礼来淡化 CVS 放弃 Zepbound 保险的举动，股价大跌

Bhanvi Satija/Patrick Wingrove

路透5月1日 - 礼来LLY.N周四淡化了CVS HealthCVS.N将该公司的肥胖症药物Zepbound从其报销药物名单中剔除的决定，但该制药商的股价仍下跌了约10%，原因是投资者担心此举会削弱其销售势头。

礼来在减肥和糖尿病治疗领域的领先地位使其市值超过 8000 亿美元，成为全球最有价值的医疗保健公司。

在2024年因供应问题陷入困境后，Zepbound的处方量增长在最近几个月超过了诺和诺德的NOVOb.CO竞争对手GLP-1减肥药Wegovy。

CVS的药房福利管理部门 (link)，该部门是美国最大的药房福利管理部门，它表示将从7月1日起放弃Zepbound的覆盖范围，但在与丹麦制药商谈判出一个更优惠的价格后，将继续报销Wegovy的费用。

礼来公司首席执行官戴夫-里克斯（Dave Ricks）说，受 CVS 此举影响的大多数客户都是规模较小的雇主，他们往往不承保肥胖症药物。不过，"减少选择似乎是个错误的想法"，他说，公司将关注市场的反应。

诺和诺德的Wegovy一直供不应求，直到2月底 (link)，美国监管机构才表示短缺已经结束。

药房福利管理公司代表雇主和医疗计划与药品生产商谈判批量折扣和费用，并制定保险范围内的药品清单。如果这些中间商决定不承保某种药物，处方量就会大幅减少。

加贝里基金（Gabelli Funds）的投资组合经理丹尼尔-巴拉萨（Daniel Barasa）说，鉴于大型自保雇主通常会设计自己的定制报销药品清单，CVS 的新闻引起的股价反应被夸大了。

CVS 首席执行官大卫-乔伊纳（David Joyner）在接受采访时说，他不确定 Wegovy 的谈判价格是否会大幅增加提供减肥保险的医疗计划数量。"但可以肯定的是，随着我们降低成本，我们最终会让更多的客户享受到承保福利"。

礼来公司的两位投资者表示，CVS 的承保决定将使诺和诺德与礼来公司之间的价格竞争白热化。但他们并不立即担心销售会受到重创，因为病人和医生似乎更喜欢 Zepbound。

紧随其后的两家美国最大的PBM--联合健康集团（UnitedHealth Group）的UNH.N OptumRx和Cigna的CI.N Express Scripts--没有回应有关任何类似举动的询问。

据估计，到下一个十年，肥胖症药物市场的年销售额将超过1500亿美元。根据LSEG的数据，到2029年，Wegovy和Zepbound的年销售额预计将超过200亿美元。

礼来公司还表示，目前特朗普政府征收的关税 (link)，不会对其2025年的预测产生实质性影响。它表示，其他地区进口关税的扩大或报复性关税将产生负面影响。

这家美国制药商周四还公布了高于预期的季度业绩。

该公司称，Zepbound 价格下降导致本季度收入减少，但需求依然强劲。该药第一季度的销售额为 23.1 亿美元，略低于分析师预期的 23.3 亿美元。

礼来公司于今年 2 月将小瓶 Zepbound 的价格 (link) 下调了 50 美元或更多，并扩大了网上销售的剂量范围，以应对来自复合药房和诺和诺德的竞争。现在，它提供的两种最低剂量的 Zepbound 一个月的供应量分别为 349 美元和 499 美元。CVS 也在药店出售这些药瓶。

超越韦戈维

根据分析师提供的 IQVIA 数据，Wegovy 在美国的每周处方量自 2 月中旬以来已趋于平稳 (link)。在截至4月18日的一周内，Zepbound的处方量接近33.9万张，超过诺和诺德的肥胖症药物12.7万张。

礼来公司表示，它已占据了美国市场约53.3%的份额。IQVIA 的数据显示，礼来目前的份额接近 62%。

Leerink 的分析师 David Risinger 说，CVS 的承保决定将 "损害 Zepbound 的增长势头"，尽管礼来将保持领先的市场份额，因为 Zepbound 已被证明是一种比 Wegovy 更有效的药物。

"他说："我认为，礼来将加强与其他主要 PBM 的关系。

糖尿病药物 Mounjaro 的销售额为 38.4 亿美元，超过了分析师预计的 38 亿美元。Mounjaro也是在美国以外地区用于减肥的品牌名称。

礼来公司以交易费用为由，将全年调整后利润预期从之前的每股 22.50 美元至 24.00 美元下调至每股 20.78 美元至 22.28 美元。

调整后，礼来当季每股收益为 3.34 美元，比分析师预期高出 32 美分。

期内总营收为 127.3 亿美元，高于华尔街预期的 126.7 亿美元。