京东物流(02618)升幅扩至22.4% 去年第四季业绩胜大行预期

金吾财讯 | 京东物流(02618)午后股价继续攀升，截至发稿，报12.58港元，涨22.4%，成交额10.9亿港元。

高盛发表研报指，京东物流去年第四季收入635亿元，按年增长22%，稍胜该行预期升21%。内部综合供应链收入267亿元，按年增长68%，优于该行预期10%，受惠于利用不断增长的专职配送运力扩大实时配送服务规模。经调整纯利为24亿元，胜该行预期5%。该行对京东物流给予“买入”评级，基于分类加总估值法的12个月目标价为17.4港元，考虑到其在中国供应链行业的领先地位、经证实的商业模式及技术知识。

花旗表示，京东物流去年第四季业绩大致符预期，收入符合预期，经调整盈利略高于该行预测，主要由于税务优惠而非预期的税务开支。预期其自然增长在2026年第一季将较慢，综合供应链业务面临更艰难的基数，但随着基数正常化及利用率可能提升，其后增长动力或将逐步加快，而预期餐饮外卖及即时服务的整合将在2026年上半年带来非有机收入贡献。考虑到2026年盈利增长有望超过20%但估值不高，花旗重申对京东物流的“买入”评级，目标价17港元。