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年內累跌超60%！Trade Desk为何遭大摩看衰？佣金率高、竞争加剧成关键
摩根士丹利分析师下调了 Trade Desk Inc. 的评级。对该公司的网络电视和互联网广告业务愈发担忧，这是今年又一重打击。在周三的研报中，该行分析师将Trade Desk的评级从 “增持” 下调至 “持有”，并将目标价从80美元降至50美元。消息公布后，Trade Desk 股价下跌 10%，至 47.14 美元。该股今年累计跌幅已近 60%，部分原因是上月的抛售潮：当时公司管理层发布了不及预期的第三季度展望，且宣布首席财务官劳拉・申克因离职。大摩指出，面对持续的执行力问题、开放网络广告市场的疲软，以及网络电视领域竞争加剧，此前对 Trade Desk增长韧性的判断出现了偏差。网络电视曾...老虎证券
9月11日 周四
建滔积层板(01888)涨7.64% 机构指AI PCB需求趋势仍能持续
金吾财讯 | 建滔积层板(01888)股价走高，截至发稿，涨7.64%，报12.25港元，成交额4.42亿港元。国金证券指出，投资锚点是业绩印证和技术迭代，而非格局和估值。估值没有绝对的高低，重点还是边际趋势。AI PCB核心标的PB在8倍以上、PE在30倍以上，“5G行情”当时核心标的PB区间平均值在6倍以上、区间最大值也有达到18倍的水平，PE区间平均值在24倍以上、区间最大值也有达到65倍。本轮AIPCB核心标的PEG水平低于5GPCB核心标的的PEG水平，这意味着当前PE是否合理的判断是需要结合行业边际增长趋势的；同时该机构认为估值高低需要结合ROE水平，从AI PCB核心标的23Q1~25Q2的ROE情况可以看出行业的盈利水平在快速拔升，并且对比5GPCB核心标的在18Q3~20Q2期间的ROE水平，可以看出本轮PCB行业的ROE高点已超过5G轮的高点，因此该机构认为当前板块估值并未高估，重点还是要看边际变化趋势。对比上一轮5G和本轮AI，该机构发现5G当时技术只迭代了一次，即从4G的RRU变为5G的AAU架构，而本轮AI PCB的技术迭代目前为止已经发生了2次，即引入GPU高速通信层、8卡架构变为Rack架构；并且目之所及的AI PCB还存在两大技术迭代趋势，即引入正交背板（铜缆价值向PCB转移）、采用CoWoP封装技术（载板价值向PCB转移），在这样的技术迭代叙事逻辑支撑下，该机构认为AI PCB需求趋势仍能够持续。金吾财讯
9月11日 周四
映恩生物-B股价逼近500港元，续创上市以来新高
9月11日，映恩生物-B午后拉升一度涨超15%，股价逼近500港元，续创上市以来新高。映恩生物发布公告，自2025年9月8日起，公司股份将获恒生指数有限公司纳入恒生综合指数成份股及被调入沪港通下港股通标的名单。公告表示，股份获纳入恒生综合指数及沪港通合资格证券，代表资本市场对公司表现及价值的高度认同，中国内地合资格投资者从而可以透过上交所直接投资于香港联交所上市的股份。预期该项纳入将进一步扩大公司的投资者基础，并有望增加股份的交易流通量。海通国际发布研报称，映恩生物中期间营收12.3亿元，主要由于确认了DB-1418授权Avenzo的首付款5000万美元以及DB-1303国内权益授权三生制药的...老虎证券
9月11日 周四
中国汽车工业协会：今年1至8月 我国汽车产销量首次双超2000万辆
金吾财讯 | 据央视新闻报道，从中国汽车工业协会获悉，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。最新数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。中国汽车工业协会相关负责人表示，“两新”政策持续发力，个人消费贷款财政贴息等政策及时出台，企业新车型投放热情较高，行业综合整治“内卷”工作继续显效，汽车产业总体运行平稳。金吾财讯
9月11日 周四
【券商聚焦】华泰证券维持巨子生物(02367)买入评级 指品牌定力与业绩韧性彰显
金吾财讯 | 华泰证券研报指，在25Q2面临一定外部因素影响的背景下，巨子生物(02367)25H1收入与利润仍能双增，且盈利能力维持相对稳定，彰显品牌定力与业绩韧性。双11旺季临近，公司品牌宣传/达人推广等活动有望逐步恢复并带动公司H2增长提速。7-8月公司新增重组IV型胶原蛋白/人参皂苷相关独家专利，专利技术攻坚到原料创新升级，优势原料的应用边界仍有望不断拓宽，该机构看好公司的丰富研发储备及其商业化变现能力。9月8日代表性达人（贾乃亮）已开始助力品牌抖音官方旗舰店销售，该机构预计H2达播占比有望逐渐恢复。该机构维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为26.00/32.03/38.12亿元，对应25-27年EPS分别为2.53/3.11/3.71元。公司国内/海外渠道拓展及研发专利授权获取进展顺利，参考可比公司iFind一致预期25EPE38倍，考虑抖音达人已开始助力公司品牌销售、海外渠道布局领先，但AH流动性具备一定差异，维持折价率，给予公司25年31倍PE，上调目标价至85.0港元（汇率0.91；前值82.50港元，对应25年30倍PE）。维持买入评级。金吾财讯
9月11日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-09-10股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)21.002481.71旭日企业(00393)0.801.03方正控股(00418)5.004.05腾讯控股(00700)86.6055042.11信利国际(00732)81.4097.68网龙(00777)20.00215.01威高股份(01066)72.00408.78普华和顺(01358)45.0067.50力鸿检验(01586)2.005.40畅捷通(01588)1.007.45津上机床中国(01651)1.1031.77立基工程控股(01690)526.0036.77清科创业(01945)0.240.28中集集团(02039)74.29592.84康宁医院(02120)1.2313.41归创通桥(02190)5.00128.85固生堂(02273)8.02269.28美高梅中国(02282)100.001608.69蒙牛乳业(02319)20.00300.29太平洋航运(02343)1.002.35酷派集团(02369)103.60131.56卡罗特(02549)15.2577.09希玛医疗(03309)19.0037.10天福(06868)0.601.79德琪医药－Ｂ(06996)14.60112.13贪玩(09890)37.66577.54腾讯控股－Ｒ(80700)86.6055042.11金吾财讯
9月11日 周四
国家网信办副主任王京涛：促进软件生态、开源代码等自主生态构建 推动人工智能等技术在产业应用上取得更大突破
金吾财讯 | 中央网信办副主任、国家网信办副主任王京涛11日在《新安全》杂志上撰文表示，今年是“十四五”规划收官之年、“十五五”规划谋篇布局之年，也是进一步全面深化改革的重要一年。网络安全工作机遇与挑战并存，要以更大力度、更实举措加快推进国家网络安全体系和能力现代化，推动我国网络安全事业发展迈上新台阶。进一步建立安全可信的供应链安全管理体系。围绕集成电路、基础软件、人工智能、量子信息等重点领域，加强产业链协同创新，加快推动关键核心技术研发突破。充分发挥我国超大规模市场优势，促进软件生态、开源代码等自主生态构建，推动人工智能等技术在产业应用上取得更大突破。充分发挥网络安全审查、云计算服务安全评估、新技术新应用安全评估等制度机制作用，防范网络安全风险，提高供应链安全水平。金吾财讯
9月11日 周四
【券商聚焦】华源证券维持中国电力(02380)“买入”评级 中报业绩略超预期
金吾财讯 | 华源证券研报指，中国电力(02380)发布2025年中期业绩，上半年实现营收238.58亿元，同比下降13.48%；权益持有人应占利润28.35亿元，同比增长1.16%；归属于普通股股东应占利润25.87亿元，同比增长0.65%。公司上半年业绩略超市场预期。经测算，公司上半年煤电、水电、风电、光伏度电利润（税前）分别为7.2、9.8、14.5、7.1分/千瓦时，分别同比变动+2.2、+0.8、-2.2、-4.2分/千瓦时。该机构指，公司为国电投集团电力旗舰平台，提出打造全球一流的清洁能源供应商。2024年9月公司发布重大资产重组方案，拟注入五凌电力、长洲水电换取远达环保控股权，交易完成后远达环保将成为国电投集团的水电整合平台，而中国电力享有远达环保大比例控股权。目前集团旗下未上市优质清洁资产包括黄河上游水电公司，2023年底控股30GW，其中水电12GW，2023年实现净利润56亿元。2024年5月中信金融资管增持公司股份至5%，体现长期资金对于港股电力企业价值认可。暂不考虑资产整合，该机构预计公司2025-2027年归母净利润（扣除永续债利息约5亿）预测分别为约37、40、45亿元，当前股价对应PE分别为11、10、9倍。2024每股分红0.162元人民币（不含特别分红），对应股息率为5.1%（人民币兑港元取1:1.1），预计2025年每股分红略有增长，维持“买入”评级。金吾财讯
9月11日 周四
【券商聚焦】国泰君安国际维持黑芝麻智能(02533)买入评级 仍看好公司明年A2000系列芯片的交付
金吾财讯 | 国泰君安国际研报指出，在现有的A1000系列和C1200系列等芯片方面，黑芝麻智能(02533)已取得进展，成功获得主要客户海外车型定点，多款搭载芯片驱动解决方案的车型将于2025年下半年推出。我们预计，由于2025年下半年海外销售占比将有所提升，公司的毛利率将在2025年下半年有所回升。公司的海外业务还包括近期与AEye（LIDRUS）的合作，旨在提供全栈即插即用解决方案，以满足高速交通网络安全需求。目前，公司正在验证其A2000系列芯片的开发计划。公司加速商业化的计划还包括研发工作，以优化城市场景下的算法性能，并优化其NPU架构的工具链。工具链优化旨在提高最终客户的易用性，支持各种算法解决方案的快速集成和部署，从而避免被竞争对手锁定生态。该机构表示，公司还进一步阐述了未来的潜在收购计划，指出一家潜在目标公司是一家高性价比的低功耗芯片企业，旨在拓展公司的产品组合，并帮助公司进军机器人和边缘AI推理等其他领域。此次潜在收购符合公司目前的计划，即在人形机器人、机器狗、腿式机器人和割草机器人等新型具身AI产品中部署产品解决方案。黑芝麻智能的机器人芯片目前正处于开发阶段，业务正在国内外市场拓展。该机构维持买入评级。该机构指出，公司2025年上半年收入增长强劲，略超预期，但由于公司收入中毛利率较低的硬件产品占比较大，毛利率下降速度快于预期。鉴于公司收入增长强劲，分别上调2025-2027年收入预测至人民币7.74亿元（+5.1%）/人民币16.59亿元（+3.0%）/人民币20.44亿元（+0.4%）。维持8.0倍的2026年EV/S，因为仍看好公司2026年A2000系列芯片的交付。因此，将目标价上调至24.50港元（原为23.61港元），目标价相当于17.1倍/8.0倍/6.5倍的2025-2027年EV/S。金吾财讯
9月11日 周四
京能清洁能源(00579)由跌转升逾2% 8月收到国家可再生能源发电补贴20.76亿元
金吾财讯 | 京能清洁能源(00579)由跌转升，截至发稿，涨2.36%，报2.6港元，成交额3472万港元。国元国际发研指，公司公告，于2025年8月共收到国家可再生能源发电补贴20.76亿元。自2025年1月1日至2025年8月31日，共收到国家可再生能源发电补贴31.79亿元，较去年同期增加263.94%，为2024年全年集团收到国家可再生能源发电补贴的213.34%。该机构指，补贴回收高增长源于国家可再生能源补贴清算进程加速，反映政策层面对清洁能源企业的支持力度加强。该机构表示，目前公司已将进入“港股通”列为战略级任务，为入通积极开展工作。同时，今年4月公司公告，约定在达成当年现金分红条件的前提下，公司2025年、2026年和2027年的现金分红比例分别不低于当年实现的可供分配利润的42%、44%和46%，高股息率凸显公司中长期投资价值。金吾财讯
9月11日 周四
守护健康，一拍即"和"，北京和睦家成为"2025中国网球公开赛唯一指定赛事医疗服务保障供应商"
北京2025年9月11日 /美通社/ -- 作为亚洲顶级网球盛会之一，2025中国网球公开赛（9月14日 - 10月5日）即将汇聚全球高水平选手，为世界呈现一场兼具竞技激情与国际视野的体育盛宴。 在体育赛事里，每一次精彩的比拼背后，都离不开全方位的保障体系。本次，北京和睦家医院再一次凭借过硬的医疗服务能力，成为"2025中国网球公开赛唯一指定赛事医疗服务保障供应商"，为赛事顺利开展与球员健康筑起专业防线。 近年来，北京和睦家不断完善急救保障体系，在各类重大活动的医疗服务工作中都有出色表现。从中国发展高层论坛 这样的重大国际会议，到北京冬奥会 这类顶级体育赛...PR Newswire
9月11日 周四
【券商聚焦】华鑫证券首予H&H国际控股(01112)“买入”评级 指各线品牌产品在市场竞争中均实现一定突破
金吾财讯 | 华鑫证券发研指，H&H国际控股(01112)上半年总营收70.19亿元（同增5%），经调整可比EBITDA为11.01亿元（同减3%），经调整可比纯利3.63亿元（同增5%）。该机构指，分业务看，2025H1公司成人营养及护理用品收入同增5%至34.39亿元，主要得益于Swisse创新抗衰品类表现卓越，品牌收入同类比较基准增长39%所致；婴幼儿营养及护理用品收入同增3%至25.01亿元，主要系电商渠道建设及专卖店新手妈妈教育举措有效落地所致，目前产品已顺利完成新国标过渡，其中合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达15.9%，创历史新高；宠物营养及护理用品收入同增10%至10.79亿元，毛利率同增12pct至58.70%，主要系北美渠道合作深化推动Zesty Paws同类比较基准增长13%，同时内地重组Solid Gold后持续推进高端化升级所致，高利产品销售提升亦带动业务盈利水平显著提升。该机构续指，2025H1公司中国内地收入同增9%至49.36亿元，主要系成人营养及护理用品增长强劲叠加渠道快速拓展所致，其中跨境电商渠道收入同增18%，特别是抖音渠道收入同增80%，跃升为重要增长引擎；澳新收入同减18%至8.01亿元，主要系企业代购业务下滑所致；北美收入同增6%至8.62亿元，主要得益于宠物营养品高端化盛行及宠物数量日益增加，亚马逊、沃尔玛、PerSmart等主要零售商持续成功；其他区域收入同增17%至4.20亿元，亚洲扩张市场增势亮眼。该机构表示，公司营收恢复增长，毛利明显改善，各线品牌产品在市场竞争中均实现一定突破，线上渠道拓展成效显著。根据2025年半年度业绩公告，该机构预计公司2025-2027年EPS分别为0.79/1.05/1.30元，当前股价对应PE分别为17/13/10倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。金吾财讯
9月11日 周四
