【券商聚焦】中金：中国证券行业的成长受益于经济发展及资本市场改革 中资券商长期投资配置价值料将进一步凸显

金吾财讯 | 中金认为，中国证券行业的成长受益于中国经济发展及资本市场改革，中资头部券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进、更好服务中国式现代化的同时实现自身业务规模、专业能力及盈利质效的提升，其长期投资配置价值料将进一步凸显。

历史上投资者低配券商板块或主因其竞争同质化、业绩波动大、ROE水平低，往前看中金认为，格局优化、内生稳固及盈利中枢提升将有效驱动板块长期配置价值的提升：1）监管强调扶优限劣、新兴业务专业要求更强、同业整合进程加速，将推动行业集中度提升、综合化与特色化发展并举；2）头部券商业务结构在股/债、一/二级、机构/零售、资本金/费类、境内/外、场内/外之间愈发均衡，同时在用表上从博取弹性趋向风险中性，带来更加稳健的业绩；3）行业更注重高质量发展，头部券商用表能力增强及长期杠杆抬升可期、叠加成本费用结构优化，有助于长期ROE及股息率改善。