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【券商聚焦】东吴证券首予极智嘉(02590)“增持”评级 指公司持续受益于AMR行业需求增长、业务优势显著

金吾财讯 | 东吴证券发研报指,极智嘉-W(02590)把握仓储自动化和AMR解决方案市场需求增长机遇,收入、订单快速增长,2021-2024年营业总收入由8亿元提升至24亿元,CAGR达45%,其中海外市场为主要驱动力,2021-2024年CAGR约为57%,营收占比稳定于70%以上。2025上半年公司实现营业总收入10亿元,同比增长32%,新签订单17.6亿元,同比增长30%。2022-2024年公司归母净利润分别为15.7/-11.3/-8.3亿元,经调整亏损净额分别为-8.2/-4.6/-0.9亿元,前期产品研发、业务和渠道拓展投入较大,且公司扩大融资导致赎回负债面值增长,利润端亏损。2025上半年公司归母净利润-0.5亿元,经调整亏损净额-0.1亿元,大幅减亏,经调整EBITDA为0.1亿元,同比转正,受益于AMR解决方案毛利率提升、汇兑收益确认,前期投入兑现业绩、规模效应释放,公司盈利拐点已现,盈亏平衡点渐近。该机构表示,看好公司于仓储物流智能化领域的先发优势,AI+机器人技术、渠道+客户积累将为公司发展打造坚实壁垒。于AMR解决方案领域,极智嘉具备核心算法平台Hyper+、机器人通用技术平台RobotMatrix和软件系统平台,形成“最优运营效率+高可靠性与准确性+产品可扩展性+快速投资回报”的综合优势,全球份额持续提升。于具身智能领域,2025年7月公司宣布成立具身智能子公司,聚焦“通用仓储机器人”的战略目标,8月27日,公司发布全新通用机械臂操作技术方案及全球首个专为仓储场景打造的具身智能基座模型Geek+Brain,旨在解决仓储自动化中的长久难题——超大规模商品SKU的精准拣选与高效适应,标志公司的技术版图从AMR延伸至机械臂智能应用。展望未来,公司一方面将继续受益AMR解决方案需求快速增长,另一方面主动进军具身智能领域,与现有物流机器人业务协同,打开成长边界。该机构预计公司 2025-2027年收入分别为33/44/57亿元,同比增长38%/33%/29%;归母净利润分别为0.9/3.4/6.2亿元,当前市值对应PE为312/85/47倍,考虑到公司市场地位领先,业绩增长稳健,持续受益于AMR行业需求增长、业务优势显著,首次覆盖给予“增持”评级。
金吾财讯
9月15日 周一

新能源车企震荡走强 蔚来(09866)涨4.84% 首8月新能源汽车产销同比分别增长37.3%和36.7%

金吾财讯 | 新能源车企震荡走强,截至发稿,蔚来-SW(09866)涨4.84%,理想汽车-W(02015)涨2.68%,广汽集团(02238)涨2.40%,小鹏汽车-W(09868)涨1.84%,零跑汽车(09863)涨1.56%,比亚迪股份(01211)涨1.05%。消息面上,据中汽协9月12日发布的2025年8月汽车工业产销情况简析。2025年8月,汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆,环比分别增长8.7%和10.1%,同比分别增长13%和16.4%。2025年1-8月,汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆,同比分别增长12.7%和12.6%。2025年8月,新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆,同比分别增长27.4%和26.8%。2025年1-8月,新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆,同比分别增长37.3%和36.7%。此外,工业和信息化部、公安部、财政部、交通运输部、商务部、海关总署、市场监管总局、国家能源局等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》。《工作方案》提出,2025年力争实现全年汽车销量3230万辆左右,同比增长约3%,其中新能源汽车销量1550万辆左右,同比增长约20%;汽车出口保持稳定增长;汽车制造业增加值同比增长6%左右。2026年行业运行保持稳中向好发展态势,产业规模和质量效益进一步提升。为实现上述目标,《工作方案》从扩大国内消费、提升供给质量、优化发展环境、深化开放合作等4个维度,提出了加快新能源汽车全面市场化拓展、进一步加大力度促进汽车消费、推动智能网联技术产业化应用等15条工作举措,以及加强统筹协调、强化运行监测、加强人才培养等3条保障措施,相关的细化措施60余项。
金吾财讯
9月15日 周一
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