【券商聚焦】国泰海通维持零跑汽车(09863)“增持”评级 指其新品周期全面启动

金吾财讯 | 国泰海通证券研报指，零跑汽车(09863)25Q3实现营收194.5亿元，同比+97.3%，环比+36.7%；实现净利润1.5亿元，同比实现转正，环比-8.0%。25Q3，零跑汽车共交付新车17.4万辆，同比+101.8%，环比+29.6%，创单季度历史新高。11月15日，公司提前一个半月完成2025年度50万台的销量目标，预计全年销量将突破60万台。公司产品矩阵持续完善，Lafa 5将于11月27日国内上市，并计划于26Q2推向全球市场；科技豪华旗舰SUV D19已于10月16日亮相；A系列首款车型A10将于11月广州国际车展开启首秀。该机构认为，公司将完成ABCD四大产品系列的全面布局，覆盖多品类市场，带动销量进一步向上。

该机构维持公司2025/26/27年归母净利润预测13/48/76亿元。参考可比公司，该机构给予公司2026年估值至0.85倍PS，对应目标价72.10港元（按1港元=0.91人民币汇率换算）。维持“增持”评级。