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【券商聚焦】华创证券首予南山铝业国际(02610)“推荐”评级 指其成本优势显著
金吾财讯 | 华创证券发布研报指，南山铝业国际(02610)作为东南亚氧化铝龙头，其400万吨氧化铝设计产能已于2025年底全面投产，依托印尼本土高品位铝土矿、自备电厂及自有深水港，并深度绑定上下游核心伙伴，构建了显著的成本优势，2025年单吨销售成本为251美元/吨，显著低于行业平均水平，盈利护城河稳固。研报认为，在全球铝土矿供给预期收紧的背景下，氧化铝价格底部得到支撑，公司主业盈利具备韧性。公司的核心增长看点在于电解铝业务。2026年公司正式启动25万吨电解铝项目建设，远期电解铝产能规划达75万吨。项目毗邻现有氧化铝基地，且母公司及南山集团正配套建设烧碱、石油焦等原料项目，未来园区有望实现铝一体化布局，进一步拓宽成本优势，电解铝板块将成为2028年后的核心利润增量。对于行业前景，华创证券指出，2026年受中东大规模减产及国内产能天花板限制，全球电解铝面临供给收缩，而需求端电网及新兴赛道仍有增量，铝价有望中高位运行。从中期看，虽然后续新增产能释放或使格局宽松，但受成本支撑，铝价中枢仍有望维持。基于上述判断，华创证券预计南山铝业国际2026至2028年实现归母净利润分别为1.94亿美元、2.18亿美元、4.13亿美元，同比增速分别为-52.5%、+12.5%、+89.6%，三年归母净利复合增速为46%。综合考虑市盈率与PEG估值，给予公司2028年9倍市盈率，目标价47.01港元，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：电解铝供给释放超预期；美联储加息及美元走强；氧化铝及电解铝价格大幅波动；海外铝土矿政策变动超预期。金吾财讯
6月26日 周五
股权冻结叠加助贷投诉高发，富民银行高增长下治理隐患凸显
证券之星 赵子祥近期，重庆富民银行全线暂停线上渠道2年期及以上高息存款产品的动作引发广泛关注。作为中西部首家获批开业的民营银行，该行2025年交出净利润同比大增76%的成绩单，但高速增长背后，盈利结构依赖负债成本压降与投资收益、核心中间业务持续亏损的短板凸显。证券之星注意到，与此同时，第一大股东股权悉数冻结、原董事长涉刑事案件进入审理阶段，股权稳定性与公司治理承压，助贷合作领域投诉集中爆发，违规催收等消费者权益问题频发，叠加资产规模扩张放缓、流动性指标连续下行，多重因素交织下，该行正面临盈利模式转型与治理合规升级的现实考题。业绩高增难掩结构隐忧，负债端主动收缩控本6月15日，重庆富民银行官方发...证券之星
6月26日 周五
【券商聚焦】华泰证券维持古茗(01364)“买入”评级 指拟发境外可转债传递发展信心
金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，古茗(01364)拟通过全资附属公司发行19.6亿港元一年期零息担保可换股债券，并同步进行Delta配售及股份回购。该行认为，本次交易短期内有望拓宽公司融资渠道，搭配Delta配售及同步回购有望缓冲可转债对冲卖盘对股价的扰动；长期看，国内门店调改、产品矩阵持续扩充或带来店效提升空间，部分区域仍有门店加密潜力，期待海外业务启动带来新增长点。此次可转债初始转股价为23.54港元，较前一日收盘价溢价15.5%，若全部转股对总股本摊薄约3.43%，整体可控。同步回购安排下，公司拟以20.38港元/股回购并注销3,400.04万股，回购规模约占潜在转换股份的40.8%。该行认为，回购注销短期或增厚EPS，募集资金若有效投入海外扩张和供应链建设，则有望支持增长和经营效率提升。业务层面，2025年公司收入129.14亿元，同比增长46.9%，经调整核心利润28.08亿元，同比增长77.8%。2026年上半年，公司持续优化店型，六代店面积扩大、增加堂食区，顾客停留时间延长、体验升级，店效同比有较大提升；同时推出香草籽维也纳、果蔬茶特调等新品，产品迭代持续发力。该行维持公司2026-2028年经调整净利润预测为32.19亿元、39.52亿元及47.73亿元。考虑公司成长性仍优及海外业务潜力，给予2026年20倍经调整市盈率，目标价由36.73港元下调至31.10港元，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、开店不及预期、加盟商管理风险。金吾财讯
6月26日 周五
政策推动猪价回归合理水平，养殖ETF易方达（159020）标的指数涨超1%
6月26日，猪肉股盘中快速拉升，带动相关指数逆势上涨，截至14:10，中证畜牧养殖产业指数上涨1.1%，成份股中，神农集团涨停，牧原股份、温氏股份、立华股份等跟涨。消息面上，近日，农业农村部、国家发展改革委有关司局组织部分生猪主产省份和大型生猪养殖企业召开座谈会，分析研判当前生猪生产形势，指导地方和企业开展常态化精准调控，推动猪价尽快回到合理水平。会议要求，大型生猪养殖企业要积极响应号召，提高生产统计监测数据报送质量，带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重。长江证券指出，仔猪价格加速下跌推动生猪养殖行业资金流失，产能去化步入深水期，当前板块股价及猪价均处于历...证券之星
6月26日 周五
【券商聚焦】华泰证券维持舜宇光学科技(02382)“买入”评级 目标价上调至100港元
金吾财讯 | 华泰证券发布研报指，舜宇光学科技(02382)在投资者日上明确“光学+AI”战略转型方向，管理团队以“平台+业务矩阵”模式显现组织变革成效。公司全面布局三大发展方向，并向2030年1000亿人民币收入目标迈进。研报重点关注公司首次将“光互连器件”提升为战略支柱之一。公司利用其在超精密玻璃模压领域的微纳制造工艺，布局从器件到模组的产品线，并通过战略投资爱顺光电、合建半导体光学平台舜宇奥来等资本手段加速卡位。相关光互连组件已部分进入客户验证阶段，预计2027年贡献收入。在机器人及XR领域，公司发挥系统级光学能力把握端侧AI机遇。机器人方面，公司已深耕约11年，形成从光学感知、算法到整机的系统级解决方案能力，在仓储、割草机器人等垂直场景已实现规模出货。XR方面，公司具备VR/AR智能眼镜等多种形态的整机及零部件技术平台，未来有望依托全链路能力及光波导卡位实现量价齐升，推动IoT业务向系统解决方案商蜕变。手机业务方面，公司看好高端市场份额提升。尽管2026年全球智能手机出货量受成本影响承压，但产品结构向高端化转移趋势明确。公司凭借技术优势，把握折叠化、小型化及全焦段无缝切换等新趋势，有望在北美大客户实现高端市场份额的显著提升。考虑到手机业务高端化及高毛利汽车产品占比改善，维持此前盈利预测，并基于可比公司PE估值法，上调公司目标价至100港币（前值：87.7港币）。鉴于公司转向“平台+业务矩阵”、各业务共享同一光学能力链且光互连/数采新业务暂无独立可比及近期盈利、难以分部赋值，因此将估值法由 SOTP 改为整体可比 PE 法，可比公司同步由汽车/手机/VR 分板块改为业务结构更相近的 A/H 光学及精密元器件平台龙头。目标价对应约 19.3x FY26E PE（假设港币兑人民币汇率 0.88），较可比公司2026E PE 中位数22.5x有所折价，主因公司光互连/机器人等新业务尚未规模贡献利润；随其逐步兑现，估值有望向可比公司估值中枢收敛。维持“买入”评级。 风险提示：竞争加剧；电动汽车渗透率弱于预期；新业务盈利兑现速度慢于预期；宏观经济波动。金吾财讯
6月26日 周五
大禹节水剥离慧图科技控制权背后：标的公司去年营收利润“双杀”，战略转型面临大考
证券之星 刘浩浩近日，国内节水行业龙头大禹节水(300021.SZ)公告，已完成对慧图科技28.5%股权的转让，正式退出其控股地位。此举被公司解读为优化资产结构的战略之举。但在外界看来，大禹节水此举与慧图科技业绩不及预期高度相关。于2020年被大禹节水重金揽入的慧图科技近年来收入占比提升缓慢，去年收入和盈利更是同步下滑，其中净利润大降超68%。其拖累下的农水信息化和项目运营服务业务，去年亦转入负增长轨道。证券之星注意到，大禹节水近几年整体业绩同样不容乐观。2025年，公司营收同比下降超14%，虽然扣非后净利润同比增长逾一倍，但相较2021年高点仍下降近七成。这背后，公司两大传统主业去年双双陷入...证券之星
6月26日 周五
【券商聚焦】太平洋证券首予保利物业(06049)“买入”评级
金吾财讯 | 太平洋证券发布研报指，保利物业(06049)发布2025年年报，公司实现营业收入171.3亿元，同比增长4.8%，归母净利润15.5亿元，同比增长5.1%，业绩实现小幅增长。研报核心要点显示，公司基础物业管理业务经营稳健，成为业绩增长的主要驱动力。2025年物管服务收入131.5亿元，同比增长12.6%，其中来自第三方项目的物管收入达58.6亿元，同比增长约17.5%，占比提升1.9个百分点至44.6%，市场化拓展成效显著。受益于新项目定价标准提升及部分在管项目提价，住宅平均物业管理费单价提升至2.47元/平方米/月，第三方项目单价提升至1.96元/平方米/月，定价能力得以增强。2025年新拓展第三方项目合同金额约29.3亿元，保持行业第一梯队。盈利能力方面，公司毛利率较去年同期下降0.83个百分点至17.43%，但通过有效的费用管控，管理费用率同比下降1.1个百分点至5.8%，带动净利率同比提升0.1个百分点至9.2%。业务结构层面，增值服务短期承压。社区增值服务收入23.4亿元，同比减少13.6%；非业主增值服务收入16.4亿元，同比下降16.5%，主要受地产开发周期及商办租赁市场环境影响。但公司在非业主增值服务领域积极优化结构，加速房屋修缮、能源改造等工程服务布局，该板块其他收入实现同比提升5.8%。太平洋证券认为，公司作为央企背景物管综合运营商，物业管理基本盘稳健，业务结构持续优化。预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为16.48/17.72/18.75亿元，对应PE分别为7.89X/7.33X/6.93X，首次给予“买入”评级。风险方面，报告提示需关注房地产行业政策风险、市场拓展不及预期以及毛利率下行超预期的风险。金吾财讯
6月26日 周五
商业航天板块再度拉升，卫星ETF易方达（563530）近三月合计“吸金”超8亿元领跑同标的产品
6月26日午后，商业航天板块再度拉升，截至13:50，中证卫星产业指数上涨2.3%，成份股中，中国卫星涨停，信科移动-U上涨9.5%，航天电子上涨8.1%。卫星ETF易方达(563530)受资金青睐，同花顺iFinD数据显示，截至昨日，该ETF近三月合计获资金净流入约8.1亿元，居同标的产品首位。近期，全球商业航天迎来密集突破。海外方面，SpaceX执行“星落”返回舱首次试飞任务，该返回舱可带回1吨载荷，标志着太空货运从“上天”迈向“回地”的新阶段；国内方面，垣信卫星启动新一轮融资用于千帆星座工程建设，长征十二号成功发射卫星互联网低轨22组卫星，我国低轨星座组网全面提速。长城证券认为，卫星通信...证券之星
6月26日 周五
【券商聚焦】太平洋证券首予浙江沪杭甬(00576)“增持”评级 指其回归A股具投资价值
金吾财讯 | 太平洋证券发布研报指，浙江沪杭甬(00576)是一家主要从事高等级公路投资、开发、经营以及证券业务的港股上市公司，为浙江省唯一省属高速公路上市平台。截至报告期末，公司旗下高速公路营运里程达1142公里。2025年业绩显示，期内营收197.55亿元，同比增长9.36%；净利润53.25亿元，同比下滑3.21%；全年每股派息0.4476港元（税前），股息率达6.26%，分红金额占归母净利润44.39%。研报重点提及，公司正推进H+A回归事宜。具体为，浙江沪杭甬通过向镇洋发展全体股东发行A股股份，换股吸收合并镇洋发展。截至2026年6月，该事项已获得上交所审核通过，并提交中国证监会注册。报告看好公司回归A股的举措，认为基于其稳健运营、高股息分红及金融板块布局等因素，具有投资价值。太平洋证券首次覆盖该公司，并给予“增持”评级。盈利预测方面，该机构预计公司2026年至2028年营业收入分别为206.56亿元、210.84亿元及220.52亿元，归属母公司净利润分别为56.25亿元、58.58亿元及60.48亿元。风险方面，报告提示需关注高速公路行业政策变动、网络分流的竞争影响以及改扩建项目的进度不确定性。金吾财讯
6月26日 周五
三星计划未来十年在高科技产业投资1000万亿韩元，全市场费率最低的家电ETF华夏（515640）迎来回调
截至2026年6月26日 14:04，家电ETF华夏(515640)下跌1.35%，最新报价0.95元。成分股方面涨跌互现，海立股份领涨8.08%，TCL智家上涨7.39%，天银机电上涨5.30%；亿田智能领跌12.44%，康盛股份下跌8.03%，麦格米特下跌6.31%。从收益能力看，截至2026年6月25日，家电ETF华夏自成立以来，最长连涨涨幅为2.44%。费率方面，家电ETF华夏管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。三星集团将于6月29日在总统府会议上宣布未来十年在高科技产业领域投资1000万亿韩元(6480亿美元)的计划。报道未引述消息来源。此项投资创下韩国...证券之星
6月26日 周五
【券商聚焦】西部证券维持华住集团-S(01179)“买入”评级 指公司延续高质量扩张主线
金吾财讯 | 西部证券发布研报指，华住集团-S(01179)延续高质量扩张主线，轻资产网络效应加速释放。公司扩张逻辑已从偏重开店数量转向“低线城市下沉+一二线优质物业重构”的双轮布局，一方面以汉庭、全季等品牌提升低线渗透率，另一方面通过城际、桔子水晶等中高端品牌切入核心商圈。26Q1，集团酒店GMV同比增长17.4%至264亿元，新开537家酒店、净增360家，待开业酒店2,865家。2025年末管理加盟及特许经营酒店占比已达95.5%，增长动能更多来自轻资产网络扩容与份额提升。经营韧性延续，报告指，品牌、会员与轻资产效率协同强化。26Q1，国内酒店综合RevPAR同比增长3.0%至214元，主要由ADR同比提升4.5%至285元驱动，入住率则同比下降1.1个百分点至75.1%，显示收益管理及定价能力形成有效支撑，但存量门店的量端修复仍待观察。管理加盟及特许经营收入同比增长20.3%至30亿元，会员预订间夜同比增长10.7%至6,000万间夜，中高档品牌在营及储备酒店合计1,658家，同比增长14.4%。品牌升级、会员直销与加盟网络扩张协同，推动轻资产收入占比与中高档结构双优化。展望上，行业供给增速趋缓、低效酒店出清及优质住宿需求提升，有利于头部连锁品牌持续提升份额；华住在低线下沉与核心城市优质物业布局并进。海外方面，HWI于26Q1的RevPAR同比增长5.0%，调整后EBITDA亏损收窄。预计公司2026~2028年EPS为1.76/1.96/2.16元，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；扩张与管理风险。金吾财讯
6月26日 周五
【券商聚焦】长江证券维持哔哩哔哩-W(09626)“买入”评级 指广告业务增长提速
金吾财讯 | 长江证券发布研报指，哔哩哔哩-W(09626)2026年第一季度实现营收74.7亿元，同比增长7%；经调整净利润5.85亿元，同比大幅增长62%，经调整净利润率达7.8%。公司毛利率连续第15个季度提升至37.1%，盈利质量持续改善。广告业务是核心增长引擎，收入25.9亿元，同比增长30%，增速较上季度进一步加快。增长主要得益于广告产品供应改善，例如新上线的“暂停广告”形式扩充库存，以及AI驱动的商业算法优化提升eCPM，增强了广告变现效率。增值服务收入29.1亿元，同比增长4%，主要由大会员及充电计划等业务驱动，直播业务利润率持续改善。移动游戏业务收入15.2亿元，同比下降12%，主因是《三国：谋定天下》进入稳定成熟期带来的高基数效应。展望2026年下半年，公司储备有《闪耀吧噜咪》《三国志：王道天下》及《三谋》日韩版等多款新游，预计将对游戏流水产生正面影响。用户生态保持活跃，第一季度日活跃用户达1.15亿，同比增长8%；用户日均使用时长119分钟，同比增加11分钟。平台对优质中长视频内容的算法权重赋予，使其在内容生态中的稀缺性持续凸显。利润端，高毛利的广告业务占比提升及成本有效控制，推动毛利润同比增长9%。费用方面，销售费用率同比下降1.2个百分点至15.4%，营销效率优化；研发费用同比增长9%，主要投向AI相关领域。收入结构优化与经营杠杆释放共同驱动经调整净利润率显著提升。该机构维持对哔哩哔哩-W的“买入”评级。风险提示包括：1、市场竞争格局加剧风险。2、短期盈利和中长期成长性无法兼顾风险。金吾财讯
6月26日 周五
<回购监测> 最新回购统计数据
2026-06-25股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)云白国际(00030)539.20130.42新鸿基公司(00086)15.9063.89首佳科技(00103)1.803.50金蝶国际(00268)40.00236.68思派健康(00314)20.0024.90潼关黄金(00340)145.40248.97陆氏集团（越南）(00366)20.0015.90中国石油化工股份(00386)380.001561.57博雅互动(00434)90.00187.56浪潮数字企业(00596)14.2034.14中视金桥(00623)12.8024.45复星国际(00656)200.00783.70创科实业(00669)0.80101.72首程控股(00697)860.001387.35腾讯控股(00700)118.6050074.00阅文集团(00772)60.001141.01第七大道(00797)761.40905.61理士国际(00842)38.8038.47彩星玩具(00869)68.4032.68海螺水泥(00914)88.001504.24MONGOL MINING(00975)30.00186.36小菜园(00999)69.28461.59亿胜生物科技(01061)10.0026.35中国生物制药(01177)1155.304911.18华润燃气(01193)37.98563.46金涌投资(01328)3.9015.92美图公司(01357)530.001953.79普华和顺(01358)25.0028.00周黑鸭(01458)35.1541.56融创服务(01516)60.0044.96三生制药(01530)346.155537.52宜明昂科－Ｂ(01541)13.3647.44歌礼制药－Ｂ(01672)20.00196.40康臣药业(01681)9.00115.50维亚生物(01873)350.00372.19中国旭阳集团(01907)277.70606.15达力普控股(01921)81.80240.57清科控股(01945)0.440.72永升服务(01995)20.0032.59理想汽车－Ｗ(02015)419.1119992.34瑞声科技(02018)25.601161.77富智康集团(02038)2.0044.00微创脑科学(02172)16.40168.46归创通桥(02190)6.25111.15朝聚眼科(02219)5.8014.10微泰医疗－Ｂ(02235)2.0014.24鹰瞳科技－Ｂ(02251)6.4369.86和誉－Ｂ(02256)3.0027.92固生堂(02273)11.29290.91泉峰控股(02285)10.00163.06百宏实业(02299)4.0021.42太平洋航运(02343)458.701305.64美丽田园医疗健康(02373)4.0066.31心动公司(02400)18.00792.77遇见小面(02408)26.1095.66友宝在线(02429)13.1032.22凌雄科技(02436)12.00293.71锅圈(02517)257.16452.36九源基因(02566)0.201.18太美医疗科技(02576)18.54111.51多点数智(02586)61.83399.56连连数字(02598)29.85121.44京东物流(02618)329.903802.49云迹(02670)0.1748.56易鑫集团(02858)52.0061.36绿城服务(02869)74.00290.31中国波顿(03318)26.4062.59安东油田服务(03337)976.00795.44现代牙科(03600)0.100.58KEEP(03650)10.0020.68协鑫科技(03800)6478.204567.52中国淀粉(03838)1200.00191.13时代电气(03898)193.727384.57不同集团(06090)34.581010.28碧桂园服务(06098)100.00501.40周六福(06168)56.06899.58京东健康(06618)50.001653.39福莱特玻璃(06865)90.90541.81天福(06868)0.300.79蓝月亮集团(06993)212.40638.70京东工业(07618)21.06231.77北森控股(09669)30.00108.19叮当健康(09886)27.3526.00赤子城科技(09911)26.40198.67联易融科技－Ｗ(09959)130.00236.81康圣环球(09960)1.351.30卫龙美味(09985)14.94107.31京东健康－Ｒ(86618)50.001653.39金吾财讯
6月26日 周五
