【券商聚焦】交银国际维持名创优品(09896)买入评级 指当前趋势与公司全年指引相符

金吾财讯 | 交银国际研报指，名创优品(09896)2025年3季度收入同比增长28.2%至58.0亿元，略超出此前公司指引（25-28%），主要受益于中国内地业务复苏和TOP TOY的强劲增长。3季度调整后净利润同比增长11.7%至7.7亿元，调整后净利率为13.2%；利润端仍受海外直营扩张投入影响，但同比降幅收窄，整体符合预期。管理层维持全年收入增长超25%、调整后经营利润36.5–38.5亿元的指引。

该机构指，名创优品中国内地3季度收入同比增长19.3%，增速较2季度（同比增13.6%）进一步提升，同店销售实现高单位数增长，同时管理层表示10月进一步加速至低双位数，恢复趋势稳健。海外业务增速略有放缓，直营盈利改善，美国市场表现突出。名创优品海外业务3季度收入同比增长27.7%至23.1亿元，较2季度略有放缓（2季度：+28.6%），3季度同店改善至低单位数增长（2季度：低单位数下降）。

该机构认为当前趋势与全年指引相符，公司正深化IP矩阵和大店策略，推动同店进一步恢复，强化增长韧性。因此，该机构维持目前2025-27年盈利预测和48.70港元的目标价不变，维持买入评级。