新闻
【券商聚焦】中邮证券予IFBH(06603)“买入”评级 指公司轻资产业务模式保证高盈利水平
金吾财讯 | 中邮证券发研报指，IFBH(06603)营收高速增长，轻资产业务模式保证高盈利水平。营收高速增长，轻资产业务模式保证高盈利水平。公司主要专注于品牌运营，包括品牌及产品开发、履行管理、营销及分销。公司采用轻资产模式，将制造、物流及分销外包。公司将生产委托给代工厂商，销售主要依靠各地分销伙伴推动。24年公司收入1.58亿美元，同比增长80.29%，利润0.33亿美元，同比增长98.85%。其中IF和Innococo品牌营收分别为1.31和0.26亿美元，占比分别为83.31%和16.64%；中国内地和香港地区营收分别为1.46和0.07亿美元，占比分别为92.39%和4.57%。从销售渠道看，24年公司于中国内地销售的产品中约有50%通过线上渠道分销，其中约有50%、20%及15%的线上销售额分别通过天猫、京东及抖音产生。24年公司产品50%以上的线下销售在一线、新一线及二线城市进行。23-24年公司毛利率分别为34.70%、36.70%；净利率分别为19.16%、21.13%。公司的高净利率主要受益于低期间费用率，低期间费用率主因：1)公司轻资产运营，运输和分销开支以及相关的人员开支相对较低；2)行业需求增长较快，同时竞争格局较为稳定，公司市占率处于绝对领先的地位，因此广告和其他营销开支相对较低。中国内地椰子水行业由2019年的49.7百万美元(3.54亿元)增长至2024年的1018.1百万美元(72.49亿元)，复合年增长率为82.9%，预计未来五年将按20.2%的复合年增长率保持强劲增长，至2029年时将达2550.4百万美元(183.63亿元)。行业增长主要由健康意识提升、分销渠道改善、消费群体扩展、定制化产品等因素推动。按零售额计算，公司于2024年在中国内地椰子水饮料公司中排名第一，市场占有率达33.9%，领先第二大公司逾七倍。国内含糖茶、能量饮料和包装水龙头市占率分别为29%、39.4%、15.4%；美国椰子水龙头Vitacoco市占率为34.5%，对标其他成熟软饮品类和美国椰子水市场来看，该行预计未来IF市占率提升空间有限。2024年中国、中国香港和美国的椰子水年人均消费量分别为0.1、0.3、1.2升。仅从消费量来看，若对标香港，内地椰子水市场或还有3倍的增长空间。若不考虑IF未来市占率的提升，则IF中远期增长空间或还有3倍；对标美国来看则还有12倍空间。该行预计公司2025-2027年实现营收200.91/271.34/355.23百万美元(14.28/19.29/25.26亿元)，同比增长27.44%/35.06%/30.91%；实现归母净利润38.59/55.93/74.71百万美元(2.74/3.98/5.31亿元)，同比增长15.83%/44.93%/33.58%，对应EPS为0.14/0.21/0.28美元(1.03/1.49/1.99元)，对应当前股价PE为27/18/14倍，给予“买入”评级。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】兴业证券首予石药集团(01093)“买入”评级 指多恩达、津立泰等新品种快速放量 带动结构优化
金吾财讯 | 兴业证券发研报指，石药集团(01093)整体业绩短期承压，下半年有望环比改善：石药集团发布2025年中期业绩，报告期内实现收入总额132.73亿元，同比下降18.5%。其中成药业务收入102.48亿元，同比减少24.4%，主要系核心产品多美素、津优力纳入集采后价格下调所致。2025H1，公司实现归母净利润25.48亿元，同比下降15.6%；毛利率65.6%，同比下降6.0%，主要受成药业务收入结构变化及集采降价影响。鉴于公司2025年上半年业绩主要受集采与医保谈判降价影响，该行判断渠道库存已回归健康水平。展望下半年，随着奥马珠单抗、恩朗苏拜单抗等创新药陆续放量，在创新驱动与库存出清共同推动下，公司业绩有望环比改善，实现稳健增长。研发管线储备丰富，长期增长动能充足：公司拥有在研创新管线200余项，160余个临床试验进行中，近60项为III期试验，预计到2028年底将有50余款新药或新适应证申报上市。核心管线进展包括：1)SYS6010((EGFRADC)首个III期临床已于2025年3月启动，针对EGFR-TKI经治EGFRm NSCLC，已获FDA授予三项FTD，BD预期强烈。2)KN026(HER2双表位双抗)联合化疗2L治疗HER2+ GC/GEJC已于2025.09.11获NDA受理，为中国首个在GC2L治疗中获得阳性结果的抗HER2双抗药物。3)JSKN003((HER2双表位ADC)治疗PROC、原发性腹膜癌或输卵管癌已于2025.03获NMPA BTD认定，2L治疗HER2低表达BC((vs.化疗)的III期临床、2L治疗HER2+BC(vs.TDM1)的III期临床已于25H1实现FPI。该机构表示，公司持续推动创新转型，成药业务短期虽受集采影响，但多恩达、津立泰等新品种快速放量，带动结构优化。原料药业务稳健增长，维生素C领域议价能力显着。预计2025-2027年收入分别为281.0/288.7/301.3亿元，归母净利润45.1/49.0/53.0亿元。基于创新管线潜力与成本管控，首次覆盖，给予“买入”评级。金吾财讯
10月2日 周四
交通运输部：9月30日全社会跨区域人员流动量23543万人次 同比增长5.2%
金吾财讯 | 据交通运输部消息，2025年9月30日（中秋国庆假期前1日），全社会跨区域人员流动量23543万人次，环比增长29.9%，同比（2024年国庆假期前1日，下同）增长5.2%。其中：铁路客运量1846.3万人次，环比增长43.1%，同比增长6.8%。公路人员流动量（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）21383万人次，环比增长29.3%，同比增长5.1%。其中，公路营业性客运量3666万人次，环比增长14.8%，同比增长0.8%；高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量17717万人次，环比增长32.7%，同比增长6%。水路客运量72.3万人次，环比增长22.8%，同比增长11.1%。民航客运量241.4万人次，环比增长6.7%，同比增长2.8%。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】华泰证券：有色金属行业稳增长工作方案亮点频现
金吾财讯 | 华泰证券研报指，工信部等八部门于2025年9月28日联合发布《有色行业稳增长工作方案（2025-2026）》，旨在贯彻中央经济工作会议部署，解决行业资源保障、高端供给、有效需求不足等问题，推动有色金属行业平稳运行与转型升级。该机构认为短期正面影响比较显著的投资机会或聚焦在再生金属和铜冶炼行业的反内卷预期；长期利好积极布局国内铜、铝、锂资源的矿企成长。此外，在铜、铝、镁合金基材和深加工领域深耕多年的头部企业，或将受益大宗材料在汽车、电子等领域应用升级带来的加工费和吨利润提升的红利；该机构建议积极关注相关公司。文中明确积极发展新材料领域，对相关企业短期利润影响或较为有限，但远期广阔的市场空间或能帮助上市公司提升当期估值；建议关注稀土、钨、钴等相关公司。该机构认为供给侧机遇主要集中在：1）长期积极布局铜、铝、锂国内资源的企业或获得较为确定的成长助力。2）中短期积极布局铜、铝等再生资源的企业或迎来快速发展；高能耗且过剩的冶炼行业或迎来供给侧优化，利好头部企业。文中提及目标“铜、铝、锂等国内资源开发获进展”，该机构认为诸如在川藏等区域积极布局铜、锂资源矿期或迎来重要发展机遇期。“2025-2026年政府强化废金属及废旧动力电池等固废回收利用，再生金属产量突破2000万吨”；该机构认为利于在再生铜、再生铝等领域布局的企业的持续发展，这些企业凭借政府资金支持、信贷引导、减税降费等政策扶持，或获得较好的收益。该机构认为或利好在铜、铝、镁合金领域深耕多年的企业，将受益产品升级带来的加工费提升红利；此外铜箔企业或也将受益于AI引领的电子箔升级带来的量价齐升红利。文中明确提出“围绕新能源汽车、新一代电子信息、航空航天等应用领域，积极拓展高强、高韧、耐腐蚀铝材应用。加快推广高强高导铜线缆、5G基站用铜散热器、超低粗糙度铜箔、高精度铜齿轮等高端铜材。持续扩大镁合金在新能源汽车锻造轮毂、一体化大型铸件、电机壳体等部件的应用。”金吾财讯
10月2日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-10-01股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)恒生银行(00011)20.002357.44首佳科技(00103)570.00450.10旭日企业(00393)9.2011.96方正控股(00418)4.603.36中国文旅农业(00542)200.0031.60腾讯控股(00700)83.2055096.02IGG(00799)19.0085.93摩比发展(00947)0.200.04金涌投资(01328)2.1013.87国际家居零售(01373)10.008.20燕之屋(01497)20.00159.45力鸿检验(01586)6.8019.10津上机床中国(01651)35.001140.12小米集团－Ｗ(01810)1.8095.85美亨实业(01897)1.400.66清科控股(01945)0.200.26安踏体育(02020)107.429987.49康宁医院(02120)1.3715.66归创通桥(02190)5.00120.88固生堂(02273)40.001225.93百宏实业(02299)0.602.57蒙牛乳业(02319)40.00597.96锅圈(02517)156.40499.85心玮医疗－Ｂ(06609)0.3522.59天福(06868)0.601.79骏杰集团控股(08188)10.0011.20九毛九(09922)48.30100.13联易融科技－Ｗ(09959)217.00735.85绿城管理控股(09979)30.0094.74恒生银行－Ｒ(80011)20.002357.44小米集团－ＷＲ(81810)1.8095.85安踏体育－Ｒ(82020)107.429987.49金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】华泰证券：市场景气度具有较强的可持续性 构成券商板块估值上行的内在驱动力
金吾财讯 | 华泰证券表示，25Q3市场景气度显著提升，各大宽基指数持续走强，上证指数突破2016年以来高位，交易活跃度不断走高。25Q3单季度至今（截至9/29），全A股日均成交额2.1万亿元，相较24Q3/25Q2分别提升211%/67%，单日交易峰值突破3万亿元；在低利率及高景气度驱动下，两融规模持续攀升，峰值创2.44万亿元的历史新高，反映出市场风险偏好上升和资金活跃度增强，新兴板块的活跃轮动也进一步激发市场动能。中长期资金入市、居民财富向资本市场迁徙的趋势明朗，资本市场迈入良性循环周期，市场景气度具有较强的可持续性，构成券商板块估值上行的内在驱动力。该机构指，当前权益资产景气度稳定向上，该机构看好券商业绩增长、估值提升的持续性。25Q2末主动偏股基金持有券商股的仓位为0.64%，仍处于2018年以来低位，且相对沪深300自由流通市值权重明显低配。当前A股券商板块PB(LF)估值1.60x，处于2014年来39%分位数；H股中资券商指数PB(LF)估值0.93x，处于过去十年来72%分位数。建议把握高性价比配置机会，个股关注1）财富管理/国际业务领先的头部券商；2）估值较低的中型券商。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】交银国际：港股“慢牛”行情有望持续演绎
金吾财讯 | 交银国际发布十月金股严选。 9月港股延续震荡上行态势，在中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推下，叠加科技板块轮动上涨，对大盘形成重要提振。外部环境延续向好，中美贸易谈判重启，市场对双边关系进展预期有所升温。与此同时，中国内地宏观政策保持连续性和稳定性。海外降息重启，中国香港流动性压力缓解，南向资金延续加速涌入。8月下旬港股流动性一度收紧，但随着美联储降息落地，港元利率中枢高位下行。南向资金9月延续加速流入趋势，续创历史新高。科技叙事驱动下，海内外算力投入持续增长，预计中国内地投资者对港股AI等优质标的的配置需求依然旺盛。关注美联储降息节奏、中美关系进展及中国内地稳增长政策兑现情况。国庆及中秋长假影响，市场预计将短暂进入“淡季”模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性，海外扰动影响或放大。同时，市场对美联储降息时点和幅度仍存分歧。港股部分优质板块估值已接近历史高位，短期获利了结压力犹存，可重点关注美联储降息节奏、中美关系进展及中国内地稳增长政策情况。行业配置延续“高弹性”+“高股息”哑铃型策略，并结合政策催化适度调整：1. 科技成长板块：美联储降息环境下科技股估值修复逻辑进一步强化，南向资金对港股科技等高景气度板块的配置需求保持强劲。AI产业链相关标的受益于全球科技巨头资本支出，特别是算力投入持续增长，建议重点关注具备自主创新能力的AI硬件厂商、云计算服务商等核心受益标的，但需关注前期涨幅较大标的的估值消化压力；2. 生物医药板块：在全球降息环境下，生物医药板块估值有望修复。中国创新药企业出海步伐加快，BD合作活跃度提升，建议关注具备全球化布局和创新管线的优质标的；3. 高股息防御性配置：高股息率的银行、保险、公用事业等板块的相对价值更加突出，可作为组合配置的稳定器，在市场波动中提供持续的分红收益。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】中信证券：Q4看好算力保持高景气增长、AI应用拐点启动主线，兼顾信创、基本面修复等机遇
金吾财讯 | 中信证券表示，计算机行业Q3利润受季节性因素影响波动较大，我们主要对收入进行前瞻判断。2025Q3，预计计算机板块整体收入稳健增长，算力方向保持较高景气度，应用领域拐点已至。1）云基础设施：预计算力方向无论是海外线还是国产线均有望保持景气延续。在国内外互联网大厂Capex持续超预期、产能供给不断优化等背景下，预计25Q3基础设施领域算力芯片、服务器、云厂商保持快速增长。2）云应用：预计整体稳健增长，国产化及AI需求双轮驱动。信创招标逐步启动、AI应用落地提速背景下，我们预计25Q3通用软件将延续2025H1的收入增长韧性，工业软件、办公软件、管理软件等领域代表公司增速有望改善。3）产业互联网：预计受各板块下游影响业绩呈现一定分化，预计25Q3金融IT板块仍有一定增长压力，建筑IT、医疗IT或有所修复，互联网金融软件、自动驾驶及端侧AI或表现出较好景气度。对于Q4投资展望，该机构指，把握“AI主线”机遇，从算力逐步转向重点关注应用落地，兼顾信创、金融科技创新等结构性需求及政策发力点的边际变化，布局高确定性AI机遇和底部修复方向。1）云基础设施：从训练侧向推理侧侧重，全年算力景气有望持续。一方面，国内外各大模型及云厂商算力投入继续保持快速增长，支撑算力产业链增长；另一方面，以多模态、Agent为代表的复杂场景推理需求持续爆发，促使推理芯片需求释放。密切关注大厂Capex变化、模型更新升级、AI应用进展催化等。我们认为，算力芯片、服务器、云厂商仍将保持高景气度。2）云应用：重点关注Agent及多模态应用方向，兼顾信创产业进展。以OpenAI、DeepSeek为代表的模型能力持续提升，叠加Agent及多模态产品层出不穷，AI应用有望持续加速。预计Q4起，各应用方向公司有望进一步迭代自身AI产品及解决方案，不断兑现订单业绩。2025年起，信创产业加速招标落地，正迎来新一轮发展机遇，预计Q4或将迎来更显着招标提速。建议关注管理软件、办公软件、工业软件、基础软件等领域。3）产业互联网：看好Fintech、AI应用落地快的细分方向，关注顺周期板块修复机遇。一方面，我们看好Fintech产业投资机遇，从AI/大数据/区块链等技术、产业政策推进节奏等角度把握产业催化；另一方面，建议关注AI模型在垂直应用领域，如医疗、Science、教育等场景的应用变化。与此同时，兼顾顺周期板块修复机遇。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】中信证券：当前酒店行业估值处于合理略低区间 龙头具备较强的配置价值
金吾财讯 | 中信证券表示，当前酒店行业呈现需求复苏、供需再平衡、龙头份额加速提升阶段。需求端，9月行业RevPAR（每间可供出租客房产生的平均实际营业收入）同比降幅继续收窄，中端、中高端优于经济型、一线与新一线优于下沉市场，商务需求回暖趋势明确。中秋国庆假期预订呈现量价齐升态势，且品质化消费趋势明显，酒店行业RevPAR同比有望实现中高个位数增长。供给端保持较快增长，但结构显著分化，经济型和下沉市场成为主要增长极，头部企业增速领先同行。该机构看好后续头部酒店集团RevPAR同比缺口继续收敛，并有望于明年实现持平甚至转正，重视配置窗口。建议把握两条投资主线：短期行业处于触底回升阶段，建议布局四季度具备明确催化（零售双十一）、酒店和零售业务成长确定性高的企业；中期周期改善回升维度，建议配置充分受益于商务需求回暖与行业集中度提升，同时持续推进组织进化和产品优化的企业。当前酒店行业估值处于合理略低区间，龙头具备较强的配置价值。金吾财讯
10月2日 周四
宜明昂科-B(01541)向药监局审评中心提交IMM2510的III期临床试验申请
金吾财讯 | 宜明昂科-B(01541)公告公布，集团已向国家药监局药品审评中心提交IMM2510用于治疗经免疫治疗(IO)耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的III期临床试验的申请，并于近期递交两项针对不同类型肺癌的III期注册临床试验。于2025年世界肺癌大会(“WCLC”)发表的I期研究数据近期显示，针对曾接受免疫治疗的晚期鳞状非小细胞肺癌(SQ-NSCLC)的17例可评估患者，IMM2510达到了35.3%的客观缓解率(ORR)及76.5%(13/17)的疾病控制率(DCR)。中位缓解持续时间(DoR)为7.59个月(95% CI: 4.07 -NA)，中位无进展生存期(PFS)为9.4个月(95% CI: 1.87 -NA)。基于上述结果，公司计划透过III期临床试验进一步验证IMM2510的疗效与安全性，旨在为肺癌患者提供更有效的治疗选择。金吾财讯
10月2日 周四
【湾区早参】香港金管局暂收36家机构申请稳定币牌照；澳门9月博彩收入按年升6%
一、市场要闻1、香港金管局：暂收36家机构申请稳定币牌照香港金管局发言人表示，截至9月30日，共收到36家机构提交的稳定币牌照申请，包括银行、科技企业、证券/资产管理/投资公司、电商、支付机构、初创/web3企业等。金管局会审视申请资料，并按照《稳定币条例》和相关监管要求进行审批，争取于明年初公布首批稳定币发行人牌照。牌照申请设有较高的门槛，首阶段只会发出数个牌照。2、澳门9月博彩收入按年升6%澳门博彩监察协调局公布，9月份博彩收入182.89亿元澳门元(下同)，按年升6%，逊于市场预期增9%，按月则跌17.5%。今年首9个月，博彩收入1813.41亿元，按年升7.1%。3、深圳楼市“金九银十”热度持续攀升据深圳特区报，记者从市住建局获悉，自9月5日深圳进一步优化调整房地产调控政策后，房地产市场活力明显提升，9月全市新房认购量与网签量同比、环比均呈现不同程度的增长态势，二手房市场活跃度显著提升。据统计，9月深圳一二手网签总量为7633套，环比上涨20.7%，同比上涨38.3%。其中一手住宅网签3087套，环比上涨43.5%，同比上涨32.7%；二手住宅网签4546套，环比上涨8.9%，同比上涨42.5%。4、国庆假期首日深圳铁路到发旅客预计超100万人次从深圳铁路获悉，10月1日，国庆假期首日，深圳铁路迎来客流高峰，预计单日到发旅客超100万人次，开行旅客列车1500余列。其中，深圳北站预计发送旅客39.4万人次，将再次刷新历史单日客流发送纪录，较之前记录35.1万人次增幅达12.3%。5、粤港澳大湾区抽水蓄能电站在运规模突破1000万千瓦据央视新闻，随着梅州抽水蓄能电站二期工程第二台机组投产发电，粤港澳大湾区抽水蓄能电站在运规模突破1000万千瓦。梅州抽水蓄能电站二期工程第二台机组的装机容量为30万千瓦，随着它的成功启动，粤港澳大湾区抽水蓄能在运规模达到1028万千瓦，约为全国在运总量的六分之一。与此同时，新投产机组也已进入南方区域电力市场参与交易，可以消纳180万千瓦新能源发电量。截至今年9月底，广州、深圳、阳江等6座抽蓄电站已累计为粤港澳大湾区调节电量3265亿千瓦时，相当于550万居民用户30年的用电需求。二、公司新闻1、中联发展控股(00264)公布，与配售代理订立配售协议，以每股1.75元配售最多1500万股新股，集资最多2625万港元。每股作价比9月30日收报2.09港元折让约16.27%，新股占扩大后股本约3.25%，配售予不少于6名独立承配人，预期概无承配人成为主要股东，拟将配售事项所得款项净额约2555万港元用于充实一般营运资金，其中约606万港元将用于购买皮革制造以及皮革及机动车发动机延伸清洁服务相关的材料、设备及费用成本、约1369万港元用作一般营运资金、约294万港元作结欠应付款项及余下约286万港元将用作新业务发展机遇。2、中国罕王(03788)公布，拥有其94%权益的罕王黄金作为发行人以每股2.62港元发行约4.37亿股新股予包括该集团的6名认购方，集资11.43亿港元，该集团所持罕王黄金降至91.2%。斥约8.9亿港元认购罕王黄金约3.4亿股新股。该集团指，正进行罕王黄金的分拆于联交所主板上市。由于建议分拆将以介绍方式进行，罕王黄金不会就建议分拆募集资金，故认购罕王黄金新股以将对罕王黄金股权的摊薄影响降至最低。罕王黄金拟将认购事项所得款项用于支持澳大利亚金矿项目的发展，并偿还应收约8600万澳元的集团内部贷款。至于建议分拆完成后，该集团将其持有罕王黄金的股份分派予各股东，从而构建其与罕王黄金之平行上市架构。3、升柏控股(02340)公布，与配售代理订立配售协议，以每股13.7仙配售最多约1.27亿股新股，集资最多1746万港元。每股作价比本周二（30日）收报16.4港仙折让约16.46%，新股占扩大后股本约16.67%，配售予不少于6名独立承配人，拟将配售事项所得款项净额约29.64%用于支付专业机构费用及约70.36%用于一般营运资金。4、花样年控股(01777)公布，有关解决核数师不发表意见所涉及的持续经营不确定性，已与持有现有票据尚未偿还本金总额超过34.9%的债权人特设小组订立重组支持协议，于9月22日，持有现有票据约84%及现有债务工具约74%债权人已加入重组支持协议。此外，今年首8个月的累计合约销售额约5.14亿元人民币，将继续加速物业销售。5、歌礼制药(01672)宣布，董事会决定行使购回授权，并根据市况不时于公开市场购回股份，以使用最多3亿元的资金进行建议股份购回，由公司内部财务资源拨付。根据购回授权，公司获准购回最多9628.4628万股股份，相当于股东周年大会日期已发行股份(不包括库存股份)总数的10%。6、比亚迪股份(01211)公布，2025年9月新能源汽车销量为396,270辆，按年下跌5.52%。2025年首9个月累计销量为3,260,146辆，按年增长18.64%。2025年9月出口新能源汽车逾71,256辆。7、石药集团(01093)宣布，间接非全资附属公司石药创新董事会已批准于联交所主板的H股建议上市。预期紧随H股建议上市完成后，石药创新将仍为公司之间接附属公司。现时预期H股建议上市将涉及透过石药创新之新H股于联交所主板首次公开发售进行提呈发售以供认购，占紧随H股建议上市完成后石药创新之经扩大已发行股本不超过10%（假设超额配股权未获行使）。金吾财讯
10月2日 周四
【美股收市】美股三大指数悉数上涨 纳指升0.42%
金吾财讯 | 美股三大指数悉数上涨，道琼斯指数收报463441.10点，升43.21点，升幅0.09%；纳斯达克指数收报22755.16点，升95.15点，升幅0.42%；标普500指数收报6711.20点，升22.74点，升幅0.34%。大型科技股中，英特尔(INTC)涨7.12%，特斯拉(TSLA)涨3.31%，谷歌(GOOGL)涨0.74%，亚马逊(AMZN)涨0.48%，英伟达(NVDA)涨0.35%，微软(MSFT)涨0.34%，苹果(AAPL)涨0.32%；跌幅方面，奈飞(NFLX)跌2.34%，Meta Platforms(META)跌2.32%。热门中概股涨多跌少，唯品会涨5.3%，百度涨4.3%，万国数据涨3.95%；亚朵跌3.01%，联电跌2.24%，BOSS直聘跌2.01%。金吾财讯
10月2日 周四
【券商聚焦】建银国际预计四季度港股走势或先抑后扬
金吾财讯 | 建银国际表示，随着三季度恒指突破并站稳25000点关键分水岭，港股一二级市场良性循环进一步强化，牛市格局已基本确立，港股投资逻辑由估值修复向基于新质生产力和高质量发展的估值重估转变，正逐步形成市场共识。四季度将是港股夯实新一轮牛市基础、打开上行空间的关键阶段，主要影响因素和事件窗口包括：中美谈判进展及APEC峰会元首互动；美联储后续降息的节奏及力度；市场对中国经济韧性、人民币汇率和企业盈利前景的再评估；四中全会、12月政治局会议和年底中央经济工作会议等将是重要的增量政策观察窗口；十五五规划纲要相关文件出炉将为行业和主题投资提供更清晰的指引；关注DeepSeek R2或其它新版本潜在发布。该机构指，美联储重启降息已充分反映，但后续降息路径及空间，特别是2026年，仍存高度不确定性。美元走势或短期震荡，中期承压，长期走弱。建银国际港股流动性领先指标暗示未来9个月，恒指或震荡寻顶。该机构认为主要风险因素包括：贸易谈判及未来降息节奏的不确定性、美国经济超预期下滑风险、美日财政及债务风险、地缘政治因素等。预计四季度港股走势或先抑后扬，恒生指数波动区间介于24800-27800点，国企指数波动区间介于8600-9900点，科技指数介于5800-6800点。该机构建议四季度逢低吸纳，采取攻守平衡的哑铃型配置并相机逐步加强进攻，可基础配置高息股，重点关注新质生产力和高质量发展主题，精选科技、高端制造、生物医药和内需股（消费及新消费、服务业等）。金吾财讯
10月2日 周四
