【券商聚焦】中信证券评工企利润数据：基数效应叠加政策驱动带来利润回升

金吾财讯 | 中信证券点评工业企业利润数据，国家统计局2025年9月27日发布工业企业利润数据，工业企业当月利润大幅改善，1-8月份，全国规模以上工业企业利润增长0.9%，实现营业收入89.6万亿元。8月工业企业实现营收、利润双上涨，利润大幅回升主要源于基数偏低，结构上，上游领域利润同比增速降幅收窄，中下游领域同比增长均超过25%。除去去年同期基数较低的因素外，PPI跌幅收窄和利润率改善是8月工业企业利润大幅回升的主要驱动因素，反内卷政策效力逐步显现，但工业增加值仍有回落，“量”的增长小幅下降，“价”的景气持续性需进一步观察。行业层面，装备制造业、原材料制造业利润增长显著，此外受到需求短期波动影响，饮料酒茶行业利润明显改善。向后看，8月经济数据显示投资、消费等内需指标仍然承压，内需能否在政策牵引下得到修复，对于企业利润后续走势更为重要，建议关注二十届四中全会后新的宏观政策空间，尤其是四季度基本面和内需环境的变化。