【券商聚焦】中国银河：12月中央经济工作会议对A股投资的启示

金吾财讯 | 中国银河证券发研报指，会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，并就部署2026年经济工作提出要求。会议指出，今年是很不平凡的一年。我国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐，重点领域风险化解取得积极进展，民生保障更加有力，经济社会发展主要目标将顺利完成。会议强调，尽管我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。但是，这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。会议认为，必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。会议还强调，做好明年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性。展望2026，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，健全预期管理机制，提振社会信心。

对A股投资的启示：12月中央经济工作会议召开，为明年经济工作指明了初步方向，重点关注以下领域：（1）科技创新主题：作为“十五五”开局之年，顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将是A股投资的重要主线。（2）“反内卷”主题：深入整治“内卷式”竞争，政策效果将持续体现，以促进行业业绩改善，提升相关板块中长期投资价值。（3）大消费主题：大消费板块目前估值处于历史中低水平，政策利好有望促进业绩与估值双击。（4）金融板块：金融机构将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。（5）地产链：随着地产政策加快落地，止跌企稳预期有望得到强化，给投资者信心提供支撑。（6）出海主题：对外开放政策支持下，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。