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【券商聚焦】海通国际维持康哲药业(00867)“优于大市”评级 指其业绩符合预期 建议关注德镁医药上市进展
金吾财讯 | 海通国际研报指出，康哲药业(00867)上半年实现收入40亿元（同比+11%），其中主要独家/品牌产品及创新产品收入29亿元（同比+21%，全按药品销售收入口径），是公司业绩重返增长的核心引擎。毛利率72%（同比-2.4pcts），研发开支5.7亿元（同比-8%），研发费用2亿元，研发费用率5.1%（同比-2.1pcts）；销售费用14亿元（同比+2%）。归母净利润9.4亿元（同比+3%）。业绩符合该机构预期。该机构指出，康哲药业1H25收入端恢复正增长，一方面因为存量集采产品影响已经基本出清，另一方面受益于维福瑞（铁基-非钙磷结合剂蔗糖羟基氧化铁咀嚼片）、美泰彤(甲氨蝶呤)、益路取(替瑞奇珠单抗IL23）、维图可(地西泮鼻喷雾剂)、莱芙兰(亚甲蓝肠溶缓释片)等核心品种的稳健增长。2025年4月康哲药业拟分拆德镁医药在港交所独立上市，分拆拟通过实物分派方式，康哲药业股东将直接持股德镁医药。德镁医药研发管线覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎、化脓性汗腺炎等临床需求尚未得到满足的重要皮肤疾病。目前德镁医药拥有超650名专业销售人员，覆盖医院超过1万家医院。该机构建议持续关注德镁医药上市进展。该机构表示，略微调整2025-26E收入预期为83.3/93.0亿元，同比+11.5%/+11.6%；考虑公司创新转型的研发投入、创新药市场推广的投入，该机构略微调整2025-26E归母净利润至16.7/18.8亿元，同比%+3.4%/+12.9%。考虑到公司或将在年底分拆德美医药上市，该机构改用现金流折现（DCF）模型及FY26-FY35的现金流对公司进行估值，以更好反应德美医药管线现金流的长期价值。基于WACC7.9%，永续增长率2.0%，对应目标价18.38元港币（+85%，原为基于2025年14xPER），并维持“优于大市”评级。金吾财讯
9月11日 周四
AH股医药外包概念全线重挫 泰格医药(03347)跌11.51% 据报特朗普政府正在考虑对华药品实施严格限制
金吾财讯 | AH股医药外包概念全线重挫，港股中，泰格医药(03347)跌11.51%，维亚生物(01873)跌8.15%，康龙化成(03759)跌8.1%，药明康德(02359)、药明生物(02269)、昭衍新药(06127)跌逾6.5%。A股市场CRO板块，其中，泰格医药(300347)跌8.95%，诺思格(301333)跌6.27%，康龙化成(300759)跌5.93%,睿智医药(300149)跌5.3%，凯莱英(002821)跌5.1%，博腾股份(300363)跌5.1%，药明康德(603259)跌4.71%。《纽约时报》周三援引一份行政令草案称，特朗普政府正在考虑对来自中国的药品实施严格限制。报道称，一旦实施，这些限制措施可能会颠覆美国制药业，以及从仿制药到尖端疗法等所有药物的供应。金吾财讯
9月11日 周四
绿心集团(00094.HK)复牌涨超97% 拟出售新西兰林业土地 派特別息0.01港元
绿心集团(00094.HK)复牌高开逾129%，截至发稿，涨97.92%，报0.095港元。消息面上，该公司公布，公司间接全资附属公司拟向独立第三方Ingka Investments Forest Assets NZ Limited出售待售资产，代价约为1.34亿新西兰币(相当于约6.155亿港元)。待售资产包括位于新西兰北地大区曼加卡希亚森林內78幅指示性土地总面积约12,724公顷的土地，及位于新西兰吉斯伯恩地区Ormand Valley內一幅指示性土地总面积约81公顷的土地。预期集团将就出售事项录得收益约1224万新西兰元(相当于约5618万港元)。财华社
9月11日 周四
港股开盘受压 恒指低开0.81% 翰森制药(03692)跌14.98%
金吾财讯 | 港股开盘受压，恒指低开0.81%，国企指数低开1.02%，恒生科技指数低开0.97%。翰森制药(03692)跌14.98%，药明生物(02269)跌9.52%，石药集团(01093)跌9.51%，药明康德(02359)跌6.95%，中国生物制药(01177)跌6.41%。涨幅方面，新东方(09901)涨3.63%，中海油(00883)涨0.82%，万洲国际(00288)涨0.69%。阿里巴巴(09988)低开1.33%，公司公布，拟发行本金总额为约32亿美元于2032年到期零息可转换优先票据，票据发行将依据美国证券法下的S条例向非美国人士进行离岸交易，并受限于市场及其他条件的影响金吾财讯
9月11日 周四
【异动股】电子元件板块拉升，四会富仕(300852.CN)涨19.99%
今日早盘，截至09:45，电子元件板块拉升。四会富仕(300852.CN)涨19.99%报44.29元，逸豪新材(301176.CN)涨11.78%报31.98元，景旺电子(603228.CN)涨10.00%报62.7元，金安国纪(002636.CN)涨9.98%报13.56元，方正科技(600601.CN)涨9.96%报10.27元，三环集团(300408.CN)涨7.06%报44.0元，沪电股份(002463.CN)涨7.01%报67.93元，生益科技(600183.CN)涨6.92%报51.29元。财华社
9月11日 周四
医药股重挫 恒生医疗保健指数大幅低开6.45% 翰森制药(03692)跌14.98%
金吾财讯 | 医药股重挫，恒生医疗保健指数大幅低开6.45%，详细看成分股，翰森制药(03692)跌14.98%，科伦博泰生物-B(06990)跌12.97%，先声药业(02096)跌9.75%，药明生物(02269)跌9.52%，石药集团(01093)跌9.51%，百济神州(06160)跌9.32%，亚盛医药-B(06855)跌8.68%，信达生物(01801)跌8.63%，映恩生物-B(09606)跌8.55%，再鼎医药(09688)跌8.13%。招银国际此前统计了A股和港股上市的393家医药公司2025年上半年业绩情况，行业整体增长疲弱，平均收入增长1.6%，平均净利润下滑3.2%，收入和利润相较于2024年全年均有所恶化。该机构认为，行业整体业绩改善仍需时间，国内集采政策优化，对于创新药械的支持政策持续落地，以及创新药和器械出海，全球生物医药融资改善，将驱动医药行业的业绩修复。金吾财讯
9月11日 周四
【异动股】医疗服务板块低开，泰格医药(300347.CN)跌10.32%
今日早盘，截至09:30，医疗服务板块低开。泰格医药(300347.CN)跌10.32%报57.59元，普蕊斯(301257.CN)跌9.62%报46.14元，阳光诺和(688621.CN)跌8.28%报72.0元，药明康德(603259.CN)跌8.07%报98.58元，康龙化成(300759.CN)跌7.87%报30.31元，凯莱英(002821.CN)跌7.81%报102.33元，睿智医药(300149.CN)跌7.42%报12.22元，昭衍新药(603127.CN)跌6.52%报33.13元。财华社
9月11日 周四
人民币兑美元中间价报7.1034 调升28点
金吾财讯
9月11日 周四
港股开盘｜恒指低开0.81%，科指低开0.97%！生物医药股集体重挫
9月11日，恒生指数开盘下跌212.77点，跌幅0.81%，报25987.49点；恒生科技指数开盘下跌57.31点，跌幅0.97%，报5845.38点；国企指数开盘下跌95.54点，跌幅1.02%，报9232.62点；红筹指数开盘下跌20.25点，跌幅0.46%，报4356.3点。生物医药股集体重挫，基石药业-B跌15%，科伦博泰生物-B、创胜集团-B跌超12%，和铂医药-B、复宏汉霖跌超11%；科网股普跌，百度集团-SW跌超3%，哔哩哔哩-W跌超2%；蔚来-SW跌超3%，公司宣布拟发行1.8亿股A类普通股，完成10亿美元股权增发融资。老虎证券
9月11日 周四
【券商聚焦】招商证券维持TCL电子(01070)“强烈推荐”评级 指其创新业务超预期
金吾财讯 | 招商证券研报指，TCL电子(01070)上半年收入达547.77亿港元，同比增长20.4%；主要系创新业务，特别是光伏业务的翻倍增长，及显示业务的稳健增长共同驱动。公司25H1归母净利润同比增长67.8%至10.90亿港元，经调整归母净利润同比增长62.0%至10.60亿港元。利润增长远超收入增长，主要得益于显示业务中高端转型成效显著，产品结构优化带动毛利提升，同时公司整体费用率同比下降1.0pct至11.5%。该机构指，公司短期业绩高增，受益于内销国补政策红利外销关税不确定性落地，中长期看好全球高端市场份额持续提升及全球供应链布局优势，以及创新业务扩张和费用效率优化。该机构预计公司2025/2026年分别实现归母净利润23/28亿港元，对应当前股价PE约8.6x及7.1x，维持“强烈推荐”投资评级。金吾财讯
9月11日 周四
Counterpoint Research：上半年全球高端智能手机销量创历史新高
金吾财讯 | 根据Counterpoint Research发布的报告，2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%，创上半年历史新高；增速高于同期仅同比增长4%的全球智能手机总市场。苹果同比增长3%，以超过62%的份额领跑，增长主要来自新兴市场。三星以7%的同比增速位居其后，其S25系列表现优于S24，带动其增长。小米排名第三，同比大增55%，主要增量来自中国；其高端电动汽车发布的光环效应正反哺手机业务。谷歌时隔五年重返高端智能手机品牌前五，在Pixel 9系列的强势表现、向新市场扩张及更积极营销带动下，其销量同比翻番。金吾财讯
9月11日 周四
【券商聚焦】交银国际：上半年中国内地消费市场整体呈现温和复苏态势
金吾财讯 | 交银国际研报指，上半年中国内地消费市场整体呈现温和复苏态势，细分赛道结构性分化。该机构观察到三大核心趋势：1)体验型消费领跑，情绪价值驱动的细分品类保持高增速，潮玩公司取得爆发式增长；2)全球化布局兑现收入增量，出海战略为多家消费公司贡献可观增长，在该机构所覆盖的行业中，家电、零售公司在海外市场扩张带动下收入增长亮眼；3)运营效率成为盈利分化的关键因素，对于市场规模进入温和增长阶段的行业尤其明显。该机构继续看好以下投资主线，1)善于捕捉消费者趋势、具备高增速潜力的细分市场玩家，重点推荐泡泡玛特(09992/买入)；2)基本面稳健向好、通过运营效率提升持续巩固优势的行业龙头，推荐美的(000333CH/买入)、安踏(02020/买入)和伊利(600887CH/买入)。该机构指，消费情绪仍偏谨慎，运营效率主导盈利分化：上半年，尽管多数消费企业的营收企稳回升，但由于消费情绪仍偏谨慎，部分行业反馈7-8月销售趋势仍然偏软。在此背景下，提升运营效率成为改善盈利能力的关键举措，上半年部分头部公司(如伊利、华润啤酒、安踏等)等通过降本增效，经营利润率保持稳定/略有改善，业绩表现领先行业平均水平。该机构认为下半年，运营效率的提升仍然是维持盈利能力的关键。金吾财讯
9月11日 周四
