新秀丽(01910)跌近4% 中金指其销售动能不及预期

金吾财讯 | 新秀丽(01910)股价受压走低，截至发稿，报16.71港元，跌3.91%，成交额1.2亿港元。

中金发布研报称，鉴于新秀丽销售动能不及预期及经营杠杆不利，下调2025和2026年收入预测3%至34.2亿美元及36.5亿美元。 该行下调公司2025和2026年净利润预测17%和9%至2.71亿美元及3.16亿美元。考虑到公司稳固的市场龙头地位，该行维持跑赢行业评级及目标价20港元(估值切换至12倍2026年市盈率，对应14倍2025年市盈率)，目前价较当前股价具备21%上行空间。当前股价对应11.4倍2025年及9.8倍2026年市盈率。

该机构提到，受美国关税影响，该行预计公司2025年毛利率在59–59.5%之间，但公司正采取相应措施抵消该影响。美国确认对主要生产国(印尼、泰国、柬埔寨、越南)进口产品征收20%关税。公司计划利用1H25提前采购的库存，以及2H25的提价措施，帮助缓解毛利率压力。亚洲高毛利销售占比下降进一步拖累毛利率，部分由直销占比提升(由去年同期的38%升至1H25的40%)及途明优于集团平均的销售表现抵消(按固定汇率计算，途明销售额同比减少2.5%，而集团整体销售额同比降低5.2%)。