“外卖大战”三巨头Q2战绩出炉：阿里“双赢”、京东挣扎、美团最伤

TradingKey - 在阿里巴巴公布了2026财年一季度财报后，至此中国外卖大战的三个主角美团、京东和阿里巴巴自然季二季度财报均披露完毕。

就外卖相关业务的市场份额和财务表现而言，这场外卖大战的结果是：阿里巴巴以最小损耗赢得份额，京东耗费百亿利润挤占一成份额，美团费钱又丢主导地位。

阿里巴巴于8月29日公布的截至2025年6月的2026财年Q1财报显示，包含淘宝闪购的外卖配送业务的“中国电商”营收同比增长10%至1400.72亿人民币，调整后EBITA年减21%至383.89亿元。

在二季度中，包含京东外卖相关业务的“新业务”营收年增198.8%至138.52亿元，运营亏损从6.95亿元大幅扩大至147.77亿元。包含美团外卖业务的“核心本地商业化”营收同比增长7.7%至653.47亿元，经营利润却下滑75.6%至37.21亿元。

由于上述三家公司均没有将外卖业务单独报告，这种财务指标的对比仅仅作为一种参考。其中，阿里巴巴的中国电商板块还包括淘宝天猫等电商业务，京东的新业务还涉及京东产发和海外业务等，美团的核心本地商业化则包括到店餐饮和酒旅业务等。

自京东今年2月上线京东外卖并于4月实行“百亿补贴”后，中国外卖竞争格局剧变。由于担忧外卖市场的无序低价竞争，中国当局于5月和7月均约谈相关企业，三平台在8月早些时候均承诺“反内卷”。

从外卖业务的市场份额看，有数据显示，京东在二季度几乎从零快速挤占美团的市场份额，于5月初占据超17%的市场份额，彼时美团市场份额从年初的70%下降至54%，阿里巴巴旗下饿了么从30%小幅回落至28%。

自阿里巴巴整合饿了么的外卖功能进入淘宝APP并推出淘宝闪购后，饿了么市场份额在二季度中持续攀升。8月初，饿了么攀升至44.5%的市占率，略超同期美团的44.1%，京东小幅回落至11.4%。

由此可见，三大巨头在二季度外卖大战中阿里巴巴以经营利润跌幅最小、市场份额攀升第一而成为最大赢家，美团此前的绝对领导地位受到侵蚀且经营利润大幅削减，而京东虽然耗费巨大但也占据一席之地——市占率守稳在10%左右。

不过，据瑞银报告，美团在二季度仍占据主导地位（从85%下滑至74%），饿了么市场份额从11%或13%升至28%，京东从13%下滑至7%。虽然数据统计口径有别，但整体的趋势仍相似，即美团龙头地位摇摆、饿了么大幅扩张、京东攻势略减弱。

美团管理层预计，三季度核心本地商业将出现重大损失。鉴于此，花旗将美团股票评级从买入下调至中型，称对这家公司需要多长时间才能恢复盈利保持谨慎态度。

与外卖业务作为公司核心业务的美团不同，阿里巴巴拥有电商和AI云等业务，且增长前景乐观。此外，据华尔街日报报道，阿里巴巴正在设计一款新芯片，以弥补英伟达在中国市场的空缺。