【特约大V】邓声兴：美联储换帅在即，港股料随外围高走

金吾财讯 | 恒指周一(11日)收市报26406点，升13点或0.05%。大市全日成交2884亿元。国指跌4点或0.05%，报8884点；科指先跌后升3点或0.07%，报5106点。新东方(09901)跌5%，报41.26元，是最伤蓝筹；国务院持续推进房地产和地方债风险化解，内房股显着造好，龙湖集团(00960)升8.4%，报9.92元，为表现最醒蓝筹；视觉感知产品及割草机械人厂商乐动机器人(01236)首挂，收报60元，较招股价26.36元，高1.3倍。

道指周一(11日) 收市报49704点，升95点或0.19%。标指弹0.19%，报7412点；纳指涨0.1%，报26274点；美股方面，辉达(Nvidia)股价收市涨2%，特斯拉(Tesla)转升3.9%。英特尔(Intel)据报与苹果公司就代工生产晶片达成初步协议，英特尔继上周五急飙近14%后，周一再弹高3.6%；美光(Micron)抽高6.5%。Caterpillar上扬3.3%，为升幅最大道指成份股；Nike滑落4%，为表现最差道指成份股。亚太股市今早(12日)个别走，日经225指数现时报63147点，升729点或1.17%。南韩综合指数现时报7792点，跌29点或0.38%。美联储换帅在即，港股料随外围高走。

友邦保险(01299)

友邦保险近期持续回购股份，加上首季新业务价值增长远超预期，反映集团资本运用审慎之余，核心业务动能依然强劲。截至2025财年全年，公司实现营业收入约2,902.18亿元，按年大增37%；利润总额约1,713.66亿元，按年升68.8%，惟归母净利润约435.52亿元，按年微跌7.6%，主要受投资端波动及一次性项目影响。值得留意的是，盈利结构正持续优化：综合成本率下降及健康险理赔经验改善，带动高价值长期险占比扩大；有效税率下行及非经常性损益占比极低，盈利纯度高企。资本层面亦见稳健，自由现金流充裕，代理激励计划以零现金支出锁定长期人力资本，令财务韧性超越同业。业务布局上，中国内地市场首季新业务价值按年增长26%，代理及银保渠道均有贡献，保障型产品新业务价值增长17%，新入职代理人数目增逾两成；香港市场亦增长21%，本地及内地访客客户板块齐升。新业务价值总体按年实质增长17%至17.57亿美元，远胜市场预期，年化新保费按年增16%。自2022年3月以来，集团累计回购约16.03亿股，股份数目减少13%。管理层展望明确，聚焦高潜力市场拓展及科技赋能，目标于中国内地市场将营销员渠道新业务价值提升至疫情前两倍，并在五年内将印度市场年化新保费翻一番。保险板块正处盈利中枢趋势上移的价值重估第二阶段，友邦凭藉卓越代理人策略及数码化客户经营，加上持续回购与稳步增派股息（全年每股派息193.08港仙，按年增10%），兼具防御与成长属性。目标价$96，止蚀价$83

(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士