【券商聚焦】中国银河：下半年供给约束犹存，煤价有望继续抬升

TradingKey - 美东时间7月2日，美股在独立日假期前的最后一个交易日走势分化。美国6月非农就业数据明显弱于预期，缓和了市场对美联储短期加息的担忧，推动道琼斯工业平均指数大幅走高并刷新历史高位。不过，AI和半导体板块继续遭遇获利了结，拖累Nasdaq综合指数收跌，显示市场在科技股高估值和利率预期变化之间仍保持谨慎。

TradingKey - 美东时间7月2日，美股明日因独立纪念日休市一日。今日非农低于预期削弱对美联储加息的押注，但Meta出售算力计划仍打压交投情绪，美股三大股指延续分化格局，道琼斯指数续创历史新高，记忆体股、光通信股跌幅居前。截至收盘，道琼斯指数涨1.14%，报52900.07点；纳斯达克综合指数跌0.80%，报25832.67点；标普500指数尾盘收付跌幅，报7483.24点。

TradingKey - 受美国独立日假期影响，原定于周五公布的6月非农就业报告提前至周四出炉，结果却远超市场预期地爆冷。数据显示，6月美国非农就业人口仅新增5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，较5月经大幅下修后的12.9万人也出现明显回落。

TradingKey - 美国自动数据处理公司（ADP）周三公布的数据显示，美国6月私营部门就业人数新增9.8万人，低于市场预期的11.8万人，前值为12.2万人。这是自今年3月以来的最低增幅。

TradingKey - 进入2026年下半年之前，黄金市场从年初的强势资产转变成高位回撤资产。近期黄金价格跌破4000美元关口，为2025年11月以来首次，较1月创下的5597.91美元历史高点回落约29%。表面上看，黄金似乎已经进入明显弱势，但如果从全年维度看，2026年黄金是否还能涨？答案为短线仍有压力，中期仍有修复机会，长期牛市逻辑尚未完全破坏。