【券商聚焦】中信证券：4月PPI大超市场预期 企业利润或为宏观面下一步观察重点

金吾财讯 | 中信证券指出，4月PPI同比回升至+2.8%，显著超出市场预期，核心原因或在于市场普遍忽略了美以伊冲突后原油价格上涨对PPI影响的滞后性。石油相关行业的价格高增为PPI大幅上涨的核心驱动力，我们估算石油相关五大行业累计影响PPI环比上涨约+1.4个百分点。此外，电子、煤炭等行业同样贡献了一定上行动能。4月CPI同比回升至+1.2%，略高于市场预期，“能源”与“服务”价格高增是CPI数据超预期的主要原因，“食品”价格则构成主要拖累。服务分项中，机票、租车、酒店、医疗服务价格均实现超季节性上涨；食品价格方面，提示关注后续猪周期上行的可能性给CPI带来的支撑作用。当前市场普遍关注国内输入型通胀对经济的影响路径。展望二季度，预计PPI-CPI剪刀差或将持续维持高位，高景气行业的顺价能力或较强，但需求偏弱行业的顺价不畅问题或将逐渐显现。若国际原油价格持续处于高位，我国规模以上工业企业利润增速或将呈现出“先上升、后下降”的走势特征。