新闻
黄金周假期临近 部分现制茶饮股逆市上扬 古茗(01364)涨5.12%
金吾财讯 | 部分现制茶饮股逆市上扬，古茗(01364)涨5.12%，蜜雪集团(02097)涨2.86%，沪上阿姨(02589)涨1.22%，茶百道(02555)涨0.24%。消息面上，中泰证券表示，经历了24年全行业短暂的增速放缓后，25H1茶饮行业再次迎来复苏。头部品牌蜜雪、古茗25H1收入同比增速达到40%左右。该机构认为，一方面以蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬为代表的茶饮品牌25年初上市有助于提升茶饮行业整体渗透率，提升门店客流；另一方面，25H1开启的外卖大战，茶饮作为核心补贴品类，也进一步提升单店单店销售。内部看，不同品牌之间25H1出现收入分化，原因是拓店节奏差异，保持高净开店的品牌持续维持景气度，而反之则会拉低品牌收入利润增速。茶饮上市公司25H1集中于国内开店，出海拓店方面整体维持谨慎节奏。海外门店布局最核心品牌蜜雪集团25H1期末海外门店4733家，较24年期末减少162家；霸王茶姬25H1期末海外门店208家，较24年期末增52家。整体看该机构认为，开店节奏好的品牌核心原因是加盟门店的单店模型出色，因此未来品牌的势能仍强烈依赖于加盟店的单店模型。建银国际表示，黄金周将推动短期零售销售增长。2025年中国国庆黄金周期间(10月1日至8日)，中秋节与国庆节叠加，预计将带动国内旅游及消费大幅攀升。在此次黄金周国内消费热潮中，有望受益的核心板块包括旅游业、酒店业、零售业、餐饮业、黄金珠宝业、现制饮品业及户外运动业，这些板块的增长均源于大众对服务、文化体验及休闲活动需求的提升。金吾财讯
9月23日 周二
大唐黄金(08299)配股后仍大涨22% 部分资金用于开发AI矿业应用 万国黄金主席高明清斥资入股
金吾财讯 | 大唐黄金(08299)午后维持高位，截至发稿，涨21.88%，报0.39港元，成交额8132.85万港元。公司宣布，配售最多10.386亿股，相当于扩大后股本12.27%，每股配售价0.275港元，较9月22日收市价0.32港元折让14.06%，集资2.856亿港元，净额2.745亿港元。所得款项净额中，(i)约70%用于集团日后进行的收购事项；(ii)约5%用于履行集团于下列各项之出资义务：(a)集团与内地的西北大学及陕西地矿集团就内地潼关蒿岔峪甘斜凹及外围靶区的工程验证及资源储量增储所订立的两项合作协议，及(b)人工智能矿业(公司非全资附属公司)开展有色金属勘探、矿业开采流程及安全生产领域人工智能应用的开发及使用业务；(iii)约25%用于补充公司的营运资金及作一般公司用途。值得注意的是，本次配售的主要投资人之一为Victor Soar Investment Limited。该公司系万国黄金集团(03939)的第一大股东、实际控制人、及万国黄金集团董事会主席高明清。完成本次配售后高明清将成为大唐黄金的第二大股东。金吾财讯
9月23日 周二
教育部：职业教育供给了现代产业70%以上新增高素质高技能人才
金吾财讯 | 据上证报，教育部副部长熊四皓23日在国新办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，大国工匠、高技能人才是国家战略人才的重要组成部分，是推动产业创新升级的重要人力资源，职业教育供给了现代产业70%以上新增高素质高技能人才。“十四五”期间，围绕国家战略调整专业结构，教育部五年新增了专业点1.2万个，年均调整达到10%；专业点的50%为工程、技术类专业。围绕产业升级完善层次结构：五年新增了63所职业本科学校，52所普通高校开设了职业本科专业。围绕区域和产业发展重点优化布局结构：组建了市域产教联合体、行业产教融合共同体，提升技能人才培养与区域经济、产业发展的匹配度。金吾财讯
9月23日 周二
迈越科技(02501)升近10% 与网易有道战略合作 共拓东盟AI翻译市场
金吾财讯 | 迈越科技(02501)股价走高，截至发稿，涨9.71%，报1.13港元，成交额103.29万港元。消息面上，迈越科技公告，公司与网易有道信息技术（北京）有限公司订立战略合作框架协议，双方将合作开发及应用人工智能翻译技术，旨在加强中国-东盟地区的语言解决方案。此外，公司与FERRY INTERNATIONAL CONSULTING CO., LTD.订立不具法律约束力的战略合作协议，旨在于柬埔寨推广AI设备应用。根据协议，网易有道拟向公司采购10000台便携式翻译设备，而Ferry International拟购买2000套AI语言产品。金吾财讯
9月23日 周二
【首席视野】薛鹤翔：淡季运价加速见底，等待黄金周后的调控-航运周报
薛鹤翔、柴玉荣（薛鹤翔系申银万国期货研究所所长、中国首席经济学家论坛成员）摘要9月15日当周，EC继续弱势运行，市场价格中枢再度下一台阶，周五主力10合约跌破1100点整数关口，主因在于国庆黄金周前现货运价的加速下行，盘面跟随现货运价。周二马士基开舱第40周，大柜报价1400美元，环比下调150美元，周度环比降幅与此前持平，但PA和OA联盟的跟降加速使得市场对于9月底的运价预期持续走弱。12合约来看，美联储降息25个基点落地，带动短期12合约跟随商品情绪略有走弱，12-10价差向上动能有所弱化。9月22日最新公布的SCFIS欧线为1254.92点，对应于09.15-09.21期间的离港结算价，较上期下跌12.9%，连续第10周下跌，对应大柜运价为1880美元左右，主要反映9月第三周OA联盟和PA联盟的加速跟降。后市来看，9月底船司降价博弈趋于白热化下，现货运价加速下行，期货跟随现货。目前船司9月底大柜均价在1500美元左右，折算成现货指数基本和10合约持平，马士基当前报价已低于5月份报价，为年内新低同时也是2023年底绕行好望角以来新低，国庆前运价继续加速下行。目前统计到10月周均运力降至28万TEU左右，运力相对有所下降，国庆黄金周后运价下行速率或有放缓，关注后续船司调降节奏。风险提示1、货量表现超预期；2、船司运力调控力度超预期；3、关税政策对海运供需的不确定性影响。报告正文一、集运指数（欧线）期货9月15日当周，EC继续弱势运行，市场价格中枢再度下一台阶，周五主力10合约跌破1100点整数关口，主因在于国庆黄金周前现货运价的加速下行，盘面跟随现货运价。周二马士基开舱第40周，大柜报价1400美元，环比下调150美元，周度环比降幅与此前持平，但PA和OA联盟的跟降加速使得市场对于9月底的运价预期持续走弱。12合约来看，美联储降息25个基点落地，带动短期12合约跟随商品情绪略有走弱，12-10价差向上动能有所弱化。9月22日最新公布的SCFIS欧线为1254.92点，对应于09.15-09.21期间的离港结算价，较上期下跌12.9%，连续第10周下跌，对应大柜运价为1880美元左右，主要反映9月第三周OA联盟和PA联盟的加速跟降。二、集运现货市场1、运价表现从SCFI欧线的走势来看，今年欧线夏季旺季运价在7月初见顶，之后进入平顶状态，8月初开始回落，8月底9月初开始加速下降，进入9月下半月后运价开始第二轮加速下降。上周五盘后公布的SCFI欧线为1052美元/TEU，基本对应于09.22-09.28期间的欧线订舱价，周度环比下跌102美元，较上周绝对跌幅有所收窄，反映9月最后一周运价的续降。SCFI美线方面，美西和美东航线挺价失败，运价大幅回调，美西由2370美元/FEU降至1636美元/FEU，环比下降30.97%，美东由3307美元/FEU降至2557美元/FEU，环比下降22.68%。从船司报价来看，GEMINI联盟中，周二MSK开舱第40周，大柜报价1400美元，环比下调150美元，周度环比降幅同第39周持平，周三新开舱第41周，大柜报价1400美元，这两周处于国庆中秋长假期间，货量减少两周报价维持一致，HPL至10月上半月大柜报价维持1535美元。OA联盟中，OOCL率先跟降，当前至10月上半月大柜降至1450-1500美元，CMA微降至大柜1620美元，EMC在10月1日开舱大柜报价1500美元，其余10月上半月大柜微降至1610美元。PA联盟中，YML跟降迅速，ONE降至大柜1435美元。MSC则当前在9月下半月至10月上半月均维持大柜1590美元。更高频的北方国际集装箱运价指数TCI日度跟踪数据，上周欧基港20GP和40GP的市场参考价，20GP由1472.44$/TEU降至1211.67$/TEU，40GP由2394.33$/FEU降至1880.56$/FEU，TCI大小柜价格跌幅继续走阔，20GP环比跌幅增加至17.71%，40GP环比跌幅增加至21.46%。2、运力供给与周转从上海&宁波&青岛（AE5/NE4）-欧基港的周度运力投放情况来看，9月周均计划运力较上周统计有所下降，主要是最后一周运力统计有所下降，降至30.23万TEU，整体9月周均计划运力投放降至30.99万TEU，环比8月上涨10%。到了10月，第40周和第41周处于国庆中秋长假期间，目前统计到的第40周计划运力投放未见明显下降，仍处于30万TEU左右，第41周计划运力有明显下降，降至21万TEU，但对应货量也是同步下降的，和往年船司停航计划对比，今年是未见停航班次增加的。10月后三周，单周计划运力投放基本维持在30万TEU左右，未见明显调控，10月周均计划运力为28.47万TEU，环比9月下降8%，但也只是在41周的运力投放有所收敛。11月的话，目前TBN仍较多，估算下来周均运力投放再度增加至31.8万TEU，相对较为充裕，由于时间尚久，关注后续船期变动。地缘方面，3月18日以色列对加沙地带的哈马斯目标发动大规模空袭，基本宣告1月19日起生效的巴以停火协议破裂，目前冲突仍在继续，虽说不断有新的停火方案，但至今双方仍未就停火达成一致。据央视新闻，当地时间9月16日，卡塔尔外交部发言人马吉德·安萨里表示，现阶段无法推进加沙地带停火谈判。巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）高级官员巴塞姆·纳伊姆在接受卡塔尔阿拉伯电视台直播采访时表示，该组织赞同卡塔尔的立场，也就是鉴于以色列持续不断发动袭击，特别是以色列不断升级其对加沙城的军事行动，哈马斯在当前不可能进行谈判。据CCTV国际时讯，以色列军方发言人9月19日发表声明称，将在加沙地带北部加沙城以“前所未有的力量”继续展开军事行动，并敦促加沙城居民向南撤离。3、需求方面欧线需求延续往年季节性表现。夏季旺季过去后，随着现货舱位装载压力的增加，货量迎来拐点，8月至10月期间通常对应着季节性的需求淡季，从往年的统计情况来看，9月大多是揽货压力相对较大的时期。同时，随着国庆黄金周的到来，船司的揽货压力通常也会增加，9月底降价博弈也会趋于激烈。第36周国内港口集装箱吞吐量为664.60万TEU，环比上涨0.85%。宏观经济方面，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。欧洲央行执委施纳贝尔表示，欧洲央行应维持当前利率水平，物价风险依然偏向上行。三、总结展望后市来看，9月底船司降价博弈趋于白热化下，现货运价加速下行，期货跟随现货。目前船司9月底大柜均价在1500美元左右，折算成现货指数基本和10合约持平，马士基当前报价已低于5月份报价，为年内新低同时也是2023年底绕行好望角以来新低，国庆前运价继续加速下行。目前统计到10月周均运力降至28万TEU左右，运力相对有所下降，国庆黄金周后运价下行速率或有放缓，关注后续船司调降节奏。四、其他航运数据跟踪风险提示1、货量表现超预期；2、船司运力调控力度超预期；3、关税政策对海运供需的不确定性影响。金吾财讯
9月23日 周二
【首席视野】程强：缩量上涨，科技领先
程强 系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事市场概览2025年9月22日周一，A股市场缩量上涨。国债期货全线上行。商品涨跌参半，贵金属品种表现亮眼。PART.02市场行情分析1）股票市场：缩量上涨，科技强势大盘缩量上行，指数全线上涨。今日A股市场整体缩量上行。截至收盘，上证指数涨0.22%报3828.58点，深证成指涨0.67%，创业板指涨0.55%，北证50涨0.71%，科创50涨3.38%，万得全A涨0.52%，万得A500涨0.47%，中证A500涨0.44%。A股全天成交2.14万亿元，上日成交2.35万亿元。科技板块表现领先。全市场成交额有所回落，市场主线仍以科技为主，科创50全天涨幅明显。盘面上，午后市场振幅有所扩大，资金继续抱团科技趋势加剧，同时多只减肥药概念股午后闪崩，博瑞医药大幅跳水跌超12%，早盘一度涨近10%；众生药业跌超8%。全天绿盘个股维持3000+，硬科技维持局部强势。板块方面，摩尔线程、GPU、消费电子概念大幅领涨，旅游、航运、免税概念跌幅居前。国新办发布会介绍资本市场稳定发展，摩尔线程创造短期热点。今日国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。证监会主席吴清表示国务院去年出台新“国九条”及60余项配套规则，为资本市场稳定发展打下制度基础。数据上，截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。此外，目前A股科技板块市值占比超过1／4，已明显高于银行、房地产行业市值合计占比，显示国内权益市场科技含量正持续增加。短期内，摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会。作为国内全功能GPU领域的领军企业，摩尔线程的80亿募资规模、255亿元估值有望对A股市场科技企业的估值体系带来新的驱动。2)债券市场：短弱长强，整体上行国债期货集体上涨，呈现“短弱长强”格局。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。央行流动性呵护延续。季末临近，央行时隔八个月重启14天逆回购操作。9月22日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。当日央行还开展了2405亿7天期逆回购。考虑到当日有2800亿逆回购到期，单日净投放规模为2605亿元，为连续第九日净投放。LPR按兵不动，美联储降息下后续或有下调空间。今日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，为连续4个月持平。当下时点，2025年二季度末商业银行净息差已经降至1.42%，自2024年中以来持续下行，若净息差快速收窄或影响银行系统稳定，当前的LPR保持稳定基本符合预期。但展望后续，上周美联储降息25个基点，且点阵图显示，预计2025年底前还将降息两次共50个基点，有望打开国内政策空间，为后续LPR下调打下基础。3)商品市场：贵金属品种表现强势偏弱运行，涨跌参半。航运期货表现突出，集运指数(欧线)上涨2.00%；基本金属多数上涨，沪锡上涨1.50%，国际铜上涨0.44%，沪铜上涨0.43%；油脂油料多数上涨，豆二上涨1.14%，豆粕上涨1.00%，豆油上涨0.36%；化工品涨跌互现，20号胶上涨1.10%，橡胶上涨0.55%，丁二烯橡胶上涨0.31%；黑色系涨跌不一，螺纹钢上涨0.85%，热轧卷板上涨0.54%，铁矿石上涨0.37%；农副产品多数下跌，玉米下跌1.11%，玉米淀粉下跌1.50%，鸡蛋下跌1.51%；能源品普遍下跌，原油下跌1.67%，燃油下跌1.21%，低硫燃料油下跌0.68%；黑色系中硅铁下跌2.01%，锰硅下跌1.84%；新能源材料普遍下跌，多晶硅下跌3.63%，工业硅下跌0.83%，碳酸锂下跌0.05%.贵金属品种表现突出。沪银上涨3.81%，沪金上涨2.01%，我们预计未来一段时间内仍将处于降息周期，对贵金属价格将带来持续的提振。本周需关注欧洲经济活动数据及周五公布的美国个人消费支出价格指数。此外，鲍威尔将就经济前景发表讲话，也有望对贵金属价格带来影响。反内卷政策逐步落地，看好政策相关及贵金属品种。今天，工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。方案同时提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能。展望后续，当前已进入反内卷品种的政策落地阶段，伴随钢铁反内卷政策的出台，今日螺纹、热卷等品种均有不错表现，后续若其他行业政策持续落地，有望持续对相关板块带来驱动。此外，上周美联储降息落地，且政策指引降息仍未结束，同比看好贵金属等相关受益品种。PART.03交易热点追踪1) 近期热门品种梳理表1：近期热门品种梳理（括号内为近期趋势方向判断）2) 近期核心思路总结权益方面，当前市场处于新一轮美元降息周期的初期，流动性的释放刚刚开始，从权益市场角度，经历了2024年的“9.24”大涨后，市场经过大半年的震荡后开始走出慢牛，初期“金融+科技”的趋势有望延续。建议围绕强产业趋势板块（人工智能、固态电池等）及受益于美元走弱的有色金属进行重点布局，同时把握政策加码预期（大消费、地产等）轮动节奏。债市方面，综合攻守思路，短期交易层面的压力释放之后，深度贴水的超长期国债期货性价比凸显，配置价值有望进一步提升。长期来看，宽松资金面下，“股债跷跷板”有望结束，未来市场有望将迎“股债双牛”。商品方面，贵金属和有色金属因全球流动性的宽松，涨价或将更流畅，值得长期布局。工业品方面，反内卷逐渐进入深水区，当前时间点更多的行情来自于供给端博弈，板块受政策预期波动或将放大，建议积极跟随政策落地节奏。风险提示：中美贸易摩擦加剧，美联储降息节奏不确定，反内卷政策落地不确定。金吾财讯
9月23日 周二
<恒生科技指数盘中报盘> 恒生科技指数午后13：10报盘
截止北京时间2025-09-23 13:10:00，恒生科技指数【涨跌情况】，最新报6118.77点，较昨日收盘跌-139.14前5大涨幅：股票名称代码当前报价(港元) 涨跌幅(%)网易－Ｓ 09999.hk236.601.11携程集团－Ｓ 09961.hk597.50-0.08ASMPT 00522.hk79.05-0.25小鹏汽车－Ｗ 09868.hk82.75-0.60美的集团 00300.hk81.95-0.85前5大跌幅：股票名称代码当前报价(港元)涨跌幅(%)蔚来－ＳＷ 09866.hk52.65-7.87百度集团－ＳＷ 09888.hk126.50-6.78华虹半导体 01347.hk59.55-4.64京东集团－ＳＷ 09618.hk128.10-4.55哔哩哔哩－Ｗ 09626.hk199.70-4.54金吾财讯
9月23日 周二
<半日沽空>半日沽空金额约223.706亿元 沽空比率13.539%
港股半日沽空金额约223.706亿元,沽空比率(沽空金额相当于主板成交)为13.539%。总沽空股份数目:729总沽空股数:13.487亿股总沽空金额:约223.706亿元名称代码沽空金额(百万元)沽空比率(%)占沽空总额(%)盈富基金(02800)2900.8333423.69912.97阿里巴巴－Ｗ(09988)2573.6827322.31911.50百度集团－ＳＷ(09888)1210.3134238.6235.41美团－Ｗ(03690)929.8712932.0844.16恒生中国企业(02828)756.5969524.1843.38金吾财讯
9月23日 周二
港股期权 | 百度大跌超7%，期权成交量上涨60%，多张认沽期权涨超440%
一、股票市场及期权成交量9月23日，三大指数高开低走，市场连续回调。截止午盘，恒生指数跌0.97%险守26000点关口，国企指数跌1.17%，恒生科技指数跌幅最大，午间收跌2.2%。截止午间收盘，港股期权半日成交48.4万张，其中，阿里巴巴成交量居前，期权成交6万张；百度集团位居次席，期权成交5.8万张；腾讯控股名列第三，期权成交4.8万张。百度集团百度集团早盘大跌超7%，期权方面：今日百度半日期权成交量较昨日上涨60%达5.8万张，百度集团多张9月26日到期行权价117.5-122.5港元的认沽期权最低涨超440%。二、异动观察腾讯控股早盘跌0.94%，汇丰控股早盘涨0.75%，携程集团早盘...老虎证券
9月23日 周二
港股三大指数早盘高开低走 恒指半日跌0.97% 百度(09888)跌7.59%
金吾财讯 | 港股三大指数早盘高开低走，截至午间收盘，恒指跌0.97%，恒科指跌2.2%，国企指跌1.17%。蓝筹中，百度(09888)跌7.59%，石药集团(01093)跌5.23%，中国生物制药(01177)跌4.93%，京东集团(09618)跌4.77%，中国宏桥(01378)跌4.27%；涨幅方面，中信股份(00267)跌1.59%，新东方(09901)涨1.25%，中银香港(02388)涨1.2%，工商银行(01398)涨1.05%，恒生银行(00011)涨1.03%。加密货币概念全线受压，国泰君安国际(01788)跌7.45%，新火科技控股(01611)跌6.45%，华兴资本控股(01911)跌5.83%，OSL集团(00863)跌5.39%，云锋金融(00376)跌2.61%，欧科云链(01499)跌2.56%。据路透社报道，知情人士透露，中国证监会近期非正式要求部分券商暂停在香港开展现实世界资产（RWA）代币化业务，以加强风险管控，确保发行有真实支撑。消息人士称，至少两家头部券商在近几周收到了中国证监会的非正式指导，要求其避免在海外开展 RWA 业务。香港正积极打造数字资产中心，而中国自2021年起已禁加密交易与挖矿，并上月要求大型券商暂停发布稳定币研究。云智汇科技(01037)复牌高开45%，随后涨幅进一步扩大，半日涨79.03%。公司宣布，数家媒体刊载有关人形机器人业务潜在战略合作的新闻报导，内容涉及公司全资附属公司云智汇（深圳）高新科技服务与优必选(09880)，订立有关人形机器人业务潜在战略合作的谅解备忘录。根据谅解备忘录，云智汇深圳将负责人形机器人产品的全球销售、营销及售后服务，而深圳优必选则负责有关产品的研发、制造及技术支持。大唐黄金(08299)涨20.31%，公司宣布，配售最多10.386亿股，相当于扩大后股本12.27%，每股配售价0.275港元，较9月22日收市价0.32港元折让14.06%，集资2.856亿港元，净额2.745亿港元。所得款项净额中，(i)约70%用于集团日后进行的收购事项；(ii)约5%用于履行集团于下列各项之出资义务：(a)集团与内地的西北大学及陕西地矿集团就内地潼关蒿岔峪甘斜凹及外围靶区的工程验证及资源储量增储所订立的两项合作协议，及(b)人工智能矿业(公司非全资附属公司)开展有色金属勘探、矿业开采流程及安全生产领域人工智能应用的开发及使用业务；(iii)约25%用于补充公司的营运资金及作一般公司用途。高盛中国股票策略师刘劲津表示，高盛对A股和港股积极看好，并在区域配置中对这两个市场均予以超配。估值方面，当前估值仍未出现过热迹象。当前，MSCI中国指数成分股中位数市盈率约为17倍，略高于历史平均水平；沪深300指数中位数市盈率为18倍，处于历史均值区间。相对于中国十年期国债收益率1.8%的水平，股市盈利收益率仍具明显优势。在全球范围内，对比美股23倍市盈率及其他新兴市场，中国估值并不算过高。他还表示，A股估值仍有支撑且未出现过热，散户情绪改善但未达狂热水平。刘劲津特别强调“反内卷”政策的重要性，认为若“反内卷”政策持续落实，未来几年企业盈利年均增速有望提升约2%，显著改善企业盈利能力。在A股与港股选择方面，刘劲津认为不应简单二选一，而应该从两个市场中优选标的。刘劲津表示，例如互联网板块在港股更为集中，而A股则在机器人及AI等领域提供更多投资机会。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间2025-9-23金吾财讯
9月23日 周二
【新股IPO】钴价上涨预期强劲 格林美顺势递表港交所
金吾财讯 | 据港交所9月22日披露，格林美(002340)向港交所主板提交上市申请。随着近期锂电行业需求量的上升，或引发钴需求上涨。就在格林美递表的两天前，刚果（金）政府更新钴出口政策，2025年刚果（金）钴出口禁令延期至10月15日，2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44%。钴出口配额制显示出刚果（金）政府控制全球钴价的决心，预计政府会通过灵活地调节钴供应量来长期稳定钴价，这有利于全球钴产业的健康发展。中信证券预计刚果（金）出口配额政策将导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平，供应短缺量分别为12.2/8.8/9.7万吨，钴价有望强势上涨。银河证券表示，叠加新能源汽车和消费电子需求旺季来临，国内产业链库存有望加速去化，短缺预期下，上游惜售下游补库存情绪或将为钴价上行提供强力支撑。格林美钴产品收入占比不低，2024年全年收入20.55亿元，2025年上半年达到11.84亿元；相关销量连年增长，2024年达到1255.7万吨。但值得注意的是，平均售价却连年下滑，2023年同比下滑48%，2024年再下滑28.42%。此外，2024年和2025年上半年，格林美钴回收分别达10,128吨和5,187吨。印尼镍冶炼项目产能共15万金属吨/年，可伴生钴资源约1.2万金属吨/年。2025年上半年，公司印尼镍资源项目自产钴金属3,667吨，同比增长125%。公司于互动平台上表示，在当前钴价上行周期中，公司钴回收业务利润空间有望进一步提升，而印尼伴生钴的副产收益也同步强化了成本优势，共同驱动公司的整体盈利曲线。此前中金公司表示，7月镍钴产量已创历史新高，认为为下半年业绩修复奠定基础。公司名称：格林美股份有限公司保荐人：摩根大通、中信证券、中信建投国际控股股东：许开华、王敏基本面情况：公司是关键金属资源回收生产以及锂离子电池回收行业的引领者，亦是全球新能源材料制造行业的领先企业。自2001年成立以来，公司围绕自身业务的循环经济形成涵盖以下三大核心业务的综合业务运营模式：1）关键金属资源：凭藉技术优势，公司从事关键金属资源（涵盖镍、钴、钨、锂、锗、钛、铜、锰、金、银及铂）的回收利用。2）锂离子电池及报废汽车回收领域：公司一方面从第三方采购退役锂离子电池，另一方面也对报废电动汽车(EV)的锂离子电池进行回收处理。3）新能源材料：依托自身先进的制造技术，以及与全球新能源材料行业头部企业构建稳定的关系，公司供应的产品主要包括用于锂离子电池的三元前驱体、正极材料，以及用于3C电池的四氧化三钴。竞争格局：在关键金属资源行业，进入门槛包括技术、监管、资本及渠道相关的障碍：1、2024年，中国镍回收量为5.77万金属吨，前三大公司的市场份额占比共计67.1%。以2024年回收量计，公司是中国最大的镍金属回收公司，回收量为2.03万金属吨，市场份额为35.1%。2、2024年，中国金属钴回收量为2.86万金属吨，前三大公司的市场份额占比共计55.9%。以2024年回收量计，公司是中国最大的钴金属回收公司，回收量为1.01万金属吨，市场份额为35.4%。在锂离子电池回收行业，市场参与者面临技术、资质及渠道方面的障碍。公司已与全球超过1,000家汽车企业及电池制造商建立合作伙伴关系，并在中国成立了六家被纳入工信部白名单的锂离子电池回收子公司。于2024年，按第三方退役锂离子电池回收量计，公司在中国排名第一。在新材料行业，进入门槛主要包括资源限制、客户开发难度及资本需求。按2024年出货量计，公司是全球第二大三元前驱体及四氧化三钴供应商：1、2024年，全球三元前驱体出货量为96.15万吨，前三大公司的市场份额占比共计58.2%。其中，格林美的出货量为18.90万吨，是全球第二大三元前驱体供应商，市场份额为19.7%。2、2024年，全球四氧化三钴出货量为10.24万吨，前三大公司的市场份额占比共计62.8%。其中，以2024年出货量计，公司是全球第二大四氧化三钴供应商，出货量为2.07万吨，市场份额为20.2%。财务状况：2022-2024年，公司分别录得营收293.92亿元、305.29亿元、331.998亿元。同期对应利润13.32亿元、11.62亿元及13.28亿元。2025年上半年实现营收175.61亿元，同比增长1%；归母净利润7.99亿元，同比增长14%；扣非归母净利润7.09亿元，同比增长0.9%。其中2Q25收入80.65亿元，同比减少10%/环比减少15%；归母净利润2.88亿元，同比增长17%/环比减少44%；扣非归母净利润2.63亿元、同比减少26%/环比减少41%。招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：1、对公司客户运营所在行业存在不利影响的因素可能会减少公司产品的下游需求，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会因此受到重大不利影响；2、公司在新能源材料及锂离子电池回收行业中面临激烈竞争；3、公司的业务受到原材料价格波动的影响；4、公司的业务面临原材料供应波动的风险；5、公司的研发努力可能无法产生预期效益；6、公司可能因生产基地制造过程中发生的事故而须承担责任并导致运营中断，该等事故包括但不限于未遵守安全措施及程序；7、公司可能面临与提升制造能力有关的风险，包括生产困难及利用率波动，任何该等情况均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。公司募资用途：1、提升关键金属资源及锂离子电池回收业务荆门生产基地的产能；2、提升公司在全球的研发及技术创新能力；3、扩展全球销售及营销网络；4、通过潜在投资、并购及收购，选择性推进战略性举措；及5、营运资金及用于一般企业用途。金吾财讯
9月23日 周二
