【券商聚焦】中信证券：明年Q1汽车销量可能将遭遇开门黑 重点看好中国汽车出海的投资机会

金吾财讯 | 中信证券表示，今年乘用车同比增长超预期，主要受益于以旧换新补贴政策的延续、海外多个市场出口销量的增长。根据商务部发布的1-11月补贴总量数据，该机构预计2025全年总补贴申请合计将达1240万份，预计总补贴金额将达1650亿元，对2025年的实际销量增量拉动可能达到366万辆。2026年即将面临新能源车的购置税政策退坡，以旧换新政策虽然有望延续，但政策细节较2025年将有一定变化。该机构判断政策带来的透支期可能将持续3-4个月左右，2026Q1汽车销量可能将遭遇开门黑。

该机构预计2026年中国汽车总销量有望达到3525万辆，同比+1.5%。该机构重点看好中国汽车行业的出海的投资机会，预计2026年出海销量有望达到794万辆，同比+14.4%。该机构预计虽然行业内需销量和利润率在2026Q1可能迎来较大压力，但2026年Q2-Q4行业将逐渐复苏，2026Q1的危机中同样孕育着机遇，投资人应重点把握这一窗口期进行长期布局，尤其是已经成功实现产能出海，展现出全球竞争力的优质汽车行业公司。