【券商聚焦】巴克莱：3月CPI或迎飙升 油价与冲突持续性成焦点

金吾财讯 | 巴克莱于20260402发布研报，预览将于4月10日公布的美国3月CPI数据，并分析美伊冲突升级的初期影响。研报预测，3月整体CPI环比将大幅上涨0.9%，同比升至3.3%，这将是自2022年5月以来的最高月度涨幅，主要由汽油价格飙升推动，后者在3月每加仑上涨约1美元。核心CPI预计将加速至环比0.26%（同比2.7%），主要由核心商品推动，其中二手车价格在连续数月下跌后可能出现反弹。巴克莱预计，3月整体PCE通胀环比为0.23%，同比为3.2%。

从中期展望看，地缘冲突的持续时间比油价峰值更为关键。巴克莱分析认为，油价持续上涨10%会立即推动整体通胀上升0.2个百分点，并在6-8个月后推动核心通胀上升约0.1个百分点。基于当前能源期货价格，其基准情景假设全年WTI原油均价为80美元/桶，并相应更新了通胀预测：预计2026年第四季度整体CPI同比为3.2%（较此前上调0.1个百分点），核心CPI同比为2.8%（上调0.1个百分点）；2027年底整体CPI同比预测为2.0%。

研报核心结论指出，短期内通胀压力主要来自能源领域，但核心通胀也面临非战争因素导致的上行风险。关键矛盾在于，尽管市场预期油价将在2026年下半年回落，但地缘政治冲突的持续性构成了重大不确定性，其持续时间将直接影响通胀路径。报告强调，高油价的持续性对通胀的推动作用远大于其短期峰值的影响。