【券商聚焦】东吴证券维持理想汽车(02015)“买入”评级 指公司AI转型可期

金吾财讯 | 东吴证券研报指，理想汽车(02015)2025Q3实现营收273.6亿元，同环比分别-36.2%/9.5%，其中车辆销售收入258.7亿元，同环比分别-37.4%/-10.4%，归母净利润-6.2亿元，Non-Gaap净利润-3.6亿，同环比转亏。

该机构提到，组织管理模式方面，公司将从2025Q4坚定走回创业公司管理模式，提倡更多深度对话而非汇报，聚焦用户价值而非交付任务，持续提升效率而非占有资源，识别关键问题而非创造信息不对称，以更好地适应行业技术周期与行业格局变化。自研芯片方面，M100芯片为具身智能定制设计，当前正进行大规模系统测试，预计2026年商用，将适配下一代VLA自动驾驶系统，目标是在高效AI推理和计算系统基础上，实现至少3倍于当前高端芯片的性能功耗比。

由于公司车型结构性调整，该机构下调公司2025~2027年营业收入预期分别为1134/1381/1912亿元（原值为1216/1527/1912亿元），同比分别-22%/+22%/+39%；由于公司AI投入持续加大，下调2025~2027年归母净利润预期为9/16/64亿元（原值为40/70/115亿元），分别同比-90%/+86%/+302%；对应2025~2027年EPS为0.4/0.7/3.0元，对应PE为164/88/22倍，考虑到公司AI转型可期，维持公司“买入”评级。