【券商聚焦】招银国际首予海西新药(02637)“买入”评级 指HXP056有望成为全球首款眼底病口服疗法

金吾财讯 | 招银国际研报指，海西新药(02637)是一家集研发、生产与销售于一体的创新型商业化药企，拥有15款获批仿制药及4款在研创新药，其中HXP056有望成为全球首款眼底病口服疗法。

HXP056有望成为全球首款眼底病口服疗法。该药由海西自主研发，针对湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD）的中国I期临床已完成入组，II期剂量扩展试验于4Q25启动。全球眼底病患者基数庞大，例如wAMD全球患病人数预计可达4,000万。目前全球获批的主要疗法为抗VEGF药物，但这些药物均为玻璃体腔注射疗法，患者依从性差，第二年注射频率较首年下降45%，恐惧注射是主因。因此，非侵入式给药（例如口服）是眼底疾病未来研发的重要方向，全球口服药物相关研发管线稀缺，HXP056位居第一梯队，具备对外授权潜力。

C019199为一款创新多机制免疫调节剂，其单药治疗骨肉瘤的中国III期临床已于2026年5月开展，并计划在美国启动同类试验，有望填补全球三线及以上骨肉瘤治疗空白。仿制药业务作为“现金牛”为创新提供持续资金支持。截至2025年底，公司有15款仿制药获批，其中3款市场份额居前二，现金流充沛。

该机构预计2026E/ 27E/ 28E 公司收入同比分别增长19.1%/ 17.7%/ 16.6%，净利润同比分别增长18.9%/ 16.2%/ 14.9%。首次覆盖给予“买入”评级，目标价280港元。