【券商聚焦】中信证券：料明年反内卷、创新与出海将成为轻工行业的发展主线

金吾财讯 | 中信证券表示，2025年Q1-Q3轻工板块收入、利润承压，但其中造纸、包装印刷率先修复，符合该机构年中的判断。展望2026年，反内卷、创新与出海将成为轻工行业的发展主线。国内市场，金属包装行业迎来行业格局优化后的供给收缩，且目前估值处于历史低位。关注造纸行业顺周期带来的改善弹性，虽然估值处于历史水平偏高，但其利润提升速度最快。行业创新依然是最大的催化剂，推荐AI眼镜大客户订单逐渐落地、原有业务的产品结构与销售模式不断优化的公司；受益玩具产品创新且分红收益率高的公司；IP业务、出口业务开始发力的企业；产品跨界融合、功能性升级能力突出的企业。预计2026年行业“出海”战略地位继续上升。推荐具有产能优势的行业龙头；技术出海的新型烟草龙头；品牌出海具有性价比优势的公司。此外，高分红板块中经营稳定、同时又具有积极信号的企业具备配置价值。