）。若此节奏重现，意味白银于明年一月录得整固或回调的可能性相当高。图2然而，在随后的第二至第五个月，走势却明显分歧，呈两极化发展：在 1979 年及 2011 年两次牛市背景下，白银在这段期间出现强势续升，最大升幅分别达 113.3% 及 41.5%。但在其他年份中，白银则普遍录得双位数跌幅。换言之，在白银大幅上升过后，其后四个月的走势难以预测，升跌皆有可能，取决于当时市场氛围与宏观环境。不过，当“极端升幅”发生后进入半年至约一年区间，走势就较一致。由于白银已累积大量升幅，甚至有消耗性上升之迹象，后市通常倾向转弱，下跌比例逾八成，显示回吐压力渐增。总结而言，白银目前按年升幅超过一倍，属历来少见的极端走势。根据历史经验，白银在强势爆发后的一个月往往先行整固；其后约四至五个月走势则方向不明，既有可能续升、亦可能急跌；但到了半年至约一年期间，相信由于已累积不少升幅，白银转弱的机率明显上升。若这种历史韵律再次重现，意味白银短期（明年一月）或先行回调，而下半年则转弱的风险较高。【团队简介】财智坊从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。金吾财讯
12月12日 周五
“抖音买单”上线，支付宝、微信支付迎来新对手
据悉，抖音推出了“抖音买单”功能，消费者可以在商家门店，通过抖音 App扫码官方的支付设备后，跳转至商家的“买单”界面进行支付。整个操作流程与主流线下支付工具类似，扫码后的抖音买单页面需手动输入订单金额，消费者与商家确认无误后可选择抖音支付、支付宝、微信支付等方式完成付款，全程无需跳转至第三方应用，支付闭环在抖音App内即可完成。目前，该功能已在上海、深圳、杭州多个重点城市启动试点，将覆盖餐饮、便利店、生鲜超市、生活服务、休闲娱乐等线下高频消费场景，合作商家既包括连锁品牌门店，也涵盖了本地中小商户。商家侧接入流程同样简便，只需通过抖音商家后台提交相关资质，开通“抖音买单”权限后，通过服务商领取...老虎证券
12月12日 周五
Meta或许正是被忽视的AI赢家，分析师为何建议逢低买入
Meta Platforms, Inc. 今年因其激进的人工智能（AI）投资计划让股东经历了不少波动，过去几个月股价出现回调。但摩根士丹利分析师 Brian Nowak 表示，这一回调反而为投资者提供了以低价买入“七巨头”之一的绝佳机会。尽管 Nowak 在周四将 Meta（股票代码：META）的目标价从 820 美元下调至 750 美元，他仍维持对其“增持”（Overweight）评级，并建议投资者在进入 2026 年时忽略过度的负面情绪。今年早些时候，Meta 的远期市盈率（Forward P/E）一度达到 28 倍，而近期的抛售已将其降至 22 倍。与此同时，投资者涌入 Alphabet...老虎证券
12月12日 周五
国际油价走软 伦敦布伦特期油、纽约期油跌逾0.7%
金吾财讯
12月12日 周五
美股三大股指期货盘前涨跌不一 纳指期货跌0.51%
金吾财讯
12月12日 周五
一周港股牛熊榜 | 长飞光纤光缆周内飙34%，AI算力基建热潮推动光通信需求；轩竹生物周升28%，轩悦宁进入医保目录；第一拖拉机周升21%获高盛看好
总结全周（12月8日-12月12日）恒生指数全周跌0.42%，报25976.79点；恒生科技指数跌0.43%，报5638.05点；国企指数跌1.29%，报9079.35点；本周市值百亿以上、日均成交千万以上表现最好五只股票是 长飞光纤光缆 、 昭衍新药 、 轩竹生物-B 、 第一拖拉机股份 、 东方电气 ；表现最差的五只股票是 云知声 、 银诺医药－Ｂ 、 中国中冶 、 曹操出行 、 国锐生活 。一、涨幅居前个股解析 长飞光纤光缆 （6869.HK ）本周累升34.83%，AI算力基建热潮推动光通信需求公司于12月11日发布公告称，拟向不少于六名独立第三方投资者配售合共7000万股新股，每股...老虎证券
12月12日 周五
资金复盘 | 北水净卖出港股52.87亿港元，加仓美团近25亿港元，阿里、腾讯遭减仓
华盛资讯12月12日讯，三大指数高开高走,恒生指数涨1.75%，报25976.79点，恒生科技指数涨1.87%，国企指数涨1.62%。盘面上，科网股全线上涨，网易涨超4%，联想、腾讯、阿里巴巴涨超2%，小米、快手、京东、百度涨超1%；电力设备股大涨，东方电气涨超13%；中资券商股尾盘拉升，中国银河涨超6%；保险股午后走强，中国太保涨超5%。南向资金今日净卖出港股52.87亿港元，其中港股通（沪）净卖出65.95亿港元，港股通（深）净买入13.09亿港元。南向资金加仓美团-W近25亿港元，卖出阿里巴巴-W超33亿港元美团-W、小米集团-W、贝壳-W分别获净买入24.82亿港元、23.61亿港元、...华盛证券
12月12日 周五
英国10月季调后商品贸易帐为-225.42亿英镑
金吾财讯
12月12日 周五
英国10月三个月GDP月率为-0.1%
金吾财讯
12月12日 周五
英国10月制造业产出月率为0.5%
金吾财讯
12月12日 周五
英国10月工业产出月率为1.1%
金吾财讯
12月12日 周五
德国11月CPI月率终值为-0.2% 符合预期
金吾财讯
12月12日 周五
一周财经日历 | 聚焦数据！11月非农就业报告和CPI年率接踵而来；传日本央行下周加息“板上钉钉”；美光财报出炉
编者按：聚焦数据！美国11月非农就业报告和CPI年率接踵而来；传日本央行下周加息“板上钉钉”；美光财报出炉；年末打新潮爆发！南华期货、智汇矿业等6只新股招股中>>一、宏观方面本周美联储如期三连降！同时释放出对在2026年继续降息持开放态度的信号，受到了投资者的欢迎。此前市场已准备好迎接该央行进行“鹰派降息”——即下调基准联邦基金利率，但同时强烈暗示不愿进一步调整。美国股市随债券一同上涨，道琼斯工业平均指数周四攀升近650点（涨幅1.3%），创下历史新高。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔起初暗示央行不会急于降息。他表示，利率目前处于“中性水平”附近，这使得央行“处于有利位置，可以观察经济将...华盛证券
12月12日 周五
现货黄金短线拉升 站上4310美元/盎司
金吾财讯
12月12日 周五
