《分析》投资人担心特朗普的英特尔交易开启美国干预产业政策新时代

路透8月27日 - 美国政府持有英特尔INTC.O股权的最新举动让一些投资者担心，特朗普总统的这项交易预示着政府干预私营企业的新时代的到来，尤其是在特朗普呼吁这家电脑芯片制造商的首席执行官辞职之后。

该交易于周五宣布，将111亿美元的《芯片法案》拨款和其他政府资金转换为英特尔9.9%的股权。该公司宣布该交易的新闻稿中包含微软MSFT.O、戴尔 DELL.N等公司的声明，对此举表示赞赏。

投资人表示，这种程度的顺从通常不是企业和华盛顿间的关系该有的样子。特朗普曾在社群媒体上表示，英特尔首席执行官陈立武想保住自己的职位，“结果却给了我们100亿美元。”

“如果总统仅仅透过威胁首席执行官就能拿走公司10%的股份，那就开创了一个糟糕的先例，”持有英特尔股份的加州私人投资者兼股东维权人士James McRitchie表示。他称，这份声明实际上传达了这样的讯息：“我们爱特朗普，我们不希望公司10%的股份被夺走。”

英特尔股价在8月6日（特朗普要求陈立武辞职的前一天）收于20.41美元，随后一路上涨，在8月15日（特朗普交易条件浮上台面前的最后一个交易日）收于24.56美元。周二，英特尔收盘下跌1%，至24.35美元。一份证券申报文件显示，该协议并未赋予美国商务部董事会席位，并要求商务部在董事提名和提案方面支持董事会。但商务部可以在其他几个议题上“随心所欲地”投票。

惠誉评级表示，这笔交易不会提升英特尔的BBB信用评级，该评级水准仅略高于垃圾级。惠誉在周二的一份研究报告中指出，虽然这笔交易提供了更多的流动资金，但并不能从根本上改善客户对英特尔芯片的需求。

**投票权减少**

英特尔申报文件还指出，该交易稀释了现有股东的股权，降低了他们的投票权，并可能使公司在其他国家受到额外的监管或限制。此外，首席执行官陈立武表示，英特尔不需要这笔资金。软银在特朗普宣布这项消息的三天前向英特尔注资20亿美元。

这是特朗普政府对民营公司的最新一次非常干预，此前，特朗普政府于 7 月宣布与一家矿业公司达成军事协议，收购其股份，并在日本制铁 5401.T收购美国钢铁公司的过程中施加影响。 . 美国商务部长卢特尼克周二表示，特朗普政府可能会入股国防承包商。

然而，在一些欧洲和亚洲国家，美国的举动可能被视为正常现象，因为这些国家的政府已经持有大型企业的股份。举例来说，德国下萨克森州持有大众汽车VOWG.DE 20%的股份。

瑞银科技投资银行业务副董Richard Hardegree表示：“日本政府、韩国政府、台湾政府、新加坡政府和马来西亚政府这样做行之有年。在意大利和法国...自从大家都意识到半导体的重要性以来...他们在过去四、五十年已就半导体行业制定大量的产业政策。”

在2008-2009年金融危机期间，华盛顿也入股了几家濒临破产的关键公司，但这些安排只是暂时的。向原本健康的公司施压，要求长期持有其股权，这在历史上尚属首次，此举引发了一些投资者的担忧。

**模糊界线**

American Century Investments高级副总裁兼跨资产策略首席投资官Rich Weiss表示，未来的联邦投资“将需要法规和指导方针来限制内幕交易等滥用行为的机会”。

他说：“在政府直接投资不受控制的情况下，对投资者来说交易这些公司的风险可能升高。”

一些投资者和代表提到了类似的风险，例如董事会在决定新工厂的选址、是否裁员或如何努力打入海外市场等决策时，需要权衡相互竞争的利益。

Council of Institutional Investors执行董事Robert McCormick表示，在这些议题上，公司目标和国家目标很容易发生冲突。该委员会的成员包括国家退休基金和其他大股东。他说：“政府入股一家私人实体，可能会在哪些事情对公司是对的、以及哪些事情对国家是对的产生冲突。”

加州维权投资公司 Nia Impact Capital 的首席投资长 Kristin Hull 表示，她对这笔股权“质疑多于信心”。 Nia 为客户管理英特尔股票，其基金持有包括台积电 2330.TW和AMDAMD.O等其他芯片制造商的股份。Hull在接受采访时表示：“我认为政府和民间部门之间的界限确实模糊了。”

英特尔的一位代表表示，公司董事会已批准发行股票的交易。该代表未作进一步评论。当被问及内线交易担忧时，该代表引用了新闻稿中的一句话：美国政府将不会拥有董事会席位或“其他治理或资讯权”。

微软的代表拒绝置评。戴尔的代表没有回应记者的提问。(完)