通用汽车股价创历史新高，投资者为何欢呼？

通用汽车 （General Motors Co.，代码 GM）在周二为其最近缩减电动车（EV）产量的决定进行辩护，称此举将有助于在明年改善公司的财务表现。

这家汽车制造商刚刚上调了今年的利润预期，并表示，随着公司继续对业务进行“适度调整”（rightsizing），预计 2026 年的财务表现将进一步改善。上周，GM 宣布将就电动车产量重新评估计提 16 亿美元的费用，并指出未来可能会产生额外费用。不过，首席执行官玛丽·博拉（Mary Barra）在周二仍坚持表示，电动车仍然是公司前进的“北极星”，并强调通过“果断”地解决产能过剩问题，GM 预计将在“2026 年及以后减少亏损”。

RBC Capital Markets 分析师汤姆·纳拉扬（Tom Narayan）在致客户的报告中指出，他预计 2026 年的市场一致预期将“显著上调”。

公司上调了 2025 年的调整后每股收益预期——从此前的每股 8.25 至 10 美元，提升至每股 9.75 至 10.50 美元。此次上调反映了关税成本预期的下降以及汽车与卡车售价的轻微提升。新预期区间的下限（9.75 美元）高于 FactSet 汇总分析师预测的平均值（每股 9.46 美元）。

受此提振，通用汽车股价周二飙升近 15%，创下自 2010 年以来的历史最高收盘价。这是公司自 2022 年 1 月以来首次创下收盘纪录，也是自 2020 年 3 月 24 日以来最大单日涨幅（当日涨幅达 20%）。

在第三季度，GM 销售汽车 71 万辆，同比增长 8%，市场份额达到 17%，为自 2017 年以来第三季度的最佳表现。尽管 GM 的电动车销量持续增长，且上季度交付了 66,501 辆电动车（创下公司纪录），但电动车在总体销量中的占比仍不足 10%。

“鉴于监管框架的变化以及美国联邦消费者激励措施的结束，现在已经很明显，短期内电动车的采用率将低于原计划，”博拉在致投资者的信中写道。

根据 FactSet 的电话会议记录，首席财务官在财报电话会上补充说，他认为公司“即使在较小的市场需求下，仍能在电动车领域取得成功，而这种需求更自然、更符合市场规律，而不是像此前那样由合规要求所驱动的人为环境”。

这家美国底特律汽车制造商在信中表示，其首要任务是将北美核心市场的调整后利润率恢复到 8% 至 10% 之间。第三季度该利润率为 6.2%，其中包括约 11 亿美元的关税影响。公司表示，将通过提升电动车盈利能力、降低保修成本等措施实现这一目标。

第三季度，GM 净利润降至 13 亿美元，合每股 1.35 美元，而去年同期为 31 亿美元，合每股 2.68 美元。营收为 485.9 亿美元，较去年同期略有下降。调整后每股收益为 2.80 美元，远高于市场预期的 2.29 美元。

公司还表示，目前预计全年关税成本为 35 亿至 45 亿美元，低于此前的 40 亿至 50 亿美元区间，因为公司正在采取措施以缓解关税影响。美国政府已实施多项关税政策，影响到包括 GM 和竞争对手福特汽车公司（Ford Motor Co.，代码 F）在内的制造商，这些企业依赖全球供应链，并在墨西哥和加拿大设有工厂。

在致投资者的信中，博拉感谢特朗普（Donald Trump）最近扩大了对在美国组装车辆的汽车制造商的税收抵免政策，该政策可抵消进口零部件的关税成本。特朗普政府同时还宣布，将从下个月起对进口中型和重型卡车及其零部件征收 25% 的新关税。