新闻
【券商聚焦】华泰证券：人民币升值及美元走弱的中期趋势下 AH溢价依然有继续收窄的空间 港股并未明显高估
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，横向比较下，港股在全球仍有性价比：对国内投资者而言，AH溢价是一个较好指标，虽然不涵盖全部个股，但是同质公司下的参考依据。5月至今，AH溢价从134下降至119，当前处于近五年最低水平。AH溢价并不严格存在25%下限，一是两地投资者红利税差异并不大，二是AH的定价模型是非线性的，分母的影响更大，2020年后中枢上升是美元走强等周期性因素造成的结果。给定当前汇率和估值水平，AH溢价较为合理，往后看，人民币升值及美元走弱的中期趋势下，AH溢价依然有继续收窄的空间，港股并未明显高估。该机构表示，对海外投资者来说，港股依然具有性价比。虽然恒生指数今年以来大涨30%引发广泛关注，但事实上在美元贬值和油价下跌的金融条件宽松下，全球股市几乎都在上行。往后看，全球金融流动性或继续趋于宽松，不仅仅因为美联储降息，还有全球财政货币的协同、美国金融去监管等，全球资产受益，人民币相对美元还有补涨空间。港股作为中国离岸人民币资产同样受益于全球流动性充裕和外资回流。从PB ROE框架下看，港股与全球其他资产比处于性价比中游水平，同样并未显著高估。金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】华泰证券：国内产业链价格竞争也已接近尾声 看好国内储能产业链企业量价齐升
金吾财讯 | 华泰证券发研报指，9月12日，发改委、能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的通知，通知对未来储能装机给出了明确规划，并理顺了独立储能的盈利模式，有望促进国内储能行业长周期健康发展。需求维持强劲的同时，国内产业链价格竞争也已接近尾声，我们看好国内储能产业链企业量价齐升。行动方案指出：1）2027年，全国新型储能装机规模达180GW以上，带动项目直接投资约2500亿元；2）鼓励新型储能全面参与电能量市场，推动“新能源＋储能”一体化参与电能量市场交易；3）有序引导新型储能参与调频、备用等辅助服务市场，鼓励各地区因地制宜研究探索爬坡、转动惯量等辅助服务品种；4）推动完善新型储能等调节资源容量电价机制，有序建立可靠容量补偿机制，加快推进电力中长期、现货市场建设。24年国内储能累计装机73.8GW，假设储能充放电时长为3h，为完成目标25-27年年均需完成35.4GW/106.2GWh，我们认为目标完成难度不大，主要系政策托底，实际装机或将超出此目标。该机构续指，需求方面，国内储能盈利模式逐步完善，各地出台“136号文”承接政策，储能需求逻辑逐步理顺，且欧美大储工商储装机保持较高增长，新兴市场呈现多点开花状态。价格方面，国内产业链竞争接近尾声，市场化推动中远期行业优胜劣汰，后续产业链各环节价格有望稳中有升。金吾财讯
9月15日 周一
【异动股】半导体板块高开，圣邦股份(300661.CN)涨20.0%
今日早盘，截至09:30，半导体板块高开。圣邦股份(300661.CN)涨20.00%报87.42元，思瑞浦(688536.CN)涨19.96%报178.5元，纳芯微(688052.CN)涨16.56%报204.01元，艾为电子(688798.CN)涨12.65%报95.88元，华岭股份(430139.CN)涨11.88%报29.0元，芯朋微(688508.CN)涨10.88%报73.58元，晶华微(688130.CN)涨10.58%报26.44元，上海贝岭(600171.CN)涨10.00%报38.93元。财华社
9月15日 周一
一周美股牛榜 | WBD周涨超55%！好莱坞娱乐产业大变动；美光周内大涨近20%，花旗预计业绩指引超预期
上周哪些股票表现优异？以下是截至9月12日当周，市值超过200亿美元的美国股票中涨幅前十名：WBD与Paramount Skydance并购传闻推动股价大涨有报道称今年8月新合并成立的Paramount Skydance正准备竞购竞争对手华纳兄弟探索公司。知情人士表示，Paramount Skydance正与一家投资银行商谈收购要约，但尚未与华纳兄弟探索公司进行任何谈判。如果合并成功，好莱坞的传统媒体制片厂数量将从5家缩减至4家。这也将是自2019年迪士尼斥资710亿美元收购福克斯公司娱乐业务以来，好莱坞最大规模的并购案。据悉，此次收购报价针对华纳兄弟探索的全部业务，其中包括新闻网 CNN、H...老虎证券
9月15日 周一
新股申购 | 高端母婴“消费科技第一股”不同集团今起招股！一手入场费7191.8港元
华盛资讯9月15日消息，不同集团( $06090.HK )今起招股，每股招股价62.01-71.20港元，每手100股，一手入场费7191.8港元，预期将于9月23日挂牌上市。前往新股中心，申购新股>>不同集团：高端母婴“消费科技第一股”发售比例：拟全球发售1098.09万股H股，，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权发售价格：每股招股价62.01-71.20港元，每手100股，一手入场费7191.8港元发售日期：9月15日-9月18日上市日期：9月23日IPO保荐人：海通国际、中信证券公司简介公司是一家专注于设计并销售育儿产品的中国公司。公司的首个品牌BeBeBus创...华盛证券
9月15日 周一
【特约大V】邓声兴：港股正面气氛佳 料仍维持反覆向上格局
金吾财讯 | 恒指周五(12日)收市报26388，升301点或1.16%。大市全日成交3207亿元。国指升104点或1.13%，报9364点。全周升307点或3.4%。科指升100点或1.71%，报5989点。全周升301点或5.31%。科网股领涨大市，阿里巴巴(09988)和百度(09888)传出已开始使用内部设计的晶片来训练其人工智能模型，部分取代辉达(Nvidia)的晶片。百度全日升8.1%，报115.1元，为升幅最大蓝筹；恒大物业(06666)复牌显着造好，最多升四成，报1.29元，全日升20.7%，报1.11元。该公司收到控股股东中国恒大的清盘人通知，一直寻求出售恒大在该公司的持股，已与相关有意方订立保密协议，收到不具约束力的指示性要约。道指周五(12日) 收市报45834点，跌273点或0.59%；标指转挫0.05%，报6584点；纳指上扬0.44%，报22141点；重磅股中，特斯拉(Tesla)收市股价飙7.4%，微软升1.8%，为表现最强道指成份股，苹果亦走高1.8%。彭博报道，美国联邦贸易委员会(FTC)正调查亚马逊及Alphabet旗下Google在搜寻广告的条款和定价上有否误导广告商，Alphabet股价反弹0.2%，亚马逊跌0.8%。韩国综合指数现时报3409点，升13点或0.41%。恒指处上升格局，关注波幅是否扩大。汇丰控股(00005)汇丰控股2025年上半年营业收入353.97亿美元固定汇率下同比增长8.34%，除税前利润189.28亿美元增长5.12%，年化平均有形股本回报率18.2%提升1.2个百分点。客户贷款9817.22亿美元增长5.49%，客户存款17186.04亿美元增长3.85%，净利息收益率1.57%下降5基点，净利息收益168.21亿美元显示韧性。费用收益净额66.43亿美元增长7.15%，财富管理业务收入固定汇率下增长23%。核心一级资本充足率14.6%，宣布每股0.1美元季度股息及不超过30亿美元股份回购计划。公司完成加拿大、法国、阿根廷等市场策略性退出，聚焦亚洲与中东地区，净新增投资资产440亿美元其中亚洲占270亿美元，资产管理规模达1.4万亿美元。数字化转型深入推进，AI与大数据广泛应用于风控与客户服务，预计至2027年实现年节省成本15亿美元目标，展现集团强劲的综合经营实力。目标价$120，止蚀价$99。(笔者未持有上述股份)香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
9月15日 周一
中国央行今日开展2800亿元7天逆回购操作
金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】中信证券指反内卷提价或类似隐形加税 短期内可能会压制下游企业和终端需求
金吾财讯 | 中信证券表示，当前“反内卷”政策主要抓手是抑制地方政府无序竞争、提高行业准入门槛和推动落后产能退出，长期来看能够促进经济实现高质量发展。但是这一调整在短期内对经济可能存在潜在冲击。第一，企业在价格环境调整和下游需求尚未明确承接的情况下，更倾向观望生产、控制库存和推迟扩产。第二，投资增速在部分关键领域放缓，财政约束和过剩产能治理共同制约了新增投资节奏，可能会拖累实物工作量进展。第三，市场普遍预期“反内卷”或通过行业提价缓解企业盈利压力，其短期经济效应类似于“隐形加税”，或会对下游需求形成冲击。该机构认为，反内卷提价与日本提高消费税在价格端冲击对需求的短期压制效应上可能相近，不过日本消费税是一次性且节奏清晰的财政征税工具，目的在于增加政府收入，并伴随补贴和减税等缓冲措施；反内卷加价则是供给侧治理的市场化结果，通过价格回升促进行业出清和盈利改善，价格传导更为分层和温和，且尚未形成明确的配套政策。未来，政策层面也可能配合更多积极举措，如优化专项债资金用途、完善地方考核体系、推进税收与融资环境改革，以平滑价格调整对需求端的影响。往后看，随着专项债资金优化、地方考核改革和融资环境改善等配套举措推进，价格调整对需求端的压力有望逐步缓解。金吾财讯
9月15日 周一
人民币兑美元中间价报7.1056 下调37点
金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】中信证券指银行板块单季度盈利改善幅度明显 料全年盈利增速仍有上行空间
金吾财讯 | 中信证券表示，金融数据显示，三季度银行资产投放主要由政府债券支撑，社融总量保持稳定。信贷需求仍需提振，居民与企业贷款需求均不旺，有待消费及地产新政显效。三季度银行负债端结构变化显著，居民和企业存款下降，非银存款大幅增长，反映投资渠道多元化趋势，加大银行的负债管理难度。利率方面，8月份新发放的企业贷款利率较二季度下降约10个基点，个人住房贷款利率则基本平稳，预计资产收益率仍有小幅下行空间，但存款成本节约有助息差预期稳定。银行中报盈利企稳修复，修复幅度略超预期。具体而言，息差预期走稳，投资收益贡献收入，资产质量形势稳定，单季度盈利改善幅度明显，预计全年盈利增速仍有上行空间。市场层面看，稳定的基本面格局夯实投资者配置板块信心，看好后续绝对收益行情继续演绎。个股选择方面，由于银行板块贝塔表现底部恢复，个股转向阿尔法策略更具空间，建议关注细分子行业中ROE高且稳定性强、估值空间乐观的银行。金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】中信证券：美国对华半导体的管制措施实际更有助于中国AI及半导体产业的国产替代加速
金吾财讯 | 中信证券表示，美国商务部BIS将23家中国企业列入实体清单，其中以13家半导体企业为主，随后，中国就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，后续中国可以根据实际情况对该国家或者该地区采取相应的措施。该机构维持此前观点，美国对华半导体的管制措施会持续增强，但是效果逐渐减弱，实际更有助于中国AI及半导体产业的国产替代加速。该机构建议核心关注晶圆代工、算力芯片设计、国产设备及零部件、先进封装四大方向：1）晶圆厂具备半导体先进国产替代的核心战略资产地位。2）算力芯片设计企业加速本土技术体系建设，建议关注国产工艺布局较快的企业。3）设备国产化趋势明确，优先关注具备先进制程、平台化、细分国产化率低的公司。4）先进封装在AI芯片领域发挥作用增强，在2.5D/3D/HBM相关方向有持续技术迭代空间。金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】中信证券：储能产业盈利拐点显现 电改之下持续受益
金吾财讯 | 中信证券表示，国家发展改革委和国家能源局颁布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》（以下简称《行动方案》），提出三年内全国新增装机容量超1亿千瓦，2027年底达1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元。与2024年累计装机7376万千瓦相比，三年或实现装机2.44倍增长。根据CNESA测算，理想场景下，2030年储能装机或达近300GW，未来五年国内市场需求广阔。该机构指，容量市场是一种由行政力量推动的市场化激励机制，既能够解决现有的容量电价机制所存在的补贴固化、资源错配等问题，更可有效破解电力系统投资周期与需求增长脱节的难题。从电力市场建设节奏看，中长期市场已较为完善成熟，电力现货交易正广泛推进，电力容量市场作为电力交易体系的有效补充，当未雨绸缪。展望容量补偿机制，短期内或以自上而下的容量电价为主初步对火电、抽蓄、新型储能等可靠电源或电力系统“必需品”的装机成本进行有效回收；中长期建立电力容量市场，除上述主体外，为风电光伏等更多的电源侧主体，以及电网通道或虚拟电厂等电网、负荷侧主体提供必要的长效装机保障。该机构预期容量市场机制或在山东、山西、广东等电改进程领先的省份先行先试，后续可关注跨省跨区域容量补偿机制的建立，以及全国统一容量市场框架的构建。金吾财讯
9月15日 周一
【券商聚焦】中金公司：美元贬值和创新叙事反转相结合 两者反映的全球货币秩序重构可能是本轮市场行情的核心驱动力
金吾财讯 | 中金公司发研报指，美联储降息影响中国资产的逻辑，主要分为三个方面：1）美联储降息一定程度或有助于缓解我国货币政策外部掣肘。美联储本轮降息周期以来我国已降息两次，执行“适度宽松的货币政策”。2）美国降息可能带来弱势美元。2025年以来，美元兑人民币呈下行趋势，从年初的7.3左右下行至近期的7.1附近。人民币相对升值可能对出口及出海类企业产生一定影响，但相应有美元借款企业的偿还压力也降低，财务层面需要考虑汇兑损益对不同企业影响。3）美联储降息往往伴随全球资金再配置。降息促进全球资金流动性释放，中国资产可能相对收益，尤其是在当前全球货币体系重构背景下。该机构表示，美元贬值和创新叙事反转相结合，两者反映的全球货币秩序重构可能是本轮市场行情的核心驱动力，新货币秩序下人民币资产相对受益；如果政策应对得当，人民币资产有望受益于全球货币体系加速碎片化、多元化的双重红利——碎片化加速中国在海外的资金回流，多元化驱动全球资金再平衡，或有部分资金流向中国资本市场。美联储重启降息或将促进全球资金流动性释放、对美元汇率形成一定下行压力，从而有望进一步推动全球资金再配置。金吾财讯
9月15日 周一
