美国5月PCE同比升至4.1%，创2023年3月以来新高！美联储年内加息预期升温

TradingKey - 美东时间周四，美国经济分析局(BEA)公布的5月通胀数据显示，5月PCE物价指数年率4.1%，与市场预期一致，高于前值3.8%；美国5月PCE月率0.4%，低于市场预期的0.50%，前值0.40%。

剔除食品和能源后的核心PCE物价指数年率3.4%，与市场预期一致，高于前值的3.30%。核心PCE月率0.3%，符合市场预期，但前值由0.20%修正为0.3%。

受中东冲突推高能源价格影响，美国5月通胀进一步上行，PCE年率三年来首次突破4%关口，为2023年4月以来首次。虽然月增率大致符合华尔街预期，但年增率的明显反弹，表明抗通胀进程尚未宣告终结。

美国主导的对伊地缘冲突推升原油价格中枢，并进一步向成品油端传导，推高汽油零售价格。尽管近几周脆弱停火协议落地后，原油与汽油价格出现阶段性回落，但经济学家普遍判断通胀具备较强粘性，将在高位维持较长时间。

【来源：BEA】

值得注意的是，在物价水平持续上行的背景下，美国居民消费动能仍维持较强韧性，未出现明显回落。

5月个人消费支出比4月大幅增加0.7%，高于预测值的0.6%，同样高于4月时的0.4%增幅；剔除通胀后的实质个人消费支出比4月增加0.3%，高于预测值0.2%。

据悉，在本次冲突爆发前，美国消费者已持续承受特朗普政府大规模进口关税带来的物价上行压力。

美国居民消费的强劲韧性，核心支撑来自收入端的超预期增长。5月美国个人收入环比增长0.7%，显著高于市场一致预期的0.4%，也较4月的零增速明显修复。

收入增长由多重因素共同驱动：一是薪资报酬水平稳步提升，二是《2025年美国救济法案》发放的第二轮灾害救济金大幅推高农场主群体收入，同时就业市场连续三个月显著回暖，也为收入增长提供支撑。

美联储上周宣布维持联邦基金利率3.50%-3.75%目标区间不变，但更新的季度经济预测显示，政策制定者对通胀风险的担忧显著加剧，年内加息预期已明确升温。

市场分析称，通胀中枢进一步抬升，或将持续强化美联储年内加息压力。尽管近期原油价格出现深度回调，但前期能源冲击对供应链的滞后影响仍在持续传导，预计多品类商品价格仍将维持上行趋势。

另一方面，就业增速重新抬头，实际工资稳步回升，再加上股市上涨带来的财富效应，消费支出有实打实的支撑，通胀想快速降温并非易事。

目前交易员已经押注，首次加息最早可能在9月落地，年内大概率还会再有一次。