【券商聚焦】华泰证券维持吉利汽车(00175)“买入”评级 看好银河GEA平台新车周期

金吾财讯 | 华泰证券研报指，吉利汽车(00175)25H1实现营收1503亿元，同比+27%；归母净利润93亿元，同比-14%。同比下滑系24H1有约77亿元非经常性损益（资产出售）而基数较高，25H1还原后核心归母净利润达67亿元，同比+102%。Q2实现营收778亿元，同环比+28%/+7%，归母净利36亿元，同环比-61%/-36%（25Q1的汇兑收益导致环比基数高）。展望H2，该机构看好银河GEA平台新车周期（银河M9等），关注高端旗舰SUV极氪9X上市。

该机构提到，8月6日，B级插混轿车银河A7正式上市，限时优惠下起售价仅8.18万元。该机构认为A7性价比高，在油耗、空间、智能化等方面领先同级合资燃油，上市首日大定即破万，该机构预计其月销约1.5万辆，有望助力银河销量突破12万辆。

展望8-12月，该机构看好2款重磅新车：首搭千里浩瀚H9方案，浩瀚S架构的首款车型极氪9X（Q3上市）和首搭千里浩瀚H5方案的大六座家用SUV银河M9。该机构认为2款车在带动公司高端品牌形象和平均销售单价提升的同时，有望进一步提升公司销量，或带动公司全年销量突破300万辆。

考虑到公司Q2毛利率环比大幅改善，未来银河新车上市后规模效应有望继续提升，该机构上调公司25-27年归母净利润预测为145/180/228亿元（上调5%/17%/18%）。采用可比公司估值法，可比公司25年为16xPE，该机构维持给予公司20%溢价，对应25年19xPE（前值18x），溢价主要系公司降本增效和GEA增利更显著。对应目标价为29.83港币（前值26.90港币），维持“买入”评级。