礼来淡化 CVS 放弃 Zepbound 保险的举动，股价大跌

Bhanvi Satija/Patrick Wingrove

路透5月1日 - 礼来LLY.N周四淡化了CVS HealthCVS.N将该公司的肥胖症药物Zepbound从其报销药物名单中删除的决定，但该制药商的股价仍下跌了10%以上。

CVS称，其美国最大的药房福利管理部门 (link)，将从7月1日起放弃Zepbound的报销范围，但在与丹麦制药商诺和诺德NOVOb.CO谈妥更优惠的价格后，将继续报销竞争对手的GLP-1减肥药Wegovy。

礼来公司首席执行官戴夫-里克斯（Dave Ricks）在一次投资者电话会议上表示，受CVS此举影响最大的将是小雇主，其中许多雇主目前并不承保肥胖症药物。

他说："减少选择似乎是个错误的想法，"他补充说，我们将拭目以待市场的反应。

药房福利管理公司代表雇主和医疗计划与药品生产商协商折扣和费用，并制定保险范围内的药品清单。如果这些中间商决定不承保某种药物，处方量就会大幅减少。

礼来公司还表示，目前特朗普政府征收的关税 (link)，不会对其2025年的预测产生实质性影响。它表示，其他地区进口关税的扩大或报复性关税将产生负面影响。

加贝里基金（Gabelli Funds）的投资组合经理丹尼尔-巴拉萨（Daniel Barasa）说，考虑到大型自保雇主通常会设计自己的定制报销药品清单，因此CVS的消息引起的股价反应被夸大了。

礼来公司的两位投资者说，CVS 的承保决定将使诺和诺德与礼来公司之间的定价竞争白热化。但他们并不立即担心销售会受到重创，因为病人和医生似乎更喜欢 Zepbound。

"当你的竞争对手诺和诺德坦言其产品线做得不够好时，价格竞争的风险总是存在的。持有礼来股票的 Bahl & Gaynor 公司投资组合经理凯文-盖德（Kevin Gade）说："因此，他们可能会在定价上过于激进，以维持市场份额。

紧随其后的两家美国最大的PBM公司--联合健康集团（UnitedHealth Group）的UNH.N OptumRx和Cigna的CI.N Express Scripts--没有回应有关它们是否考虑采取类似行动的询问。

礼来公司广受欢迎的减肥药和糖尿病治疗药物的成功使这家总部位于印第安纳波利斯的制药公司成为全球最有价值的医疗保健公司，市值超过 8000 亿美元。

礼来公司周四还公布了高于预期的季度业绩。

该公司称，Zepbound 价格下降导致本季度收入减少，但需求依然强劲。根据 LSEG 的数据，该药第一季度的销售额为 23.1 亿美元，略低于分析师预期的 23.3 亿美元。

礼来公司于今年 2 月将小瓶 Zepbound 的价格 (link) 下调了 50 美元或更多，并扩大了在线销售的剂量范围，以应对来自复合药房和诺和诺德的竞争。现在，它提供的两种最低剂量的Zepbound一个月的供应量分别为349美元和499美元。

超越韦戈维

根据分析师提供的 IQVIA 数据，Wegovy 在美国的每周处方量自 2 月中旬以来已趋于平稳 (link)。在截至4月18日的一周内，Zepbound录得近33.9万个处方，超过诺和诺德的肥胖症药物12.7万个。

礼来公司表示，它已占据了美国市场约53.3%的份额。IQVIA 的数据显示，礼来目前的份额接近 62%。

Leerink 的分析师 David Risinger 说，CVS 的承保决定将 "损害 Zepbound 的增长势头"，尽管礼来将保持领先的市场份额，因为 Zepbound 已被证明是一种比 Wegovy 更有效的药物。

"他说："我认为，礼来公司将加强与其他主要 PBM 的关系。

糖尿病药物 Mounjaro 的销售额为 38.4 亿美元，超过了分析师预计的 38 亿美元。Mounjaro也是在美国以外地区用于减肥的品牌名称。

礼来公司以交易费用为由，将全年调整后利润预期从之前的每股 22.50 美元至 24.00 美元下调至每股 20.78 美元至 22.28 美元。

调整后，礼来当季每股收益为 3.34 美元，比分析师预期高出 32 美分。

期内总营收为 127.3 亿美元，高于华尔街预期的 126.7 亿美元。