数字黄金叙事遇挫 比特币难兑现通胀对冲价值

金吾财讯 | 美国 4 月 PCE 同比升至 3.8%、核心 PCE 录得 3.3%，通胀回暖叠加地缘冲突抬升避险需求，传统黄金走强，比特币却走出反向行情，近一月跌幅约 14%，现价 67500 美元，距离前期 126000 美元历史高点大幅回落，此前固定总量 2100 万枚构筑通胀屏障的投资逻辑持续经受市场检验。

克利夫兰联储官员警示通胀反弹或倒逼美联储收紧政策，资金从比特币 ETF 持续撤离，市场普遍将比特币划归风险资产而非抗通胀品类。杜克大学金融学教授、Research Affiliates 研究主管哈维指出，比特币价格波动随机性偏高，不适宜作为短期通胀对冲配置；投资人库班亦减持多数持仓，直言地缘升温环境下该资产未兑现避险预期。

据 Coinglass 统计，加密市场单日清算金额达 15 亿美元，比特币为清算主力。业内机构提出，各类比特币衍生品无限扩容，进一步弱化其总量稀缺属性，盈透证券策略师索斯尼克表示，现阶段比特币定价更多依托投机需求，稀缺逻辑难以支撑物价上行周期的保值属性。