【券商聚焦】浦银国际：一季度GDP超预期，短期政策或观望

金吾财讯 | 浦银国际发布研报指，中国一季度实际GDP同比增速超预期至5.0%，名义GDP同比升至4.9%，主要受工业部门和投资拉动。但3月实体经济数据大多走弱，社会消费品零售总额同比增速从1-2月的2.8%降至1.7%，固定资产投资累计同比微跌至1.7%。房地产先行指标出现改善，3月房产销售同比跌幅收窄，一线城市房价环比转正，高频数据显示4月前26天30大中城市商品房销售同比增长5.5%。通胀方面，3月PPI同比转正至0.5%，结束连续41个月负增长，但CPI同比回落至1.7%，核心CPI因春节因素下降。4月高频数据显示经济动能继续放缓，电影票房同比跌12%，汽车销量显著低于去年同期，沥青开工率远低于去年，仅出口保持平稳。

政策方面，研报认为短期将以观望为主。稳健的一季度经济增速及高油价推升的通胀，可能延后增量政策推出时间。降息降准或推迟至下半年，预计央行将降准50个基点、降息10个基点。财政增量刺激至少需等到7月中央政治局会议，前提是二季度经济动能显著下滑。房地产政策短期内或按兵不动，市场期待的购房贴息政策落地时间可能明显后移。

汇率方面，浦银国际预计美元兑人民币短期内维持大致稳定，中期若能源危机缓解或小幅回落。央行既希望人民币不过快升值，又希望在强美元环境下维持汇率基本稳定。短期内美伊和谈难达成共识，人民币将随油价和美元指数窄幅波动；中期在伊朗局势影响消散后，汇率将回归经济基本面小幅回落。